На Уолл-стрит Джеффри Гандлах известен как один из самых успешных инвесторов в облигации. В 2011 году СМИ даже назвали его «королем облигаций», отметив эффективность работы миллиардера. В 2025 году личное состояние Гандлаха оценивается в $1,6 млрд. Под управлением его инвестиционной компании DoubleLine Capital находятся активы на $91 млрд. Однако путь Гандлаха к успеху и богатству был довольно тернистым и полным борьбы.
Инвестиционный вундеркинд
Джеффри Гандлах родился в 1959 году в Буффало, США. Его отец работал химиком в компании, которая производила смазочные материалы для боулинга, а мать была домохозяйкой.
С детства Гандлах преуспевал в учебе, был одним из лучших учеников в классе, особенно в математике. После школы он поступил в престижный Дартмутский колледж, где изучал финансы. В 1981 году окончил его с отличием и поступил в Йельский университет, где собирался получить докторскую степень по прикладной математике. Однако через два года передумал и бросил учебу.
Молодой человек переехал в Калифорнию, где был барабанщиком в рок-группе Radical Flats и работал страховым агентом. Наблюдая за жизнью богатых и знаменитых по телевизору, Гандлах решил стать инвестиционным банкиром и разбогатеть. Он открыл телефонную книгу, нашёл раздел с инвестиционными менеджерами и записался на собеседование в TCW Group.
Гандлах ничего не смыслил в инвестициях, но TCW впечатлили его математические способности, поэтому он получил работу. К первому рабочему дню Гандлах уже изучил важные работы по инвестиционной аналитике и вскоре знал больше, чем многие из тех, кто работал в TCW годами.
За пару лет Гандлах заработал репутацию инвестиционного вундеркинда, и компания доверила ему управление значительной суммой в полмиллиарда долларов.
В июне 2007 года Гандлах назвал ситуацию с низкокачественными ипотечными кредитами «катастрофой, которая будет только усугубляться».
Однако в 2009 году TCW неожиданно уволила Гандлаха, своего самого эффективного инвестиционного менеджера. Его обвинили в попытке переманить клиентов, использовать инсайдерскую информацию и переманить сотрудников для создания собственной конкурирующей фирмы.
Успех DoubleLine
После увольнения Гандлаху ничего не оставалось, как создать собственную инвестиционную компанию. Так в 2009 году была основана DoubleLine. Вслед за Гандлахом из TCW ушли еще 45 человек, которые присоединились к его новой компании.
Тогда же Гандлах начал скупать обесценившиеся ипотечные облигации, которые потом принесли огромную прибыль.
В январе 2010 года TCW подала на DoubleLine в суд, который стал главной темой заголовков в финансовой прессе. Компании пришлось срочно запускать паевые инвестиционные фонды, поскольку институциональные инвесторы практически перестали вкладывать средства в DoubleLine из-за ее судебных разбирательств. Менее чем за полгода компания запустила три таких фонда. В июне 2010-го активы флагманского фонда Total Return Bond Fund достигли $1 млрд. При этом по доходности он превзошёл другие крупные фонды облигаций.
В феврале 2011 года издание Barron’s назвало Гандлаха «новым королём облигаций», передав ему эстафету от многолетнего титана в сфере фиксированного дохода Билла Гросса.
К концу 2011 года судебное дело между TCW и DoubleLine было урегулировано. Соглашение сторон до сих пор остается конфиденциальным.
В сентябре 2012 года DoubleLine, которая работала в убыток, наконец вышла на уровень безубыточности, а также запустила фонд облигаций с низкой дюрацией. Компания стремительно росла, каждый год привлекая почти $100 млн. К середине ноября 2012 года в DoubleLine работало уже 78 человек, а под её управлением находилось $50 млрд. На такой стремительный рост у компании ушло всего три года, что превзошло все ожидания.
В настоящее время в DoubleLine работает свыше 250 человек, а под ее управлением находятся активы на $91 млрд.
Принципы инвестирования Джеффри Гандлаха
Главной инвестиционной целью DoubleLine стало обеспечение более высокой доходности с поправкой на риск. Название компании, которое переводится как «Двойная линия», отсылает к сплошным двойным жёлтым линиям, обозначающим центр дороги с двусторонним движением. Как осторожный водитель на извилистой горной дороге, менеджер DoubleLine не должен пересекать двойную линию и выходить на встречную полосу риска.
Гандлах считает, что все инвестиции должны начинаться с анализа рисков, а не с традиционного сравнения с бенчмарками. По его мнению, важно не то, как инвестиции соотносятся с эталонными показателями, а то, как их риски соотносятся друг с другом в рамках портфеля. По словам миллиардера, методы интеграции рисков позволяют DoubleLine создавать более успешные портфели.
Гандлах подчеркивает, что придерживается консервативного подхода в выборе облигаций и других активов. Он шутит, что видит семь рисков там, где другие их не замечают. Так, в интервью Fox Business в ноябре 2025 года Гандлах предупредил, что бум ИИ раздувает пузырь на фондовом рынке и делает американские акции более уязвимыми из-за завышенных ожиданий вокруг новых технологий.
Гандлах считает, что не стоит пытаться предсказать поведение ключевой ставки и на этом основании управлять портфелем. Миллиардер убежден, что ценные бумаги следует выбирать с учётом потенциала повышения их номинальной стоимости. «Никогда не гонитесь за дополнительным доходом в ущерб потенциалу повышения номинальной стоимости», - предупреждает Гандлах.
С точки зрения выбора активов Гандлах преимущественно инвестирует в различные облигации, в том числе в казначейские, обеспеченные активами, корпоративные облигации инвестиционного уровня и «мусорные» облигации, а также в банковские кредиты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба