Каковы причины резкого роста доходности государственных облигаций ряда мировых держав? Причем здесь новая тарифная политика Трампа и с помощью каких инструментов российский инвестор может сделать ставку на американские трежерис?
В течение последних недель участники рынка стали свидетелями резкого движения на мировом рынке долга. Новая тарифная политика Трампа застала инвесторов врасплох, спровоцировав глубокую коррекцию фондового рынка и резкий скачок доходности государственных облигаций множества стран, в частности затронув американские трежерис.
Наиболее значительной была распродажа на дальнем конце кривой американских бондов. За несколько дней доходность 30-летних гособлигаций США подскочила с 4,35% до 5% — движение крайне серьёзное, учитывая исторически низкую волатильность актива.
На фоне роста доходности государственных облигаций 47-й президент США принял решение о смягчении тарифной политики в отношении ряда государств, не допустив прорыва доходности 30-летних бумаг выше критического уровня в 5%. Рост выше этих отметок мог вызвать настоящую панику на мировых финансовых площадках.
Напомним, американские трежерис – один из самых надежных активов, традиционно являющийся «тихой гаванью» для инвесторов в периоды нестабильности. Обычно во время существенных коррекций на фондовом рынке доходность государственных облигаций США падает ввиду перетока ликвидности из рисковых инструментов в консервативные. Однако, в этот раз ситуация изменилась.
По мнению ряда зарубежных аналитиков, драйвером роста доходности стали продажи бумаг со стороны крупнейших держателей – Китая и Японии, но прямых доказательств этому представлено не было.
Наблюдая за происходящим, возникает вопрос: зачем президент США «стреляет себе в ногу», внедряя новые тарифы, которые бесспорно приведут к скачку инфляции и, как следствие, к рецессии на фоне высокой ключевой ставки? Ответ на данный вопрос напрашивается сам собой если взглянуть на торговый баланс США и динамику дефицита бюджета.
Дефицит бюджета в марте превысил все возможные ожидания: 160 млрд долларов при ожидаемых 116 млрд. Помимо этого, каждые четыре года министерство финансов США вынуждено рефинансировать госдолг. В текущем году необходимо рефинансировать около 3 трлн долларов долговых обязательств.
Президенту США предстоит решить две несовместимые на первый взгляд задачи:
Решить проблему с дефицитом бюджета;
Не допустить скачка инфляционных ожиданий, особое внимание которым уделяет председатель ФРС Джером Пауэлл при принятии решений по динамике ключевой ставки.
Сумеет ли Трамп «усидеть на двух стульях» - покажет лишь время.
Важно отметить, пошлины Трампа повлияли не только на внутренний рынок облигаций. В свою очередь, государственные облигации Европы, Японии и других стран торгуются вблизи критических отметок, преодоление которых приведет к неконтролируемым продажам во всех финансовых активах.
Современная финансовая система существует в условиях невиданного ранее уровня кредитного левериджа. Именно поэтому при приближении цены ликвидации (или “стопов”) в отдельно взятом активе, участники рынка стремятся распродать любые ликвидные активы со своего баланса, чтобы ее избежать. Возможно, волна маржин-коллов у ряда крупных игроков и стала одной из причин резкого скачка доходности госбондов по всему миру на прошлой неделе.
С помощью каких инструментов российский инвестор может отторговать повышенную волатильность на мировом рынке долга?
В условиях действующих ограничений, выбор даже для квалифицированных инвесторов невелик. Из доступных инструментов можно отметить:
iShares 20+ Year Teasury Bond ETF - известный многим российским инвесторам по тикеру TLT. На данный момент актив торгуется по цене около $88,3 за акцию. В случае разворота монетарной политики ФРС инструмент может показать значительный апсайд с текущих значений;
Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3x Shares (TMF) – по сути это все тот же TLT, торгующийся с 3-им плечом относительно базового актива. Драйверы для роста те же, но волатильность в три раза выше. Сейчас хороший момент для покупки TMF – отмечает в своем Telegram – канале инвестбанкир Евгений Коган;
iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG), iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) - биржевые инвестиционные фонды на корпоративные облигации США.
Добавление в портфель биржевых фондов на американские облигации – отличный способ сделать ставку на снижение ключевой ставки ФРС в ближайшем будущем. Американский регулятор приступил к фазе смягчения монетарной политики в прошлом году, но на фоне макроэкономической турбулентности процесс может значительно затянуться. Дров в топку снова подкинул Трамп. По его словам, ЕЦБ уже семь раз снизил ставку, в то время как ФРС медлит с этим процессом. «Отставка Пауэлла давно назрела», - написал Трамп в своей соцсети Truth Social.
Мировой рынок долга переживает не самое простое время. Исторически, такие периоды являются хорошей возможностью для покупки инструментов, позволяющих сделать ставку на просевшие в цене долговые бумаги в ожидании стабилизации ситуации.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба