По итогам 2024 года золото заняло второе место по популярности в международных резервах центробанков, обогнав евро и уступив позиции только доллару США. Такие данные представлены в докладе ЕЦБ. При этом опрос Всемирного совета по золоту показал, что мировые центральные банки ожидают увеличения своих золотых запасов в процентах от общего объема резервов в течение следующих пяти лет, в то время как долларовые резервы, по их оценкам, снизятся. Несмотря на дороговизну металла, который достиг в апреле рекордного уровня в $3500,05 за тройскую унцию, спрос на него сохраняется не только со стороны центробанков, но и со стороны инвесторов.
Какие факторы оказывают поддержку металлу? Почему сохраняется высокий спрос на золото? Какой будет цена? Как инвестировать в золото? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Стабильность в кризисное время
В 2024 году спрос центральных банков на золото достиг исторического максимума. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), общий годовой объем закупки составил 1045 тонн. В то же время в 1 квартале 2025 года центробанки приобрели еще 290 тонн, что поддерживает высокие цены и интерес инвесторов, особенно в Азии и на Ближнем Востоке. Золото остается надежным инструментом для защиты капитала и диверсификации портфеля. Эксперты «Финама» подготовили подборку стратегий автоследования на золотодобывающие компании и фьючерсы с доходностью до 40%. Прогноз: к концу 2025 года золото может стоить $3500 за унцию.
В то же время отчет ЕЦБ показал, что доля золота в резервах мировых центробанков достигла по итогам минувшего года 20%, тогда как доля евро составила 16%, а доллара США — 46%. Общий объем золотых резервов мировых ЦБ оказался в 2024 году на уровне 36 тыс. тонн, приблизившись к рекордному уровню 1965 года в 38 тыс. тонн.
Как пишет Bloomberg, центральные банки рассматривают золото в качестве самого безопасного резервного актива, который не привязан к политике отдельных государств и защищен от кризисов и санкций. Более того, особую актуальность золото приобрело в условиях растущих геополитических рисков и потери доверия к доллару.
О том, что геополитика и дискредитация доллара оказывают поддержку золоту, заявляет и главный аналитик «Совкомбанка» Михаил Васильев. По его словам, основными факторами выступают усиление деглобализации при Трампе, ухудшение отношений США-КНР, ухудшение отношений США с союзниками, торговые войны, подрыв доверия к долларовым активам при Трампе, а также ослабление доллара на мировом рынке. При этом он подчеркивает, что росту глобальной неопределенности способствовали заявления Трампа о необходимости уволить главу ФРС и снизить процентные ставки, несмотря на все еще повышенную инфляцию в США.
«В последнее время мировые центробанки и инвесторы чаще выбирают альтернативные способы сбережений (золото, криптоактивы, сырье) вместо традиционных активов (казначейские облигации США и доллар). Кроме этого, поддержку котировкам золота оказывают покупки со стороны физических лиц (в первую очередь, в Китае, Индии, Турции, России). Физические лица покупают золото, в том числе как страховку от обесценения национальной валюты. В этом году экономики Китая и Индии, вероятно, продолжат свой рост на 5-7%, что будет поддерживать промышленный спрос на золото со стороны ювелирной промышленности и технологического сектора», - прокомментировал эксперт.
Между тем Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам», отмечает, что, согласно последнему обзору от Всемирного совета по золоту, большая часть центральных банков отдает предпочтение сохранению позиции в золоте по причине того, что: 1) это является исторической позицией; 2) у золота отсутствует риск дефолта; 3) цена на золото растет в периоды кризиса; 4) золото является отличным активом для диверсификации портфеля; 5) золото является активом, хеджирующим от инфляции.
По словам аналитика Freedom Finance Global Владимира Чернова, импульсом к переоценке роли золота стал также прецедент с заморозкой международных резервов Банка России в 2022 году. После этого многие страны, особенно с развивающимися экономиками, стали активнее пополнять свои резервы физическим золотом, так как оно хранится внутри страны и не подвержено санкционному риску. Суверенные фонды и ЦБ стали рассматривать этот металл не просто как средство защиты от инфляции, но и как инструмент геополитической диверсификации и суверенитета. «На этом фоне интерес к золоту достиг уровней, невиданных с середины ХХ века. Объем мировых официальных резервов приблизился к рекордному уровню 1965 года, когда золото еще играло ключевую роль в рамках Бреттон-Вудской системы. Сравнение с этим годом подчеркивает масштаб происходящих изменений, так как речь идет о возможном развороте от доминирования фиатных валют к более сбалансированной многовалютной и товарной системе резервов», - подчеркивает Чернов.
Высокий спрос на драгоценный металл наблюдается и со стороны инвесторов. Так, в 1 квартале 2025 года инвестиции в золотые ETF достигли 552 тонн, что стало максимальным приростом показателя за последние три года. В то же время, согласно данным WGC, приток золота в мировые ETF вырос в апреле на $11,2 млрд или же на 115,3 тонны.
К новым рекордам
Учитывая сохраняющуюся геополитическую напряженность, нестабильность на долговых рынках и интерес инвесторов к «защитным активам», спрос на золото со стороны мировых ЦБ вряд ли ослабнет. Об этом, отвечая на вопросы Finam.ru, заявил Владимир Чернов. По его оценкам, в 2025 году цена на драгметалл останется устойчивой, особенно ввиду торговых войн и падения стоимости доллара, глобальных конфликтов и возможных рецессий в крупнейших экономиках. «На этом фоне нельзя исключать роста мировых цен в текущем году до $3500-3800 за тройскую унцию. Однако в случае деэскалации торговых войн и других конфликтов, может последовать коррекционное снижение до $3000-3150», - считает эксперт.
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Виталий Манжос, в свою очередь, отмечает, что высокие цены на золото удерживаются в результате длительного сочетания целого ряда факторов, среди которых - устойчивый спрос со стороны мировых центробанков и частных инвесторов, что является отдаленным следствием ускорения темпов глобальной инфляции после пандемии COVID-19. Дополнительная премия в ценах на ключевой драгметалл, по мнению эксперта, связана с затянувшимся периодом усугубления уровня геополитической напряженности в нескольких «горячих точках» мира.
«Валютная стратегия БКС предполагает умеренное повышение биржевой цены золота на годовом горизонте до уровня $3680 за тройскую унцию, что на 8% выше текущего курса. При этом покупка бумажного или физического золота на текущем высоком уровне имеет смысл лишь на часть свободных средств с целью диверсификации инвестиционного портфеля. Не стоит забывать, что этот актив не приносит процентов и дивидендов. В случае длительной коррекции цен на золото инвестору останется лишь ожидать восстановления котировок. В настоящее время ключевая ставка еще высока, но уже начала сокращаться. В такой ситуации с целью инвестирования на средний и долгий срок остаются интересными ликвидные акции крупных компаний», - заявляет Манжос.
В то же время Николай Дудченко подчеркивает, что согласно математической модели GRAM от WGC в настоящее время ключевым фактором для цены являются риски и неопределенности. «Индекс геополитических рисков продолжает расти, хотя мы не наблюдаем, чтобы в цене значительно увеличилась геополитическая премия. Вместе с тем, если США вступят в войну с Ираном, то с большой долей вероятности цена на золото может вырасти еще больше. Вероятность такого сценария достаточно высока. Вместе с тем возможен вариант и постепенной рутинизации конфликта. Тогда цена может продолжить консолидироваться на текущих отметках», - отмечает аналитик «Финама». При этом Дудченко полагает, что в рамках диверсификации портфеля стоит некоторую долю от инвестиций отвести под позиции в золоте, подчеркивая, что необходимо также помнить, что золото может выступить и в качестве определенного хеджа против возможного ослабления рубля.
Довольно оптимистично настроены зарубежные эксперты. По мнению аналитиков Goldman Sachs, рост спроса на золото продолжится, что может подтолкнуть цену к отметке в $3700 за унцию к концу 2025 года. В то же время эксперты JPMorgan допускают достижение золотом $6000 за тройскую унцию к 2029 году, если текущий тренд сохранится.
Михаил Васильев из «Совкомбанка» также позитивно смотрит на золото и считает, что его разумно держать в инвестиционном портфеле (в мировой практике оптимальной долей золота в портфеле считается 5%). Эксперт ожидает, что к концу года золото может подорожать до $3700-4000 за унцию. При этом он, как и Дудченко, заявляет, что для российских инвесторов золото – это долларовый актив, а, следовательно, может защитить портфель от ослабления рубля.
Как инвестировать в золото?
Инвестировать в золото можно несколькими способами, при этом каждый из них имеет свои особенности, преимущества и риски.
Михаил Васильев отмечает, что способ зависит от конкретных предпочтений и взглядов инвестора. «Из рисков инвестирования в золото можно напомнить, что цена на золото может как расти на глобальном рынке, так и падать, а рубль может не только слабеть к доллару, но и укрепляться. Для наиболее консервативных инвесторов можно рассмотреть покупку физического золота, которое можно транспортировать при необходимости перемещений. Также можно рассмотреть вложения в ETF (биржевой фонд) на золото, ОМС (обезличенные металлические счета), акции золотодобывающих компаний. В целом же следует помнить, что золото – это менее ликвидный инструмент, чем валюта, акции или облигации», - заключил эксперт.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба