25 марта 2025 Neftegaz.RU | Нефть
Банк России предположил, что продолжительный период низких цен 1980х гг. может повториться из-за действий США и ОПЕК, что создает риски для российской экономики.
Об этом 24 марта 2025 г. сообщил Reuters со ссылкой на презентацию, подготовленную ЦБ РФ для обсуждения под председательством премьер-министра М. Мишустина в феврале.
Секретный доклад ЦБ
Как отмечает издание, Центробанк РФ не реже 1 раза в год излагает анализ экономических рисков в секретных докладах.
В своих предыдущих докладах, с которыми Reuters каким-то образом удалось ознакомиться, ЦБ называл цены на нефть одним из рисков для российской экономики, но не уточнял, как может сложиться длительный период низких цен на нефть.
В презентации ЦБ для обсуждения в правительстве в феврале 2025 г. отмечено следующее:
цена на нефть является значительным риском,
среди других рисков упоминается значительный рост добычи в США и в странах вне ОПЕК,
резервные мощности ОПЕК близки к рекордному уровню и равны объему экспорта российской нефти,
исторический прецедент - после периода высоких цен на нефть в 1974-1985 гг., 18 (!!!) лет низких цен на нефть (именно так, с 3 восклицательными знаками).
При каком сценарии ОПЕК и США могут наводнить рынок нефтью и насколько вероятны эти риски, не уточняется.
С отдельным отчетом на февральском заседании у М. Мишустина выступило Минэкономразвития РФ.
Среди других рисков для российской экономики министерство назвало, как утверждает агентство, снижение активности инвесторов, увеличение расходов и безнадежные долги.
Кризис 1980х гг.
В начале 1980х гг. нефтяные цены взлетели до беспрецедентного для того времени уровня: с 3 долл. США/барр. в начале 1970х гг. до 35 долл. США/барр. в 1981 г.
В пересчете на нынешний доллар США с учетом инфляции, нефтяные цены в этот период взлетели с 25 долл. США/барр. до 122 долл. США/барр.
Этот рост стал результатом сразу нескольких шоков того периода - арабское нефтяное эмбарго, иранская революция и ирано-иракский конфликт.
Сверхвысокая цена стала стимулом для разработки новых месторождений.
Как следствие, это привело к следующему кризису, на этот раз - перепроизводства нефти, что вызвало обрушение цен.
СССР в этой ситуации только в 1986 г. лишился 20 млрд долл. США (7,5%) экспортной выручки.
ЦБ ждет повторения?
Основаниями для учета ЦБ в своих сценариях рисков кризиса перепроизводства нефти являются следующие факторы:
Рост добычи нефти в США. По данным Управления энергетической информации Минэнерго США (EIA), в США сейчас добывается 13,573 млн барр./сутки нефти, а по итогам 2025 г. в целом ожидается добыча на уровне 13,61 млн барр./сутки. При этом президент США Д. Трамп вступил в должность под противоречащими друг другу лозунгами - «бури, детка, бури», предполагающий рост добычи, и снижение цен на топливо, что означает низкие цены на нефть, что демотивирует нефтяные компании к наращиванию добычи;
Рост добычи ОПЕК. Тема фантомных баррелей (свободных мощностей по добыче нефти) уже не раз всплывала в информационном поле, преимущественно в контексте утраты рыночных позиций странами ОПЕК+. Между тем, в сентябре 2024 г. в интервью Al Arabiya News вице-премьер РФ А. Новак разъяснял, что ОПЕК+ стратегически сокращает предложение нефти и уступает долю рынка в долгосрочной перспективе, чтобы нефтедобывающие страны получили достаточно инвестиций, а цены на нефть устраивали как производителей, так и потребителей. Объем свободных мощностей в странах ОПЕК, по оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), составляет около 5,3 млн барр./сутки, что близко к объему экспорта российской нефти и нефтепродуктов. Вывод на рынок дополнительных объемов нефти со стороны ОПЕК+ четко регулируется достигнутыми договоренностями, а действовать ОПЕК+ предпочитает осторожно и взвешенно. Так, восстановление части дополнительно сокращенных объемов с 1 апреля 2025 г. более чем перекрывается объемами компенсаций сверхдобычи за прежние периоды перепроизводства. На данный момент соглашение ОПЕК+ и дополнительные обязательства стран-добровольцев охватывают период до конца 2026 г. и пока признаков кардинального изменения политики ОПЕК+ нет.
Однако насколько вероятны такие риски, ЦБ не уточняет.
В отношении влияния на российскую экономику нефтяных цен Reuters отмечает, что цены на нефть в настоящее время торгуются на уровне выше 70 долл. США/барр., этот уровень для России комфортен, учитывая, что бюджет предполагает цену на нефть в 69,7 долл. США/барр.
Однако в бюджет закладывается цена нефти Urals, которая торгуется с дисконтом к Brent, но в середине марта дисконт достиг многомесячного минимума, сократившись менее чем до 5 долл. США/барр.
Reuters приводит оценку эксперта Финансового университета и Фонда национальной энергетической безопасности И. Юшкова, согласно которой:
ЦБ вероятно обеспокоен низкими ценами на нефть и сильным рублем,
бюджет, вероятно, не в порядке, потому что уже конец марта, а бюджетные показатели, запланированные на 2025 г., не выполняются.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба