В интервью Kitco News старший стратег U.S. Bank Wealth Management (USBWM) Роб Хауорт отметил, что за последние шесть месяцев его команда обсуждала золото больше, чем когда-либо в истории. Однако он добавил, что для продолжения роста цен на золото рыночная неопределённость не только должна сохраняться, но и усиливаться.
По словам Хауорта, при цене 3000$ за унцию рынок золота уже учитывает значительное количество негативных факторов для мировой экономики и доллара США.
«Есть причины полагать, что экономическая неопределённость останется на высоком уровне, но в какой-то момент она стабилизируется. Произойдёт ребалансировка торговли, снизится общий объём мировых торговых потоков, но рынки адаптируются», - сказал он. «Как только мы пройдём пик неопределённости, для дальнейшего роста золота нам либо нужно столкнуться с серьёзной инфляционной проблемой, либо увидеть устойчивую слабость доллара США».
Для того чтобы золото смогло закрепиться выше текущих уровней, по мнению Хауорта, глобальные процентные ставки должны вернуться к нулевым значениям, что представляется маловероятным.
Хотя Европейский центральный банк и Банк Канады продолжают снижать процентные ставки, другие крупные Центробанки занимают более нейтральную позицию. В среду Федеральная резервная система США оставила ставки без изменений в диапазоне 4,25–4,50%, отметив сохраняющиеся опасения по поводу инфляции.
В четверг Банк Англии, Национальный банк Швейцарии и шведский Риксбанк также сохранили свои процентные ставки на прежнем уровне.
Несмотря на возросшее внимание к золоту, USBWM пока не готов вкладываться в этот драгоценный металл.
«Главный вопрос - является ли золото в данной ситуации риском или возможностью», - отметил Хауорт. «Мы пока не включили золото в наш инвестпортфель, потому что, на наш взгляд, неопределённость в отношении инфляции сохраняется. Мы предполагаем, что инфляция останется повышенной, но на уровне 3–3,5%. Я не думаю, что мы вернёмся к 6% или 9%. Наши инфляционные ожидания менее благоприятны для золота по сравнению с другими активами, защищающими от инфляции».
Хауорт подчеркнул, что готов рассматривать инвестиции в золото только в случае устойчивых рисков стагфляции, чего он пока не ожидает.
«Компании сообщают нам о том, что наблюдаются временные задержки в планировании из-за экономической неопределённости», - сказал он. «Но, на наш взгляд, в экономике по-прежнему достаточно потенциала для дальнейшего роста. Вероятность рецессии остаётся низкой. Оценки прибыли для S&P 500 на 2025 год, возможно, немного снизятся, но они всё равно будут соответствовать устойчивому росту».
В обновлённых экономических прогнозах Федеральной резервной системы отмечается, что угроза стагфляции остаётся ограниченной. Прогноз роста ВВП США на 2025 год был снижен до 1,7% (с декабрьской оценки в 2,1%), а прогноз инфляции на этот год был повышен до 2,8% (с 2,5%).
Несмотря на осторожность в отношении золота, Хауорт подчеркнул, что при соответствующих экономических условиях цена 3000$ не является непреодолимым барьером.
«Позитивный момент заключается в том, что более высокие цены должны вызывать обеспокоенность, но на самом деле это не так», - отметил он. «Важнее не сама цена, а фундаментальный вопрос - будет ли спрос на золото расти».
«Есть веские аргументы в пользу того, что спрос продолжит увеличиваться вне зависимости от цен», - добавил он. «Покупка золота по 3000$ - это не то же самое, что покупка акций Cisco по коэффициенту P/E 100 в 2000 году».
Хауорт ожидает, что спрос на золото в Азии останется высоким, поскольку китайские инвесторы продолжают диверсифицировать активы, уходя от вложений в недвижимость и фондовый рынок.
«Существует базовый спрос, так как китайским инвесторам нужна альтернатива для сбережений», - отметил он.
Хотя USBWM не рассматривает золото в качестве инвестиции, Хауорт подчеркнул, что компания делает ставку на глобальный фондовый рынок и сократила долю инвестиций в американские активы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба