Присматриваемся к формированию позиций в Vertiv. Компания является крупным бенефициаром роста расходов на сервера для работы с ИИ. Демонстрирует впечатляющие темпы роста заказов, а бумаги торгуются на интересных для покупки уровнях.
✅ Vertiv #VRT - американский поставщик оборудования и услуг для ЦОД с портфелем решений по энергоснабжению (~15% рынка) и охлаждению (>30% рынка), включая жидкостное.
🎯 Целевая цена - $116, потенциал роста +28.2%
Последние результаты
Выручка компании в 1-м квартале выросла на 8% г/г до $1.64 млрд. Операционная прибыль увеличилась на 41.5% до $249 млн. Рентабельность по показателю расширилась 370 б.п. до 15.2%. Аналогичные показатели зафиксированы во всех регионах присутствия. Повысила прогноз на текущий квартал и весь год.
Неплохой динамике показателей способствовал рост спроса на решения как для стандартных ЦОД, так и для серверов ИИ. Объем новых заказов увеличился на 60%, а общий бэклог расширился на 33% до $6.3 млрд. Число бронирований превысило поставки в 1.5x раз (bill-to-book), и Vertiv ожидает показателя выше 1x на протяжении всего года. Заказы уже оформляются на 2025-2026 гг.
Vertiv отметила, что поставки для серверов ИИ приносят на 20% больше выручки, в том числе за счет жидкостного охлаждения. Компания продолжает активно расширять мощности, чтобы обеспечить спрос. В этом году производство CoolTera (сегмента по разработке CDU) увеличится в 45 раз за счет постройки трех заводов.
Перспективы
Ожидаем стабильного роста продаж и заметного улучшения рентабельности Vertiv в обозримом будущем. Этому поспособствует рост поставок ЦОД, расширение адресного рынка и увеличение производства. По оценкам, ежегодный рост глобальных поставок стандартных ЦОД и серверов ИИ в 2024-2026 гг. составит 6% и 78%, соответственно.
На этом фоне аналитики прогнозируют CAGR выручки и EPS в 2024-2026 гг. для Vertiv на уровне 12% и 29%, соответственно. Акции торгуются с не самой дешевой оценкой, однако премия выглядит оправданной, учитывая позицию в секторе и прогнозные темпы роста выше средних исторических средних.
Основные риски
• Компания генерирует часть выручки от локальных ЦОД. Сегмент может оказаться под давлением из-за ускорения перехода в облако или снижения корпоративных бюджетов
• Высокая конкуренция в жидкостном охлаждении. Хотя сейчас спрос существенно превышает предложение, дальнейшее расширению производства с опережением ожиданий может негативно повлиять на отпускные цены и рентабельность Vertiv
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу