31 марта 2025 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Боковик вылился в обвал
Почти весь март Индекс МосБиржи простоял в боковике, курсируя вокруг да около 3200 п. Наши ожидания отскока после легкой февральской коррекции оправдались, и от поддержки 3100 п. бенчмарк даже подбрасывало в сторону сопротивления 3300 п. Но под занавес месяца случился выход из консолидации вниз — резкий обвал к 2920 п. на фоне обострения геополитического фона и неготовности ЦБ идти на смягчение денежно-кредитной политики (ДКП) из-за все еще высокой инфляции. Потери индекса за март в моменте достигали 9%, и февральское ралли полностью обнулено.
В такие моменты волатильность торгов резко расширяется, настроения становятся предпаническими, массово срабатывают защитные стоп-заявки и происходит череда маржин-коллов. Рынок стал сильно перепродан, в апреле ожидается стабилизация и технический отскок, есть надежда, что поддержка на круглых 3000 п. будет восстановлена.
Уверенное возвращение рынка на недавние максимумы возможно теперь лишь при сближении позиций стран и появлении четких сигналов к монетарному развороту. Годовой таргет индекса на 3600 п. актуален, масштабная коррекция рынка рассматривается как возможность пополнить долгосрочные инвестиционные портфели, а активные трейдеры с целью повышения краткосрочной доходности продолжат ловить волны волатильности в самых турбулентных бумагах. Оценим перспективы наиболее рисковых инструментов марта на апрель.
Топ-5 акций для активных трейдеров
В качестве меры волатильности (рисковости активов) используется показатель среднеквадратичного отклонения доходностей инструментов, или «сигма» коэффициент (σ), нормированный на количество периодов наблюдения. Рейтинг самых волатильных бумаг — в таблице:
Средняя волатильность топ-5 акций примерно в 2 раза выше параметра рисковости Индекса МосБиржи. Здесь есть постоянные участники рейтинга — Мечел и ВК, регулярно попадают в список акции ПИК, и вот уже второй месяц высокую волатильность демонстрируют Эн+ и Юнипро. Оценим краткосрочную техническую картину бумаг, с учетом их повышенной волатильности спрогнозируем траекторию курсов на апрель.
Юнипро. Лидеры биржевой волатильности в марте и самые упавшие акции из состава бенчмарка. Котировки рухнули к 1,7 руб., ралли начала года сошло на нет — буквально месяц назад там были многолетние максимумы до 2,8 руб., а теперь уже цены с конца декабря. Причина смены сентимента — нереализованные геополитические ожидания и рост капзатрат корпорации почти в 4 раза, что фактически исключает в ближайшие годы выплаты дивидендов. Фундаментально пока все сложно, а технически уже стало очень перепродано — после такого падения вероятна стабилизация и попытка отскока. При позитивном исходе и восстановлении широкого рынка и эти акции могут попробовать дотянуться к сопротивлению 1,92 руб.
ПИК. В начале месяца был подход под 700 руб., а к концу периода уже под 500 руб. Ценовое дно 31 марта у 488 руб. Очень волатильно на фоне высокой чувствительности акций девелопера к фактору процентных ставок. От стоимости фондирования в экономике зависят и продажи жилья, и долговая нагрузка корпорации. На локальной панике бумаги быстро спикировали на круглые 500 руб., даже был прокол, но уровень технически сильный, и есть вероятность отразиться вверх. Для таких турбулентных акций не составит большого труда сделать движение в 10% и вернуться в район 550 руб. Старт движения на фундаментальные 730 руб. возможен не ранее фактического разворота ДКП ЦБ, предположительно, негативный монетарный фактор перестанет давить на курс акций в июне.
Эн+. Там вновь было волатильно, но это одна из немногих бумаг, которые на общерыночной распродаже за месяц смогли остаться в плюсе. В моменте вообще были максимумы с лета 2023 г., под 570 руб. Активная коррекция от пика выглядит разгрузкой перекупленности — из-под 500 руб. курс может быстро восстановить большую часть потерь. Первый ориентир вверх — 530 руб., далее — к 550 руб. Фундаментальная оценка холдинга строится исходя из потенциала дочернего РУСАЛа, и там почти +50%.
Мечел. Исторически очень волатильно — на росте или падении широкого рынка они всегда впереди. В марте были и надежды на сближение геополитических позиций сторон конфликта, и ожидания мягкого сигнала ЦБ — ничего не реализовалось, вот курс молниеносно и пролился. На максимуме марта почти 132 руб., а к концу месяца курс слетел к 108 руб. Скорее всего, панические продажи завершились, есть вариант апрельского высокого отскока и оперативного возврата к 120 руб. Движение цены к фундаментальным 160 руб. будет связано с монетарным разворотом и улучшением сырьевой конъюнктуры, видимо, это случится лишь в начале лета.
ВК. Скачок волатильности курса связан с планами дополнительного размещения акций для снижения долговой нагрузки корпорации. Цена падала к 266 руб. — уровни декабря 2024 г. Бумаги умеют удивлять резкими движениями: после сильного завала там обычно случается мощный отскок, и в этот раз все может повториться. Несмотря на фундаментальную неопределенность, технически не исключается активный маневр вверх — после возврата цены выше сопротивления 280 руб. спекулятивный ориентир может быстро сместиться над 290 руб. Главное, активным трейдерам там не забывать про стопы: ожидаемый потенциал должен быть выше расчетного риска потерь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба