Декабрь на рынке облигаций богат на события: после нескольких неделей падения котировок после дефолта Монополии вчера на новостях от компании Уральская сталь паника закончилась. Что будет дальше, закончится ли «эффект Монополии»? Как защитить себя от рисков? Обо всем по порядку, а для начала посмотрим хронологию событий.
Монополия
4 декабря транспортно-логистическая компания «Монополия» допустила технический дефолт по погашению облигаций серии 1P2 объемом 260 млн р. Некоторое время компания продолжала выплачивать купоны, но потом ушла в полноценный дефолт приостановив выплаты по всем выпускам. Компания обещает представить план реструктуризации долга в январе 2026 года. Всего у компании 7 выпусков на 6,7 млдр.р. В 2026 году погашение у трех выпусков. Держателем облигаций остается пожелать только терпения.
Кстати, еще в августе 2025 г. было понятно что покупать их облигации не нужно (обзор выпуска 1Р7). В сентябре рейтинговое агентство АКРА понизило кредитный рейтинг Монополии с ВВВ+ до уровня BBB и изменило прогноз на развивающийся, а в 11 декабря с ВВВ до С с развивающимся прогнозом, продлило статус «под наблюдением».
Уральская сталь
Вчера компания Уральская сталь перевела на расчетный счет Национального расчетного депозитария 10 млрд 538,5 млн р. для последующей выплаты финального купона в размере 538,5 млн р., а также номинальной стоимости в размере 10 млрд р. по облигациям серии 1Р1. Опасения были оправданными, но все закончилось хорошо.
Самолет
22 декабря Самолет собрал заявки на размещение 3-летнего «фикса» серии БО-П19 и 4-летнего процентно-дисконтного «фикса» серии 2Р1, но отложил размещение на более поздний срок. Вероятно не смогли собрать заявки на весь объем выпуска.
24 декабря рейтинговое агентство (АКРА) понизило кредитный рейтинг Самолета и облигаций компании до А-(RU) с А(RU). Опасения были, что компания уйдет в район ВВВ.
ВДО
От эффекта Монополии пострадали почти все выпуски за рынке высокодоходных облигаций. Из самых крупных: Делимобиль, Кокс, ТГК-14, Новые технологии, Балтийский лизинг. Но вчера все выпуски пошли в рост, по некоторым выпускам даже не оказалось продавцов.
Что делал?
Облигаций Монополии у меня не было. Уральскую сталь 1Р6 продал в октябре. Вдогонку к Сегеже 3Р6R на выход отправился выпуск ТГК-14 1Р5. Самыми рисковыми выпусками в моем портфеле сейчас являются Миррико 1Р1, Каршеринг Руссия 1Р3, Электрорешения 1Р1, ТГК-14 1Р1, Евротранс2, 2 выпуска Самолета.
Выводы
Компания с рейтингом А за несколько минут может превратится в ВДО, привет рейтинговым агентствам за «своевременную» реакцию. У Уральской стали следующее крупное погашение в апреле 2026 г., риски никуда не делись. Поэтому:
— не нужно смотреть только на рейтинг компании, а вот в отчетность нужно смотреть обязательно, например вот здесь.
— нужно адекватно оценивать риски при покупке облигаций,
— помнить о том, что высокая доходность бывает только с повышенным риском,
— выделять не более 3% на один выпуск, но если не получается то хотя бы 5%,
— быстро реагировать на изменение рейтинга компании в сторону ухудшения (иногда немедленной продажей),
— рынок облигаций давно уже не тихая гавань, а периодический шторм;
— если вы не готовы полностью потерять деньги и бежите продавать бумаги при каждом обвале, то вероятно высокодоходные облигации не для вас;
— «реперные» погашения будут в уже следующем году, буду следить за развитием событий.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба