5 февраля 2024 General Invest | Яндекс
Считаем позитивными новости о сделке. Хотя условия для миноритариев пока не определены, логика сделки соответствует нашему базовому умеренно-оптимистичному сценарию.
Yandex NV заключила сделку по продаже бизнеса Яндекса за 475 млрд руб. консорциуму частных инвесторов. В результате сделки Yandex N.V. перестанет быть владельцем основных активов и головной компанией группы и до 31 июля 2024 г. сменит название и прекратит использование бренда Яндекс. Новой головной компанией Яндекса станет российская компания МКАО «Яндекс», которая получит публичный статус в 1 пол. 2024 г. Генеральным директором останется Артем Савиновский. Российский Яндекс сохранит бизнесы, сервисы и активы группы Yandex N.V., на которые приходится 95% консолидированной выручки группы. Голландской компании останутся зарубежные стартапы Nebius, Toloka, Avride и TripleTen, дата-центр в Финляндии и некоторые миноритарные инвестиции в международные проекты. Яндекс предоставит Yandex N.V. ограниченные права на использование части своих технологий до конца 2024 г. Акции голландской YNDX будут делистингованы с Московской биржи.
Основным владельцем МКАО станет ЗПИФ «Консорциум.Первый», который возглавят менеджеры Яндекса. Кроме фонда, представляющего менеджмент, в консорциум входят еще четыре участника — структура группы ЛУКОЙЛ, структура Александра Чачава, предпринимателя и основателя венчурного фонда LETA Capital, структура Павла Прасса, генерального директора одного из крупнейших специализированных депозитариев ИНФИНИТУМ и структура Александра Рязанова, инвестора и предпринимателя. Ни у одного из пайщиков нет контролирующей доли. «Консорциум. Первый» сможет номинировать шесть из десяти членов Совета директоров МКАО «Яндекс».
Условия для миноритариев последуют после необходимых одобрений и разрешений.
Реакция
Акции YNDX RX снижались на открытии на 5,4%, на 10:15 мск снижение составляет 3,9%. Мы расцениваем данную реакцию, как фиксацию прибыли на новостях о скором завершении сделки после недавнего значительного роста бумаг. Считаем позитивными новости о сделке. Хотя условия для миноритариев пока не определены, логика сделки соответствует нашему базовому умеренно-оптимистичному сценарию.
Подробнее о сделке
Yandex N.V. (далее YNV), голландская материнская компания группы “Яндекс” (“YNV”), сегодня объявляет о заключении окончательного соглашения с консорциумом покупателей ("Покупатель") о продаже всего бизнеса группы "Яндекс" в России и за рубежом. Общая сумма сделки составит 475 млрд руб. с учетом корректировок и будет выплачена в виде комбинации денежных средств и акций YNV класса А. Не менее 50% вознаграждения будет выплачено наличными.
Предлагаемая продажа будет представлена для утверждения на собрании акционеров-держателей акций класса А и отдельном внеочередном общем собрании акционеров. YNV предоставит уведомление о собраниях вместе с подробным циркуляром акционеров с изложением условий и предыстории сделки в ближайшие дни.
Глава совета директоров компании в числе прочего отметил, что компания считает, что нашла «наилучшее возможное решение для наших акционеров, наших команд и наших пользователей в этих чрезвычайных обстоятельствах»
Сделка
Согласно условиям предлагаемой сделки, YNV продаст всю свою долю в МКАО «Яндекс», международной акционерной компании, зарегистрированной в России, которая будет владеть всеми активами и операциями Яндекса в России и на некоторых международных рынках (в дальнейшем Target). После успешного завершения сделки, в полном соответствии с международными санкциями, где это применимо, YNV не будет иметь никакого отношения к своему бизнесу в России. YNV продолжит владеть четырьмя международными компаниями, описанными ниже (см. Будущее группы YNV после продажи), а также чистыми денежными поступлениями от продажи. Кроме того, количество акций класса А, которые будут находиться в обращении после совершения сделки, будет уменьшено на сумму вознаграждения, выплачиваемого в виде акций класса А.
Сумма возмещения, которую YNV обсудила и согласовала с Покупателем, отражает обязательную скидку в размере не менее 50% от “справедливой стоимости”, которая в настоящее время вводится в качестве условия для получения необходимого одобрения Правительственной комиссией продажи российских активов материнскими компаниями, зарегистрированными в странах, которые, по мнению российского правительства, являются «недружественными», включая Нидерланды. Совокупная рыночная капитализация Yandex N.V. (включая предприятия, подлежащие продаже, и международные предприятия, подлежащие сохранению), составила приблизительно 10,2 миллиарда долларов (918 миллиардов рублей), исходя из средневзвешенной по объему цены продажи одной акции класса А на Московской бирже за трехмесячный период, закончившийся 31 января 2024 года. На долю продаваемых предприятий пришлось более 95% консолидированной выручки группы "Яндекс" за первые девять месяцев 2023 года и примерно 95% консолидированных активов и сотрудников группы.
Возмещение будет выплачено в виде: (i) денежного эквивалента в размере не менее 230 миллиардов рублей; и (ii) перевода в YNV приблизительно до 176 миллионов акций класса А YNV (“Компенсационные акции”). Денежная часть будет выплачено в китайских юанях за пределами России.
YNV намерена сохранить часть чистого денежного вознаграждения (после корректировок, применимых налогов и других расходов) для финансирования развития сохраненного международного бизнеса и, в конечном счете, вернуть значительную часть такой чистой выручки нашим оставшимся акционерам, что, как мы в настоящее время ожидаем, произойдет посредством предложения о выкупе акций.
Сделка купли-продажи была единогласно одобрена нашим Советом директоров и потребует одобрения простым большинством голосов, поданных на собрании класса А и на Общем собрании акционеров, соответственно.
Покупатель
Покупателем является “Consortium.First”, недавно созданный закрытый паевой инвестиционный объединенный фонд, управляемый “Солид Менеджмент”, российским акционерным обществом и лицензированным доверительным управляющим, в качестве доверительного управляющего. Ни один из участников не будет иметь контрольного пакета акций консорциума покупателей.
Членами консорциума покупателей являются:
∙ “FMP”, общество с ограниченной ответственностью специального назначения, созданное и принадлежащее членам команды высшего руководства наших российских предприятий. После публичного объявления о сделке ожидается, что в FMP примут участие в общей сложности до 50 человек, при этом ни одно физическое лицо в конечном счете не будет иметь косвенного экономического интереса к Target через FMP, превышающего 5%. В нем не будут участвовать лица, которые являются объектом блокирующих санкций в США, ЕС, Великобритании или Швейцарии;
∙ “Аргонавт”, закрытый паевой инвестиционный объединенный фонд, организованный в соответствии с законодательством России, который в конечном счете полностью принадлежит ПАО "Лукойл".;
∙ “Infinity Management”, акционерное общество специального назначения, полностью принадлежащее Александру Чачаве, венчурному инвестору, основателю венчурного фонда LETA Capital и владельцу My.Games;
∙ “IT.Разработка”, акционерное общество специального назначения, полностью принадлежащее Павлу Прассу, бизнесмену с многолетней карьерой в секторе управления инвестициями и единственному бенефициарному владельцу и руководителю Специализированного депозитария INFINITUM, независимого финансового учреждения и специализированного депозитария в России; и
∙ “Меридиан-Сервис”, общество с ограниченной ответственностью специального назначения, полностью принадлежащее Александру Рязанову, опытному бизнесмену, ранее работавшему преимущественно в нефтегазовом секторе, который в настоящее время владеет целым рядом диверсифицированных инвестиций, главным образом в сельское хозяйство и развитие инфраструктуры.
Ни один из членов Консорциума покупателей не является объектом санкций в США, ЕС, Великобритании или Швейцарии, не принадлежит им и не контролируется ими. В соответствии с Соглашением о покупке акций Покупатель и члены консорциума покупателей не могут передавать акции ЧАО “Яндекс” или свои доли участия в Покупателе в течение 12 месяцев после первого закрытия сделки.
Процесс продажи
Сделка купли-продажи будет осуществлена в два этапа. На первом этапе будет продан контрольный пакет акций в размере приблизительно 68% Покупателю за вознаграждение, состоящее из комбинации денежного эквивалента в размере 230 млрд рублей и до 67,8 млн акций класса А.
Первый этап требует выполнения ряда предварительных условий, включая получение необходимых разрешений регулирующих органов и одобрения наших акционеров, а также отсутствие каких-либо применимых санкций или запрета на завершение данного этапа. Ожидается, что первый этап будет завершен в 1 пол. 2024 года.
На втором этапе Покупатель оплатит оставшуюся долю в Target комбинацией акций YNV класса A и наличными. Второй этап завершится примерно через семь недель после первого закрытия.
YNV планирует подать заявку на делистинг своих акций класса А с Московской биржи, который вступит в силу после завершения второго этапа. При этом ожидается, что российская компания получит публичный статус и листинг на Московской бирже до завершения первого этапа.
Будущее YNV Group после продажи
После завершения сделки по продаже YNV сохранит портфель международных компаний и других активов за пределами России, включая четыре технологических предприятия ранней стадии развития и некоторые другие активы:
∙ Nebius AI, облачная платформа искусственного интеллекта, которая является одним из крупнейших поставщиков облачных процессоров в Европе;
∙ Toloka AI, партнер по решениям в сфере обработки данных GenAI и разработке Больших языковых моделей (языковые модели, состоящие из нейронной сети со множеством параметров, обученных на большом количестве данных с использованием технологий самообучения).
∙ Avride, один из ведущих разработчиков технологий беспилотного вождения;
∙ TripleTen, EdTech-сервис, образовательный проект, который предоставляет людям востребованные технические навыки;
∙ центр обработки данных, расположенный в Финляндии; и
∙ некоторые миноритарные инвестиции в другие технологические компании.
Эти компании создают набор услуг и решений, ориентированных на искусственный интеллект, первоначально для целевых рынков в Европе, США, Азии и на Ближнем Востоке.
Компания отмечает, что ее основной актив - команда из примерно 1300 человек, которые имеют все возможности для разработки новых запатентованных технологий для оставшихся предприятий. Кроме того, в 2024 году YNV получит переходные лицензии на различные фиксированные периоды, которые помогут дальнейшему развитию собственных технологий этих компаний. После завершения короткого переходного периода YNV прекратит использовать бренд Яндекса, который будет сохранен российской компанией. В будущем YNV разработает свой собственный бренд.
Условия для миноритарных акционеров
На данном этапе опции для миноритариев на детализируются, а говорится, что условия будут предоставлены позднее. Если говорить в целом, им будут предоставлены различные опции по их позициям в ценных бумагах.
Yandex NV заключила сделку по продаже бизнеса Яндекса за 475 млрд руб. консорциуму частных инвесторов. В результате сделки Yandex N.V. перестанет быть владельцем основных активов и головной компанией группы и до 31 июля 2024 г. сменит название и прекратит использование бренда Яндекс. Новой головной компанией Яндекса станет российская компания МКАО «Яндекс», которая получит публичный статус в 1 пол. 2024 г. Генеральным директором останется Артем Савиновский. Российский Яндекс сохранит бизнесы, сервисы и активы группы Yandex N.V., на которые приходится 95% консолидированной выручки группы. Голландской компании останутся зарубежные стартапы Nebius, Toloka, Avride и TripleTen, дата-центр в Финляндии и некоторые миноритарные инвестиции в международные проекты. Яндекс предоставит Yandex N.V. ограниченные права на использование части своих технологий до конца 2024 г. Акции голландской YNDX будут делистингованы с Московской биржи.
Основным владельцем МКАО станет ЗПИФ «Консорциум.Первый», который возглавят менеджеры Яндекса. Кроме фонда, представляющего менеджмент, в консорциум входят еще четыре участника — структура группы ЛУКОЙЛ, структура Александра Чачава, предпринимателя и основателя венчурного фонда LETA Capital, структура Павла Прасса, генерального директора одного из крупнейших специализированных депозитариев ИНФИНИТУМ и структура Александра Рязанова, инвестора и предпринимателя. Ни у одного из пайщиков нет контролирующей доли. «Консорциум. Первый» сможет номинировать шесть из десяти членов Совета директоров МКАО «Яндекс».
Условия для миноритариев последуют после необходимых одобрений и разрешений.
Реакция
Акции YNDX RX снижались на открытии на 5,4%, на 10:15 мск снижение составляет 3,9%. Мы расцениваем данную реакцию, как фиксацию прибыли на новостях о скором завершении сделки после недавнего значительного роста бумаг. Считаем позитивными новости о сделке. Хотя условия для миноритариев пока не определены, логика сделки соответствует нашему базовому умеренно-оптимистичному сценарию.
Подробнее о сделке
Yandex N.V. (далее YNV), голландская материнская компания группы “Яндекс” (“YNV”), сегодня объявляет о заключении окончательного соглашения с консорциумом покупателей ("Покупатель") о продаже всего бизнеса группы "Яндекс" в России и за рубежом. Общая сумма сделки составит 475 млрд руб. с учетом корректировок и будет выплачена в виде комбинации денежных средств и акций YNV класса А. Не менее 50% вознаграждения будет выплачено наличными.
Предлагаемая продажа будет представлена для утверждения на собрании акционеров-держателей акций класса А и отдельном внеочередном общем собрании акционеров. YNV предоставит уведомление о собраниях вместе с подробным циркуляром акционеров с изложением условий и предыстории сделки в ближайшие дни.
Глава совета директоров компании в числе прочего отметил, что компания считает, что нашла «наилучшее возможное решение для наших акционеров, наших команд и наших пользователей в этих чрезвычайных обстоятельствах»
Сделка
Согласно условиям предлагаемой сделки, YNV продаст всю свою долю в МКАО «Яндекс», международной акционерной компании, зарегистрированной в России, которая будет владеть всеми активами и операциями Яндекса в России и на некоторых международных рынках (в дальнейшем Target). После успешного завершения сделки, в полном соответствии с международными санкциями, где это применимо, YNV не будет иметь никакого отношения к своему бизнесу в России. YNV продолжит владеть четырьмя международными компаниями, описанными ниже (см. Будущее группы YNV после продажи), а также чистыми денежными поступлениями от продажи. Кроме того, количество акций класса А, которые будут находиться в обращении после совершения сделки, будет уменьшено на сумму вознаграждения, выплачиваемого в виде акций класса А.
Сумма возмещения, которую YNV обсудила и согласовала с Покупателем, отражает обязательную скидку в размере не менее 50% от “справедливой стоимости”, которая в настоящее время вводится в качестве условия для получения необходимого одобрения Правительственной комиссией продажи российских активов материнскими компаниями, зарегистрированными в странах, которые, по мнению российского правительства, являются «недружественными», включая Нидерланды. Совокупная рыночная капитализация Yandex N.V. (включая предприятия, подлежащие продаже, и международные предприятия, подлежащие сохранению), составила приблизительно 10,2 миллиарда долларов (918 миллиардов рублей), исходя из средневзвешенной по объему цены продажи одной акции класса А на Московской бирже за трехмесячный период, закончившийся 31 января 2024 года. На долю продаваемых предприятий пришлось более 95% консолидированной выручки группы "Яндекс" за первые девять месяцев 2023 года и примерно 95% консолидированных активов и сотрудников группы.
Возмещение будет выплачено в виде: (i) денежного эквивалента в размере не менее 230 миллиардов рублей; и (ii) перевода в YNV приблизительно до 176 миллионов акций класса А YNV (“Компенсационные акции”). Денежная часть будет выплачено в китайских юанях за пределами России.
YNV намерена сохранить часть чистого денежного вознаграждения (после корректировок, применимых налогов и других расходов) для финансирования развития сохраненного международного бизнеса и, в конечном счете, вернуть значительную часть такой чистой выручки нашим оставшимся акционерам, что, как мы в настоящее время ожидаем, произойдет посредством предложения о выкупе акций.
Сделка купли-продажи была единогласно одобрена нашим Советом директоров и потребует одобрения простым большинством голосов, поданных на собрании класса А и на Общем собрании акционеров, соответственно.
Покупатель
Покупателем является “Consortium.First”, недавно созданный закрытый паевой инвестиционный объединенный фонд, управляемый “Солид Менеджмент”, российским акционерным обществом и лицензированным доверительным управляющим, в качестве доверительного управляющего. Ни один из участников не будет иметь контрольного пакета акций консорциума покупателей.
Членами консорциума покупателей являются:
∙ “FMP”, общество с ограниченной ответственностью специального назначения, созданное и принадлежащее членам команды высшего руководства наших российских предприятий. После публичного объявления о сделке ожидается, что в FMP примут участие в общей сложности до 50 человек, при этом ни одно физическое лицо в конечном счете не будет иметь косвенного экономического интереса к Target через FMP, превышающего 5%. В нем не будут участвовать лица, которые являются объектом блокирующих санкций в США, ЕС, Великобритании или Швейцарии;
∙ “Аргонавт”, закрытый паевой инвестиционный объединенный фонд, организованный в соответствии с законодательством России, который в конечном счете полностью принадлежит ПАО "Лукойл".;
∙ “Infinity Management”, акционерное общество специального назначения, полностью принадлежащее Александру Чачаве, венчурному инвестору, основателю венчурного фонда LETA Capital и владельцу My.Games;
∙ “IT.Разработка”, акционерное общество специального назначения, полностью принадлежащее Павлу Прассу, бизнесмену с многолетней карьерой в секторе управления инвестициями и единственному бенефициарному владельцу и руководителю Специализированного депозитария INFINITUM, независимого финансового учреждения и специализированного депозитария в России; и
∙ “Меридиан-Сервис”, общество с ограниченной ответственностью специального назначения, полностью принадлежащее Александру Рязанову, опытному бизнесмену, ранее работавшему преимущественно в нефтегазовом секторе, который в настоящее время владеет целым рядом диверсифицированных инвестиций, главным образом в сельское хозяйство и развитие инфраструктуры.
Ни один из членов Консорциума покупателей не является объектом санкций в США, ЕС, Великобритании или Швейцарии, не принадлежит им и не контролируется ими. В соответствии с Соглашением о покупке акций Покупатель и члены консорциума покупателей не могут передавать акции ЧАО “Яндекс” или свои доли участия в Покупателе в течение 12 месяцев после первого закрытия сделки.
Процесс продажи
Сделка купли-продажи будет осуществлена в два этапа. На первом этапе будет продан контрольный пакет акций в размере приблизительно 68% Покупателю за вознаграждение, состоящее из комбинации денежного эквивалента в размере 230 млрд рублей и до 67,8 млн акций класса А.
Первый этап требует выполнения ряда предварительных условий, включая получение необходимых разрешений регулирующих органов и одобрения наших акционеров, а также отсутствие каких-либо применимых санкций или запрета на завершение данного этапа. Ожидается, что первый этап будет завершен в 1 пол. 2024 года.
На втором этапе Покупатель оплатит оставшуюся долю в Target комбинацией акций YNV класса A и наличными. Второй этап завершится примерно через семь недель после первого закрытия.
YNV планирует подать заявку на делистинг своих акций класса А с Московской биржи, который вступит в силу после завершения второго этапа. При этом ожидается, что российская компания получит публичный статус и листинг на Московской бирже до завершения первого этапа.
Будущее YNV Group после продажи
После завершения сделки по продаже YNV сохранит портфель международных компаний и других активов за пределами России, включая четыре технологических предприятия ранней стадии развития и некоторые другие активы:
∙ Nebius AI, облачная платформа искусственного интеллекта, которая является одним из крупнейших поставщиков облачных процессоров в Европе;
∙ Toloka AI, партнер по решениям в сфере обработки данных GenAI и разработке Больших языковых моделей (языковые модели, состоящие из нейронной сети со множеством параметров, обученных на большом количестве данных с использованием технологий самообучения).
∙ Avride, один из ведущих разработчиков технологий беспилотного вождения;
∙ TripleTen, EdTech-сервис, образовательный проект, который предоставляет людям востребованные технические навыки;
∙ центр обработки данных, расположенный в Финляндии; и
∙ некоторые миноритарные инвестиции в другие технологические компании.
Эти компании создают набор услуг и решений, ориентированных на искусственный интеллект, первоначально для целевых рынков в Европе, США, Азии и на Ближнем Востоке.
Компания отмечает, что ее основной актив - команда из примерно 1300 человек, которые имеют все возможности для разработки новых запатентованных технологий для оставшихся предприятий. Кроме того, в 2024 году YNV получит переходные лицензии на различные фиксированные периоды, которые помогут дальнейшему развитию собственных технологий этих компаний. После завершения короткого переходного периода YNV прекратит использовать бренд Яндекса, который будет сохранен российской компанией. В будущем YNV разработает свой собственный бренд.
Условия для миноритарных акционеров
На данном этапе опции для миноритариев на детализируются, а говорится, что условия будут предоставлены позднее. Если говорить в целом, им будут предоставлены различные опции по их позициям в ценных бумагах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба