19 декабря 2023 БКС Экспресс | МТС
В стратегии на 2024 г. аналитики БКС представляют глобальный взгляд на российский рынок, отдельные сектора и бумаги. По акциям представителя сектора технологий, медиа и телекоммуникаций МТС наша целевая цена — 330 руб., взгляд на бумаги — нейтральный. Рассказываем о перспективах компании в ближайшие месяцы.
В российском секторе технологий, медиа и телекоммуникаций МТС по-прежнему предлагает самую высокую дивидендную доходность — 14% на горизонте 12 месяцев. Однако при текущей ставке ЦБ она не выглядит особенно привлекательно. Следующие существенные дивиденды ожидаем только летом 2024 г.
Взгляд на компанию
Относительная устойчивость к слабой макроконъюнктуре, стабильная дивидендная история. Телекоммуникации — один из самых устойчивых секторов в условиях экономической неопределенности. Ждем, что компания продолжит показывать неплохие финансовые результаты и останется солидной дивидендной историей в следующие 12 месяцев.
В краткосрочной перспективе ожидаем, что рост ставок будет негативно влиять на прибыль компании из-за роста процентных расходов. Основные риски для истории на горизонте 12 месяцев видим в динамике банковского бизнеса и строгом контроле регулятора за повышением тарифов на связь.
Драйверы роста
• Относительная устойчивость к экономической неопределенности. Ждем, что экономические проблемы не окажут сильного влияния на телеком, и МТС продолжит показывать неплохие финансовые результаты. Наш прогноз роста выручки и EBITDA на 2023 г. — 12% и 8% соответственно.
• Стабильная дивидендная история, возможно обновление дивполитики. МТС объявила достойные дивиденды на акцию за 2022 г. — без изменений г/г. По нашим прогнозам, высокие выплаты могут быть и за 2023 г. с доходностью 14%. МТС планировала обновить дивидендную политику после окончания действия предыдущей, но конкретных сроков пока не объявляла.
Ключевые риски
• Сложности с закупкой оборудования для сети. МТС заранее закупила сетевое оборудование, но все еще испытывает сложности с поиском надежных поставщиков. Если проблема сохранится, это может негативно сказаться на работе сети и перспективах развития центров обработки данных (ЦОД) и облачных сервисов компании.
• Общая макроэкономическая и регуляторная неопределенность может повлиять на динамику выручки в сегменте как частных, так и корпоративных клиентов, а также в банковском бизнесе.
Основные изменения
Корректировка прогнозов с учетом результатов по МСФО за 9 месяцев 2023 г. Компания представила результаты за 9 месяцев: темпы роста выручки оказались высокими, но EBITDA была волатильной. Ожидаем увеличения процентных расходов на фоне вероятного временного повышения процентных ставок, поэтому снизили прогноз чистой прибыли в 2024–2025 гг. на 2–13%. Прогнозы дивидендов оставили без изменений.
Мы немного скорректировали прогнозы выручки и EBITDA компании на 2023–2024 гг. Обновленные прогнозы выше консенсуса по выручке и близки к консенсусу по EBITDA. Наш целевой показатель P/E 10,8х выше исторических 8,4х. Считаем, это оправдано и отражает предпочтения российских инвесторов, которые проявляют повышенное внимание к дивидендным историям.
Взгляд: нейтральный. Целевая цена на 12 месяцев — 330 руб.
Подтверждаем нейтральный взгляд на бумаги МТС при снижении целевой цены на 3%, до 330 руб. за акцию, в связи с увеличением безрисковой ставки в нашей модели. Избыточная доходность — 9%.
В российском секторе технологий, медиа и телекоммуникаций МТС по-прежнему предлагает самую высокую дивидендную доходность — 14% на горизонте 12 месяцев — хотя и не очень привлекательную при текущей ставке ЦБ РФ. Следующие существенные дивиденды ожидаем только летом 2024 г.
Бумага сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 4,0x 2024, что мы считаем справедливой оценкой.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В российском секторе технологий, медиа и телекоммуникаций МТС по-прежнему предлагает самую высокую дивидендную доходность — 14% на горизонте 12 месяцев. Однако при текущей ставке ЦБ она не выглядит особенно привлекательно. Следующие существенные дивиденды ожидаем только летом 2024 г.
Взгляд на компанию
Относительная устойчивость к слабой макроконъюнктуре, стабильная дивидендная история. Телекоммуникации — один из самых устойчивых секторов в условиях экономической неопределенности. Ждем, что компания продолжит показывать неплохие финансовые результаты и останется солидной дивидендной историей в следующие 12 месяцев.
В краткосрочной перспективе ожидаем, что рост ставок будет негативно влиять на прибыль компании из-за роста процентных расходов. Основные риски для истории на горизонте 12 месяцев видим в динамике банковского бизнеса и строгом контроле регулятора за повышением тарифов на связь.
Драйверы роста
• Относительная устойчивость к экономической неопределенности. Ждем, что экономические проблемы не окажут сильного влияния на телеком, и МТС продолжит показывать неплохие финансовые результаты. Наш прогноз роста выручки и EBITDA на 2023 г. — 12% и 8% соответственно.
• Стабильная дивидендная история, возможно обновление дивполитики. МТС объявила достойные дивиденды на акцию за 2022 г. — без изменений г/г. По нашим прогнозам, высокие выплаты могут быть и за 2023 г. с доходностью 14%. МТС планировала обновить дивидендную политику после окончания действия предыдущей, но конкретных сроков пока не объявляла.
Ключевые риски
• Сложности с закупкой оборудования для сети. МТС заранее закупила сетевое оборудование, но все еще испытывает сложности с поиском надежных поставщиков. Если проблема сохранится, это может негативно сказаться на работе сети и перспективах развития центров обработки данных (ЦОД) и облачных сервисов компании.
• Общая макроэкономическая и регуляторная неопределенность может повлиять на динамику выручки в сегменте как частных, так и корпоративных клиентов, а также в банковском бизнесе.
Основные изменения
Корректировка прогнозов с учетом результатов по МСФО за 9 месяцев 2023 г. Компания представила результаты за 9 месяцев: темпы роста выручки оказались высокими, но EBITDA была волатильной. Ожидаем увеличения процентных расходов на фоне вероятного временного повышения процентных ставок, поэтому снизили прогноз чистой прибыли в 2024–2025 гг. на 2–13%. Прогнозы дивидендов оставили без изменений.
Мы немного скорректировали прогнозы выручки и EBITDA компании на 2023–2024 гг. Обновленные прогнозы выше консенсуса по выручке и близки к консенсусу по EBITDA. Наш целевой показатель P/E 10,8х выше исторических 8,4х. Считаем, это оправдано и отражает предпочтения российских инвесторов, которые проявляют повышенное внимание к дивидендным историям.
Взгляд: нейтральный. Целевая цена на 12 месяцев — 330 руб.
Подтверждаем нейтральный взгляд на бумаги МТС при снижении целевой цены на 3%, до 330 руб. за акцию, в связи с увеличением безрисковой ставки в нашей модели. Избыточная доходность — 9%.
В российском секторе технологий, медиа и телекоммуникаций МТС по-прежнему предлагает самую высокую дивидендную доходность — 14% на горизонте 12 месяцев — хотя и не очень привлекательную при текущей ставке ЦБ РФ. Следующие существенные дивиденды ожидаем только летом 2024 г.
Бумага сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 4,0x 2024, что мы считаем справедливой оценкой.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter