«Яндекс» — российская IT-компания, которая владеет одноименной поисковой интернет-системой, электронной почтой, браузером и многими другими сервисами, например, «Маркет», «Яндекс GO», «Кинопоиск» и т. д.
Рыночная капитализация компании составляет 1 трлн рублей. Доля акций «Яндекса» в индексе Мосбиржи — 1,7%.
«Яндекс» стал публичным в 2011 году, когда разместил 16,3% акций на американской бирже Nasdaq, став самой успешной по интернет-IPO компанией после Google. На Мосбиржу «Яндекс» вышел только спустя три года, в 2014 году.
Все это время материнская компания «Яндекса» — Yandex N.V. — была зарегистрирована в Нидерландах. В феврале 2024 года компания объявила о сделке по продаже российского бизнеса за 475 млрд рублей консорциуму частных инвесторов.
Рассказываем, кому теперь принадлежит «Яндекс», останутся ли акции компании на бирже, как будет меняться их цена и стоит ли в них инвестировать в 2024 году.
Как реорганизация «Яндекса» повлияет на инвестора
Нидерландская компания Yandex N.V. 5 февраля сообщила, что заключила сделку по продаже российского бизнеса «Яндекса» за 475 млрд рублей с учетом дисконта в размере не менее 50% от рыночной стоимости.
Yandex N.V. перестанет быть головной компанией группы и до 31 июля 2024 года сменит название и прекратит использовать бренды «Яндекса». У Yandex N.V. остаются зарубежные стартапы (Nebius, Toloka, Avride и TripleTen) и дата-центр в Финляндии.
Новой головной компанией «Яндекса» станет международная компания акционерное общество (МКАО) «Яндекс». Ее основным владельцем будет ЗПИФ «Консорциум.Первый» во главе с менеджерами «Яндекса».
Кроме них в консорциуме еще четыре пайщика:
структура Александра Чачава, предпринимателя и основателя венчурного фонда LETA Capital;
структура Павла Прасса, генерального директора одного из крупнейших специализированных депозитариев «Инфинитум»;
структура группы «Лукойл»;
структура Александра Рязанова, многопрофильного инвестора и предпринимателя.
Ни у одного из пайщиков нет контролирующей доли. «Консорциум.Первый» сможет номинировать шесть из десяти членов совета директоров МКАО «Яндекс».
Генеральным директором «Яндекса» останется Артем Савиновский. Предполагается, что в дальнейшем акции МКАО «Яндекс» будут торговаться на Московской бирже.
После одобрения собрания акционеров Yandex N.V. и получения всех регуляторных разрешений ЗПИФ может предложить держателям акций класса «А» различные опции по их позициям в ценных бумагах. Это может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу.
Согласовать сделку по продаже бизнеса «Яндекса» должны акционеры Yandex N.V. и регулирующие органы.
Что будет с акциями «Яндекса» в 2024 году и стоит ли в них инвестировать
На новостях о реорганизации котировки «Яндекса» на Мосбирже проваливались почти на 10%, но затем отыграли падение. В середине торгов 6 февраля акции стоили 3 044 рубля за бумагу. Посмотреть динамику котировок можно в этом разделе.
Частично это техническая история — даже с учетом коррекции за последние три недели бумаги выросли на 15%, инвесторы могли покупать их на ожиданиях сделки и продавать на ее объявлении, говорит старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Мария Суханова.
Хотя остается неопределенность относительно обмена акций и его условий, БКС фундаментальную целевую цену «Яндекса» в 4 400 рублей не меняет.
«Если сделка будет осуществлена по намеченному плану, целевая цена для Yandex N.V. перестанет быть актуальной, поскольку она в первую очередь касается активов в МКАО "Яндекс". Однако для новой МКАО "Яндекс", в перспективе публичной, эта справедливая оценка может быть неплохим ориентиром», — отмечает Суханова.
Ключевой вопрос для российских миноритариев: предложит ли ЗПИФ выкуп или обмен акций Yandex N.V. на акции МКАО и на каких условиях, уточняет эксперт. Неопределенность сохранится до объявления этих опций. По ее мнению, обмен с коэффициентом 1:1 был бы для рынка позитивным событием.
Пока неизвестны точные условия оферты для миноритариев, в акциях «Яндекса» сохраняется высокий уровень неопределенности, говорит ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Артем Михайлин. Тем не менее фундаментально бизнес «Яндекса» остается сильным и привлекательным для инвестиций, считает он.
«Наша текущая рекомендация по акциям "Яндекса" — покупать с целевой ценой 3 130 рублей за бумагу. В моменте стоимость акций на бирже уже преодолевала эту отметку, так что она требует пересмотра», — уточняет он. Эксперт оптимистично настроен в отношении компании.
По мнению исполнительного директора управления анализа фондового рынка Газпромбанка Сергея Либина, потенциал роста бумаг сохраняется, но цена уже близка к справедливой.
Среднегодовой темп роста выручки «Яндекса» в 2024–2026 годах составит 32%, а коэффициент «EV/EBITDA '25П» — 7,6х, что примерно соответствует среднеотраслевому уровню, говорит эксперт.
Целевая цена Газпромбанка по бумагам Yandex N.V. (3 500 рублей) предполагала дисконт к справедливой стоимости (3 750 рублей). И хотя ключевой для миноритарных акционеров параметр сделки — условия обмена акций, не был объявлен, вряд ли стоит ждать существенных изменений долей миноритарных акционеров на Московской бирже относительно их доли в Yandex N.V., считает Либин.
Как изменится бизнес-стратегия компании и появятся ли дивиденды
Компания еще не отчиталась за 2023 год, но на основе результатов за девять месяцев можно говорить, что год был успешным для группы, считает Михайлин. По его оценке, холдинг продолжит демонстрировать устойчивый рост финансовых и операционных показателей в 2024 году.
При этом, новые акционеры заметно не повлияют на стратегию компании, полагает он. «Доли инвесторов не предполагают контроля, поэтому, скорее всего, будет соблюден баланс интересов сторон», — считает Михайлин.
Сделка организована так, чтобы наличие крупных компаний среди акционеров не повлияло на стратегию «Яндекса», согласен аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. Они или их представители обладают приблизительно равными долями.
В то же время, несмотря на удачный 2023 год для компании, в 2024 году рост показателей может замедлиться, и это могут связать с новыми акционерами, замечает аналитик. «Но дело будет не в акционерах, а в большей зрелости рынков», — поясняет он.
Так, рекламный рынок восстанавливался после пандемии и ухода западных рекламодателей. По некоторым прогнозам, он будет рекордным по итогам 2023 года, говорит Делицын. Но для рекорда в 2024 году нужна уже реклама российских товаров и услуг, замечает он.
Кроме того, рынок агрегации предложений такси вошел в зрелую стадию, расти прежними темпами не будет, считает аналитик. Рынок электронной коммерции (маркетплейсов) тоже вдвое уже не вырастет, максимум в полтора раза. «Все это не зависит от того, кто владеет "Яндексом". Никакой акционер не смог бы эти тенденции переломить. Показатели "Яндекса" в 2024 году, скорее всего, будут очень хорошими по привычным меркам, но на фоне 2023 года будут выглядеть тускло», — полагает он.
Неосвещенным остается и вопрос дивидендной политики. «Яндекс» традиционно не платит дивиденды акционерам, направляя все средства на развитие бизнеса.
Вряд ли отношение «Яндекса» к дивидендам поменяется сразу после сделки, говорит Михайлин. При этом он не исключает, что компания может пересмотреть подход в будущем.
По мнению аналитика, с фундаментальной точки зрения бизнес компании остается интересным, но стоит учитывать сохраняющийся уровень неопределенности.
«Тем, кто давно является акционером компании, лучше продолжать держать бумаги и ожидать условий оферты. Тем, кто планирует зайти в бумаги, стоит дождаться большей ясности по условиям и затем принимать решение», — заключает Михайлин.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рыночная капитализация компании составляет 1 трлн рублей. Доля акций «Яндекса» в индексе Мосбиржи — 1,7%.
«Яндекс» стал публичным в 2011 году, когда разместил 16,3% акций на американской бирже Nasdaq, став самой успешной по интернет-IPO компанией после Google. На Мосбиржу «Яндекс» вышел только спустя три года, в 2014 году.
Все это время материнская компания «Яндекса» — Yandex N.V. — была зарегистрирована в Нидерландах. В феврале 2024 года компания объявила о сделке по продаже российского бизнеса за 475 млрд рублей консорциуму частных инвесторов.
Рассказываем, кому теперь принадлежит «Яндекс», останутся ли акции компании на бирже, как будет меняться их цена и стоит ли в них инвестировать в 2024 году.
Как реорганизация «Яндекса» повлияет на инвестора
Нидерландская компания Yandex N.V. 5 февраля сообщила, что заключила сделку по продаже российского бизнеса «Яндекса» за 475 млрд рублей с учетом дисконта в размере не менее 50% от рыночной стоимости.
Yandex N.V. перестанет быть головной компанией группы и до 31 июля 2024 года сменит название и прекратит использовать бренды «Яндекса». У Yandex N.V. остаются зарубежные стартапы (Nebius, Toloka, Avride и TripleTen) и дата-центр в Финляндии.
Новой головной компанией «Яндекса» станет международная компания акционерное общество (МКАО) «Яндекс». Ее основным владельцем будет ЗПИФ «Консорциум.Первый» во главе с менеджерами «Яндекса».
Кроме них в консорциуме еще четыре пайщика:
структура Александра Чачава, предпринимателя и основателя венчурного фонда LETA Capital;
структура Павла Прасса, генерального директора одного из крупнейших специализированных депозитариев «Инфинитум»;
структура группы «Лукойл»;
структура Александра Рязанова, многопрофильного инвестора и предпринимателя.
Ни у одного из пайщиков нет контролирующей доли. «Консорциум.Первый» сможет номинировать шесть из десяти членов совета директоров МКАО «Яндекс».
Генеральным директором «Яндекса» останется Артем Савиновский. Предполагается, что в дальнейшем акции МКАО «Яндекс» будут торговаться на Московской бирже.
После одобрения собрания акционеров Yandex N.V. и получения всех регуляторных разрешений ЗПИФ может предложить держателям акций класса «А» различные опции по их позициям в ценных бумагах. Это может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу.
Согласовать сделку по продаже бизнеса «Яндекса» должны акционеры Yandex N.V. и регулирующие органы.
Что будет с акциями «Яндекса» в 2024 году и стоит ли в них инвестировать
На новостях о реорганизации котировки «Яндекса» на Мосбирже проваливались почти на 10%, но затем отыграли падение. В середине торгов 6 февраля акции стоили 3 044 рубля за бумагу. Посмотреть динамику котировок можно в этом разделе.
Частично это техническая история — даже с учетом коррекции за последние три недели бумаги выросли на 15%, инвесторы могли покупать их на ожиданиях сделки и продавать на ее объявлении, говорит старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Мария Суханова.
Хотя остается неопределенность относительно обмена акций и его условий, БКС фундаментальную целевую цену «Яндекса» в 4 400 рублей не меняет.
«Если сделка будет осуществлена по намеченному плану, целевая цена для Yandex N.V. перестанет быть актуальной, поскольку она в первую очередь касается активов в МКАО "Яндекс". Однако для новой МКАО "Яндекс", в перспективе публичной, эта справедливая оценка может быть неплохим ориентиром», — отмечает Суханова.
Ключевой вопрос для российских миноритариев: предложит ли ЗПИФ выкуп или обмен акций Yandex N.V. на акции МКАО и на каких условиях, уточняет эксперт. Неопределенность сохранится до объявления этих опций. По ее мнению, обмен с коэффициентом 1:1 был бы для рынка позитивным событием.
Пока неизвестны точные условия оферты для миноритариев, в акциях «Яндекса» сохраняется высокий уровень неопределенности, говорит ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Артем Михайлин. Тем не менее фундаментально бизнес «Яндекса» остается сильным и привлекательным для инвестиций, считает он.
«Наша текущая рекомендация по акциям "Яндекса" — покупать с целевой ценой 3 130 рублей за бумагу. В моменте стоимость акций на бирже уже преодолевала эту отметку, так что она требует пересмотра», — уточняет он. Эксперт оптимистично настроен в отношении компании.
По мнению исполнительного директора управления анализа фондового рынка Газпромбанка Сергея Либина, потенциал роста бумаг сохраняется, но цена уже близка к справедливой.
Среднегодовой темп роста выручки «Яндекса» в 2024–2026 годах составит 32%, а коэффициент «EV/EBITDA '25П» — 7,6х, что примерно соответствует среднеотраслевому уровню, говорит эксперт.
Целевая цена Газпромбанка по бумагам Yandex N.V. (3 500 рублей) предполагала дисконт к справедливой стоимости (3 750 рублей). И хотя ключевой для миноритарных акционеров параметр сделки — условия обмена акций, не был объявлен, вряд ли стоит ждать существенных изменений долей миноритарных акционеров на Московской бирже относительно их доли в Yandex N.V., считает Либин.
Как изменится бизнес-стратегия компании и появятся ли дивиденды
Компания еще не отчиталась за 2023 год, но на основе результатов за девять месяцев можно говорить, что год был успешным для группы, считает Михайлин. По его оценке, холдинг продолжит демонстрировать устойчивый рост финансовых и операционных показателей в 2024 году.
При этом, новые акционеры заметно не повлияют на стратегию компании, полагает он. «Доли инвесторов не предполагают контроля, поэтому, скорее всего, будет соблюден баланс интересов сторон», — считает Михайлин.
Сделка организована так, чтобы наличие крупных компаний среди акционеров не повлияло на стратегию «Яндекса», согласен аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. Они или их представители обладают приблизительно равными долями.
В то же время, несмотря на удачный 2023 год для компании, в 2024 году рост показателей может замедлиться, и это могут связать с новыми акционерами, замечает аналитик. «Но дело будет не в акционерах, а в большей зрелости рынков», — поясняет он.
Так, рекламный рынок восстанавливался после пандемии и ухода западных рекламодателей. По некоторым прогнозам, он будет рекордным по итогам 2023 года, говорит Делицын. Но для рекорда в 2024 году нужна уже реклама российских товаров и услуг, замечает он.
Кроме того, рынок агрегации предложений такси вошел в зрелую стадию, расти прежними темпами не будет, считает аналитик. Рынок электронной коммерции (маркетплейсов) тоже вдвое уже не вырастет, максимум в полтора раза. «Все это не зависит от того, кто владеет "Яндексом". Никакой акционер не смог бы эти тенденции переломить. Показатели "Яндекса" в 2024 году, скорее всего, будут очень хорошими по привычным меркам, но на фоне 2023 года будут выглядеть тускло», — полагает он.
Неосвещенным остается и вопрос дивидендной политики. «Яндекс» традиционно не платит дивиденды акционерам, направляя все средства на развитие бизнеса.
Вряд ли отношение «Яндекса» к дивидендам поменяется сразу после сделки, говорит Михайлин. При этом он не исключает, что компания может пересмотреть подход в будущем.
По мнению аналитика, с фундаментальной точки зрения бизнес компании остается интересным, но стоит учитывать сохраняющийся уровень неопределенности.
«Тем, кто давно является акционером компании, лучше продолжать держать бумаги и ожидать условий оферты. Тем, кто планирует зайти в бумаги, стоит дождаться большей ясности по условиям и затем принимать решение», — заключает Михайлин.
http://www.banki.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter