3 июня 2024 Енот с Мосбиржи!
Вход в длинные ОФЗ
Доходность по вкладам, которую сейчас предлагает Сбер. На 1 год, а также 2 и 3 года одинаковые — 13,5%.
Самый жир 6-7 месяцев — 18%! Щедро. Возможно банкам сейчас нужна ликвидность, заранее, до повышения ключевой ставки, раньше % по вкладам вроде не повышали в банках (а повысил не только Сбер), посмотрим, а до заседания ЦБ по ключевой ставке, которое назначено на 7 июня, выйдут еще одни данные по инфляции
18% может уже составить хорошую конкуренцию и альтернативу рынку акций на данный момент и доходностям в них (на горизонте года по крайней мере), особенно после завершения летнего дивсезона. Да это уже около средней дохи рынка на долгосрочном горизонте))
Т.к., условно, можно купить акции Сбера, если считать прям сейчас по текущим, с потенциальной ДД (2 дива) на горизонте 1 года и 2 мес. — 21% грязными (чистыми — это 18,3%), то при сохранении данного % в банках и возможности через пол года также переложиться снова под ставку 18%, то на горизонте 1 года и 2 мес. доха с меньшими рисками составит — 21%
Можно прикинуть для дивидендных историй на коленке дивдоху на горизонте 1 года 2 мес.:
Транснефть ап — около 23% грязными (очищенными — 20%)
Сургут ап — около 26% (чистыми — 22,7%) — но тут особенно вилами по воде, подавляющее влияние на следующий див окажет значение курса доллара к рублю на конец года
Роснефть — 18% (чистыми — 15,66%)
Совкомфлот — 21,8% (чистыми — 19 %)
А это довольно дивидендные истории, как видно на краткосрочном горизонте с дохой по обычным вкладам на данный момент могут конкурировать, при определенных допущениях, только префы Сургутнефтегаза, близко Траснефть ап и возможно Совкомфлот.
Стоит отметить конечно, что кроме СНГ — Сбер, Трансуха, Роснефть и Совок отправляют на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли, остальное направляют в развитие. Что в долгосрочной перспективе должно позволить получать больше выручки и прибыли, соответственно и повышать дивы, но на рынке РФ представлено много сырьевых компаний, завязанных на цены, определяемые спросом/предложением на рынке, на ресурсы (весь нефтегаз, металлурги, угольщики, Норка, Русал, Сегежа, Алроса и т.д.) (из представленных к таким не относятся Сбер и Транснефть (в Трансухе все более-менее стабильно, т.к. зависит по большей части от объемов прокачки и тарифов, которые потихоньку индексируются (ежегодно)), а в Совкомфлоте могут серьезно колебаться ставки на фрахт, + санкции ставят палки в колеса), значит многое будет зависеть от конъюнкруры рынка. Поэтому я никогда не был любителем набрать всего и сразу на нашем рынке и сидеть в куче компаний годами, как по мне — это не оч хороший вариант, по крайней мере он убивает доху. Но это я немного отвлекся.
Итак, поэтому я ранее писал, что после завершения летнего дивсезона на нашем рынке уже не так вкусно выглядит покупка акций, условно Сбер до выплаты дивов за 2023 г. имеет потенциальную грязную ДД сейчас на горизонте 1 года и 2 мес. — 21%, то через пару месяцев на горизонте года она уже снизится в два раза и будет конкурировать с теме же вкладами с 18-ю%! Может успокоить только то, что средний ROE банковского сектора порядка 24%, как и у тяжеловеса Сбера, но это будет раскрываться на более длительных промежутках времени.
(Стоит отметить, что с 2025 г. повышение налога на прибыль будет съедать 6,25% от чистой прибыли, соответственно и размера дивов за 2025 г. у компаний, при условии менее 20% в соотношения капекса к выручки)
Думаю, тяжеловато рынку будет расти в таких условиях, скорее пахнет в лучшем случае боковиком по индексу.
Переоценка акций конечно должна произойти при снижении ключа, чего пока (краткосрочно) не предвидится.
Особенно тяжко будет компаниям с большими долгами и низкой рентабельностью (бонусом еще можно будет увидеть в них допэмиссии акций =) ).
Поэтому, как и писал ранее, после завершения летнего дивсезона могут интересней оказаться, наконец, длинные ОФЗ, на которые могут быть направлены, н-р, дивы с уже имеющихся активов (для фиксации прогнозируемой доходности на длительный срок/отыгрывания снижения ключа в будущем). При условии отсутствия гиперинфляции конечно, при которой лучше будет находится в крепких компаниях на мой взгляд. Если ставить что ее не будет, то длинные ОФЗ могут оказаться не плохим вариантом, а в июле уже будет больше вводных данных для принятия решения (по инфляции, ставке, риторике ЦБ, курсе национальной валюты и др.). Еще раз отмечаю, что пока не набирал длинные ОФЗ, а как и писал много раз ранее в других своих постах, повторюсь — что потенциальная точка входа в них находится в конце лета, июль-август, после завершения основных див. выплат, к тому моменту нужно будет конечно оценить, как уже указывал, вводные данные на тот момент.
P.S. Хотел бы еще добавить, что после завершения летнего дивсезона, в акциях могут оставаться все еще интересные истории роста конечно, которые могут продемонстрировать растущие финансовые показатели, в отличие от дивидендных коров, которым будет тяжело конкурировать с доходностями в более безрисковых инструментах (вклады, облиги, фонды ликвидности..).
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Доходность по вкладам, которую сейчас предлагает Сбер. На 1 год, а также 2 и 3 года одинаковые — 13,5%.
Самый жир 6-7 месяцев — 18%! Щедро. Возможно банкам сейчас нужна ликвидность, заранее, до повышения ключевой ставки, раньше % по вкладам вроде не повышали в банках (а повысил не только Сбер), посмотрим, а до заседания ЦБ по ключевой ставке, которое назначено на 7 июня, выйдут еще одни данные по инфляции
18% может уже составить хорошую конкуренцию и альтернативу рынку акций на данный момент и доходностям в них (на горизонте года по крайней мере), особенно после завершения летнего дивсезона. Да это уже около средней дохи рынка на долгосрочном горизонте))
Т.к., условно, можно купить акции Сбера, если считать прям сейчас по текущим, с потенциальной ДД (2 дива) на горизонте 1 года и 2 мес. — 21% грязными (чистыми — это 18,3%), то при сохранении данного % в банках и возможности через пол года также переложиться снова под ставку 18%, то на горизонте 1 года и 2 мес. доха с меньшими рисками составит — 21%
Можно прикинуть для дивидендных историй на коленке дивдоху на горизонте 1 года 2 мес.:
Транснефть ап — около 23% грязными (очищенными — 20%)
Сургут ап — около 26% (чистыми — 22,7%) — но тут особенно вилами по воде, подавляющее влияние на следующий див окажет значение курса доллара к рублю на конец года
Роснефть — 18% (чистыми — 15,66%)
Совкомфлот — 21,8% (чистыми — 19 %)
А это довольно дивидендные истории, как видно на краткосрочном горизонте с дохой по обычным вкладам на данный момент могут конкурировать, при определенных допущениях, только префы Сургутнефтегаза, близко Траснефть ап и возможно Совкомфлот.
Стоит отметить конечно, что кроме СНГ — Сбер, Трансуха, Роснефть и Совок отправляют на выплату дивидендов 50% от чистой прибыли, остальное направляют в развитие. Что в долгосрочной перспективе должно позволить получать больше выручки и прибыли, соответственно и повышать дивы, но на рынке РФ представлено много сырьевых компаний, завязанных на цены, определяемые спросом/предложением на рынке, на ресурсы (весь нефтегаз, металлурги, угольщики, Норка, Русал, Сегежа, Алроса и т.д.) (из представленных к таким не относятся Сбер и Транснефть (в Трансухе все более-менее стабильно, т.к. зависит по большей части от объемов прокачки и тарифов, которые потихоньку индексируются (ежегодно)), а в Совкомфлоте могут серьезно колебаться ставки на фрахт, + санкции ставят палки в колеса), значит многое будет зависеть от конъюнкруры рынка. Поэтому я никогда не был любителем набрать всего и сразу на нашем рынке и сидеть в куче компаний годами, как по мне — это не оч хороший вариант, по крайней мере он убивает доху. Но это я немного отвлекся.
Итак, поэтому я ранее писал, что после завершения летнего дивсезона на нашем рынке уже не так вкусно выглядит покупка акций, условно Сбер до выплаты дивов за 2023 г. имеет потенциальную грязную ДД сейчас на горизонте 1 года и 2 мес. — 21%, то через пару месяцев на горизонте года она уже снизится в два раза и будет конкурировать с теме же вкладами с 18-ю%! Может успокоить только то, что средний ROE банковского сектора порядка 24%, как и у тяжеловеса Сбера, но это будет раскрываться на более длительных промежутках времени.
(Стоит отметить, что с 2025 г. повышение налога на прибыль будет съедать 6,25% от чистой прибыли, соответственно и размера дивов за 2025 г. у компаний, при условии менее 20% в соотношения капекса к выручки)
Думаю, тяжеловато рынку будет расти в таких условиях, скорее пахнет в лучшем случае боковиком по индексу.
Переоценка акций конечно должна произойти при снижении ключа, чего пока (краткосрочно) не предвидится.
Особенно тяжко будет компаниям с большими долгами и низкой рентабельностью (бонусом еще можно будет увидеть в них допэмиссии акций =) ).
Поэтому, как и писал ранее, после завершения летнего дивсезона могут интересней оказаться, наконец, длинные ОФЗ, на которые могут быть направлены, н-р, дивы с уже имеющихся активов (для фиксации прогнозируемой доходности на длительный срок/отыгрывания снижения ключа в будущем). При условии отсутствия гиперинфляции конечно, при которой лучше будет находится в крепких компаниях на мой взгляд. Если ставить что ее не будет, то длинные ОФЗ могут оказаться не плохим вариантом, а в июле уже будет больше вводных данных для принятия решения (по инфляции, ставке, риторике ЦБ, курсе национальной валюты и др.). Еще раз отмечаю, что пока не набирал длинные ОФЗ, а как и писал много раз ранее в других своих постах, повторюсь — что потенциальная точка входа в них находится в конце лета, июль-август, после завершения основных див. выплат, к тому моменту нужно будет конечно оценить, как уже указывал, вводные данные на тот момент.
P.S. Хотел бы еще добавить, что после завершения летнего дивсезона, в акциях могут оставаться все еще интересные истории роста конечно, которые могут продемонстрировать растущие финансовые показатели, в отличие от дивидендных коров, которым будет тяжело конкурировать с доходностями в более безрисковых инструментах (вклады, облиги, фонды ликвидности..).
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter