28 мая 2024 Тинькофф Банк
Динамика индекса Мосбиржи
За прошедшую неделю индекс Мосбиржи упал на 1,5% н/н и закрылся чуть ниже 3 400 пунктов. Индекс РТС в свою очередь продемонстрировал более сдержанное снижение на 1,3% н/н за счет укрепления рубля. Формальным поводом для коррекции выступил отказ совета директоров Газпрома от рекомендации дивидендов по итогам 2023 года, что разочаровало инвесторов. Также рынок нервирует обсуждение правительства по поводу изменений в налоговом кодексе, которые начались на прошлой неделе и потенциально затронут ставки по корпоративному налогу на прибыль, а также по налогу на доходы физических лиц.
В понедельник утром индекс Мосбиржи продолжил корректироваться на 1,3% по сравнению с закрытием пятницы в том числе на фоне снижения в акциях НЛМК на 13% после прохождения дивидендной отсечки в бумагах. Индекс РТС показывает более умеренное снижение на 0,2% на фоне продолжающегося укрепления рубля.
Tinkoff InvestIndex — доллар СШA
Рубль за прошедшую неделю оставался крепким — в среднем 90,2 руб./долл. США и 12,76 руб./юань. При этом динамика курса к двум валютам разнонаправленная: к доллару рубль ослабевал в течение недели, к юаню укреплялся. Поддержку национальной валюте оказывала как жесткая риторика Банка России в части процентной политики, заставившая рынок обсуждать возможность повышения ключевой ставки в ближайшие месяцы (все еще не наш базовый сценарий), так и сезонное увеличение предложения валюты на фоне конверсии экспортной выручки под налоговый период конца месяца.
Понедельник, 27 мая
Макро
Начинаем неделю со статистики изменения портфеля банковского сектора за апрель, с учетом которой Банк России будет судить о том, как действует на экономику его жесткая политика. В марте корпоративный портфель вырос на 1,8% м/м и 19,3% г/г, оказавшись выше ожиданий. Ипотечное кредитование выросло в марте за счет программ господдержки, на которые пришлось 73% всего ипотечного портфеля в марте. Потребительское кредитование также выросло на 2% м/м. Мы ожидаем, что апрельский рост кредитного портфеля может отказаться несколько ниже показателей марта. Однако, если апрельская статистика отразит значимое дальнейшее ускорение темпов роста кредита, это может увеличить шансы на повышение ключевой ставки.
Вторник, 28 мая
МТС
МТС опубликует результаты за 1 квартал 2024 года. Мы ожидаем, что выручка продолжит расти за счет доходов от услуг связи, однако стоит учесть, что ежегодное повышение тарифов было сдвинуто на 2 квартал, за счет продолжающейся сильной динамики рекламной выручки и финтех направления. Рентабельность остается под давлением, что обусловлено дальнейшими инвестициями в новые инициативы и ростом расходов на персонал. Ожидаемым событием остается новость о размере дивидендов за 2023 год. По нашим оценкам размер потенциальной дивидендной доходности может составить 12%, однако в условиях высоких процентных ставок, это не должно сильно отразиться на котировках.
Среда, 29 мая
Макро
Росстат опубликует данные о промышленном производстве за апрель. В марте годовой рост промышленного производства составлял 4,0%, и мы ожидаем увидеть замедление до 2,0% г/г в апреле. Также выйдут данные о недельной инфляции за 21–27 мая. За предыдущую неделю ее уровень составил около 0,1%.
Русгидро
Недавно энергетический холдинг опубликовал умеренно позитивные операционные результаты в том числе на фоне восстановления водности, однако мы не ждем существенного роста финансовых показателей в 1 квартале 2024 года по сравнению с аналогичным периодом в 2023 году ввиду высокой базы прошлого года и высоких процентных расходов. Также негативное влияние может оказать рост цен на топливо и возросшие бухгалтерские расходы.
Четверг, 30 мая
Макро
В США выходит вторая оценка ВВП за 1 кв’24 — рост экономики за период, согласно первой оценке, составил 3,4%. Экономика США не замедляется, что откладывает решение по снижению ставки.
Аэрофлот
Мы ожидаем, что вслед за хорошим операционным отчетом по итогам 1 квартала 2024 года компания представит сильные финансовые результаты. Показатель занятости кресел остается на повышенном уровне в 88% (против среднеисторических), что свидетельствует о высоком спросе на авиаперелеты. Это дает компании возможность увеличивать цены на авиабилеты и, как следствие, выручку. По нашим оценкам, по итогам 1 квартала 2024-го крупнейший отечественный оператор авиаперевозок сможет показать положительное значение по чистой прибыли.
Пятница, 31 мая
Росстат представит отчет о финансовых результатах компаний в 1 кв’24: отчет важен в свете планов Минфина по реформированию налоговой системы и возможного роста ставок налога на прибыль: в 2025 году в бюджет планируется собрать 1-1,5% ВВП за счет повышения налогов.
В США опубликуют базовый индекс расходов на личное потребление за апрель — основной показатель, учитываемый ФРС при принятии решения по ставке. В марте базовый PCE составил 2,8%, что не устраивает регулятор, который метит строго в 2%, чтобы начать цикл снижения ставки.
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром котировки Brent и WTI торгуются на 0,3% выше закрытия прошлой недели поскольку рынки ожидают встречи ОПЕК+ 2 июня, на которой производители, как ожидается, обсудят сохранение добровольного сокращения добычи до конца года. Помимо этой встречи, на этой неделе инвесторы будут следить за выходом данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в четверг (30 мая).
В понедельник утром европейский газ на хабе TTF растет на 1,6% из-за предстоящих рисков перебоев в поставках и падения выработки ветровой энергии. В понедельник утром американский газ стабилен к уровням закрытия прошлой недели. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 30 мая.
В понедельник спотовая цена золота растет на 0,3% после снижения на прошлой неделе более чем на 3%. На этой неделе участникам рынка стоит обратить внимание на данные по индексу расходов на личное потребление в США за апрель текущего года. Значения выше прогнозов аналитиков могут привести к дальнейшему росту ожиданий относительно того, что регулятор будет сохранять высокие процентные ставки более продолжительный период.
Что касается основных промышленных металлов, то цены алюминия и никеля растут в понедельник на 1,6% и 1,2% соответственно, в то время как стоимость меди снижается на 0,7%. Рост алюминия наблюдается, в частности, на фоне новости на прошлой неделе о форс-мажоре на двух заводах компании Rio Tinto по отгрузке глинозема (используется для производства алюминия) из-за ограниченных мощностей по производству газа. Несмотря на позитивную динамику котировок алюминия, негативный эффект на производство на рынках глинозема и алюминия выглядит ограниченным. В свою очередь, стоимость меди снижается на фоне пониженного спроса на металл в Китае, о чем свидетельствуют повышенные запасы меди на Шанхайской фьючерсной бирже.
На это неделей инвесторам стоит обратить внимание на вторую оценку ВВП США за первый квартал 2024 года, а также на данные по индексу деловой активности (PMI) в производственном секторе Китая за май текущего года.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За прошедшую неделю индекс Мосбиржи упал на 1,5% н/н и закрылся чуть ниже 3 400 пунктов. Индекс РТС в свою очередь продемонстрировал более сдержанное снижение на 1,3% н/н за счет укрепления рубля. Формальным поводом для коррекции выступил отказ совета директоров Газпрома от рекомендации дивидендов по итогам 2023 года, что разочаровало инвесторов. Также рынок нервирует обсуждение правительства по поводу изменений в налоговом кодексе, которые начались на прошлой неделе и потенциально затронут ставки по корпоративному налогу на прибыль, а также по налогу на доходы физических лиц.
В понедельник утром индекс Мосбиржи продолжил корректироваться на 1,3% по сравнению с закрытием пятницы в том числе на фоне снижения в акциях НЛМК на 13% после прохождения дивидендной отсечки в бумагах. Индекс РТС показывает более умеренное снижение на 0,2% на фоне продолжающегося укрепления рубля.
Tinkoff InvestIndex — доллар СШA
Рубль за прошедшую неделю оставался крепким — в среднем 90,2 руб./долл. США и 12,76 руб./юань. При этом динамика курса к двум валютам разнонаправленная: к доллару рубль ослабевал в течение недели, к юаню укреплялся. Поддержку национальной валюте оказывала как жесткая риторика Банка России в части процентной политики, заставившая рынок обсуждать возможность повышения ключевой ставки в ближайшие месяцы (все еще не наш базовый сценарий), так и сезонное увеличение предложения валюты на фоне конверсии экспортной выручки под налоговый период конца месяца.
Понедельник, 27 мая
Макро
Начинаем неделю со статистики изменения портфеля банковского сектора за апрель, с учетом которой Банк России будет судить о том, как действует на экономику его жесткая политика. В марте корпоративный портфель вырос на 1,8% м/м и 19,3% г/г, оказавшись выше ожиданий. Ипотечное кредитование выросло в марте за счет программ господдержки, на которые пришлось 73% всего ипотечного портфеля в марте. Потребительское кредитование также выросло на 2% м/м. Мы ожидаем, что апрельский рост кредитного портфеля может отказаться несколько ниже показателей марта. Однако, если апрельская статистика отразит значимое дальнейшее ускорение темпов роста кредита, это может увеличить шансы на повышение ключевой ставки.
Вторник, 28 мая
МТС
МТС опубликует результаты за 1 квартал 2024 года. Мы ожидаем, что выручка продолжит расти за счет доходов от услуг связи, однако стоит учесть, что ежегодное повышение тарифов было сдвинуто на 2 квартал, за счет продолжающейся сильной динамики рекламной выручки и финтех направления. Рентабельность остается под давлением, что обусловлено дальнейшими инвестициями в новые инициативы и ростом расходов на персонал. Ожидаемым событием остается новость о размере дивидендов за 2023 год. По нашим оценкам размер потенциальной дивидендной доходности может составить 12%, однако в условиях высоких процентных ставок, это не должно сильно отразиться на котировках.
Среда, 29 мая
Макро
Росстат опубликует данные о промышленном производстве за апрель. В марте годовой рост промышленного производства составлял 4,0%, и мы ожидаем увидеть замедление до 2,0% г/г в апреле. Также выйдут данные о недельной инфляции за 21–27 мая. За предыдущую неделю ее уровень составил около 0,1%.
Русгидро
Недавно энергетический холдинг опубликовал умеренно позитивные операционные результаты в том числе на фоне восстановления водности, однако мы не ждем существенного роста финансовых показателей в 1 квартале 2024 года по сравнению с аналогичным периодом в 2023 году ввиду высокой базы прошлого года и высоких процентных расходов. Также негативное влияние может оказать рост цен на топливо и возросшие бухгалтерские расходы.
Четверг, 30 мая
Макро
В США выходит вторая оценка ВВП за 1 кв’24 — рост экономики за период, согласно первой оценке, составил 3,4%. Экономика США не замедляется, что откладывает решение по снижению ставки.
Аэрофлот
Мы ожидаем, что вслед за хорошим операционным отчетом по итогам 1 квартала 2024 года компания представит сильные финансовые результаты. Показатель занятости кресел остается на повышенном уровне в 88% (против среднеисторических), что свидетельствует о высоком спросе на авиаперелеты. Это дает компании возможность увеличивать цены на авиабилеты и, как следствие, выручку. По нашим оценкам, по итогам 1 квартала 2024-го крупнейший отечественный оператор авиаперевозок сможет показать положительное значение по чистой прибыли.
Пятница, 31 мая
Росстат представит отчет о финансовых результатах компаний в 1 кв’24: отчет важен в свете планов Минфина по реформированию налоговой системы и возможного роста ставок налога на прибыль: в 2025 году в бюджет планируется собрать 1-1,5% ВВП за счет повышения налогов.
В США опубликуют базовый индекс расходов на личное потребление за апрель — основной показатель, учитываемый ФРС при принятии решения по ставке. В марте базовый PCE составил 2,8%, что не устраивает регулятор, который метит строго в 2%, чтобы начать цикл снижения ставки.
А что с нефтью и сырьем?
В понедельник утром котировки Brent и WTI торгуются на 0,3% выше закрытия прошлой недели поскольку рынки ожидают встречи ОПЕК+ 2 июня, на которой производители, как ожидается, обсудят сохранение добровольного сокращения добычи до конца года. Помимо этой встречи, на этой неделе инвесторы будут следить за выходом данных по коммерческим запасам нефти и нефтепродуктов в США в четверг (30 мая).
В понедельник утром европейский газ на хабе TTF растет на 1,6% из-за предстоящих рисков перебоев в поставках и падения выработки ветровой энергии. В понедельник утром американский газ стабилен к уровням закрытия прошлой недели. На этой неделе рынок будет следить за публикацией данных о запасах природного газа в США в четверг, 30 мая.
В понедельник спотовая цена золота растет на 0,3% после снижения на прошлой неделе более чем на 3%. На этой неделе участникам рынка стоит обратить внимание на данные по индексу расходов на личное потребление в США за апрель текущего года. Значения выше прогнозов аналитиков могут привести к дальнейшему росту ожиданий относительно того, что регулятор будет сохранять высокие процентные ставки более продолжительный период.
Что касается основных промышленных металлов, то цены алюминия и никеля растут в понедельник на 1,6% и 1,2% соответственно, в то время как стоимость меди снижается на 0,7%. Рост алюминия наблюдается, в частности, на фоне новости на прошлой неделе о форс-мажоре на двух заводах компании Rio Tinto по отгрузке глинозема (используется для производства алюминия) из-за ограниченных мощностей по производству газа. Несмотря на позитивную динамику котировок алюминия, негативный эффект на производство на рынках глинозема и алюминия выглядит ограниченным. В свою очередь, стоимость меди снижается на фоне пониженного спроса на металл в Китае, о чем свидетельствуют повышенные запасы меди на Шанхайской фьючерсной бирже.
На это неделей инвесторам стоит обратить внимание на вторую оценку ВВП США за первый квартал 2024 года, а также на данные по индексу деловой активности (PMI) в производственном секторе Китая за май текущего года.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter