31 марта 2025 Альфа-Капитал Емельянов Валерий
Почему рубль такой сильный
В начале 2025 года сложилось несколько факторов, которые в предыдущем году казались маловероятными. И главный из них — это ожидание снятия части санкций.
Геополитика — в пользу рубля
Последний раунд челночных переговоров по модели «США + Россия и США + Украина», который прошёл в Эр-Рияде, закончился с конкретикой: предварительно заявлено о плане снятия санкций с РСХБ и агроэкспорта России.
Больше 50% импорта — в рублях
Сезонное снижение импорта (данные от таможни приходят с опозданием в пару месяцев) было ожидаемым. При этом в пользу рубля играет то, что доля рублёвого импорта ускоряет рост и держится выше 50% уже 2 месяца подряд.
Экспорт нефти — на максимуме
Морской экспорт после снижения в октябре-декабре растёт и уже вернулся на уровни сентября 2024 года: порядка 3,5 млн баррелей в сутки. При этом доля РФ на рынке Китая остаётся на максимуме (19% всего импорта КНР).
Когда доллар будет снова расти
Несмотря на все эти позитивные факторы, рост рубля к концу марта остановился. Доллар на межбанковском рынке стабилизировался в диапазоне 83,5–85 руб., а юань на Мосбирже застрял в коридоре 11,3–11,7 руб.
На срочном рынке июньские фьючерсы во всех основных парах с рублём: для доллара, евро и юаня, — имеют крупный дисбаланс позиций продавцов и покупателей. От 83 до 92% трейдеров-физлиц ставит против рубля.
По нашим ожиданиям, в апреле курсы валют будут стабильны, пары могут колебаться лишь незначительно выше текущих значений. Стоит напомнить, что май и июнь — одни из худших месяцев для рубля. Ближе к лету доллар по 90+ руб. более вероятен.
Какие акции покупать уже сейчас
Самый простой способ сыграть на будущем падении рубля (и росте курсов иностранных валют) — это купить акции компаний, у которых выручка и прибыль имеют максимальную валютную составляющую, а значительная часть операционных расходов происходит в рублях.
Это сырьевые компании с высокой долей экспорта, у которых на балансе накоплен крупный объём валютной ликвидности. Исторически при падении рубля лучше растут цветные металлурги, поставщики удобрений и нефтяники.
По нашим оценкам, наибольший потенциал при ослаблении курса сейчас имеют:
ГМК Норникель
РУСАЛ
ФосАгро
ЮГК
ЛУКОЙЛ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба