9 декабря 2024 БКС Экспресс
В рамках реформы российского рынка первичных публичных размещений (IPO) следует выделить ряд проблем, которые нуждаются в улучшении, пишет Frank Media со ссылкой на сообщение советника первого заместителя председателя Банка России Сергея Моисеева.
«Сейчас мы находимся на фазе так называемого "холодного IPO" (то есть когда на рынке мало активности). Но поскольку рано или поздно "холодное IPO" сменяется "горячим IPO", наша задача к следующему периоду "горячего IPO" быть во всеоружии», — отметил он.
Моисеев подчеркнул, что особого внимания требуют 5 пунктов в рамках размещений, в том числе корпоративное управление.
«Корпоративное управление – это круто, правильно, необходимо. Вопрос в том, что когда это корпуправление организуется на скорую руку за полгода [до IPO], что из этого получается, и вопрос самодекларации, и контроля», — сказал Сергей Моисеев.
ЦБ пока не до конца понимает, что с этим делать, однако сейчас ведутся переговоры с аудиторами, чтобы в следующем году создать институт «полноценной независимой оценки корпуправления», «чтобы какая-то сторона подтверждала» его хорошее качество.
Второй пункт, на который следует обратить внимание, — это аллокация. Как подчеркнул советник первого зампреда ЦБ, российский рынок похож на таковой в Китае в начале 2000-х, «когда [местный] регулятор был вынужден экспериментировать с различными формами аллокаций».
«В мире есть разные модели аллокаций: есть аллокации и по фиксированной цене, и есть на аукционной основе, есть букбилдинги, есть гибридные опционы. Думаю, что нам нужно будет подобрать ту модель, которая бы устроила всех. Это вопрос для обсуждения», — отметил он.
Третье, на что стоит обратить внимание, — это lockup-период.
«Мы со стороны Банка России видим, что lockup – это хорошо. Плохо то, что мы видим, что также этот lockup не соблюдается», — заявил Моисеев.
По его словам, регулятор считает, что в этом вопросе нужно «двигаться в сторону каких-то юридических обязательств».
Четвертое, — финансовые прогнозы эмитента. Советник первого зампреда ЦБ подчеркнул, что финансовая отчетность — самое важное для инвестора. Однако «аудитор заверяет ретро, инвестор же покупает не ретро, он покупает будущее». Поэтому ЦБ думает над тем, чтобы аудитор также подтверждал релевантность тех прогнозов, которые дает эмитент, выходящий на IPO.
И, наконец, последним пунктом, который обозначил Моисеев, стала аналитика.
По мнению ЦБ, независимое аналитическое покрытие должно стать обязательным условием первичных размещений.
«Возможно, что, по крайней мере, два независимых аналитических отчета для IPO – это то, что нужно, чтобы инвестор имел объективное представление [об эмитенте]. Будем с вами на эту тему в следующем году говорить», — заявил советник первого зампреда Банка России.
Как сообщалось ранее, Московская биржа подготовила стандарты проведения первичного публичного предложения акций (IPO) для компаний, желающих разместиться на ее площадке.
«Сейчас мы находимся на фазе так называемого "холодного IPO" (то есть когда на рынке мало активности). Но поскольку рано или поздно "холодное IPO" сменяется "горячим IPO", наша задача к следующему периоду "горячего IPO" быть во всеоружии», — отметил он.
Моисеев подчеркнул, что особого внимания требуют 5 пунктов в рамках размещений, в том числе корпоративное управление.
«Корпоративное управление – это круто, правильно, необходимо. Вопрос в том, что когда это корпуправление организуется на скорую руку за полгода [до IPO], что из этого получается, и вопрос самодекларации, и контроля», — сказал Сергей Моисеев.
ЦБ пока не до конца понимает, что с этим делать, однако сейчас ведутся переговоры с аудиторами, чтобы в следующем году создать институт «полноценной независимой оценки корпуправления», «чтобы какая-то сторона подтверждала» его хорошее качество.
Второй пункт, на который следует обратить внимание, — это аллокация. Как подчеркнул советник первого зампреда ЦБ, российский рынок похож на таковой в Китае в начале 2000-х, «когда [местный] регулятор был вынужден экспериментировать с различными формами аллокаций».
«В мире есть разные модели аллокаций: есть аллокации и по фиксированной цене, и есть на аукционной основе, есть букбилдинги, есть гибридные опционы. Думаю, что нам нужно будет подобрать ту модель, которая бы устроила всех. Это вопрос для обсуждения», — отметил он.
Третье, на что стоит обратить внимание, — это lockup-период.
«Мы со стороны Банка России видим, что lockup – это хорошо. Плохо то, что мы видим, что также этот lockup не соблюдается», — заявил Моисеев.
По его словам, регулятор считает, что в этом вопросе нужно «двигаться в сторону каких-то юридических обязательств».
Четвертое, — финансовые прогнозы эмитента. Советник первого зампреда ЦБ подчеркнул, что финансовая отчетность — самое важное для инвестора. Однако «аудитор заверяет ретро, инвестор же покупает не ретро, он покупает будущее». Поэтому ЦБ думает над тем, чтобы аудитор также подтверждал релевантность тех прогнозов, которые дает эмитент, выходящий на IPO.
И, наконец, последним пунктом, который обозначил Моисеев, стала аналитика.
По мнению ЦБ, независимое аналитическое покрытие должно стать обязательным условием первичных размещений.
«Возможно, что, по крайней мере, два независимых аналитических отчета для IPO – это то, что нужно, чтобы инвестор имел объективное представление [об эмитенте]. Будем с вами на эту тему в следующем году говорить», — заявил советник первого зампреда Банка России.
Как сообщалось ранее, Московская биржа подготовила стандарты проведения первичного публичного предложения акций (IPO) для компаний, желающих разместиться на ее площадке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба