Муниципальные бонды обычно позволяют зафиксировать более высокую доходность, чем ОФЗ. При этом по надежности воспринимаются как ближайший аналог госбондов. Какова степень их устойчивости? В чем специфика? Подробно во всем разберемся в статье.
Вопрос надежности
Муниципальные облигации выпускаются муниципальными образованиями и субъектами РФ (города, области и т.п.). Обычно данные облигации воспринимаются инвесторами как ближайший аналог ОФЗ, только с чуть более высокой доходностью.
Обладают ли эти облигации надежностью, сопоставимой с ОФЗ? Вопрос сложный.
Де-юре нет. Формально центр не несет ответственности за долговые обязательства субъектов РФ и муниципальных образований. У каждого из них действует свой рейтинг кредитоспособности и свои показатели долговой нагрузки.
Однако прецедентов невыплат по муниципальным долгам все-таки не было. Редкие случаи технических дефолтов случались, но заканчивались положительно. То есть де-факто федеральная власть все-таки оказывает поддержку регионам в случае необходимости. Связано это в том числе с тем, что дефолт по облигациям субъекта РФ принесет значительные репутационные потери как внутреннему рынку долга, так и внешнему имиджу страны.
Как оценить эмитента
Чтобы оценить финансовую надежность эмитента, можно использовать следующие источники:
Пресс-релизы рейтинговых агентств (Эксперт РА, АКРА, НКР, НРА).
Отчеты об исполнении региональных бюджетов, аналитика с сайта Минфина.
Рейтинг долговой нагрузки регионов от РИА Рейтинг.
Например, согласно последним данным, субъекты с наибольшим уровнем долговой нагрузки: Архангельская область, Республика Хакасия, Томская область, Республика Бурятия, Ульяновская, Мурманская и Орловская области, а также Чеченская Республика и Республика Мордовия.
Наименьшая долговая нагрузка — у Севастополя, Москвы, Санкт-Петербурга, Сахалинской области, Ямало-Ненецкого автономного округа, Ханты-Мансийского автономного округа, Тюменской и Ленинградской областей.
Особенности муниципальных бондов
Далеко не все выпуски отличаются хорошей ликвидностью. В первую очередь важно смотреть не на доходность, а именно на ликвидность выпуска.
Большинство муниципальных бондов имеют фиксированный купон, предусмотрена амортизация.
Выпусков с плавающим купоном очень мало.
Длинных облигаций, таких как в ОФЗ, здесь не найти.
Наиболее ликвидные бумаги
1. Ульяновская область, серия 34008
Доходность — 16,59%
Дюрация — 1,82
Купон — 16%
Купон фиксированный, квартальный
Амортизация — да
Рейтинг — BBB
2. Томская область, серия 34072
Доходность — 17,07%
Дюрация — 0,98
Купон — 26%
Купон фиксированный, ежемесячный
Амортизация — да
Рейтинг — BBB+
3. Томская область, серия 34074
Доходность — 17%
Дюрация — 1,8
Купон — 18,25%
Купон фиксированный, ежемесячный
Амортизация — да
Рейтинг — BBB+
4. Томск, серия 34009
Доходность — 16,92%
Дюрация — 0,5
Купон — 26%
Купон фиксированный, ежемесячный
Амортизация — да
Рейтинг — BBB+
5. Нижегородская область, серия 34017
Флоатер, купон плавающий — ключевая ставка + 2,15%
Текущий купон — 18,65%
Купоны ежемесячные
Примерная доходность по текущей цене (100,75% номинала) — 19,87%
Дюрация — 1,95
Рейтинг — А+
6. Новосибирская область, серия 35023
Доходность — 15,64%
Дюрация — 2,7
Купон — 12,75%
Купоны фиксированные, квартальные
Рейтинг — АА
7. Ульяновская область, серия 3410
Доходность — 17,67%
Дюрация — 1,35
Купон —18,5%
Выплата купона — 3 раза в год
Амортизация — да
Рейтинг — ВВВ.
8. Москва, выпуск 74
Доходность — 14,74%
Дюрация — 2,26
Купон — 7,38%
Купоны фиксированные, полугодовые
Рейтинг — ААА
9. Якутия, серия 35016
Флоатер, купон плавающий — ключевая ставка + 1,3%
Купоны ежемесячные
Текущий купон — 17,8%
Дюрация — 1,8
Примерная доходность по текущей цене (99,9%) — 19,32%
Рейтинг — А+
10. Якутия, серия 35015
Доходность — 15,79%
Дюрация — 1,52
Купон — 7,25%
Купоны фиксированные, ежеквартальные
Рейтинг — А+
11. Магаданская область, серия ГО2023
Доходность —16,55%
Дюрация — 1,59
Купон — 13,75%
Купон фиксированный, ежеквартальный
Амортизация — да
Рейтинг — ВВВ+
12. ЯНАО, серия 34005
Флоатер, купон плавающий — ключевая ставка + 1,5%
Купоны ежемесячные
Текущий купон — 18%
Дюрация — 2
Примерная доходность по текущей цене (100,19%) — 19,44%
Рейтинг — ААА
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба