28 марта 2024 InveStory
Индекс МосБиржи уже больше полугода торгуется в широком боковике от 3000 до 3300 пунктов. Инфляция остается относительно высокой, а Центробанк продолжает удерживать ставку на уровне 16%. Эти факторы делают депозиты более привлекательной альтернативой дивидендным акциям.
Есть ли поводы для оптимизма на российском рынке в обозримой перспективе? Пора разобраться.
Неплохое начало года
Для объективной рыночной картины необходимо отметить несколько важных фактов. Индекс МосБиржи продемонстрировал рост на неплохие 4,96% с начала года, причем просадка в конце февраля была откуплена достаточно быстро. Это как минимум говорит о том, что к фондовому рынку РФ по-прежнему сохраняется оживленный интерес.
Несмотря на то, что сам индекс МосБиржи по-прежнему находится в боковике, отдельные сектора показывают динамику заметно лучше рынка: сектор технологий и телекоммуникаций увеличился на 22%, потребительский — на 15%, финансовый — на 7%, а металлургии и добычи ископаемых — на 6%.
Таким образом, ставка на наиболее перспективные компании по-прежнему позволяет инвесторам обгонять как индекс МосБиржи, так и депозиты год к году.
Дивидендный сезон близится
По оценкам аналитиков, совокупный объем дивидендных выплат российских компаний может составить от 4,5 трлн до 5 трлн руб., что на 50–60% выше, чем в 2023 г. на уровне 3,1 трлн руб. Самый большой объем дивидендов традиционно исходит от нефтегазового сектора — совокупная выплата в 2024 г. может составить около 2,9–3,0 трлн руб.
Практически в каждом секторе можно отметить фаворита, который имеет высокую двузначную дивдоходность. Вот лишь несколько примеров: Сургутнефтегаз-ап — 18%, Северсталь — 16%, Русагро — 17%, ЛУКОЙЛ — 13%.
Стоит отметить, что перед дивидендной отсечкой обычно наблюдается период роста в акциях соответствующих дивидендных фишек. Это дает возможность инвесторам заработать солидную доходность за относительно короткий срок, при этом не уходя в дивидендный гэп. Разнообразие стратегий, которые инвесторы могут использовать для извлечения доходности на рынке, является еще одним важным преимуществом перед консервативными инвестиционными инструментами.
ФРС поможет ЦБ РФ?
Федрезерв, как и ЦБ РФ, не спешит снижать ставку из-за все еще высокой инфляции. Однако при любых заметных в США признаках экономического замедления ФРС оперативно приступит к уменьшению процентных ставок. Их снижение в Штатах традиционно приводит к ослаблению курса доллара. В свою очередь это может поддержать цены на энергоносители и курс рубля в частности.
У доллара предостаточно пространства для падения: с 2008 по 2014 гг., когда ФРС опустила ставки до нуля, индекс доллара DXY падал с 90 до 72 пунктов.
В период пандемии, когда ФРС снова пришлось опустить ставки «в ноль», DXY снизился примерно со 100 до 90 пунктов, что отчасти поддержало цены на сырьевые товары. Нечто аналогичное можем ожидать и в ближайший пару лет: инфляция в США пусть и медленно, но снижается, а ставка ФРС сейчас слишком высокая относительно ее уровня.
Цены на нефть и другие ресурсы могут обновить локальные максимумы, поддерживая российский экспорт. Это произойдет, если американской экономике удастся совершить «мягкую посадку» — когда экономические показатели придут к исторической норме без рецессии, а ФРС постепенно начнет снижать ставку.
Благодаря этому сам ЦБ РФ будет куда более склонен к снижению текущей, относительно высокой, процентной ставки, что даст российскому фондовому рынку больше простора для роста на фоне перетока денег из депозитов в акции.
Альтернатив меньше, чем кажется
На фоне санкций против СПБ Биржи доступ для российских инвесторов к торговым площадкам других стран фактически ограничен. Если раньше у инвесторов было как минимум три рынка для инвестирования — РФ, США и Китай, — то сейчас единственной жизнеспособной опцией является именно российский фондовый рынок.
Учитывая, что доходность депозитов не будет вечно высокой, инвесторы неизбежно будут возвращаться в российские акции, участвовать в IPO новых компаний и своим присутствием стимулировать развитие инвестиционной инфраструктуры внутри РФ.
Заключение
Важная оговорка в оценке позитивных перспектив российского рынка заключается в том, что экономика РФ, исторически ориентированная на экспорт, по-прежнему уязвима к риску падения спроса на сырьевые товары. Если в США и/или Китае случится рецессия, то спрос на нефть и иное сырье неизбежно упадет. Это может спровоцировать серьезную коррекцию на российском фондовом рынке.
Тем не менее, это лишь подчеркивает необходимость ориентироваться именно на долгосрочное инвестирование. Смена экономических циклов — естественное явление. Период увеличения процентных ставок со временем сменяется периодом снижения, а рецессия — восстановлением и очередным циклом экономического роста. С этой точки зрения поводы для оптимизма у российских инвесторов по-прежнему есть.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба