22 декабря 2023 Мои Инвестиции | Алроса
⛏ «Алроса» в этом году добыла 34,6 млн карат алмазов (-3% г/г), полностью выполнив свой производственный план, сообщил генеральный директор компании Павел Маринычев. Напомним, что компания ранее планировала вернуться на целевой уровень добычи в 37-38 млн карат на среднесрочном горизонте.
💰 Хотя «Алроса» сохранила уровень производства, несмотря на временную остановку продаж в сентябре-октябре 2023 г., не считаем возможное накопление запасов негативным для добытчика. На наш взгляд, компания сможет быстро реализовать эти объёмы, аналогично ситуации в 2015-2016 гг. и 2020 г., в связи с улучшающейся рыночной конъюнктурой и возобновлением импорта в Индии.
❗️Кроме того, мы не ожидаем, что потенциальное ужесточение ограничений на импорт камней российского происхождения со стороны США (~50% мирового спроса на бриллианты) существенно повлияет на деятельность «Алросы»: сейчас не существует механизма, который позволял бы определить точное происхождение алмаза.
👍 Сохраняем положительный взгляд на компанию и отмечаем привлекательную оценку: при текущем курсе рубля и восстановлении цен на алмазы акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к среднеисторическому уровню). Доходность FCF на 2024 г. может составить 17-23% при восстановлении цен и 14%, если цены не восстановятся.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
💰 Хотя «Алроса» сохранила уровень производства, несмотря на временную остановку продаж в сентябре-октябре 2023 г., не считаем возможное накопление запасов негативным для добытчика. На наш взгляд, компания сможет быстро реализовать эти объёмы, аналогично ситуации в 2015-2016 гг. и 2020 г., в связи с улучшающейся рыночной конъюнктурой и возобновлением импорта в Индии.
❗️Кроме того, мы не ожидаем, что потенциальное ужесточение ограничений на импорт камней российского происхождения со стороны США (~50% мирового спроса на бриллианты) существенно повлияет на деятельность «Алросы»: сейчас не существует механизма, который позволял бы определить точное происхождение алмаза.
👍 Сохраняем положительный взгляд на компанию и отмечаем привлекательную оценку: при текущем курсе рубля и восстановлении цен на алмазы акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к среднеисторическому уровню). Доходность FCF на 2024 г. может составить 17-23% при восстановлении цен и 14%, если цены не восстановятся.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter