11 марта 2025 БКС Экспресс | Аэрофлот
Ключевые показатели февраля
• Перевезено 3,6 млн пассажиров, на 2,3% ниже февраля 2024 г.
«Основная причина снижения связана с високосным годом в периоде сравнения: снижение пассажиропотока на 82,8 тыс. пассажиров год к году при среднедневных перевозках в феврале 2025 года 127,7 тыс. пассажиров. Среднедневные показатели перевозок в феврале 2025 года выросли на 1,2%. Также влияние на показатели перевозок оказало отсутствие дополнительного праздничного выходного дня в отчетном периоде», — отметили в авиакомпании.
На внутренних линиях перевезено 2,7 млн пассажиров, на 3,3% меньше, чем в феврале 2024 г., что полностью объясняется эффектом календаризации, указанным выше.
На международных линиях перевозки выросли на 1,0%, до 903,4 тыс. пассажиров.
• Выполненный пассажирооборот сопоставим с февралем 2024 г. и составил 10 млрд пассажиро-километров.
• Процент занятости пассажирских кресел остается на исторически высоких уровнях — 89%, в том числе на внутренних линиях — 91,0%, на международных линиях — 86,5%.
• Авиакомпания Аэрофлот перевезла 1,9 млн пассажиров, на 3,9% меньше по сравнению с февралем 2024 г., пассажирооборот при этом увеличился на 2,1%.
«Динамика показателей авиакомпании Аэрофлот связана с переводом рейсов на линии Москва – Санкт-Петербург в авиакомпанию Россия с июня 2024 г. в рамках запуска программы «Шаттл», — пояснили в компании. Перевозки пассажиров авиакомпании «Россия» в феврале выросли на 14,8%, в том числе на 21,2% на внутренних линиях.
Ключевые результаты за январь–февраль:
• Перевезено 7,5 млн пассажиров, на 0,1% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2024 г.
На внутренних линиях перевезено 5,6 млн пассажиров, на 1,0% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2024 г.
На международных линиях пассажиропоток составил 1,9 млн пассажиров, увеличившись на 2,4%.
• Пассажирооборот увеличился на 1,4%, предельный пассажирооборот — на 2,1%.
• Процент занятости пассажирских кресел составил 87,4% и сопоставим с прошлым годом.
• Авиакомпания Аэрофлот перевезла 4,1 млн пассажиров, что на 1,4% меньше, чем за аналогичный период 2024 г., пассажирооборот при этом вырос на 4,9%.
«Группа достигла высоких темпов роста в 2024 году, значительно опередив планы среднесрочного развития, — отмечается в пресс-релизе. — На фоне рекордных показателей прошлого года и высокой базы сравнения отмечается снижение отдельных показателей в отчетном периоде. В 2025 г. Группа продолжает уверенно двигаться вперед, сосредоточившись на долгосрочных целях».
Взгляд БКС. Операционные результаты за февраль показали первое месячное снижение пассажирооборота г/г (в км) с декабря 2022 г. С одной стороны, не стоит излишне драматизировать этот показатель, т.к. основа роста прибыльности Аэрофлота последних пяти кварталов — это высокие (и растущие) значения ставки (среднего билета на пассажиро-километр). Также менеджмент указал, что нормализованные значения среднедневных перевозок в феврале выросли на 1,2% г/г. Однако, прекращение роста пассажирооборота, это все же сигнал.
Теоретически можно было предположить, что небольшой рост будет несколько снижать возможности компании по дальнейшему наращиванию ставки. Однако, мы обращаем внимание, что результаты IV квартала скорее указывают на то, что даже в условиях замедления роста пассажироборота компания в состоянии поднимать ставки.
Наш «Негативный» взгляд основан на предположении того, что 2025 г. может быть сопоставим (или даже чуть хуже) по прибыли с 2024. Хотя снятие санкций (гипотетическая) может оказать сложное и разнонаправленное влияние на финансовые результаты компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба