Инвесторы в развивающиеся рынки часто имею достаточно короткий горизонт инвестирования и могут очень динамично изменять аллокацию.
Акции стран Латинской Америки в течение последних 12 месяцев не были фаворитами, в результате аллокация в них глобальных фондов оказалась существенно ниже бенчмарка, что создало тактические условия для увеличения экспозиции и как следствие быстрого роста в течение короткого промежутка времени.
В 2024 году рынок Бразилии страдал от высоких ставок, в Мексике же инвесторы сокращали свои позиции на фоне юридический реформы (возникли риски снижения прозрачности работы судебной системы), а также на фоне рисков ужесточения торговой войны с США после избрания Дональда Трампа.
В 2025 году ситуация быстро поменялась. Азия с начала года оказалась под давлением по разным причинам – часть стран рисковали попасть под существенные пошлины со стороны США (например крупнейшие американские игроки Nike & Lululemon производят значительный объем товаров в ЮВА), китайский рынок под давлением на фоне роста геополитической напряженности в отношениях меду КНР и США.
Бразильский рынок при этом интересен по причине относительной изолированности экономики – на внешнюю торговлю приходится около 15% от ВВП, что делает страну менее чувствительной к торговым войнам. Мексика же смогла достаточно быстро найти общий язык с США, что снижает вероятные риски от тарифов (хотя безусловно риски сохраняются).
Также инвесторы видят потенциал того, что компании начнут перемещать свои производственные активы в Мексику – страна находится ближе к США, входит в торговый союз с США и Канадой, что снижает риски введения дополнительных пошлин. На фоне возможного ослабления доллара США, рынки развивающихся стран также могут показать доходность лучше, чем развитые рынки.
При этом акции стран Латинской Америки торгуются по достаточно низким оценкам – в частности индекс бразильской биржи IBOVESPA в начале мая торговался с дисконтом 30% к среднему за последние 10 лет, предлагает инвесторам близкую к двузначной дивидендную доходность (инвесторы особенно любят такие истории в период повышенной волатильности на рынках, когда рост бизнеса часто не предлагает премию по оценке).
Страна при этом находится на завершающем этапе цикла снижения ставок. В случае, если ФРС начнет более агрессивное снижение ставок в США, ЦБ Бразилии может последовать за ними (то же самое можно сказать и про Мексику). В случае с Бразилией стоит также отметить, что оценка рынка закладывает крайне негативные сценарии, при любом, даже небольшом позитиве – этого может быть достаточно для продолжения ралли.
В целом стоит отметить, что инвесторы "прячутся" в акциях Латинской Америки скорее вопреки – в каждой стране есть свои проблемы, но комбинация низкой оценки, небольшого геополитического риска и наличие несколько мощных катализаторов делает тактическое позиционирование в акциях региона интересным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба