2 ноября 2024 General Invest | Сбер
Сбер (SBER RX) опубликовал результаты по МСФО за 3 кв. и 9 мес. 2024 г. Акции банка снижаются на 0,9%.
Динамика SBER RX
Основные финансовые и операционные показатели за 3 кв и 9 мес. 2024 г.
Чистые процентные доходы банка в 3 кв 24 выросли на 14,1% до 762,1 млрд руб. благодаря росту объемов активов. За 9 месяцев 2024 г. чистые процентные доходы выросли на 19% г/г, до 2175,2 млрд руб.
Совокупный кредитный портфель увеличился на 6,5% за квартал до 44,6 трлн рублей.
Розничный кредитный портфель увеличился на 12,4% с начала года и составил 18,1 трлн руб., а в 3 квартале темп роста портфеля замедлился до 3,2% на фоне ужесточения регулирования и высоких ставок в экономике. Доля Сбера на рынке розничного кредитования выросла на 0,4 пп за 3 квартал и составила 47,9%
Ипотечный портфель вырос на 1,5% за квартал и на 8,3% с начала года и составил 11,0 трлн руб. За 3 квартал выдачи ипотечных кредитов составили 661 млрд руб., а доля Сбера на рынке ипотеки выросла на 0,5 пп до 55,8%.
Портфель потребительских кредитов вырос на 1,9% за квартал или на 8,6% с начала года и составил 4,3 трлн руб. Доля Сбера на рынке потребительского кредитования выросла на 1,6 пп за 3 квартал 2024 г. до 42,0%. В 3 квартале 2024 г. Сбер выдал 734 млрд руб. потребительских кредитов. Портфель кредитных карт увеличился на 10,3% за квартал или на 34,4% с начала года и достиг 2,2 трлн руб. Доля Сбера на рынке кредитных карт выросла до 51,4% (+0,4 пп за квартал).
Портфель автокредитов вырос на 25,1% за квартал и составил 0,6 трлн руб. Доля Сбера на рынке автокредитования выросла до 18,9% (+1,4 пп за 3 квартал).
Корпоративный кредитный портфель вырос на 8,9% за квартал (+8,0% без учета валютной переоценки6) или на 13,9% с начала года (+13,8% без учета валютной переоценки6) и составил 26,5 трлн руб. В 3 квартале 2024 г. выдано 6,6 трлн руб. Доходность корпоративных кредитов увеличилась в 3 квартале 2024 года на 1,1 пп до 13,8%. Доля Сбера 32,0% (+0,5 пп за квартал).
Портфель финансирования жилья вырос на 11,4% за квартал до 5,2 трлн руб.
Кредитный портфель клиентов малого и среднего бизнеса (МСБ) составил 6,4 трлн руб.7, а доля Сбера на рынке кредитования МСБ выросла до 44,6%.
Качество совокупного кредитного портфеля в 3 квартале 2024 г. оставалось стабильным, доля кредитов 3 стадии, включая изначально обесцененные, составила 3,5% (как и в 1-2 кв. 2024). Доля кредитов 3 стадии в корпоративном кредитном портфеле снизилась на 0,2 пп в 3 квартале до 3,4%, а в розничном кредитовании наблюдалась обратная динамика.
Средства клиентов превысили 42,9 трлн рублей и выросли на 4,9%: средства физических лиц увеличились на 2,8%, а корпоративных клиентов — на 8,6% за квартал и на 15% и 18,9% за 9 мес. соответственно. .
Количество активных клиентов-физических лиц составило 109,5 млн человек (+ 1 млн с начала года), количество пользователей приложения Сбербанк-онлайн (app+web) составило 83,1 млн чел (+1,2 млн с начала года), количество ежедневных пользователей 43,7 млн человек, количество активных корпоративных клиентов 3,2 млн
Чистая процентная маржа выросла по сравнению с 2 кв 24 на 2 бп и составила 5,86%
Чистые комиссионные доходы увеличились на 11,6% г/г до 218,2 млрд руб. За 9 месяцев 2024 г. рост ЧКД составил 10,5% (611,8 млрд руб.)
Операционный доход Группы до резервов вырос в 3 квартале 2024 г. на 21,1% г/г до 965,1 млрд руб. преимущественно за счет роста чистых процентных и комиссионных доходов Группы. За 9М 2024 г. данный показатель вырос на 11,2% г/г до 2622,7 млрд руб.
Совокупные расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, в 3 квартале составили 125,9 млрд руб. или 277,6 млрд руб. за 9М 2024 г. На динамику данного показателя существенное влияние оказывает рост кредитного портфеля, а также повышение кредитного риска в розничном сегменте на фоне растущих ставок в экономике.
Стоимость риска составила 90 бп. за 9М 2024 г. и снизилась на 3 бп г/г, а в 3 квартале она составила 116 бп за счет роста стоимости риска в розничном портфеле.
Операционные расходы Группы выросли на 17,1% г/г в 3 квартале 2024 г до 274,3 млрд руб. За 9М 2024 г. операционные расходы составили 754,6 млрд руб. (+19,3% г/г).
Чистая прибыль в 3 квартале снизилась г/г на 0,1% до 411,1 млрд. руб. За 9 месяцев 2024 г. чистая прибыль Сбера выросла на 6,8% г/г до 1227,2 млрд руб.
Коэффициенты достаточности базового капитала и капитала первого уровня составили 11,4% и 11,7% соответственно, а общего капитала — 12,1%.
Коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0 снизился на 1,2 пп в 3 квартале 2024 г. до 12,9%, что связано с выплатой в отчетном квартале дивидендов за 2023 г. в сумме 752,1 млрд руб. (эффект на Н20.0 составляет -1,4 пп).
Рентабельность капитала банка составила 25,4% в 3 кв. и 25,2% за 9 мес. (-1 п.п с начала года)
Прогнозы и комментарии менеджмента
В III квартале замедлилась потребительская активность клиентов и темпы роста розничного кредитования, при этом динамика кредитования корпоративных клиентов осталась на высоком уровне. Продолжается рост вовлеченности клиентов и частота использования цифровых каналов Сбера. Количество розничных клиентов превысило 109,5 млн, из которых 89 млн получают выгоду от использования обновленной программы лояльности СберСпасибо, а более 17 млн могут оценить привилегии нашей флагманской подписки СберПрайм. В октябре мы представили новую версию нейросетевой модели GigaChat MAX. AI-сервис теперь обладает более качественными экспертными знаниями в огромном диапазоне предметных областей, особенно в таких как биология, химия и физика, а также решение математических задач. Модель способна поддерживать контекст в многошаговых диалогах, а скорость ответов увеличилась в разы».
Наши комментарии
Сбер отмечает замедление потребительской активности клиентов и темпов розничного кредитования в связи с высокой ключевой ставкой и мерами пруденциального контроля. В то же время в корпоративном сегменте, а также в сегменте розничного кредитования темпы роста остаются высокими – в полном соответствии с недавними заявлениями ЦБ относительно трендов в банковском секторе.
Сбер увеличил долю рынка практически по всем направлениям бизнеса и показал достаточно сильный рост доходов по основным направлениям.
В то же время чистая прибыль Сбера в III квартале 2024 г. немного снизилась относительно аналогичного периода прошлого года. А за 9 мес. 2024 чистая прибыль выросла на 6,8% г/г против роста на 11% г/г за 1 пол. 2024. Замедление темпов роста прибыли по сравнению с началом года обусловлено ростом почти в три раза резервов в связи с увеличением объемов кредитов и ростом кредитных рисков из-за высокой ставки и скорректированных показателей макропруденциальных лимитов. В то же время коэффициент просроченной задолженности остался на низком уровне, а рентабельность капитала – на высоком 25,2%.
В целом считаем результаты умеренно-позитивными, учитывая текущие сложные условия рынка. Банк в очередной раз демонстрирует высокую операционную эффективность, высокую рентабельность и способность справляться с вызовами, которые предлагает текущая макроэкономическая конъюнктура. Банк характеризуется крупнейшими долями в различных сегментах банковского рынка, а также относительно низким фондированием, что добавляет стабильности в турбулентные времена.
Тем не менее, мы вынуждены немного скорректировать ожидания по росту чистой прибыли в текущем году с 10% до 5%. Наша обновлённая оценка чистой прибыли по итогам года составляет 1,584 трлн. руб. На базе данной оценки дивиденды по итогам года могут составить 35 руб. на акцию, что эквивалентно дивдоходности 14,6%.
Исходя из новых оценок, прогнозная цена по акциям Сбера на 12 мес. также была скорректирована и составила 328 руб.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Динамика SBER RX
Основные финансовые и операционные показатели за 3 кв и 9 мес. 2024 г.
Чистые процентные доходы банка в 3 кв 24 выросли на 14,1% до 762,1 млрд руб. благодаря росту объемов активов. За 9 месяцев 2024 г. чистые процентные доходы выросли на 19% г/г, до 2175,2 млрд руб.
Совокупный кредитный портфель увеличился на 6,5% за квартал до 44,6 трлн рублей.
Розничный кредитный портфель увеличился на 12,4% с начала года и составил 18,1 трлн руб., а в 3 квартале темп роста портфеля замедлился до 3,2% на фоне ужесточения регулирования и высоких ставок в экономике. Доля Сбера на рынке розничного кредитования выросла на 0,4 пп за 3 квартал и составила 47,9%
Ипотечный портфель вырос на 1,5% за квартал и на 8,3% с начала года и составил 11,0 трлн руб. За 3 квартал выдачи ипотечных кредитов составили 661 млрд руб., а доля Сбера на рынке ипотеки выросла на 0,5 пп до 55,8%.
Портфель потребительских кредитов вырос на 1,9% за квартал или на 8,6% с начала года и составил 4,3 трлн руб. Доля Сбера на рынке потребительского кредитования выросла на 1,6 пп за 3 квартал 2024 г. до 42,0%. В 3 квартале 2024 г. Сбер выдал 734 млрд руб. потребительских кредитов. Портфель кредитных карт увеличился на 10,3% за квартал или на 34,4% с начала года и достиг 2,2 трлн руб. Доля Сбера на рынке кредитных карт выросла до 51,4% (+0,4 пп за квартал).
Портфель автокредитов вырос на 25,1% за квартал и составил 0,6 трлн руб. Доля Сбера на рынке автокредитования выросла до 18,9% (+1,4 пп за 3 квартал).
Корпоративный кредитный портфель вырос на 8,9% за квартал (+8,0% без учета валютной переоценки6) или на 13,9% с начала года (+13,8% без учета валютной переоценки6) и составил 26,5 трлн руб. В 3 квартале 2024 г. выдано 6,6 трлн руб. Доходность корпоративных кредитов увеличилась в 3 квартале 2024 года на 1,1 пп до 13,8%. Доля Сбера 32,0% (+0,5 пп за квартал).
Портфель финансирования жилья вырос на 11,4% за квартал до 5,2 трлн руб.
Кредитный портфель клиентов малого и среднего бизнеса (МСБ) составил 6,4 трлн руб.7, а доля Сбера на рынке кредитования МСБ выросла до 44,6%.
Качество совокупного кредитного портфеля в 3 квартале 2024 г. оставалось стабильным, доля кредитов 3 стадии, включая изначально обесцененные, составила 3,5% (как и в 1-2 кв. 2024). Доля кредитов 3 стадии в корпоративном кредитном портфеле снизилась на 0,2 пп в 3 квартале до 3,4%, а в розничном кредитовании наблюдалась обратная динамика.
Средства клиентов превысили 42,9 трлн рублей и выросли на 4,9%: средства физических лиц увеличились на 2,8%, а корпоративных клиентов — на 8,6% за квартал и на 15% и 18,9% за 9 мес. соответственно. .
Количество активных клиентов-физических лиц составило 109,5 млн человек (+ 1 млн с начала года), количество пользователей приложения Сбербанк-онлайн (app+web) составило 83,1 млн чел (+1,2 млн с начала года), количество ежедневных пользователей 43,7 млн человек, количество активных корпоративных клиентов 3,2 млн
Чистая процентная маржа выросла по сравнению с 2 кв 24 на 2 бп и составила 5,86%
Чистые комиссионные доходы увеличились на 11,6% г/г до 218,2 млрд руб. За 9 месяцев 2024 г. рост ЧКД составил 10,5% (611,8 млрд руб.)
Операционный доход Группы до резервов вырос в 3 квартале 2024 г. на 21,1% г/г до 965,1 млрд руб. преимущественно за счет роста чистых процентных и комиссионных доходов Группы. За 9М 2024 г. данный показатель вырос на 11,2% г/г до 2622,7 млрд руб.
Совокупные расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, в 3 квартале составили 125,9 млрд руб. или 277,6 млрд руб. за 9М 2024 г. На динамику данного показателя существенное влияние оказывает рост кредитного портфеля, а также повышение кредитного риска в розничном сегменте на фоне растущих ставок в экономике.
Стоимость риска составила 90 бп. за 9М 2024 г. и снизилась на 3 бп г/г, а в 3 квартале она составила 116 бп за счет роста стоимости риска в розничном портфеле.
Операционные расходы Группы выросли на 17,1% г/г в 3 квартале 2024 г до 274,3 млрд руб. За 9М 2024 г. операционные расходы составили 754,6 млрд руб. (+19,3% г/г).
Чистая прибыль в 3 квартале снизилась г/г на 0,1% до 411,1 млрд. руб. За 9 месяцев 2024 г. чистая прибыль Сбера выросла на 6,8% г/г до 1227,2 млрд руб.
Коэффициенты достаточности базового капитала и капитала первого уровня составили 11,4% и 11,7% соответственно, а общего капитала — 12,1%.
Коэффициент достаточности капитала банковской группы Н20.0 снизился на 1,2 пп в 3 квартале 2024 г. до 12,9%, что связано с выплатой в отчетном квартале дивидендов за 2023 г. в сумме 752,1 млрд руб. (эффект на Н20.0 составляет -1,4 пп).
Рентабельность капитала банка составила 25,4% в 3 кв. и 25,2% за 9 мес. (-1 п.п с начала года)
Прогнозы и комментарии менеджмента
В III квартале замедлилась потребительская активность клиентов и темпы роста розничного кредитования, при этом динамика кредитования корпоративных клиентов осталась на высоком уровне. Продолжается рост вовлеченности клиентов и частота использования цифровых каналов Сбера. Количество розничных клиентов превысило 109,5 млн, из которых 89 млн получают выгоду от использования обновленной программы лояльности СберСпасибо, а более 17 млн могут оценить привилегии нашей флагманской подписки СберПрайм. В октябре мы представили новую версию нейросетевой модели GigaChat MAX. AI-сервис теперь обладает более качественными экспертными знаниями в огромном диапазоне предметных областей, особенно в таких как биология, химия и физика, а также решение математических задач. Модель способна поддерживать контекст в многошаговых диалогах, а скорость ответов увеличилась в разы».
Наши комментарии
Сбер отмечает замедление потребительской активности клиентов и темпов розничного кредитования в связи с высокой ключевой ставкой и мерами пруденциального контроля. В то же время в корпоративном сегменте, а также в сегменте розничного кредитования темпы роста остаются высокими – в полном соответствии с недавними заявлениями ЦБ относительно трендов в банковском секторе.
Сбер увеличил долю рынка практически по всем направлениям бизнеса и показал достаточно сильный рост доходов по основным направлениям.
В то же время чистая прибыль Сбера в III квартале 2024 г. немного снизилась относительно аналогичного периода прошлого года. А за 9 мес. 2024 чистая прибыль выросла на 6,8% г/г против роста на 11% г/г за 1 пол. 2024. Замедление темпов роста прибыли по сравнению с началом года обусловлено ростом почти в три раза резервов в связи с увеличением объемов кредитов и ростом кредитных рисков из-за высокой ставки и скорректированных показателей макропруденциальных лимитов. В то же время коэффициент просроченной задолженности остался на низком уровне, а рентабельность капитала – на высоком 25,2%.
В целом считаем результаты умеренно-позитивными, учитывая текущие сложные условия рынка. Банк в очередной раз демонстрирует высокую операционную эффективность, высокую рентабельность и способность справляться с вызовами, которые предлагает текущая макроэкономическая конъюнктура. Банк характеризуется крупнейшими долями в различных сегментах банковского рынка, а также относительно низким фондированием, что добавляет стабильности в турбулентные времена.
Тем не менее, мы вынуждены немного скорректировать ожидания по росту чистой прибыли в текущем году с 10% до 5%. Наша обновлённая оценка чистой прибыли по итогам года составляет 1,584 трлн. руб. На базе данной оценки дивиденды по итогам года могут составить 35 руб. на акцию, что эквивалентно дивдоходности 14,6%.
Исходя из новых оценок, прогнозная цена по акциям Сбера на 12 мес. также была скорректирована и составила 328 руб.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу