3 апреля 2025 Тинькофф Банк | Новотранс
Финансовые результаты второй половины 2024-го
Рост выручки замедлился до 3% г/г с +24% в первом полугодии. В итоге рост по итогам годам составил 12%.
Как мы и ожидали, свободный денежный поток перешел в положительную зону на фоне сокращения капитальных затрат. Скорее всего, капзатраты сохранятся на умеренном уровне и в этом году.
Рост маржинальности по чистой прибыли продолжился. Благодаря этому компания по-прежнему показывает более высокую эффективность, чем глобальные аналоги.
Долговая нагрузка практически не изменилась и остается на умеренном уровне, что является позитивным фактором в текущих условиях жесткой денежно-кредитной политики.
Коэффициент покрытия процентных расходов (ICR) ожидаемо сократился, однако все еще находится на очень высоком уровне, то есть у компании нет никаких проблем с обслуживанием долга. В первой половине текущего года мы ждем дальнейшего давления на ICR, но без его снижения даже до умеренного уровня.
Ну и что?
Мы подтверждаем позитивный взгляд на облигации эмитента и по-прежнему рассматриваем его среднесрочные выпуски как одну из лучших идей на долговом рынке:
третий выпуск с погашением 26.10.2027 и доходностью 22,5% годовых;
четвертый выпуск с погашением 25.08.2026 и доходностью 22,7% годовых;
пятый выпуск с погашением 04.03.2027 и доходностью 22% годовых.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба