Главное
• Индекс МосБиржи потерял свыше 2% и опустился на минимумы начала августа — набор негативных факторов усугубил краткосрочную техническую картину рынка. ОФЗ тоже сильно упали. Что ждать долгосрочным инвесторам?
• Бумаги в фокусе: под давлением — Мечел, НОВАТЭК, Газпром, а в ВТБ ушла неопределенность.
• Рубль продолжает терять позиции — доллар дороже 83,5, евро у 99, юань на 11,7. Краткосрочно поддержать нацвалюту может сентябрьский налоговый период, а среднесрочно инвалюты видятся значительно выше текущих.
• На внешнем контуре: нескончаемое американское фондовое ралли, в понедельник утром бенчмарки АТР движутся разнонаправленно, старт европейской биржевой недели пройдет спокойно.
• На сырьевом рынке: нефть Brent цепляется за техническую поддержку $67, золото опять у вершины $3700, газ NG после пролива консолидируется над $2,9.
В деталях
Индекс МосБиржи по итогам пятницы упал свыше 2% — ниже 2735 п. Торгов в выходные не было. Августовский рост полностью обнулен. Даже гэп 6–7 августа, выступающий технической поддержкой, не удержал бенчмарк. Следующая опорная область — 2730–2700 п., и по инерции индекс в ближайшие сессии может зайти в этот створ.
Причин распродаж оказалось в избытке — представлен 19-ый пакет санкций ЕС, затрагивающий российский СПГ, муссируется тема повышения НДС, а риторика монетарных властей о перспективах ключевой ставки остается предельно жесткой.
Краткосрочная слабость рынка не отменяет среднесрочных и долгосрочных перспектив: к концу года индекс все еще может вернуться над 3000 п., а фундаментальный таргет через год — 3500 п. Коррекцию можно использовать для формирования и пополнения портфелей перспективных акций из различных отраслей, а активным трейдерам пора готовиться к отскоку на фоне перепроданности.
ОФЗ тоже сильно упали. Индекс гособлигаций RGBI потерял почти процент и опустился на уровни двухмесячной давности, ниже 117,2 п. С августовского пика бенчмарк потерял уже свыше 4%. Завышенные ожидания ускоренного секвестра ключевой ставки по факту смягчения денежно-кредитной политики лишь на 100 б.п., а не на 200 б.п., разочаровали участников долгового рынка. Давит на курсы и неопределенность с бюджетом.
Тем не менее монетарный цикл наверняка продолжится, пусть и не такими высоким темпами, как ожидалось ранее, и глубокий провал цен ОФЗ целесообразнее использовать для покупки под перспективу. Список интересных бумаг — в Стратегии.
Рубль теряет позиции — инвалюты монотонно дорожают. Курс внебиржевого доллара поднялся к 83,6 (+0,5%), курс евро в символическом минусе у 98,9 на фоне скачка индекса DXY над 97,7 п., а биржевой юань закрылся по нулям на 11,7. После летнего боковика в инвалютах сформирован осенний аптренд. К концу сезона доллар, евро и юань могут вернуться на сентябрьские максимумы, а под занавес года пара USD/RUB видится ближе к верхней границе диапазона 85–90, евро над 100, юань — выше 12.
Факторы роста курсов инвалют — расширение геополитической риск-премии, восстановление спроса на валюту под импорт и сокращение предложения валюты на рынке от экспортеров. А локально поддержать курс рубля может сентябрьский налоговый период — на неделе экспортеры исполняют обязательства перед бюджетом, но после этого курсы инвалют, вероятнее всего, ускорятся вверх. Защититься от ослабления рубля можно в валютных облигациях.
Бумаги в фокусе
• Мечел (-4,1%). Резко вниз на годовые минимумы — 72 руб. В прошлом ноябре дно было у 71,5 руб., в 2023 г. — 71 руб., а в 2022 г. — 70,7 руб. Технически очень слабо, но близость многолетних поддержек и перепроданность инструмента вскоре могут приостановить распродажи. Фундаментально все сложно — слабая сырьевая конъюнктура, все еще относительно дорогой рубль, высокие ставки фондирования и пиковая долговая нагрузка давят на курс. Обновленный таргет — 96 руб., это на 33% выше текущих, но взгляд пока «Негативный», фундаментальных триггеров разворота тенденции пока не видно. Правда, бумаги относятся к одним из самых волатильных на рынке и при появлении драйверов способны резко менять направление — выбор активных трейдеров с жестким соблюдением риск-менеджмента.
• НОВАТЭК (-3,3%). В аутсайдерах среди ликвидных бумаг из состава индекса. На пятничном падении важная поддержка на 1200 руб. не устояла, на минимуме был подход к 1160 руб. Технически — по негативной тенденции бумаги могут пролиться еще чуть ниже, область поддержки у 1150 руб. Причина распродаж — планы ЕС отказаться от российского СПГ на год раньше, к началу 2027 г. Фундаментальная оценка — 1700 руб., или +45%, взгляд «Позитивный». Несмотря на давление извне, корпорация адаптируется к ограничениям и выходит на новые рынки сбыта.
• Газпром (-1,9%). Динамика по рынку, а курс слетел на круглые 120 руб. Динамическая поддержка по минимумам декабря 2024 г. и июля 2025 г. поднимается под 119 руб. — это может быть локальным ориентиром вниз, а потом вместе с широким рынком, скорее всего, уже вверх. Фундаментально — 160 руб., или +33%, взгляд «Нейтральный». На фоне будущих масштабных строек ждать дивидендов пока не приходится, а курс сильно завязан на факторе геополитики.
• ВТБ (-0,4%). Второй день подряд сильнее рынка, суммарное снижение в четверг и пятницу менее процента при провале бенчмарка почти на 3%. В моменте были прокол 70 руб. и возврат к 71,5 руб. Оборот очень высокий — 29 млрд руб. Круглый уровень выглядит интересно и под отскок, и под долгосрочные инвестиции. Интрига с допэмиссией ушла, цена размещения — 67 руб. Не факт, что биржевой курс пойдет сокращать спред. На фоне снижения неопределенности и после исчерпания навеса продаж из-за SPO при развороте широкого рынка вверх акции банка могут пойти в рост даже на опережение. Ближайшее техническое сопротивление — под 74 руб. Долгосрочно по 120 руб., или +68% от текущих.
Ожидаемые события в понедельник
Ключевые моменты
• Ozon — последний торговый день в стакане Т+1 • Утренняя сессия на торгах ОФЗ будет начинаться в 06:50 МСК • Неделя высокого уровня Генассамблеи ООН 22–30 сентября
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба