29 октября 2023 Халепа Евгений
Исходя из истории последних 170 лет, можно сказать, что все войны сопровождались ростом инфляции. В настоящее время идет активная война в Украине, а также имеется потенциал для еще одной, связанной с израильско-палестинским конфликтом, хотя она пока локализована. Однако, если этот конфликт превратится в полномасштабную войну на Ближнем Востоке, инфляция вырастет, даже просто из-за повышения цен на нефть.
Стоимость страховки от дефолта правительства США вновь начала расти, что свидетельствует об увеличении риска возможного нового шатдауна в середине ноября. Кроме того, это также одна из причин недавнего повышения доходности долгосрочных гособлигаций.
📍Средняя цена на новый односемейный жилой дом в США снизилась на 12% по сравнению с предыдущим годом, что случалось всего дважды за последние 50 лет: в 2009 году и в начале 70-х годов прошлого века.
📍Однако важно отметить, что на рынке вторичной недвижимости цены остаются стабильными, что имеет большое значение, учитывая, что недвижимость составляет 60% капитала американцев. Если цены на вторичном рынке начнут снижаться, это приведет к сокращению потребительского спроса и жесткой рецессии в экономике.
📍Индекс опережающих индикаторов от Conference Board продолжает падать относительно прошлого года и достиг уровня, при котором ранее всегда наступала рецессия. Но рынок упорно считает, что сейчас другое время.
📍Стоит отметить, что рецессии, как маловероятные и редкие события невозможно прогнозировать, поэтому кризисы всегда неожиданны для рынка. Неожиданны, т. е. их не ожидают, как и сейчас, несмотря на явные признаки надвигающегося коллапса в экономике развивающихся стран.
Объем грузоперевозок в США со средины прошлого года находится под давлением, что сигнализирует о слабости экономики, по крайней мере в производственном секторе. Исходя из исторической корреляции между объемом грузоперевозок и индекса S&P500 видно, что с момента пандемии рост цен на американские акции в большей степени обусловлен не экономическими факторами. Конечно же, основной фактор - это излишняя ликвидность, много ликвидности.
Среди американских компаний, представивших отчеты за третий квартал, рост доходов превзошел ожидания на 9%, достигнув рекордных показателей с 2021 года и превысив уровень до пандемии. Несмотря на это, индекс S&P 500 продолжает стабильно снижаться. Учитывая, что рынок торгует будущее, можно предположить, что по мнению участников рынка перспективы рынка акций воспринимаются как негативные.
В октябре в США количество потерявших работу из-за забастовок составило 48 тыс человек, что является 20-летним максимумом. Но количество заявок на пособия по безработице не растет - это может означать, что компании не увольняют бастующих, а отправляют в неоплачиваемые отпуска, что сильно искажает реальное положение дел на рынке труда в США. Вполне возможно, что реальная ситуация на рынке труда США хуже относительно статистических данных.
Управляющие фондами с активным управлением в настоящее время снижают долю акций в своих портфелях. Текущая доля акций в их портфелях находится на годовых минимумах и близка к уровню, наблюдавшемуся осенью прошлого года. Судя по премиям за риск, американские акции, по моему мнению, по-прежнему переоценены, и текущие условия не способствуют дальнейшему росту.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter