Мы повышаем рейтинг акций Nucor с «Продавать» до «Держать» и сохраняем целевую цену на уровне $136,57 с даунсайдом 4,9%.
С апреля текущего года акции компании пережили коррекцию почти на 29%, приблизившись к целевой цене, которую мы установили в нашем предыдущем аналитическом обзоре. Однако слабая отчетность компании, основной причиной которой является неблагоприятная рыночная конъюнктура, не позволяет нам присвоить более высокую рекомендацию по акциям. Учитывая, что цены на сталь могут продолжить снижаться и есть риск наступления рецессии в США, мы оставляем целевую цену по акциям неизменной и не рекомендуем их к покупке.
При оценке стоимости акций мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA на 2024 год относительно компаний-аналогов и исторические значения этих мультипликаторов самой компании.
Nucor Corporation — крупнейшая американская сталелитейная компания с производственными мощностями в Соединенных Штатах, Канаде и Мексике и с широким ассортиментом конечной продукции для строительства, машиностроения, энергетики и других отраслей.
Nucor увеличивает присутствие на рынках металлопродукции Северной Америки, покрывая территорию небольшими производствами по выплавке стали, вторичной переработке металла и выпуску конечной продукции в непосредственной близости к потребителям.
Консолидированные чистые продажи Nucor во 2Q 2024 снизились на 15% г/г, до $ 8,08 млрд. Средняя цена реализации одной тонны во втором квартале снизилась на 11% г/г, внешним потребителям отгружено в общей сложности около 6,3 млн тонн, что на 1% больше по сравнению с первым кварталом 2024 года и на 5% меньше по сравнению со 2Q 2023.
За 2Q 2024 EBITDA компании снизилась на внушительные 45% г/г, до $ 1,2 млрд, а ее рентабельность опустилась на 8 п. п., до 15%. Чистая прибыль составила $ 645 млн (-56% г/г). Чистая маржа опустилась почти вдвое, с 15% до 8%.
За первые шесть месяцев 2024 года консолидированные чистые продажи Nucor составили $ 16,21 млрд (-11 % г/г). Общий объем продукции, отгруженной внешним потребителям за этот период, — примерно 12,5 млн тонн, на 4% меньше, чем в 1П 2023, а средняя цена реализации за тонну снизилась на 7% г/г.
Конъюнктура рынка не является благоприятной. Цены на сталь находятся на минимумах с конца 2016 года, что и отражается в отчетности Nucor. Согласно прогнозам компании, ситуация вряд ли изменится в скором времени. Например, ожидается, что чистая прибыль в 3Q 2024 снизится по сравнению со 2Q 2024 и 3Q 2023, основным фактором этого будет падение средних цен реализации.
Дивидендная политика Nucor отличается невысокой доходностью (менее 2%), но большой стабильностью. Компания выплачивает квартальные дивиденды по акциям без перерыва с 1973 г., ежегодно увеличивая их размер. Текущие квартальные дивиденды составляют $ 0,54 на акцию.
Nucor реализует бессрочную программу buyback, общим объемом до $ 4 млрд, из которых доступными остаются $ 2,1 млрд (около 6,2% капитализации).
Основными рисками для компании являются наметившееся снижение загрузки предприятий и низкие цены реализации металлопродукции. Также потенциальная рецессия в США может сильно навредить бизнесу компании.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи
С апреля текущего года акции компании пережили коррекцию почти на 29%, приблизившись к целевой цене, которую мы установили в нашем предыдущем аналитическом обзоре. Однако слабая отчетность компании, основной причиной которой является неблагоприятная рыночная конъюнктура, не позволяет нам присвоить более высокую рекомендацию по акциям. Учитывая, что цены на сталь могут продолжить снижаться и есть риск наступления рецессии в США, мы оставляем целевую цену по акциям неизменной и не рекомендуем их к покупке.
При оценке стоимости акций мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA на 2024 год относительно компаний-аналогов и исторические значения этих мультипликаторов самой компании.
Nucor Corporation — крупнейшая американская сталелитейная компания с производственными мощностями в Соединенных Штатах, Канаде и Мексике и с широким ассортиментом конечной продукции для строительства, машиностроения, энергетики и других отраслей.
Nucor увеличивает присутствие на рынках металлопродукции Северной Америки, покрывая территорию небольшими производствами по выплавке стали, вторичной переработке металла и выпуску конечной продукции в непосредственной близости к потребителям.
Консолидированные чистые продажи Nucor во 2Q 2024 снизились на 15% г/г, до $ 8,08 млрд. Средняя цена реализации одной тонны во втором квартале снизилась на 11% г/г, внешним потребителям отгружено в общей сложности около 6,3 млн тонн, что на 1% больше по сравнению с первым кварталом 2024 года и на 5% меньше по сравнению со 2Q 2023.
За 2Q 2024 EBITDA компании снизилась на внушительные 45% г/г, до $ 1,2 млрд, а ее рентабельность опустилась на 8 п. п., до 15%. Чистая прибыль составила $ 645 млн (-56% г/г). Чистая маржа опустилась почти вдвое, с 15% до 8%.
За первые шесть месяцев 2024 года консолидированные чистые продажи Nucor составили $ 16,21 млрд (-11 % г/г). Общий объем продукции, отгруженной внешним потребителям за этот период, — примерно 12,5 млн тонн, на 4% меньше, чем в 1П 2023, а средняя цена реализации за тонну снизилась на 7% г/г.
Конъюнктура рынка не является благоприятной. Цены на сталь находятся на минимумах с конца 2016 года, что и отражается в отчетности Nucor. Согласно прогнозам компании, ситуация вряд ли изменится в скором времени. Например, ожидается, что чистая прибыль в 3Q 2024 снизится по сравнению со 2Q 2024 и 3Q 2023, основным фактором этого будет падение средних цен реализации.
Дивидендная политика Nucor отличается невысокой доходностью (менее 2%), но большой стабильностью. Компания выплачивает квартальные дивиденды по акциям без перерыва с 1973 г., ежегодно увеличивая их размер. Текущие квартальные дивиденды составляют $ 0,54 на акцию.
Nucor реализует бессрочную программу buyback, общим объемом до $ 4 млрд, из которых доступными остаются $ 2,1 млрд (около 6,2% капитализации).
Основными рисками для компании являются наметившееся снижение загрузки предприятий и низкие цены реализации металлопродукции. Также потенциальная рецессия в США может сильно навредить бизнесу компании.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи