15 марта 2008
Татьяна Сейранян
Оксана Шевелькова
Ежедневный доход России от экспорта нефти и газа вплотную приблизился к $1 млрд, подсчитал аналитик ФК «Уралсиб» Крис Уифер в своем свежем обзоре. На минувшей неделе стоимость нефти побила очередной рекорд: за баррель давали уже более $110. Виновата, как всегда, невидимая рука рынка, только на сей раз она не уравновешивала спрос настоящих потребителей нефти с предложением производителей, а пришла на помощь инвесторам, спасающим свои активы от обесценения.
«Теоретически ослабление американского доллара — главный фактор роста цен на нефть, но сейчас наступило время, когда фонды ведут собственную игру. Забудьте про геополитику и динамику спроса: цена на нефть — во власти инвесторов, скупающих позиции в поисках противовеса ослаблению доллара и потере стоимости других основных активов. В конечном итоге это игра с нулевой суммой», — отмечается в обзоре «Уралсиба». Приток спекулятивных денег на рынок фьючерсов на сырую нефть — самый интенсивный с ноября прошлого года — констатируется и в вышедшем в минувшую пятницу месячном отчете ОПЕК.
ЭТО НЕНАДОЛГО
Организация стран-экспортеров нефти заверяет, что черного золота на рынке достаточно. Согласно последнему прогнозу картеля, спрос на нефть ОПЕК в 2008 г. составит 31,68 млн баррелей в сутки. Это меньше, чем добывают члены организации. В феврале добыча ОПЕК составила 32,1 млн баррелей в сутки. Все объективные факторы говорят о том, что рост цен должен прекратиться.
Прежде всего, сейчас весна — традиционное время снижения спроса на энергоносители. При этом дефицита физической нефти и нефтепродуктов в мире не наблюдается. Коммерческие запасы нефти в США на неделе с 1 по 7 марта выросли на 2%, до 311,6 млн баррелей. Международное энергетическое агентство (МЭА) даже пересмотрело 11 марта свой прогноз роста мирового спроса на нефть на этот год. Если в январе МЭА ожидало, что спрос на нефть в 2008 г. вырастет на 2,4%, то теперь ожидания скорректированы до 2%. Причины — высокие цены на нефть и ослабление мирового экономического роста. «Эти факторы будут и дальше оказывать давление на спрос. Мы ожидаем, что спрос на нефть будет также снижен из-за высоких цен на продовольствие, поскольку они уменьшают покупательную способность домашних хозяйств», — отмечают аналитики Moody's Economy.com. По мнению экономиста из этой компании Хуана Пабло Фуэнтеса, дальше цены на нефть расти не должны. Существует ведь предел цен, по которым потребители готовы покупать товар, — дальше начнется снижение потребления. «Мы предполагаем, что во II квартале года цены будут снижаться. Более высокий уровень добычи и все новые доказательства слабого спроса в США и Европе будут давить на цены», — говорит Фуэнтес.
С ним во многом солидарен эксперт МЭА Джулиус Уокер: «Сегодняшняя ситуация в мире по балансу спроса и предложения такова, что, вероятно, нынешнюю цену можно считать справедливой. Но уже к концу года, по нашим прогнозам, она снизится — все зависит от того, насколько серьезной будет экономическая рецессия в США и других странах мира. Уже сегодня мы наблюдаем тенденцию к замедлению роста спроса, затем, возможно, вообще последует снижение». Автомобилестроительные компании в США уже начали сокращать производство из-за падения спроса на автомобили (в первую очередь — на внедорожники и пикапы). По оценкам Morgan Stanley, корпорация General Motors в этом году продаст 15,4 млн легковых автомобилей, то есть на 2,5% меньше, чем планировала. Соответственно, снизится спрос на бензин. При этом к концу года МЭА ожидает увеличения поставок нефти на мировой рынок со стороны ОПЕК и развивающихся стран. «Все это будет способствовать тому, что стоимость нефти серьезно понизится», — полагает Уокер. «Я не скажу, что уже существует пузырь, но нефтяные цены действительно выглядят завышенными. Спекуляция добавила большую премию к ценам. Насколько большую, сложно сказать», — отмечает Фуэнтес из Moody's Economy.com, добавляя, что, по его мнению, цена на нефть должна двигаться в сторону $70-80 за баррель. А дальше опять вступит в силу психология. Если сейчас рынок отыгрывает идею «слабый доллар», то, когда он поймет, что цена нефти неадекватно завышена, возможен новый кризис. На этот раз инвесторы начнут выходить из сырьевых инструментов, что приведет к резкому падению стоимости нефти. «Если цена упадет до $80 за баррель, инвесторы начнут выводить средства, что повлечет обратный виток», — отмечает генеральный директор аналитического агентства Derivative Expert Илья Ефимчук. Ниже $70 за баррель, впрочем, по большинству оценок, нефть вряд ли упадет (см. статью «Гонка расходов» на с. 28).
ПРИЗНАКИ СНИЖЕНИЯ
Уже в минувшую пятницу нефть немного подешевела: цена апрельского фьючерсного контракта на нефть марки WTI в электронной системе Нью-Йоркской товарной биржи (NYMEX) в 17.40 по московскому времени снизилась на $0,61 относительно уровня закрытия торгов 13 марта, до $109,7 за баррель. «Рынок, возможно, уже исчерпал свои возможности, — приводит Bloomberg слова Майкла Фитцпатрика из MF.Global Ltd. — Текущий уровень цен отпугивает потенциальных покупателей».
Если в середине минувшей недели нефть дорожала вопреки свежим данным по снижению спроса и увеличению коммерческих запасов, то в пятницу начала дешеветь, несмотря на продолжающиеся рекорды на других рынках. Доллар упал относительно евро до 1,5652 $/?, золото и в пятницу торговалось около рекордной отметки $1000 за унцию. Но прогнозировать, что началось устойчивое снижение нефтяных цен, пока рано. В ту же пятницу было объявлено, что одна из крупнейших брокерских компаний США Bear Stearns вынуждена привлечь экстренное финансирование из-за проблем с ликвидностью. Днем ранее инвестиционный фонд Carlyle объявил о дефолте по долговым обязательствам на $16,6 млрд. Рынок начал подозревать, что с подобными проблемами могут столкнуться многие компании. Занервничал. Пока ситуация на американских рынках не стабилизируется, не исчезнет и волатильность нефтяных цен. Пятничное снижение, таким образом, может обернуться новым ростом уже в первые дни наступающей недели.
Хотя есть и противодействующий фактор. Вышедшие в пятницу данные по инфляции в США оказались лучше, чем ожидали на рынке. Индекс потребительских цен в США и индекс потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей в феврале остались без изменения, тогда как ожидалось повышение индексов на 0,3 и 0,2% соответственно. Рост цен на нефть не привел к ценовому всплеску в других отраслях. Вероятно, реальный сектор уже уменьшил спрос на нефть. Пошла игра на понижение.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Оксана Шевелькова
Ежедневный доход России от экспорта нефти и газа вплотную приблизился к $1 млрд, подсчитал аналитик ФК «Уралсиб» Крис Уифер в своем свежем обзоре. На минувшей неделе стоимость нефти побила очередной рекорд: за баррель давали уже более $110. Виновата, как всегда, невидимая рука рынка, только на сей раз она не уравновешивала спрос настоящих потребителей нефти с предложением производителей, а пришла на помощь инвесторам, спасающим свои активы от обесценения.
«Теоретически ослабление американского доллара — главный фактор роста цен на нефть, но сейчас наступило время, когда фонды ведут собственную игру. Забудьте про геополитику и динамику спроса: цена на нефть — во власти инвесторов, скупающих позиции в поисках противовеса ослаблению доллара и потере стоимости других основных активов. В конечном итоге это игра с нулевой суммой», — отмечается в обзоре «Уралсиба». Приток спекулятивных денег на рынок фьючерсов на сырую нефть — самый интенсивный с ноября прошлого года — констатируется и в вышедшем в минувшую пятницу месячном отчете ОПЕК.
ЭТО НЕНАДОЛГО
Организация стран-экспортеров нефти заверяет, что черного золота на рынке достаточно. Согласно последнему прогнозу картеля, спрос на нефть ОПЕК в 2008 г. составит 31,68 млн баррелей в сутки. Это меньше, чем добывают члены организации. В феврале добыча ОПЕК составила 32,1 млн баррелей в сутки. Все объективные факторы говорят о том, что рост цен должен прекратиться.
Прежде всего, сейчас весна — традиционное время снижения спроса на энергоносители. При этом дефицита физической нефти и нефтепродуктов в мире не наблюдается. Коммерческие запасы нефти в США на неделе с 1 по 7 марта выросли на 2%, до 311,6 млн баррелей. Международное энергетическое агентство (МЭА) даже пересмотрело 11 марта свой прогноз роста мирового спроса на нефть на этот год. Если в январе МЭА ожидало, что спрос на нефть в 2008 г. вырастет на 2,4%, то теперь ожидания скорректированы до 2%. Причины — высокие цены на нефть и ослабление мирового экономического роста. «Эти факторы будут и дальше оказывать давление на спрос. Мы ожидаем, что спрос на нефть будет также снижен из-за высоких цен на продовольствие, поскольку они уменьшают покупательную способность домашних хозяйств», — отмечают аналитики Moody's Economy.com. По мнению экономиста из этой компании Хуана Пабло Фуэнтеса, дальше цены на нефть расти не должны. Существует ведь предел цен, по которым потребители готовы покупать товар, — дальше начнется снижение потребления. «Мы предполагаем, что во II квартале года цены будут снижаться. Более высокий уровень добычи и все новые доказательства слабого спроса в США и Европе будут давить на цены», — говорит Фуэнтес.
С ним во многом солидарен эксперт МЭА Джулиус Уокер: «Сегодняшняя ситуация в мире по балансу спроса и предложения такова, что, вероятно, нынешнюю цену можно считать справедливой. Но уже к концу года, по нашим прогнозам, она снизится — все зависит от того, насколько серьезной будет экономическая рецессия в США и других странах мира. Уже сегодня мы наблюдаем тенденцию к замедлению роста спроса, затем, возможно, вообще последует снижение». Автомобилестроительные компании в США уже начали сокращать производство из-за падения спроса на автомобили (в первую очередь — на внедорожники и пикапы). По оценкам Morgan Stanley, корпорация General Motors в этом году продаст 15,4 млн легковых автомобилей, то есть на 2,5% меньше, чем планировала. Соответственно, снизится спрос на бензин. При этом к концу года МЭА ожидает увеличения поставок нефти на мировой рынок со стороны ОПЕК и развивающихся стран. «Все это будет способствовать тому, что стоимость нефти серьезно понизится», — полагает Уокер. «Я не скажу, что уже существует пузырь, но нефтяные цены действительно выглядят завышенными. Спекуляция добавила большую премию к ценам. Насколько большую, сложно сказать», — отмечает Фуэнтес из Moody's Economy.com, добавляя, что, по его мнению, цена на нефть должна двигаться в сторону $70-80 за баррель. А дальше опять вступит в силу психология. Если сейчас рынок отыгрывает идею «слабый доллар», то, когда он поймет, что цена нефти неадекватно завышена, возможен новый кризис. На этот раз инвесторы начнут выходить из сырьевых инструментов, что приведет к резкому падению стоимости нефти. «Если цена упадет до $80 за баррель, инвесторы начнут выводить средства, что повлечет обратный виток», — отмечает генеральный директор аналитического агентства Derivative Expert Илья Ефимчук. Ниже $70 за баррель, впрочем, по большинству оценок, нефть вряд ли упадет (см. статью «Гонка расходов» на с. 28).
ПРИЗНАКИ СНИЖЕНИЯ
Уже в минувшую пятницу нефть немного подешевела: цена апрельского фьючерсного контракта на нефть марки WTI в электронной системе Нью-Йоркской товарной биржи (NYMEX) в 17.40 по московскому времени снизилась на $0,61 относительно уровня закрытия торгов 13 марта, до $109,7 за баррель. «Рынок, возможно, уже исчерпал свои возможности, — приводит Bloomberg слова Майкла Фитцпатрика из MF.Global Ltd. — Текущий уровень цен отпугивает потенциальных покупателей».
Если в середине минувшей недели нефть дорожала вопреки свежим данным по снижению спроса и увеличению коммерческих запасов, то в пятницу начала дешеветь, несмотря на продолжающиеся рекорды на других рынках. Доллар упал относительно евро до 1,5652 $/?, золото и в пятницу торговалось около рекордной отметки $1000 за унцию. Но прогнозировать, что началось устойчивое снижение нефтяных цен, пока рано. В ту же пятницу было объявлено, что одна из крупнейших брокерских компаний США Bear Stearns вынуждена привлечь экстренное финансирование из-за проблем с ликвидностью. Днем ранее инвестиционный фонд Carlyle объявил о дефолте по долговым обязательствам на $16,6 млрд. Рынок начал подозревать, что с подобными проблемами могут столкнуться многие компании. Занервничал. Пока ситуация на американских рынках не стабилизируется, не исчезнет и волатильность нефтяных цен. Пятничное снижение, таким образом, может обернуться новым ростом уже в первые дни наступающей недели.
Хотя есть и противодействующий фактор. Вышедшие в пятницу данные по инфляции в США оказались лучше, чем ожидали на рынке. Индекс потребительских цен в США и индекс потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей в феврале остались без изменения, тогда как ожидалось повышение индексов на 0,3 и 0,2% соответственно. Рост цен на нефть не привел к ценовому всплеску в других отраслях. Вероятно, реальный сектор уже уменьшил спрос на нефть. Пошла игра на понижение.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу