24 ноября 2009 Управление Сбережениями
Сегодня с самого начала дня российский рынок находится в "красной зоне". Практически все бумаги торгуются ниже вчерашних уровней. К настоящему моменту индекс ММВБ теряет 1,54%, индекс РТС - 1,28%. Направление движения отечественных площадок было задано сегодня значительным падением рынков Азии, при этом рынок Китая потерял более 7%. Хотя повод к такому падению был, скорее, технический: рынок Поднебесной был ближе остальных крупных рынков к максимумам прошлого года, а слухи о возможном ужесточении кредитно-денежной политики появлялись и до этого. Тем не менее, рынки Азии отреагировали достаточно резко, и задали направление нашего рынка на сегодня.
По мере того как новости европейских и американских рынков занимают более важное место по сравнению с внутренними новостями с рынков Азии, ситуация несколько улучшается. По сравнению с теми уровнями, на которых находился в первые полчаса - час торгов, мы видим практически по всем бумагам некоторое повышение. И не исключено, что к концу дня ситуация ещё улучшится. Торгующиеся в плюсе фьючерсы на американские фондовые индексы позволяют надеяться на то, что дальнейшее направление движения будет всё-таки восходящим.
Если говорить о главном событии, которое ожидается в течение оставшейся части дня, то таким событием должна стать публикация уточненных данных по ВВП США за третий квартал. Основная интрига здесь не столько даже в самой цифре, которая, как ожидается, будет пересмотрена в сторону понижения, а в распределении этого понижения по компонентам. Первая оценка показала, что основной вклад в рост внесли три компонента: расходы федерального правительства, расходы на товары длительного пользования и на жилье. Причем расходы на жилье и товары длительного пользования достаточно чувствительно реагируют на снижение ставок и доступность кредита. Они, так же, как и расходы федерального правительства, явно связаны со стимулирующими мерами, но в то же время нетто-экспорт и частные инвестиции по-прежнему показывали себя очень плохо, несмотря на слабый доллар и на все стимулирующие меры. И основной вклад в рассмотрение уточненных цифр будет в том, насколько изменятся эти две статьи ВВП - частные инвестиции и нетто-экспорт. Они показывают, насколько бизнес верит в восстановление экономики. И верит не на уровне заявлений, а насколько он готов, так сказать, проголосовать за этот рост вложением собственных долларов, и насколько силен спрос внешнего мира на американские товар, насколько внешний мир может помочь Соединенным Штатам в выходе из рецессии. Пока консенсус-прогноз показывает, что ни в рост инвестиций, ни в рост экспорта эксперты не верят, и ожидаемая цифра +2,9% против первоначально опубликованных +3,5% как раз отражает такое отсутствие прироста. Но для рынка эти данные, как и первая оценка, могут быть сигналом по принципу "чем хуже, тем лучше". То есть данные могут быть принципиально очень плохие, но для рынка - хорошие, способствующие парадоксальному росту, связанному с ожиданиями сохранения стимулирующих мер для экономики США. А для нас, наверное, если американский рынок удержится от падения после публикации данных, сохранится вполне благоприятная ситуация, когда можно будет надеяться на дорогую нефть и, как следствие, на крепкий рубль, и спрос как на бумаги экспортеров, так и на бумаги компаний, ориентирующихся на внутренний спрос и выигрывающих от дорогого рубля. Мы рекомендуем пока не поддаваться панике и сохранять длинные позиции.
Решение Банка России снизить ставку рефинансирования можно считать главной российской положительной новостью за день, потому что, конечно, очень хорошо, когда рынок растет на нерезидентских деньгах, как это было в предыдущие месяцы. Но сейчас мы видим, что и наши денежные власти придерживаются очень мягкой денежной политики, снижая ставки, и создают условия для притока на рынок российских денег, которые могут, например, компенсировать часть нерезидентского спроса, если вдруг иностранные инвесторы перестанут столь же активно покупать бумаги, как это они делали раньше. Так что для рынка акций данное решение - строго позитивно. А для рынка облигаций, наверное, оно также обеспечит приток ликвидности, ну и дальнейшее фронтальное снижение ставок по всему рынку.
http://www.sv-mg.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По мере того как новости европейских и американских рынков занимают более важное место по сравнению с внутренними новостями с рынков Азии, ситуация несколько улучшается. По сравнению с теми уровнями, на которых находился в первые полчаса - час торгов, мы видим практически по всем бумагам некоторое повышение. И не исключено, что к концу дня ситуация ещё улучшится. Торгующиеся в плюсе фьючерсы на американские фондовые индексы позволяют надеяться на то, что дальнейшее направление движения будет всё-таки восходящим.
Если говорить о главном событии, которое ожидается в течение оставшейся части дня, то таким событием должна стать публикация уточненных данных по ВВП США за третий квартал. Основная интрига здесь не столько даже в самой цифре, которая, как ожидается, будет пересмотрена в сторону понижения, а в распределении этого понижения по компонентам. Первая оценка показала, что основной вклад в рост внесли три компонента: расходы федерального правительства, расходы на товары длительного пользования и на жилье. Причем расходы на жилье и товары длительного пользования достаточно чувствительно реагируют на снижение ставок и доступность кредита. Они, так же, как и расходы федерального правительства, явно связаны со стимулирующими мерами, но в то же время нетто-экспорт и частные инвестиции по-прежнему показывали себя очень плохо, несмотря на слабый доллар и на все стимулирующие меры. И основной вклад в рассмотрение уточненных цифр будет в том, насколько изменятся эти две статьи ВВП - частные инвестиции и нетто-экспорт. Они показывают, насколько бизнес верит в восстановление экономики. И верит не на уровне заявлений, а насколько он готов, так сказать, проголосовать за этот рост вложением собственных долларов, и насколько силен спрос внешнего мира на американские товар, насколько внешний мир может помочь Соединенным Штатам в выходе из рецессии. Пока консенсус-прогноз показывает, что ни в рост инвестиций, ни в рост экспорта эксперты не верят, и ожидаемая цифра +2,9% против первоначально опубликованных +3,5% как раз отражает такое отсутствие прироста. Но для рынка эти данные, как и первая оценка, могут быть сигналом по принципу "чем хуже, тем лучше". То есть данные могут быть принципиально очень плохие, но для рынка - хорошие, способствующие парадоксальному росту, связанному с ожиданиями сохранения стимулирующих мер для экономики США. А для нас, наверное, если американский рынок удержится от падения после публикации данных, сохранится вполне благоприятная ситуация, когда можно будет надеяться на дорогую нефть и, как следствие, на крепкий рубль, и спрос как на бумаги экспортеров, так и на бумаги компаний, ориентирующихся на внутренний спрос и выигрывающих от дорогого рубля. Мы рекомендуем пока не поддаваться панике и сохранять длинные позиции.
Решение Банка России снизить ставку рефинансирования можно считать главной российской положительной новостью за день, потому что, конечно, очень хорошо, когда рынок растет на нерезидентских деньгах, как это было в предыдущие месяцы. Но сейчас мы видим, что и наши денежные власти придерживаются очень мягкой денежной политики, снижая ставки, и создают условия для притока на рынок российских денег, которые могут, например, компенсировать часть нерезидентского спроса, если вдруг иностранные инвесторы перестанут столь же активно покупать бумаги, как это они делали раньше. Так что для рынка акций данное решение - строго позитивно. А для рынка облигаций, наверное, оно также обеспечит приток ликвидности, ну и дальнейшее фронтальное снижение ставок по всему рынку.
http://www.sv-mg.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу