Сегодня, 02:50 Тинькофф Банк Болдов Михаил
А какие не смогли обогнать инфляцию
2024 год оказался непростым для российских инвесторов. Многие активы по итогам года показали отрицательную доходность, то есть принесли своим владельцам убытки.
Мы подсчитали доходность российских акций и облигаций, а также вложений в валюту, золото, банковские депозиты и недвижимость. И сравнили эти данные с официальной инфляцией. Логика простая: если доходность вложений оказалась выше инфляции, значит, инвестору удалось за год как минимум сохранить покупательную способность своих сбережений. А если нет, то, увы, капитал в реальном выражении сократился, даже если он вырос номинально в рублях.
А еще мы изучили доходность основных активов в предыдущие 10 лет. Спойлер: если все это время вы сберегали капитал в наличных долларах, у нас для вас плохие новости.
Каким был 2024 год для финансового рынка РФ
В 2024 году случилось немало событий, которые оказали влияние на финансовый рынок. Многие из них были связаны с ужесточением санкций.
В ноябре после расширения ограничений против российских банков резко ослабел курс рубля. В июне под санкции подпала Московской биржа, что привело к остановке торгов долларом и евро. Угроза вторичных санкций в отношении китайских, турецких и других зарубежных банков сильно осложнила внешнеторговые расчеты российскому бизнесу — это снизило спрос на валюту, что поддерживало рубль в первой половине года.
А вот доллару в 2024 году мощно помогли итоги выборов президента США: избрание Трампа сулит американской экономике рост инфляции и ставок ФРС, что обеспечит более высокую доходность долларовых активов.
А еще это был год волатильных цен на сырье из-за геополитической напряженности, и это сказывалось на самочувствии российских сырьевых экспортеров, чьи акции составляют основу индекса Мосбиржи. Немало памятных событий было и на самой бирже, где в первом полугодии случился бум IPO: сразу восемь компаний провели первичное размещение акций.
Но ни один из перечисленных факторов не оказал такого влияния на российский финансовый рынок, как решения Банка России по ключевой ставке. Менее чем за полгода он повысил ее с 16 до 21% — вопреки ожиданиям рынка, который, наоборот, рассчитывал на скорое смягчение политики регулятора.
Виной тому стала инфляция, которая выросла к концу года почти до 10%, хотя, по прогнозам ЦБ, должна была быть вдвое ниже. Рост ставки ударил по основным активам российского фондового рынка — акциям и облигациям.
Российские ценные бумаги
Рост ключевой ставки негативно влияет на рынок ценных бумаг по нескольким причинам:
Часть капитала перетекает с фондового рынка на банковские вклады по мере роста их доходности.
Эмитентам на фондовом рынке становится сложнее занимать деньги и обслуживать текущие обязательства. Неудивительно, что в лидерах падения по итогам года бизнесы с высокой долговой нагрузкой.
В периоды высоких ставок инвесторы начинают более пессимистично оценивать перспективы роста показателей компаний. Они опасаются, что жесткая денежно-кредитная политика приведет к замедлению темпов роста экономики или даже вызовет рецессию.
Рынок акций продемонстрировал отрицательную динамику по итогам 2024 года. В середине декабря индекс Мосбиржи
опускался ниже 2400 пунктов, падая более чем на 20% с начала года. Но в декабре рынок отыграл значительную часть падения: после сохранения ключевой ставки на уровне 21% у инвесторов появилась надежда, что жесткость ЦБ достигла своего пика.
Были и другие негативные факторы, например санкции против отдельных эмитентов или продажи инвесторов-нерезидентов, которые пытались вывести свой капитал из России.
В итоге к концу 2024 падение индекса составило 11% в сравнении с началом года, а с учетом выплаченных дивидендов — 4%.
Рынок облигаций также принес инвесторам убытки по итогам 2024 года. Дело в том, что во время роста ставок текущая доходность облигаций растет, а их цена, соответственно, снижается. Поэтому в этот инструмент особенно выгодно вкладывать на пике роста ставок — в то время, когда на рынке царит максимальный пессимизм. Но угадать такой момент для покупки облигаций сложно. Те, кто вложился в них в конце 2023 года, ожидая, что выше 16% ставку уже не поднимут, скорее всего, потеряли деньги в 2024 году.
В октябре индекс RGBI
опустился ниже 100 пунктов — до своего исторического минимума. А вот после 20 декабря, когда ЦБ удивил всех сохранением ставки на прежнем уровне, цены облигаций резко начали расти. Это позволило инвесторам снизить итоговый убыток — по итогам 2024 года индекс RGBITR
упал на 3%, хотя в худшие периоды года терял больше 13%. А без учета купонных выплат падение в определенный момент составляло 20%.
При этом у инвесторов была возможность защититься от валютных рисков в замещающих облигациях, которые появились на российском рынке в 2022 году как замена еврооблигациям. Купоны по ним рассчитываются в иностранной валюте, но платятся в российских рублях по курсу ЦБ. С начала года индекс замещающих облигаций RURPLRUBTR показал рост на 8% с учетом выплаченных купонов. Да, это меньше инфляции, но все же заметно лучше доходности в рублевых облигациях.
Депозит
Банковский вклад — это самый популярный и, пожалуй, самый простой и безопасный способ вложить деньги. «Тело» депозита, в отличие от ценных бумаг, не подвержено рыночным колебаниям, а доходность здесь фиксирована и известна заранее. Кроме того, сумма до 1,4 млн рублей страхуется государством
— при проблемах у банка эти деньги вернут вкладчику в полном размере.
В 2024 году доходность депозитов сильно выросла. Особенно резко банки начали поднимать ставки с мая, когда стало понятно, что ЦБ не удается справиться с инфляцией. По данным мониторинга Банка России, в первой декаде декабря средняя максимальная ставка в топ-10 банков РФ превысила 22%. Но такую доходность вкладчики, открывшие депозиты недавно, смогут получить только в следующем году. При этом ставки по депозитам, открытым в конце 2023 — начале 2024, составляли около 15%. Это тоже весьма неплохо, потому что в полтора раза превосходит официальную инфляцию.
Доллар
Валюты «недружественных» стран — доллар и евро — по-прежнему остаются популярным средством сбережения у россиян. Хотя с 2022 года они постепенно уступают свои позиции альтернативной валюте — китайскому юаню. Если в 2023 году почти четверть населения хранила свои сбережения в долларах или евро, то в 2024 году эта доля снизилась до 10%, показало исследование финансового маркетплейса «Выберу-ру».
После июньских санкций Минфина США против Мосбиржи и ее дочерних структур курс доллара и евро к рублю стали определять по результатам внебиржевых торгов. В августе рубль начал слабеть к основным валютам. Падение продлилось четыре месяца подряд — до ноября. На пике девальвации официальный курс доллара превысил 108 ₽, а на форекс-рынке за американскую валюту давали больше 114 ₽.
На этом фоне ЦБ заявил, что откажется от покупки юаней в ФНБ до конца 2024 года в рамках бюджетного правила. После этого курс удалось стабилизировать на уровне 100 ₽ за доллар.
К концу декабря доллар подорожал по отношению к российской валюте с начала года на 11%, евро — на 5%, юань — на 8%. То есть вложения в доллар «побили» рублевую инфляцию, тогда как другие валюты не смогли обеспечить такую доходность. При этом важно помнить, что у инвестора вряд ли получится торговать валютой по курсу ЦБ. Разница между курсами покупки и продажи съест часть доходности.
Золото и другие драгметаллы
Драгоценные металлы, и в первую очередь золото, считаются защитным инструментом в периоды кризисов, а также позволяют защитить капитал от девальвации. Дело в том, что золото торгуется в долларах, поэтому, покупая его в России в рублях, инвестор страхует себя от обесценивания российской валюты. По сути, это долларовый актив, но без риска быть замороженным.
Поэтому золото весьма популярно у российских инвесторов, хоть оно и не создает им дополнительный денежный поток — в отличие, например, от депозитов, по которым начисляют проценты, или акций, по которым эмитенты могут платить дивиденды.
В последние годы популярность золота в мире росла на фоне риска глобальной рецессии. Сегодня многие инвесторы, инвестиционные фонды и даже страны, включая Россию, хранят часть своих сбережений в золоте — кроме прочего и в качестве страховки от крупных финансовых потрясений.
В 2024 году на рынке золота случилось настоящее ралли, которое для российского инвестора было подкреплено обесцениванием рубля. По данным ЦБ, цена грамма золота в рублях выросла с начала года на 40%. Для сравнения: за тот же период серебро подорожало на 36%, платина — на 4,5%, а палладий подешевел на 9%.
Получается, что вложения в драгметаллы — золото и серебро — оказались самыми доходными в 2024 году. Более того, за последние 10 лет именно золото показало самую высокую среднюю доходность, обогнав акции, облигации и депозиты.
А вот те, кто вкладывал деньги в наличные доллары, потеряли часть сбережений: американская валюта в среднем дорожала медленнее инфляции.
Цены акций, облигаций, доллара и золота — на 25 декабря 2024. Доходность акций и облигаций — с учетом дивидендов и купонов. Доходность доллара и золота — в рублях. Инфляция за 2024 прогнозная. Источник: индекс акций и облигаций от Мосбиржи, курс доллара, золота и доходность депозита от Банка России, инфляция от Росстата, расчеты редакции Т—Ж
Какую доходность дали другие активы
Рынок недвижимости. Инвестиции в «бетон» остаются одним из самых популярных способов вложений у россиян, несмотря на высокий порог входа. В 2024 году покупать квартиры стало еще труднее из-за роста ставок по ипотеке и сворачивания льготной госпрограммы. В ноябре средний процент по рыночной ипотеке достиг рекордных 23—25%. На этом фоне заметно снизились объемы выдачи кредитов. В ноябре россияне взяли в банках на покупку жилья 274 млрд рублей — втрое меньше, чем годом ранее.
Тем не менее цены на недвижимость в 2024 году продолжили расти, пусть и меньшими темпами, чем раньше. Так, по данным Сбериндекса, по итогам первых 11 месяцев 2024 года цена квадратного метра первички выросла на 8%, вторички — на 3%. То есть рост цен на жилье оказался ниже уровня инфляции.
Также стоит учитывать, что купивший квартиру у застройщика продает ее уже на вторичном рынке, так что считать доходность по первичному рынку некорректно. При этом мы не учитываем заработок, который можно получать, сдавая жилье в аренду. Как правило, это требует вовлеченности, сопоставимой с предпринимательской деятельностью, поэтому такой доход сложно назвать пассивным.
Кстати, на 10-летнем отрезке инвестиции в недвижимость тоже выглядят не очень: золото с лихвой обогнало их в доходности. С сентября 2014 года квадратный метр жилья в России в среднем подорожал на 109%, а унция золота — на 415%.
Фонды ликвидности. Этот инструмент стал особенно популярен в 2024 году на фоне роста ключевой ставки. Его преимущество — возможность выводить деньги без потери накопленного дохода при доходности, близкой к ключевой ставке. То есть его можно рассматривать как альтернативу банковскому депозиту, но с учетом того, что вложения в фонды не застрахованы, в отличие от вкладов.
Один из самых популярных фондов денежного рынка — LQDT от «ВИМ-инвестиций» — показал по итогам 2024 года доходность около 18% годовых. То есть этот инструмент стал одним из самых доходных с начала года и сумел почти в два раза обогнать официальную инфляцию.
Биткоин. В 2024 году стоимость самой популярной криптовалюты — биткоина — взлетела в рублях на 123%. То есть инвесторы за год могли увеличить свои инвестиции в этом инструменте более чем в два раза. В ноябре капитализация биткоина превысила 1,8 трлн долларов.
Но и риски у таких инвестиций тоже немаленькие. Криптовалюта — один из самых волатильных активов, а операции с ней в России находятся в серой зоне.
2024 год оказался непростым для российских инвесторов. Многие активы по итогам года показали отрицательную доходность, то есть принесли своим владельцам убытки.
Мы подсчитали доходность российских акций и облигаций, а также вложений в валюту, золото, банковские депозиты и недвижимость. И сравнили эти данные с официальной инфляцией. Логика простая: если доходность вложений оказалась выше инфляции, значит, инвестору удалось за год как минимум сохранить покупательную способность своих сбережений. А если нет, то, увы, капитал в реальном выражении сократился, даже если он вырос номинально в рублях.
А еще мы изучили доходность основных активов в предыдущие 10 лет. Спойлер: если все это время вы сберегали капитал в наличных долларах, у нас для вас плохие новости.
Каким был 2024 год для финансового рынка РФ
В 2024 году случилось немало событий, которые оказали влияние на финансовый рынок. Многие из них были связаны с ужесточением санкций.
В ноябре после расширения ограничений против российских банков резко ослабел курс рубля. В июне под санкции подпала Московской биржа, что привело к остановке торгов долларом и евро. Угроза вторичных санкций в отношении китайских, турецких и других зарубежных банков сильно осложнила внешнеторговые расчеты российскому бизнесу — это снизило спрос на валюту, что поддерживало рубль в первой половине года.
А вот доллару в 2024 году мощно помогли итоги выборов президента США: избрание Трампа сулит американской экономике рост инфляции и ставок ФРС, что обеспечит более высокую доходность долларовых активов.
А еще это был год волатильных цен на сырье из-за геополитической напряженности, и это сказывалось на самочувствии российских сырьевых экспортеров, чьи акции составляют основу индекса Мосбиржи. Немало памятных событий было и на самой бирже, где в первом полугодии случился бум IPO: сразу восемь компаний провели первичное размещение акций.
Но ни один из перечисленных факторов не оказал такого влияния на российский финансовый рынок, как решения Банка России по ключевой ставке. Менее чем за полгода он повысил ее с 16 до 21% — вопреки ожиданиям рынка, который, наоборот, рассчитывал на скорое смягчение политики регулятора.
Виной тому стала инфляция, которая выросла к концу года почти до 10%, хотя, по прогнозам ЦБ, должна была быть вдвое ниже. Рост ставки ударил по основным активам российского фондового рынка — акциям и облигациям.
Российские ценные бумаги
Рост ключевой ставки негативно влияет на рынок ценных бумаг по нескольким причинам:
Часть капитала перетекает с фондового рынка на банковские вклады по мере роста их доходности.
Эмитентам на фондовом рынке становится сложнее занимать деньги и обслуживать текущие обязательства. Неудивительно, что в лидерах падения по итогам года бизнесы с высокой долговой нагрузкой.
В периоды высоких ставок инвесторы начинают более пессимистично оценивать перспективы роста показателей компаний. Они опасаются, что жесткая денежно-кредитная политика приведет к замедлению темпов роста экономики или даже вызовет рецессию.
Рынок акций продемонстрировал отрицательную динамику по итогам 2024 года. В середине декабря индекс Мосбиржи
опускался ниже 2400 пунктов, падая более чем на 20% с начала года. Но в декабре рынок отыграл значительную часть падения: после сохранения ключевой ставки на уровне 21% у инвесторов появилась надежда, что жесткость ЦБ достигла своего пика.
Были и другие негативные факторы, например санкции против отдельных эмитентов или продажи инвесторов-нерезидентов, которые пытались вывести свой капитал из России.
В итоге к концу 2024 падение индекса составило 11% в сравнении с началом года, а с учетом выплаченных дивидендов — 4%.
Рынок облигаций также принес инвесторам убытки по итогам 2024 года. Дело в том, что во время роста ставок текущая доходность облигаций растет, а их цена, соответственно, снижается. Поэтому в этот инструмент особенно выгодно вкладывать на пике роста ставок — в то время, когда на рынке царит максимальный пессимизм. Но угадать такой момент для покупки облигаций сложно. Те, кто вложился в них в конце 2023 года, ожидая, что выше 16% ставку уже не поднимут, скорее всего, потеряли деньги в 2024 году.
В октябре индекс RGBI
опустился ниже 100 пунктов — до своего исторического минимума. А вот после 20 декабря, когда ЦБ удивил всех сохранением ставки на прежнем уровне, цены облигаций резко начали расти. Это позволило инвесторам снизить итоговый убыток — по итогам 2024 года индекс RGBITR
упал на 3%, хотя в худшие периоды года терял больше 13%. А без учета купонных выплат падение в определенный момент составляло 20%.
При этом у инвесторов была возможность защититься от валютных рисков в замещающих облигациях, которые появились на российском рынке в 2022 году как замена еврооблигациям. Купоны по ним рассчитываются в иностранной валюте, но платятся в российских рублях по курсу ЦБ. С начала года индекс замещающих облигаций RURPLRUBTR показал рост на 8% с учетом выплаченных купонов. Да, это меньше инфляции, но все же заметно лучше доходности в рублевых облигациях.
Депозит
Банковский вклад — это самый популярный и, пожалуй, самый простой и безопасный способ вложить деньги. «Тело» депозита, в отличие от ценных бумаг, не подвержено рыночным колебаниям, а доходность здесь фиксирована и известна заранее. Кроме того, сумма до 1,4 млн рублей страхуется государством
— при проблемах у банка эти деньги вернут вкладчику в полном размере.
В 2024 году доходность депозитов сильно выросла. Особенно резко банки начали поднимать ставки с мая, когда стало понятно, что ЦБ не удается справиться с инфляцией. По данным мониторинга Банка России, в первой декаде декабря средняя максимальная ставка в топ-10 банков РФ превысила 22%. Но такую доходность вкладчики, открывшие депозиты недавно, смогут получить только в следующем году. При этом ставки по депозитам, открытым в конце 2023 — начале 2024, составляли около 15%. Это тоже весьма неплохо, потому что в полтора раза превосходит официальную инфляцию.
Доллар
Валюты «недружественных» стран — доллар и евро — по-прежнему остаются популярным средством сбережения у россиян. Хотя с 2022 года они постепенно уступают свои позиции альтернативной валюте — китайскому юаню. Если в 2023 году почти четверть населения хранила свои сбережения в долларах или евро, то в 2024 году эта доля снизилась до 10%, показало исследование финансового маркетплейса «Выберу-ру».
После июньских санкций Минфина США против Мосбиржи и ее дочерних структур курс доллара и евро к рублю стали определять по результатам внебиржевых торгов. В августе рубль начал слабеть к основным валютам. Падение продлилось четыре месяца подряд — до ноября. На пике девальвации официальный курс доллара превысил 108 ₽, а на форекс-рынке за американскую валюту давали больше 114 ₽.
На этом фоне ЦБ заявил, что откажется от покупки юаней в ФНБ до конца 2024 года в рамках бюджетного правила. После этого курс удалось стабилизировать на уровне 100 ₽ за доллар.
К концу декабря доллар подорожал по отношению к российской валюте с начала года на 11%, евро — на 5%, юань — на 8%. То есть вложения в доллар «побили» рублевую инфляцию, тогда как другие валюты не смогли обеспечить такую доходность. При этом важно помнить, что у инвестора вряд ли получится торговать валютой по курсу ЦБ. Разница между курсами покупки и продажи съест часть доходности.
Золото и другие драгметаллы
Драгоценные металлы, и в первую очередь золото, считаются защитным инструментом в периоды кризисов, а также позволяют защитить капитал от девальвации. Дело в том, что золото торгуется в долларах, поэтому, покупая его в России в рублях, инвестор страхует себя от обесценивания российской валюты. По сути, это долларовый актив, но без риска быть замороженным.
Поэтому золото весьма популярно у российских инвесторов, хоть оно и не создает им дополнительный денежный поток — в отличие, например, от депозитов, по которым начисляют проценты, или акций, по которым эмитенты могут платить дивиденды.
В последние годы популярность золота в мире росла на фоне риска глобальной рецессии. Сегодня многие инвесторы, инвестиционные фонды и даже страны, включая Россию, хранят часть своих сбережений в золоте — кроме прочего и в качестве страховки от крупных финансовых потрясений.
В 2024 году на рынке золота случилось настоящее ралли, которое для российского инвестора было подкреплено обесцениванием рубля. По данным ЦБ, цена грамма золота в рублях выросла с начала года на 40%. Для сравнения: за тот же период серебро подорожало на 36%, платина — на 4,5%, а палладий подешевел на 9%.
Получается, что вложения в драгметаллы — золото и серебро — оказались самыми доходными в 2024 году. Более того, за последние 10 лет именно золото показало самую высокую среднюю доходность, обогнав акции, облигации и депозиты.
А вот те, кто вкладывал деньги в наличные доллары, потеряли часть сбережений: американская валюта в среднем дорожала медленнее инфляции.
Цены акций, облигаций, доллара и золота — на 25 декабря 2024. Доходность акций и облигаций — с учетом дивидендов и купонов. Доходность доллара и золота — в рублях. Инфляция за 2024 прогнозная. Источник: индекс акций и облигаций от Мосбиржи, курс доллара, золота и доходность депозита от Банка России, инфляция от Росстата, расчеты редакции Т—Ж
Какую доходность дали другие активы
Рынок недвижимости. Инвестиции в «бетон» остаются одним из самых популярных способов вложений у россиян, несмотря на высокий порог входа. В 2024 году покупать квартиры стало еще труднее из-за роста ставок по ипотеке и сворачивания льготной госпрограммы. В ноябре средний процент по рыночной ипотеке достиг рекордных 23—25%. На этом фоне заметно снизились объемы выдачи кредитов. В ноябре россияне взяли в банках на покупку жилья 274 млрд рублей — втрое меньше, чем годом ранее.
Тем не менее цены на недвижимость в 2024 году продолжили расти, пусть и меньшими темпами, чем раньше. Так, по данным Сбериндекса, по итогам первых 11 месяцев 2024 года цена квадратного метра первички выросла на 8%, вторички — на 3%. То есть рост цен на жилье оказался ниже уровня инфляции.
Также стоит учитывать, что купивший квартиру у застройщика продает ее уже на вторичном рынке, так что считать доходность по первичному рынку некорректно. При этом мы не учитываем заработок, который можно получать, сдавая жилье в аренду. Как правило, это требует вовлеченности, сопоставимой с предпринимательской деятельностью, поэтому такой доход сложно назвать пассивным.
Кстати, на 10-летнем отрезке инвестиции в недвижимость тоже выглядят не очень: золото с лихвой обогнало их в доходности. С сентября 2014 года квадратный метр жилья в России в среднем подорожал на 109%, а унция золота — на 415%.
Фонды ликвидности. Этот инструмент стал особенно популярен в 2024 году на фоне роста ключевой ставки. Его преимущество — возможность выводить деньги без потери накопленного дохода при доходности, близкой к ключевой ставке. То есть его можно рассматривать как альтернативу банковскому депозиту, но с учетом того, что вложения в фонды не застрахованы, в отличие от вкладов.
Один из самых популярных фондов денежного рынка — LQDT от «ВИМ-инвестиций» — показал по итогам 2024 года доходность около 18% годовых. То есть этот инструмент стал одним из самых доходных с начала года и сумел почти в два раза обогнать официальную инфляцию.
Биткоин. В 2024 году стоимость самой популярной криптовалюты — биткоина — взлетела в рублях на 123%. То есть инвесторы за год могли увеличить свои инвестиции в этом инструменте более чем в два раза. В ноябре капитализация биткоина превысила 1,8 трлн долларов.
Но и риски у таких инвестиций тоже немаленькие. Криптовалюта — один из самых волатильных активов, а операции с ней в России находятся в серой зоне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба