Состояние Билла Гейтса сегодня превышало бы 1 трлн долларов, если бы он не продал ни одной акции из 45% акций Microsoft, которыми он владел сразу после первичного публичного размещения акций компании в 1986 году. Однако за последние 39 лет он стратегически продавал акции основанной им компании, чтобы диверсифицировать свои личные инвестиции и пожертвовать большую часть своего состояния на благотворительность.
Большая часть благотворительных пожертвований Гейтса поступает в Фонд Билла и Мелинды Гейтс, который занимается улучшением здравоохранения и сокращением бедности во всем мире. Гейтс - не единственный миллиардер, делающий пожертвования фонду. Уоррен Баффет делает ежегодные взносы с 2006 года. Генеральный директор Berkshire Hathaway также был доверенным лицом до 2021 года.
В доверительное управление фонда входит портфель акций стоимостью около 44 миллиардов долларов. Примерно две трети этого портфеля инвестировано всего в три акции. Подробно о них рассказывает в своем обзоре The Motley Fool.
1. Microsoft (29%)
Microsoft, соучредителем которой был Гейтс, является крупнейшим пакетом акций его фонда. Но на протяжении большей части существования фонда такой ситуации не было.
В период с 2002 по 2017 год, когда Гейтс впервые с 2000 года пожертвовал акции Microsoft, она практически не упоминалась в документах фонда. Гейтс увеличил пожертвования в 2022 году, и по состоянию на конец сентября фонд владел почти 29 миллионами акций. Ко времени написания статьи стоимость этих акций составляла около 12,5 миллиарда долларов.
Фонд только недавно начал продавать акции, выделенные в 2022 году для финансирования его грантов и операций, сократив свою долю примерно на 26% за последние четыре квартала. Но, поскольку акции Microsoft выросли в цене, они остаются его основным активом.
Цена акций выросла более чем на 60% с июля 2022 года, когда Гейтс в последний раз передавал акции в дар. Такие показатели были достигнуты благодаря прочным позициям Microsoft в области создания искусственного интеллекта (ИИ).
Microsoft инвестировала в OpenAI, создателя ChatGPT. В начале 2023 года компания увеличила объем инвестиций, позиционируя себя как лучший выбор для разработчиков, желающих использовать общедоступные облачные сервисы Microsoft для создания собственных приложений на базе искусственного интеллекта.
Выручка Azure, сегмента облачных вычислений Microsoft, в последнем квартале выросла на 33%. И руководство ожидает еще более быстрого роста в ближайшие кварталы благодаря крупным капиталовложениям в центры обработки данных.
Между тем, Microsoft остается лидером в области корпоративного программного обеспечения для повышения производительности и операционных систем для ПК. Это дает компании отличную платформу для продажи своих услуг Copilot AI сотням миллионов потенциальных клиентов.
Акции Microsoft торгуются по цене, в 33 раза превышающей прогнозную будущую прибыль.Это существенная премия по сравнению с общим рынком, но она стоит этой цены, полагают авторы статьи. Компания лидирует на рынке в двух важных областях ИИ (облачные вычисления и корпоративное программное обеспечение) с ускоряющимся ростом. При этом она генерирует значительный свободный денежный поток, который руководство использует для выкупа акций, увеличивая ценность будущих доходов для оставшихся акционеров.
2. Berkshire Hathaway (23%)
Уоррен Баффет делает ежегодный взнос в Фонд Билла и Мелинды Гейтс с 2006 года. Он всегда поступает в форме акций Berkshire Hathaway класса B. Баффет конвертирует свои акции класса A с правом голоса в акции класса B, чтобы пожертвовать свое богатство, не теряя контроля над своей компанией. По состоянию на конец третьего квартала трастовый фонд Фонда Гейтса владел около 22 миллионов акций Berkshire Hathaway. Эти акции стоят около 10 миллиардов долларов.
Фонд, вероятно, продаст часть этих акций до следующего пожертвования Баффета этим летом. Генеральный директор Berkshire оговаривает, что Фонд Гейтса должен ежегодно распределять всю сумму его пожертвования, а также дополнительно 5% своих чистых активов. Тем не менее, попечители работали над сохранением существенной доли в конгломерате, продавая другие активы.
Большая часть стоимости Berkshire связана с его огромным инвестиционным портфелем. Компания владеет акциями стоимостью около 300 миллиардов долларов.
Она также владеет около 325 миллиардов долларов в наличных деньгах и казначейских векселях. За последние два года Баффет продал некоторые из крупнейших активов компании в пользу безопасности казначейских облигаций. Между тем, полностью принадлежащие Berkshire Hathaway предприятия показали хорошие результаты. Операционный доход вырос на 17% в годовом исчислении за первые девять месяцев 2024 года.
Высокие показатели основных операций Berkshire и общего фондового рынка привели к росту акций на 27% в 2024 году, что немного превзошло S&P 500. Но опасения Баффета относительно оценки многих ведущих активов Berkshire также распространились на сами акции Berkshire Hathaway в последние месяцы. Впервые с 2018 года Баффет решил не выкупать ни одной акции своей компании в третьем квартале 2024 года.
Хотя стоимость акций снизилась с максимума в третьем квартале, цена все еще остается относительно высокой по сравнению с историческими уровнями. В настоящее время они торгуются примерно в 1,6 раза дороже балансовой стоимости. Но учитывая, что Berkshire Hathaway держит 325 миллиардов долларов наличными и демонстрирует очень сильные операционные результаты, это может стоить высокой цены. Как бы там ни было, подавляющее большинство чистого капитала Баффета по-прежнему привязано к Berkshire Hathaway.
3. Waste Management (15%)
Waste Management — одна из самых долго удерживаемых акций фонда Гейтса, и попечители постоянно добавляли ее на протяжении многих лет. В 2022 году фонд владел 1,2 млн акций, а на конец сентября прошлого года их число составляло 32,2 млн.
И это после того, как попечители продали 3 млн акций в третьем квартале (это всего лишь третья продажа с 2002 года). Эти акции стоят около 6,5 млрд долларов.
Доминирующее положение компании в сфере утилизации отходов обусловлено ее активами в виде свалок. Учитывая значительные нормативные препятствия для покупки и создания новых свалок, маловероятно, что новые конкуренты в ближайшее время бросят вызов Waste Management. Фактически, третьи стороны платят компании сборы за использование ее свалок и других активов.
Позиция Waste Management дает ей несколько способов увеличить прибыль. Во-первых, она обладает значительной властью над ценами, как это было продемонстрировано в 2021 и 2022 годах. Она смогла поднять цены, чтобы угнаться за инфляцией. Во-вторых, ее масштаб позволяет ей создавать более плотные маршруты для сбора мусора и вторсырья, повышая прибыльность ее операций по сравнению с более мелкими конкурентами. Наконец, она может приобретать смежные и конкурирующие предприятия, как это недавно произошло со специалистом по медицинским отходам Stericycle.
В последние годы руководство действовало по всем трем направлениям. EBITDA выросла на 11% в третьем квартале на фоне рекордной маржи. Вступая в 2025 год, компания ожидает «значительного изменения выручки, прибыли и свободного денежного потока». В декабре она была достаточно уверена, чтобы увеличить свои дивиденды на 10% за год.
В настоящее время акции торгуются по коэффициенту стоимости предприятия к EBITDA на уровне 16. Это примерно соответствует пятилетнему среднему значению и находится на одном уровне с крупнейшими конкурентами в этой сфере. Но, учитывая сильные перспективы на 2025 год и далее, они могут заслуживать премиальной цены. Недаром Фонд Гейтса так долго держал акции Waste Management. Это солидные акции: отличный бизнес, торгующийся по справедливой цене, полагают авторы статьи.
Большая часть благотворительных пожертвований Гейтса поступает в Фонд Билла и Мелинды Гейтс, который занимается улучшением здравоохранения и сокращением бедности во всем мире. Гейтс - не единственный миллиардер, делающий пожертвования фонду. Уоррен Баффет делает ежегодные взносы с 2006 года. Генеральный директор Berkshire Hathaway также был доверенным лицом до 2021 года.
В доверительное управление фонда входит портфель акций стоимостью около 44 миллиардов долларов. Примерно две трети этого портфеля инвестировано всего в три акции. Подробно о них рассказывает в своем обзоре The Motley Fool.
1. Microsoft (29%)
Microsoft, соучредителем которой был Гейтс, является крупнейшим пакетом акций его фонда. Но на протяжении большей части существования фонда такой ситуации не было.
В период с 2002 по 2017 год, когда Гейтс впервые с 2000 года пожертвовал акции Microsoft, она практически не упоминалась в документах фонда. Гейтс увеличил пожертвования в 2022 году, и по состоянию на конец сентября фонд владел почти 29 миллионами акций. Ко времени написания статьи стоимость этих акций составляла около 12,5 миллиарда долларов.
Фонд только недавно начал продавать акции, выделенные в 2022 году для финансирования его грантов и операций, сократив свою долю примерно на 26% за последние четыре квартала. Но, поскольку акции Microsoft выросли в цене, они остаются его основным активом.
Цена акций выросла более чем на 60% с июля 2022 года, когда Гейтс в последний раз передавал акции в дар. Такие показатели были достигнуты благодаря прочным позициям Microsoft в области создания искусственного интеллекта (ИИ).
Microsoft инвестировала в OpenAI, создателя ChatGPT. В начале 2023 года компания увеличила объем инвестиций, позиционируя себя как лучший выбор для разработчиков, желающих использовать общедоступные облачные сервисы Microsoft для создания собственных приложений на базе искусственного интеллекта.
Выручка Azure, сегмента облачных вычислений Microsoft, в последнем квартале выросла на 33%. И руководство ожидает еще более быстрого роста в ближайшие кварталы благодаря крупным капиталовложениям в центры обработки данных.
Между тем, Microsoft остается лидером в области корпоративного программного обеспечения для повышения производительности и операционных систем для ПК. Это дает компании отличную платформу для продажи своих услуг Copilot AI сотням миллионов потенциальных клиентов.
Акции Microsoft торгуются по цене, в 33 раза превышающей прогнозную будущую прибыль.Это существенная премия по сравнению с общим рынком, но она стоит этой цены, полагают авторы статьи. Компания лидирует на рынке в двух важных областях ИИ (облачные вычисления и корпоративное программное обеспечение) с ускоряющимся ростом. При этом она генерирует значительный свободный денежный поток, который руководство использует для выкупа акций, увеличивая ценность будущих доходов для оставшихся акционеров.
2. Berkshire Hathaway (23%)
Уоррен Баффет делает ежегодный взнос в Фонд Билла и Мелинды Гейтс с 2006 года. Он всегда поступает в форме акций Berkshire Hathaway класса B. Баффет конвертирует свои акции класса A с правом голоса в акции класса B, чтобы пожертвовать свое богатство, не теряя контроля над своей компанией. По состоянию на конец третьего квартала трастовый фонд Фонда Гейтса владел около 22 миллионов акций Berkshire Hathaway. Эти акции стоят около 10 миллиардов долларов.
Фонд, вероятно, продаст часть этих акций до следующего пожертвования Баффета этим летом. Генеральный директор Berkshire оговаривает, что Фонд Гейтса должен ежегодно распределять всю сумму его пожертвования, а также дополнительно 5% своих чистых активов. Тем не менее, попечители работали над сохранением существенной доли в конгломерате, продавая другие активы.
Большая часть стоимости Berkshire связана с его огромным инвестиционным портфелем. Компания владеет акциями стоимостью около 300 миллиардов долларов.
Она также владеет около 325 миллиардов долларов в наличных деньгах и казначейских векселях. За последние два года Баффет продал некоторые из крупнейших активов компании в пользу безопасности казначейских облигаций. Между тем, полностью принадлежащие Berkshire Hathaway предприятия показали хорошие результаты. Операционный доход вырос на 17% в годовом исчислении за первые девять месяцев 2024 года.
Высокие показатели основных операций Berkshire и общего фондового рынка привели к росту акций на 27% в 2024 году, что немного превзошло S&P 500. Но опасения Баффета относительно оценки многих ведущих активов Berkshire также распространились на сами акции Berkshire Hathaway в последние месяцы. Впервые с 2018 года Баффет решил не выкупать ни одной акции своей компании в третьем квартале 2024 года.
Хотя стоимость акций снизилась с максимума в третьем квартале, цена все еще остается относительно высокой по сравнению с историческими уровнями. В настоящее время они торгуются примерно в 1,6 раза дороже балансовой стоимости. Но учитывая, что Berkshire Hathaway держит 325 миллиардов долларов наличными и демонстрирует очень сильные операционные результаты, это может стоить высокой цены. Как бы там ни было, подавляющее большинство чистого капитала Баффета по-прежнему привязано к Berkshire Hathaway.
3. Waste Management (15%)
Waste Management — одна из самых долго удерживаемых акций фонда Гейтса, и попечители постоянно добавляли ее на протяжении многих лет. В 2022 году фонд владел 1,2 млн акций, а на конец сентября прошлого года их число составляло 32,2 млн.
И это после того, как попечители продали 3 млн акций в третьем квартале (это всего лишь третья продажа с 2002 года). Эти акции стоят около 6,5 млрд долларов.
Доминирующее положение компании в сфере утилизации отходов обусловлено ее активами в виде свалок. Учитывая значительные нормативные препятствия для покупки и создания новых свалок, маловероятно, что новые конкуренты в ближайшее время бросят вызов Waste Management. Фактически, третьи стороны платят компании сборы за использование ее свалок и других активов.
Позиция Waste Management дает ей несколько способов увеличить прибыль. Во-первых, она обладает значительной властью над ценами, как это было продемонстрировано в 2021 и 2022 годах. Она смогла поднять цены, чтобы угнаться за инфляцией. Во-вторых, ее масштаб позволяет ей создавать более плотные маршруты для сбора мусора и вторсырья, повышая прибыльность ее операций по сравнению с более мелкими конкурентами. Наконец, она может приобретать смежные и конкурирующие предприятия, как это недавно произошло со специалистом по медицинским отходам Stericycle.
В последние годы руководство действовало по всем трем направлениям. EBITDA выросла на 11% в третьем квартале на фоне рекордной маржи. Вступая в 2025 год, компания ожидает «значительного изменения выручки, прибыли и свободного денежного потока». В декабре она была достаточно уверена, чтобы увеличить свои дивиденды на 10% за год.
В настоящее время акции торгуются по коэффициенту стоимости предприятия к EBITDA на уровне 16. Это примерно соответствует пятилетнему среднему значению и находится на одном уровне с крупнейшими конкурентами в этой сфере. Но, учитывая сильные перспективы на 2025 год и далее, они могут заслуживать премиальной цены. Недаром Фонд Гейтса так долго держал акции Waste Management. Это солидные акции: отличный бизнес, торгующийся по справедливой цене, полагают авторы статьи.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба