31 марта 2025 War, Wealth & Wisdom
Эпическое ралли золота к уровням выше $3000 пока не привело к сравнимому росту акций золотодобывающих компаний. GDX (VanEck Gold Miners ETF), крупнейший из соответствующих ETF, сейчас торгуется примерно на 10% выше максимумов 2020 года и почти на 30% ниже максимумов 2011 года. Отставание акций золотодобывающих компаний от золота имеет фундаментальные причины: добыча золота – капиталоемкий бизнес, который часто осуществляется в высокорискованных странах, однако сейчас разница в динамике золота и акций стала слишком экстремальной. Аналитики Citigroup в недавнем обзоре даже рекомендовали производителям золота хеджироваться через долгосрочные фьючерсы и опционы, чтобы защитить текущую – и необычно высокую – маржинальность бизнеса. На наш взгляд, скромная динамика акций золотодобывающих компаний несмотря на впечатляющее ралли золота отражает общий пессимизм инвесторов по отношению к сырьевым активам.
Даже само золото пока не является слишком популярным среди инвесторов, если судить по размеру ETF. Напомним, 12-13 лет назад GLD (SPDR® Gold Shares ETF), крупнейший ETF на золото, по размеру был сравним со SPY (SPDR® S&P 500® ETF Trust), крупнейшим ETF на S&P 500, а сейчас GLD меньше SPY более чем в 6 раз (и это несмотря на то, что активы SPY росли медленнее, чем у конкурирующих ETF). GDX с его активами в $15 млрд сейчас выглядит совсем небольшим по сравнению с ETF на американские акции: его размер примерно соответствует не самым популярным нишевым стратегиям вроде MTUM (iShares MSCI USA Momentum Factor ETF).
Несмотря на недавний сильный рост, GDX все еще выглядит интересно для средне- и долгосрочных инвесторов. Также можно обратить внимание на крупнейшие компоненты GDX – например, сильно отставшие даже от GDX акции Barrick Gold Corporation (крупная канадская компания, торгуется на американских биржах под тикером GOLD).
Даже само золото пока не является слишком популярным среди инвесторов, если судить по размеру ETF. Напомним, 12-13 лет назад GLD (SPDR® Gold Shares ETF), крупнейший ETF на золото, по размеру был сравним со SPY (SPDR® S&P 500® ETF Trust), крупнейшим ETF на S&P 500, а сейчас GLD меньше SPY более чем в 6 раз (и это несмотря на то, что активы SPY росли медленнее, чем у конкурирующих ETF). GDX с его активами в $15 млрд сейчас выглядит совсем небольшим по сравнению с ETF на американские акции: его размер примерно соответствует не самым популярным нишевым стратегиям вроде MTUM (iShares MSCI USA Momentum Factor ETF).
Mid-week just under record gold prices, the combined gold-bullion holdings of the dominant GLD and IAU gold ETFs were worth $131.4b. Yet the total market capitalization of all S&P 500 stocks ran $51,421.6b. That implies a trivial gold allocation of just 0.26%! American stock investors have barely even started chasing gold yet, their huge capital inflows are still coming. A reallocation even to 1% or 2% will take years, - пишет колумнист Investing.com (в целом статья достаточно спорная, нам в этой статье нравятся только выводы и отдельные аргументы).
Несмотря на недавний сильный рост, GDX все еще выглядит интересно для средне- и долгосрочных инвесторов. Также можно обратить внимание на крупнейшие компоненты GDX – например, сильно отставшие даже от GDX акции Barrick Gold Corporation (крупная канадская компания, торгуется на американских биржах под тикером GOLD).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба