31 марта 2025 finversia.ru
На этой неделе экономические данные не оказывали существенного влияния на рынок. Основными событиями стали новости о тарифной политике США и снижение опасений по поводу скорой рецессии в стране.
Так, президент Дональд Трамп подписал указ, который вводит 25% тариф на импорт автомобилей, также пообещав более жесткие меры против ЕС и Канады, если они объединятся против США. Это событие затмило данные, которые показали, что экономика в 4-м квартале 2024 года выросла быстрее, чем ожидалось (рост ВВП составил 2,4%, при ожиданиях на уровне 2,3%).
Несмотря на положительные экономические данные, они не оказали значительного воздействия на укрепление доверия инвесторов, так как они больше сосредоточены на текущей экономической ситуации.
На фоне этого худшую динамику показали акции производителей чипов, таких как Nvidia, Broadcom и AMD, а также компании из циклических отраслей. Нефтегазовый сектор также пережил коррекцию из-за снижения цен на сырье. Особенно сильные продажи наблюдались среди автопроизводителей Ford и General Motors. В то же время, защитные товары первичной необходимости, включая акции Dollar Tree, показали лучшую динамику по сравнению с рынком.
На неделе выходят отчеты следующих компаний: PVH (PVH), Progress Software (PRGS), Sportsman's Warehouse (SPWH), RH (RH), UniFirst (UNF), Blackberry (BB), Conagra Brands (CAG), Lamb Weston (LW).
Отчеты, которые выходят с 31 марта по 6 апреля 2025
Progress Software Corporation (PRGS)
Дата выхода отчета: 31 марта 2025.
Progress Software Corporation (PRGS) занимается разработкой критически важных приложений, помогающих компаниям эффективно управлять и использовать данные. В условиях роста применения искусственного интеллекта решения Progress играют важную роль в оптимизации процессов, управлении сетями и обеспечении безопасности документооборота. Важным шагом в развитии компании стало приобретение ShareFile за $5,4 млрд. – платформы для безопасного обмена файлами и совместной работы.
Компания продолжает развиваться, несмотря на значительный долг, составляющий около $1,4 млрд., в основном через стратегические слияния и поглощения (M&A). Progress активно приобретает компании с сильной клиентской базой и высоким коэффициентом удержания, что помогает ей поддерживать стабильные результаты. Прогнозируется, что выручка компании в 2025 финансовом году вырастет на 30% и составит около $903 млн. Однако точно определить вклад органического роста по сравнению с приобретениями невозможно, так как компания не раскрывает эти данные.
На текущий момент Progress торгуется по прогнозируемому мультипликатору свободного денежного потока 11x, который в 2024 финансовом году составил примерно $238 млн. Однако не ожидается значительного роста свободного денежного потока в 2025 году, так как большая часть средств будет направлена на погашение долга. Высокий уровень долговой нагрузки вызывает опасения относительно способности компании финансировать будущие приобретения или реинвестировать в развитие.
Конкурируя с такими гигантами, как Microsoft (MSFT) и IBM, а также с множеством нишевых игроков, Progress может столкнуться с ценовым давлением в ближайшие годы, что может повлиять на рост и оценочные мультипликаторы компании.
Тем не менее, несмотря на существующие риски, Progress Software остается привлекательным объектом для долгосрочных инвесторов. Если компания успешно справится с долгом и продолжит рост, текущая цена акций на уровне $60 может стать выгодной в будущем.
PVH Corp (PVH)
Дата выхода отчета: 31 марта 2025.
PVH Corp (PVH) – американская розничная и оптовая компания, известная в первую очередь своими брендами Tommy Hilfiger и Calvin Klein. Компания сосредоточилась на инициативах по снижению затрат, инвестициях в электронную коммерцию и консолидации брендов, чтобы восстановить контроль над своими брендами и стимулировать органический рост. PVH стремится усилить ценовую мощь и улучшить репутацию бренда во всем мире за счет снижения зависимости от лицензионных партнеров.
Компания столкнулась с рядом проблем, включая слабую макроэкономическую среду, укрепление доллара США, влияющее на международные доходы, риски, связанные с китайскими операциями, и возможность снижения маржи по мере консолидации операций. Эти факторы привели к значительному падению акций на 38,7% с начала года. Однако многие из этих рисков, похоже, уже учтены в стоимости акций, что делает их привлекательными для инвестиций при низком соотношении цены к прибыли в 5,6 раза.
Финансовые показатели PVH поддерживаются здоровым свободным денежным потоком и сильным балансом. Несмотря на текущие проблемы, включая колебания курсов валют и сокращение маржи в связи с ростом рекламной активности, способность компании генерировать свободный денежный поток, который за последние 12 месяцев превысил $700 млн., свидетельствует о ее крепком финансовом здоровье.
Компания стратегически инвестирует в свои каналы электронной коммерции, которые обеспечивают лучший контроль над запасами и снижают рекламное давление. PVH также планирует усилить контроль над закупками товаров, подобно компаниям быстрой моды, таким как H&M, и активно сокращает число лицензионных партнеров, чтобы оптимизировать операции и улучшить согласованность бренда.
PVH сталкивается с геополитическими и операционными рисками, в частности в Китае, где в отношении компании было проведено расследование в связи с ее позицией в отношении закупок хлопка. Несмотря на это, влияние на бизнес компании, скорее всего, будет ограниченным, так как на Китай приходится всего 6 % от общей выручки PVH. На компанию также влияют колебания курсов валют, в частности, укрепление доллара США по отношению к евро, что сказывается на ее доходах.
Усилия PVH по укреплению контроля над брендами, повышению операционной эффективности и расширению электронной коммерции представляют собой перспективную траекторию долгосрочного роста. Текущая цена акций, отражающая значительные риски, предлагает привлекательную точку входа. Несмотря на проблемы в Китае и макроэкономические факторы, сильные финансовые показатели PVH, стремление сократить число лицензионных партнеров и растущее присутствие в электронной коммерции делают компанию привлекательным вариантом для долгосрочного роста.
UniFirst Corporation (UNF)
Дата выхода отчета: 2 апреля 2025.
Компания UniFirst (UNF) предоставляет широкий спектр услуг для бизнеса, включая уборку и поставку униформы для сотрудников, а также защитную одежду для работников, подвергающихся воздействию радиации. Она разрабатывает и производит огнестойкую и лабораторную одежду, предлагая различные товары, такие как брюки, футболки, куртки и комбинезоны. Кроме того, UniFirst арендует и продает чистящие средства для промышленного использования, оказывает услуги по уборке ванных комнат и пищевых помещений, а также проводит тренинги по технике безопасности для промышленных предприятий и дистрибьюторов.
Компания продолжает показывать стабильный рост, несмотря на отказ от предложения о приобретении со стороны Cintas, что привело к падению акций на 14% 25 марта 2025 года. Однако это открывает хорошие возможности для долгосрочных инвесторов.
За последние три года UniFirst значительно увеличила свою выручку и прибыль. В 2022 году выручка в сегменте основных прачечных составила $1,77 млрд., а к 2024 году этот показатель вырос до $2,14 млрд. В 1-м квартале 2025 года выручка в этом сегменте составила $532,7 млн., что немного выше $524 млн. за тот же период 2024 года.
Сегменты «Специализированная одежда» и «Первая помощь» также показали положительную динамику. В 2025 финансовом году ожидается выручка в пределах $2,425–2,44 млрд., что немного выше показателя предыдущего года ($2,43 млрд.). Прогнозируемая прибыль на акцию (EPS) составит от $6,79 до $7,19, что является незначительным снижением по сравнению с предыдущим годом из-за инвестиций в проекты CRM и ERP для повышения эффективности.
Несмотря на более быстрое развитие Cintas и ее более широкое присутствие на рынке, акции UniFirst выглядят привлекательными для долгосрочных инвесторов. Универсальные финансовые показатели компании, отсутствие значительного долга и стратегия, ориентированная на органический рост и расширение бизнес-сегментов, обеспечивают UniFirst конкурентное преимущество на рынке.
BlackBerry (BB)
Дата выхода отчета: 2 апреля 2025.
BlackBerry Limited (BB) значительно изменила свой бизнес, сосредоточив внимание на более прибыльных сегментах и избавившись от менее эффективных активов, таких как недавняя продажа Cylance, чтобы повысить свою рентабельность. Компания стремится упорядочить свою деятельность и направить ресурсы на самые перспективные направления.
Когда-то лидер в производстве смартфонов, сейчас BlackBerry фокусируется на безопасных коммуникациях и Интернете вещей (IoT), а её подразделение QNX предоставляет операционные системы реального времени для автомобильной и промышленной отраслей. Среди решений для безопасных коммуникаций – UEM, SecuSUITE и AtHoc, ориентированные на государственные и корпоративные клиенты. Компания продолжает инвестировать в улучшение системы безопасности с использованием искусственного интеллекта, укрепляя свои конкурентные позиции.
Сегмент IoT, управляемый QNX, продолжает стабильно расти, при этом его программное обеспечение установлено на более чем 255 млн. автомобилей. В 3-м квартале 25 финансового года доход от IoT увеличился на 13% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив $62 млн., что обеспечило 44% от общего дохода при валовой марже 84%. BlackBerry также заключила новые лицензионные соглашения, расширяя своё присутствие на развивающихся рынках.
Компания расширяет решения в медицине и промышленности, развивает партнерства в транспорте и автоматизации. Сегмент защищенных коммуникаций вырос на 10% в 3-м квартале, удержание клиентов – 95%. Однако оценка остается сложной (EV/EBITDA – 88%, маржа – 20%). Продажа Cylance увеличила резервы до $300 млн., руководство рассматривает новые приобретения.
Макроэкономические трудности создают риски для BlackBerry, ожидается снижение EBITDA в 4-м квартале из-за смещения продаж в менее прибыльный сегмент. Однако ставка на программное обеспечение снижает волатильность и повышает рентабельность. Фокус на IoT и защищенные коммуникации дает перспективы, но остаются вопросы оценки и риски реализации.
Lamb Weston (LW)
Дата выхода отчета: 3 апреля 2025.
Lamb Weston (LW), крупный игрок на рынке замороженного картофеля, столкнулся с проблемами: несмотря на рост выручки, давление на маржу усилилось из-за снижения спроса и конкуренции со стороны Agristo и Clarebout. Однако компания сохраняет сильные позиции, сотрудничая с McDonald's и Taco Bell, а снижение стоимости акций может быть временной возможностью для покупки. Руководство продолжает искать способы повышения эффективности, включая возможное пересмотр ценовой стратегии и оптимизацию цепочек поставок.
В прошлом квартале скорректированная прибыль на акцию составила $0,66 против ожидаемых $1,01, а продажи снизились на 7,5% из-за слабого ресторанного трафика и ухудшения ценового микса. Дисбаланс между спросом и предложением сохранится из-за роста производственных мощностей и слабого спроса на замороженный картофель. В то же время компания делает ставку на развитие новых продуктовых линеек, ориентированных на премиальный сегмент и розничных потребителей.
Оптимизма добавляет приобретение 5% акций компанией Jana Partners, которая считает, что продукция Lamb Weston остается качественной, но управление требует улучшений. Они планируют оптимизировать затраты и закрыть неэффективные заводы.
Финансовое положение компании остается устойчивым: операционная прибыль в 2024 году достигла $1,065 млрд., коэффициент покрытия процентов – 7,8x, дивидендная доходность – 3% при коэффициенте выплат около 60%.
Акции Lamb Weston торгуются на исторически низких уровнях с P/E 16x и P/S 1,2x, что делает их привлекательными. Если усилия Jana Partners принесут результаты, возможен рост прибыли и восстановление котировок.
Conagra Brands (CAG)
Дата выхода отчета: 3 апреля 2025.
Conagra Brands (CAG) – компания, производящая потребительские товары в секторе упакованных продуктов питания, известная своим сильным присутствием в сегменте замороженных продуктов и закусок. Несмотря на стабильность по сравнению с технологическими акциями, компания столкнулась с рядом проблем. Инфляция повысила цены, что привело к снижению потребительского спроса. Растущая популярность средств для похудения также негативно повлияла на спрос на некоторые закуски.
Компания продолжает укреплять позиции в замороженных продуктах и закусках, сегментах с высокими маржами, что помогает компенсировать снижение объемов продаж в других категориях. Замороженные продукты и закуски остаются важной частью доходов и показывают признаки восстановления, что может способствовать долгосрочному восстановлению.
Conagra обладает диверсифицированным портфелем брендов, что помогает адаптироваться к изменениям потребительских предпочтений. В будущем компания может укрепить позиции путем разработки новых продуктов или приобретения других брендов для повышения конкурентоспособности.
Во 2-м квартале 2025 года компания снизила прогноз прибыли, ожидая скорректированную прибыль на акцию (EPS) в размере $2,35. Операционная рентабельность и органический рост продаж оказались ниже прогноза. Высокий уровень долга компании остаётся проблемой, что затрудняет прогресс в его сокращении.
Тем не менее, акции остаются недооцененными, а дивидендная доходность привлекательной, хотя коэффициент выплат продолжает расти. Аналитики прогнозируют рост компании в 2026-2027 годах, но даже в этом случае Conagra не достигнет пиковых уровней прибыли 2023 года.
Несмотря на краткосрочные трудности, акции компании могут стать хорошим вариантом для долгосрочных инвесторов, готовых ждать восстановления. Инвесторы могут рассматривать покупку акций по низким ценам перед потенциальным восстановлением.
Результаты отчетов эмитентов с 24 по 30 марта 2025
Oklo (OKLO)
Отчет вышел: 24 марта 2025.
Oklo (OKLO) сообщил о значительном увеличении убытков за 2024 год, что привело к падению акций компании во вторник. Чистый убыток составил $73,62 млн., что более чем в два раза больше убытка предыдущего года, равного $32,17 млн. Эти результаты отражают трудности, с которыми сталкивается компания при разработке своего первого реактора «Энергомаш» в Национальной лаборатории Айдахо. Растущие убытки вызвали беспокойство среди инвесторов относительно долгосрочной прибыльности компании.
Ожидается, что первый реактор начнет вырабатывать электроэнергию не ранее конца 2027 года. Даже если процесс разработки будет успешным и получено одобрение регулирующих органов, на коммерциализацию потребуется несколько лет, что увеличивает риск для инвесторов.
Несмотря на проблемы, генеральный директор Джейкоб ДеВитт выразил оптимизм в письме акционерам, отметив растущую поддержку ядерной энергетики и увеличивающийся спрос на надежную внутреннюю энергию на фоне развития искусственного интеллекта. Однако инвесторы, похоже, больше беспокоятся о текущих финансовых трудностях, чем о долгосрочных перспективах отрасли.
На данный момент акции Oklo остаются высоко спекулятивными. Учитывая долгие сроки и финансовые риски, эта компания может не подойти для инвесторов, предпочитающих низкий риск. Те, кто рассматривает возможность инвестирования, должны быть готовы к высокой волатильности и возможности того, что компания не достигнет своих целей.
KB Home (KBH)
Отчет вышел: 24 марта 2025.
Компания KB Home (KBH) отчиталась о неутешительных результатах за 1-й финансовый квартал 2025 года, что отражает продолжающиеся трудности на рынке жилья. Выручка снизилась на 5% по сравнению с прошлым годом, составив $1,39 млрд., а количество проданных домов уменьшилось на 9%, достигнув 2 770. Несмотря на рост средней цены продажи на 4%, чистая прибыль сократилась на 21% до $109,6 млн., а прибыль на акцию упала на 15% до $1,49.
Ослабление спроса продолжает вызывать обеспокоенность, так как чистые заказы упали на 17%, а объем незавершенного строительства снизился на 21%, составив $2,20 млрд. В связи с этим KB Home понизила прогноз по выручке на весь год до $6,6-7,0 млрд. с предыдущего диапазона $7,0-7,5 млрд. Рост ипотечных ставок и проблемы с доступностью жилья продолжают сдерживать потенциальных покупателей, что заставляет их быть более осторожными в расходах. Кроме того, макроэкономическая нестабильность и изменения в регулировании жилищного сектора усиливают нестабильность на рынке. Несмотря на улучшение тенденций продаж, высокие ставки по ипотечным кредитам и экономическая неопределенность продолжают оказывать давление на рынок, ограничивая темпы его восстановления.
Chewy (CHWY)
Отчет вышел: 26 марта 2025.
Компания Chewy (CHWY) продемонстрировала значительный рост выручки в 4-м квартале 2024 года, превзойдя ожидания. Чистые продажи выросли на 15% благодаря программе Autoship, на долю которой пришлось 80,6% выручки. Эффективность электронной коммерции и улучшения на базе искусственного интеллекта повысили продажи и удовлетворенность клиентов. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 44% до $124,5 млн., а маржа увеличилась до 3,8%.
Несмотря на высокий рост выручки, чистая прибыль снизилась до $22,8 млн. с $31,9 млн, что указывает на давление на рентабельность. Однако чистая прибыль за год выросла до $392,7 млн. с $39,6 млн. в 2023 году. Скорректированная чистая прибыль составила $446,8 млн., а валовая рентабельность немного увеличилась до 28,5%.
Рост числа клиентов оставался сложной задачей, увеличившись всего на 2,1% до 20,5 млн. Чистые продажи на одного клиента выросли на 4% до $578, но чистая маржа снизилась до 0,7%, а прибыль на акцию упала до $0,06 с $0,07, возможно, из-за маркетинговых расходов или инфляции.
Компания продолжает инвестировать в искусственный интеллект и автоматизацию для улучшения логистики и сокращения расходов. Chewy также планирует расширить предложения в области здравоохранения и выйти на рынок Канады для диверсификации доходов.
Для поддержания роста необходимо эффективнее привлекать и удерживать клиентов. Инвестиции в эффективность и технологии будут важны, в то время как маркетинговые расходы и инфляция остаются рисками.
Steelcase (SCS)
Отчет вышел: 26 марта 2025.
Акции Steelcase (SCS) снизились после публикации осторожного прогноза. Производитель офисной мебели, все еще восстанавливающийся от пандемии, представил смешанные результаты за 4-й финансовый квартал. Прибыль составила $0,23 на акцию при выручке $775,25 млн., что немного превзошло ожидания по прибыли, но не оправдало прогнозы по продажам.
Заказы увеличились на 4%, чему способствовал рост на 8% в Северной и Южной Америке, где крупные корпоративные клиенты расширяли офисное присутствие. Однако международные продажи продолжали отставать. Steelcase прогнозирует прибыль в 2025 финансовом году от $0,85 до $1 на акцию, что совпадает с прогнозом Уолл-стрит в $0,92. Компания завершила квартал с бэклогом в $625 млн., что на 8% меньше, чем в прошлом году, но отметила улучшение тенденций заказов в начале нового финансового года.
Акции Steelcase выросли более чем на 60% с момента падения доходов прошлым летом, но инвесторы остаются осторожными, опасаясь, что восстановление идет медленнее, чем ожидалось. Хотя спрос в Северной и Южной Америке растет, тенденция возвращения в офисы остается неопределенной, что указывает на постепенное восстановление.
Dollar Tree (DLTR)
Отчет вышел: 26 марта 2025.
Компания Dollar Tree (DLTR) объявила о продаже бизнеса Family Dollar, что привело к росту акций. 25 марта был достигнут договор с Brigade Capital Management и Macellum Capital Management о продаже Family Dollar за более чем $1 млрд., с чистой выручкой около $804 млн. Сделка также принесет налоговую выгоду в $350 млн. Ожидается, что она будет завершена через 90 дней после одобрения регулирующими органами.
В 4-м квартале 2024 года скорректированная прибыль Dollar Tree составила $2,29 на акцию, превысив прогнозы, однако выручка выросла всего на 0,7% до $5 млрд., не дотянув до прогнозов аналитиков. Сопоставимые продажи увеличились на 2%.
Прогноз на 1-й квартал 2025 года - прибыль от $1,10 до $1,25 на акцию, выручка от $4,5 млрд. до $4,6 млрд., рост сопоставимых продаж от 3% до 5%. Эти показатели ниже прогнозов FactSet. На полный год компания прогнозирует прибыль от $5 до $5,50 на акцию при выручке $18,5-19,1 млрд., что также ниже прогноза аналитиков. Продажа Family Dollar является частью стратегии сосредоточения на укреплении основного бизнеса и повышении рентабельности.
Lululemon Athletica (LULU)
Отчет вышел: 27 марта 2025.
Компания Lululemon Athletica превзошла ожидания по прибыли и выручке в 4 квартале 2024 года, благодаря международному росту и инновационным продуктам, но осторожный прогноз на 2025 финансовый год указывает на возможные проблемы.
Выручка выросла на 13% до $3,61 млрд., или на 14% в постоянной валюте. Международные продажи увеличились на 38%, включая рост на 46% в Китае, а в Северной и Южной Америке - на 7%. Открыто 18 новых магазинов, в основном за рубежом, что довело их общее количество до 767.
Сопоставимые продажи в Северной и Южной Америке остались без изменений, в то время как на международных рынках увеличились на 20%. Валовая прибыль выросла на 15% до $2,2 млрд., маржа увеличилась на 100 б.п. до 60,4%, а продажи в электронной коммерции выросли на 8%. Товарные запасы увеличились на 9%.
Прогноз на 2025 финансовый год — выручка $11,15-$11,3 млрд. (рост на 5-7%) и прибыль на акцию $14,95-$15,15, что свидетельствует о замедлении роста. Компания продолжает фокусироваться на глобальной экспансии, особенно в Китае.
Несмотря на макроэкономическую неопределенность, Lululemon нацелена на поддержание роста через инновации, цифровые технологии и международную экспансию. Инвесторы должны следить за тем, как компания справится с этими вызовами.
Braze (BRZE)
Отчет вышел: 27 марта 2025.
Акции Braze резко выросли после сильных результатов 4-го квартала 2025 финансового года, которые значительно превзошли ожидания аналитиков. Выручка составила $160,4 млн., что на 23% больше по сравнению с прошлым годом и превзошло прогноз в $155,7 млн. Рост обусловлен появлением новых клиентов, увеличением продаж и продлением контрактов.
Прибыль на акцию, рассчитанная не по GAAP, составила $0,12 против убытка в $0,04 в прошлом году. Это третий квартал подряд с прибылью не по GAAP, а маржа валовой прибыли достигла 69,9%. Число клиентов увеличилось на 22%, достигнув 2 296, а число крупных заказчиков, приносящих ежегодный доход свыше $500 тыс., возросло с 202 до 247. Свободный денежный поток улучшился с убытка в $3,5 млн. до прибыли в $15,2 млн.
С учетом хороших результатов и оптимистичных прогнозов на 2026 финансовый год, Braze имеет все шансы на дальнейший рост.
Winnebago Industries (WGO)
Отчет вышел: 27 марта 2025.
Результаты 2-го финансового квартала компании Winnebago превзошли ожидания, несмотря на снижение продаж. Скорректированная прибыль на акцию составила $0,19, что выше прогноза в $0,17, но продажи снизились на 12% до $620,2 млн. Чистый убыток по GAAP составил $0,02 на акцию, что значительно лучше прошлогоднего убытка в $0,43 на акцию.
Компания понизила прогноз на 2025 финансовый год, ожидая скорректированную прибыль на акцию от $2,75 до $3,75 и продажи от $2,8 млрд. до $3 млрд., что ниже прежних оценок. Это отражает проблемы с высокими процентными ставками, нестабильными настроениями потребителей и сокращением запасов у дилеров.
Скорректированный показатель EBITDA упал на 54,2% до $22,8 млн. Управление запасами остаётся важным вопросом, так как дилеры сокращают запасы в ответ на экономическое давление. Несмотря на сложную перспективу, стратегии Winnebago по снижению долговой нагрузки и внедрению инновационных продуктов могут помочь компании при восстановлении потребительского спроса.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба