22 января 2024 The Economist
После успешного 2021 года, когда новые компании проводили первичное публичное размещение акций (IPO) на биржах США практически каждый день, последующие годы показали резкое снижение из-за повышенных процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) страны, что привело к нестабильности оценки акций и колебаниям цен, говорится в материале журнала The Economist.
Слабый рынок IPO отразился и на инвестиционных банках Уолл-стрит, доход которых значительно упал. Если в 2021 году пять крупнейших инвестбанков США вместе зарабатывали в среднем $13 млрд в квартал от заключения сделок по IPO, то в следующие два года этот показатель сократился, как минимум, вдвое.
Несмотря на существующие трудности, появляются признаки того, что ситуация вскоре может измениться к лучшему. Сильная экономика, создающая спрос на капитал, и высокие реальные процентные ставки делают рынок IPO более привлекательным. Кроме этого, основные индикаторы американского рынка продемонстрировали сильный рост в последние месяцы. На этом фоне появляются новые компании, готовые провести листинг. Менеджмент потенциально новых эмитентов воодушевляют узкие кредитные спреды между ставками по займам и безрисковыми ставками по казначейским облигациям.
Общие доходы инвестиционных банков в 4 квартале 2023 года оказались лучше ожиданий, увеличившись на 15% по сравнению с предыдущими тремя месяцами. В своих заявлениях о прибылях и убытках в 2024 году руководители банков высказывались с осторожным оптимизмом.
Также в СМИ ходят слухи, что ряд крупных компаний рассматривают варианты проведения IPO. Так, бренд одежды Skims, основанный Ким Кардашьян, и мультифункциональная международная платёжная платформа Stripe не исключают размещения своих акций.
Тем не менее, волатильность рынка по-прежнему отпугивает компании, так как непредсказуемые движения на фондовом рынке затрудняют планирование IPO. Компании учитывают тот факт, что между подачей заявления на листинг и фактическим размещением акций проходит порядка месяца, а финансовый рынок по-прежнему напоминает американские горки, новые эмитенты откладывают свой выход на биржу. Помимо этого, компании отказываются соглашаться на низкую оценку своего бизнеса, поскольку от этого напрямую зависит успех при проведении IPO.
Руководители крупных фирм нередко вспоминают ситуацию, когда такие компании, как Instacart и Arm, воодушевившись IPO американской сети ресторанов Cava, провели листинг в неблагоприятное для этого время. Если Cava разместила свои акции на публичные торги в июне 2023 года, и их стоимость уже выросла почти вдвое, то IPO Instacart и Arm пришлось на сентябрь, когда рынок ожидал дальнейшего повышения ключевых ставок ФРС, а акции теряли в цене. Instacart и вовсе получила оценку в $10 млрд, что значительно ниже по сравнению с пиковой в $39 млрд в 2021 году.
Профессоры университета Северной Каролины Грегори Браун и Уильям Волькман разработали математическую модель для прогнозирования объемов IPO. Данная модель включает в себя такие переменные, как доходность акций, кредитные спреды и реальные процентные ставки. Авторы модели подтверждают текущее охлаждение рынка, но также отмечают необычность ситуации, так как количество IPO значительно ниже предсказаний модели, несмотря на благоприятные условия в конце 2023 года. Согласно их вычислениям, в последнем месяце прошлого года порядка 20 фирм должны были провести листинг. Однако лишь одна фирма получила статус публичной компании.
Профессоры предполагают, что в 2021 году произошел избыток публичных размещений. По их оценкам, текущее размораживание рынка потребует длительных положительных условий. Тем не менее, учитывая неопределенность и потенциал новых развитий, таких как рост процентных ставок, предсказания полномасштабного восстановления рынка были бы преждевременными.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Слабый рынок IPO отразился и на инвестиционных банках Уолл-стрит, доход которых значительно упал. Если в 2021 году пять крупнейших инвестбанков США вместе зарабатывали в среднем $13 млрд в квартал от заключения сделок по IPO, то в следующие два года этот показатель сократился, как минимум, вдвое.
Несмотря на существующие трудности, появляются признаки того, что ситуация вскоре может измениться к лучшему. Сильная экономика, создающая спрос на капитал, и высокие реальные процентные ставки делают рынок IPO более привлекательным. Кроме этого, основные индикаторы американского рынка продемонстрировали сильный рост в последние месяцы. На этом фоне появляются новые компании, готовые провести листинг. Менеджмент потенциально новых эмитентов воодушевляют узкие кредитные спреды между ставками по займам и безрисковыми ставками по казначейским облигациям.
Общие доходы инвестиционных банков в 4 квартале 2023 года оказались лучше ожиданий, увеличившись на 15% по сравнению с предыдущими тремя месяцами. В своих заявлениях о прибылях и убытках в 2024 году руководители банков высказывались с осторожным оптимизмом.
Также в СМИ ходят слухи, что ряд крупных компаний рассматривают варианты проведения IPO. Так, бренд одежды Skims, основанный Ким Кардашьян, и мультифункциональная международная платёжная платформа Stripe не исключают размещения своих акций.
Тем не менее, волатильность рынка по-прежнему отпугивает компании, так как непредсказуемые движения на фондовом рынке затрудняют планирование IPO. Компании учитывают тот факт, что между подачей заявления на листинг и фактическим размещением акций проходит порядка месяца, а финансовый рынок по-прежнему напоминает американские горки, новые эмитенты откладывают свой выход на биржу. Помимо этого, компании отказываются соглашаться на низкую оценку своего бизнеса, поскольку от этого напрямую зависит успех при проведении IPO.
Руководители крупных фирм нередко вспоминают ситуацию, когда такие компании, как Instacart и Arm, воодушевившись IPO американской сети ресторанов Cava, провели листинг в неблагоприятное для этого время. Если Cava разместила свои акции на публичные торги в июне 2023 года, и их стоимость уже выросла почти вдвое, то IPO Instacart и Arm пришлось на сентябрь, когда рынок ожидал дальнейшего повышения ключевых ставок ФРС, а акции теряли в цене. Instacart и вовсе получила оценку в $10 млрд, что значительно ниже по сравнению с пиковой в $39 млрд в 2021 году.
Профессоры университета Северной Каролины Грегори Браун и Уильям Волькман разработали математическую модель для прогнозирования объемов IPO. Данная модель включает в себя такие переменные, как доходность акций, кредитные спреды и реальные процентные ставки. Авторы модели подтверждают текущее охлаждение рынка, но также отмечают необычность ситуации, так как количество IPO значительно ниже предсказаний модели, несмотря на благоприятные условия в конце 2023 года. Согласно их вычислениям, в последнем месяце прошлого года порядка 20 фирм должны были провести листинг. Однако лишь одна фирма получила статус публичной компании.
Профессоры предполагают, что в 2021 году произошел избыток публичных размещений. По их оценкам, текущее размораживание рынка потребует длительных положительных условий. Тем не менее, учитывая неопределенность и потенциал новых развитий, таких как рост процентных ставок, предсказания полномасштабного восстановления рынка были бы преждевременными.
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter