На прошлой неделе компания #AMD отчиталась за 2-й квартал. Данные и по выручке, и по прибыли превысили ожидания аналитиков, также компания пересмотрела в сторону роста размер выручки на конец 2024 года. Однако в общей нервозности рынка это не нашло отражения в котировках её акций.
✅ Advanced Micro Devices #AMD
🎯 Целевая цена - $175, потенциал роста +30%
Основные моменты
Выручка за 2 кв 2024 года составила $5,8 млрд. (рост +7% кв/кв, +9% г/г), в разбивке по секторам лидируют направления дата-центров $2,8млрд (рост на 21% кв/кв и 115% г/г) и розничные продажи $1,5млрд (рост на 9% кв/кв и 49% г/г). Валовая прибыль во втором квартала выросла до 53,1%. В своих прогнозах компания ожидает получить выручку за 3 кв 2024 года в размере до $6,7 млрд (рост +15% кв/кв, +16% г/г) и обеспечить рост валовой прибыли до 53,5% (+40 б.п. кв/кв).
Тезисы в пользу покупки:
1. Прогнозируется рост выше ожиданий в сегменте графических процессоров для центров обработки данных. AMD повысила прогноз по выручке от графических процессоров для центров обработки данных на 2024 год до > $4,5 млрд с ~ $4 млрд ранее. Благоприятным фактором в данный прогноз внес Microsoft Azure, который обеспечил 8% вклад Gen AI в рост выручки AMD и анонсировал увеличение капитальных затрат в 2025 финансовом году, бенефициаром чего выступит также AMD.
2. После продолжительного циклического спада рынок серверных процессоров, похоже, наконец-то стабилизировался, и AMD прогнозирует уверенный рост в 3кв24. По данным руководства, число облачных решений на базе AMD выросло на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысило 900, а более 1/3 корпоративных серверов компании за 1П24 были приобретены заказчиками, которые впервые использовали серверные процессоры AMD EPYC.
Компания готовится к выпуску серверных процессоров следующего поколения (например, “Turin”, серверный процессор EPYC 5-го поколения, основанный на архитектуре Zen 5) во втором полугодии 2024, что благоприятно отразится на завоевании доли рынка.
3. Рост розничного сегмента за 2кв24 составила $1,5 млрд (+9% кв/кв, 50% г/г), превысив прогнозируемый рост на 4%, в то время как руководство отметило, что ожидает устойчивого роста, превышающего сезонные показатели, во 2 полугодии 2024 года, благодаря сборке ПК с искусственным интеллектом и запуску новых продуктов.
4. Рост валовой прибыли в перспективе последующих 12 месяцев продолжится, благодаря росту выручки от сегмента центров обработки данных, расширению доли рынка серверных процессоров и восстановления направления встраиваемых систем. Прогнозируется, что валовая прибыль составит 56,5% и 57,7% в 2025–26 гг. по сравнению с 50,4% и 53,4% в 2023–24 гг. соответственно.
Риски:
1. Учитывая привлекательные возможности, связанные с ИИ, а также конкурентный характер рынка, вероятно, что руководство AMD будет активно инвестировать в исследования и разработки, а также осуществлять поглощения (о чем свидетельствует недавнее объявление о предполагаемом приобретении Silo AI). Таким образом темпы роста операционной маржи будут более умеренными.
2. Фундаментальные показатели в сфере игр остаются очень слабыми, в первую очередь из-за избыточных запасов и низкого спроса на игровые консоли. Учитывая, что две крупные консольные платформы находятся во второй половине своего продуктового цикла, прогнозируется еще одно двузначное (%) сокращение выручки игрового сегмента в 2025 году по сравнению с показателем 2024 года, который уже сократился на 58% в годовом исчислении.
💎 Компания показывает хорошие темпы роста несмотря на высококонкурентный рынок, и благодаря высокому качеству своего продукта уверенно наращивает своё присутствие. Мы положительно смотрим на перспективы компании и присматриваемся к уровням формирования позиции в свете текущего охлаждения котировок её акций.
https://t.me/aabeta (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу