Индекс S&P500 в прошлом году показал фантастический рост, поднявшийся на 16,4% – несмотря на резкое падение в марте и апреле. Тем не менее, ослабление индекса доллара стало главной причиной того, что индекс S&P500 значительно отстал от своих международных коллег.
Реальная доходность акций США в следующие 10 лет – 1,5%
Инвесторы в международные акции показали ещё лучшие результаты. Индекс MSCI World ex USA, который отслеживает акции компаний с крупной и средней капитализацией на развитых рынках за пределами США, вырос за год почти на 33%.
За последние два десятилетия американские акции, наоборот, значительно превзошли международные, но привлечение международных инвестиций исторически считалось хорошей формой диверсификации для американских инвесторов.
– Учитывая это, инвесторам следует задуматься о том, смогут ли международные индексы развить динамику, и продолжать демонстрировать более высокие показатели в 2026 году и в последующий период, – предупредили аналитики издания The Motley Fool.
Несмотря на то, что международные индексы S&P500, у него всё равно был очень впечатляющий год. Однако ещё более впечатляющим является тот факт, что за два предыдущих года совокупная доходность составила 26,3% и 25% соответственно. С 2009 года совокупная доходность S&P500 составляла в среднем 14,8% в год – значительно выше исторического среднего. В настоящее время американские акции с высокой капитализацией торгуются с ожидаемой доходностью (P/E), почти в 22 раза превышающей ожидаемую.
Экономист Роберт Шиллер, лауреат Нобелевской премии, создатель коэффициента CAPE, циклически скорректированное соотношение цены и прибыли, проанализировал ситуацию на рынках в прошлом квартале. Экономист предпочитает использовать долгосрочную историю доходов с поправкой на инфляцию для оценки рынка в целом. О чём сегодня нам может рассказать коэффициент Шиллера? Сегодня коэффициент поднялся выше 40 – единственный раз, когда он достигал этого уровня, был в разгар пузыря доткомов.
В результате Шиллер прогнозирует очень низкую доходность S&P500 в течение следующих 10 лет. Согласно его последнему прогнозу, среднегодовая номинальная доходность составит всего 1,5% в течение следующего десятилетия. При таких темпах инвесторы вряд ли смогут справиться с инфляцией. То есть, главный враг инвестора – инфляция.
– А также слишком завышенная стоимость акций США. Даже при значительном росте прибыли в течение следующего десятилетия акции, скорее всего, столкнутся с многократным сокращением, что негативно скажется на их способности расти в цене, – считает Шиллер.
Это не означает, что инвесторы не увидят прибыли. 95-процентный доверительный интервал Шиллера предполагает, что потенциальная средняя доходность в течение следующего десятилетия составит чуть менее 11%, что соответствует среднему историческому значению S&P500. Но он также видит и потенциальный спад, поскольку нижняя граница этого диапазона составляет минус 7,7%.
А что ЕС и Япония? 7,35% vs 1,5%
Значения на других рынках выглядят более привлекательными. В то время как цены акций США достигли исторически высоких значений, показатели прибыли в Европе и Японии оставались относительно спокойными в течение последних полутора десятилетий. Даже после высоких показателей международных акций в 2025 году они по-прежнему выглядят относительно дешёвыми по сравнению с американскими.
Но есть несколько веских причин, по которым европейские и японские акции могут торговаться по более низким ценам. Во-первых, ни один из регионов не в равной степени подвержен влиянию крупнейшей тенденции роста за последнее десятилетие – ИИ. На международных рынках торгуется лишь несколько наиболее популярных акций, связанных с ИИ.
Более того, они не так благоприятны для корпораций. США обладают огромным инвестиционным капиталом и в настоящее время предлагают чрезвычайно низкие налоговые ставки. Этот капитал не так доступен в Европе или Японии, а ставки корпоративного налога в Японии и Германии значительно выше, чем в среднем по всем странам.
Международные акции выглядят привлекательнее, поскольку торгуются ближе к историческим показателям CAPE. В результате Шиллер ожидает, что европейские акции будут приносить среднегодовую доходность в размере 8,2% в течение следующего десятилетия, а японские акции, согласно его прогнозу, могут приносить доходность 6,5% в год. Стоит отметить, что, хотя японские акции торгуются ниже среднего уровня за последние 20 лет, пузырь, образовавшийся на японском фондовом рынке в 1980-х годах, может исказить прогноз.
Таким образом, Шиллер считает, что международные акции могут продолжать демонстрировать высокие показатели в 2026 году и далее. Инвесторы, желающие извлечь выгоду из этой тенденции, могут рассмотреть возможность привлечения инвестиций в международные индексные фонды
Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor определила 10 лучших, по их мнению, акций, которые не входят в S&P500. 10 бумаги, которые упали в цене, могут принести огромную прибыль в ближайшие годы.
– Вспомните, когда Netflix входил в данный список 17 декабря 2004 года. Если бы инвестор вложил тогда в акции компании $1 тыс., – на момент составления нашей рекомендации – у вас было бы сейчас более $450 тыс. Или, когда Nvidia входила в данный список в апреле 2005 года, то доходность достигла около $1,2 млн.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба