Грэм и Ливермор по праву считаются легендами, ведь их имена и цитаты знают даже начинающие инвесторы.
При этом между ними было много различий — Грэм опирался на фундаментальные показатели и делал долгосрочные инвестиции; Ливермор был трейдером и спекулянтом, которого интересовали лишь движения внутри дня и биржевые тренды.
Грэм смотрел на акции как на часть бизнеса; для Ливермора они были обыкновенными листами бумаги, стоимость которых зависит от «техники» и психологии участников рынка. Первый во время Депрессии потерпел крах, второй же заработал огромные деньги.
Грэм никогда не забывал про риски, поэтому очень большое внимание уделял запасу прочности; Ливермор же постоянно рисковал, поэтому он несколько раз терял и восстанавливал свое состояние.
Несмотря на эти различия, между двумя легендами было и кое-что общее. Так незадолго до своей смерти Бенджамин Грэм заявил, что уже не уверен в своих идеях:
«Я больше не сторонник сложных методов анализа с целью поиска недооцененных компаний. Это было полезное занятие, скажем, лет сорок назад, когда впервые был опубликован учебник «Грэм и Додд», но с тех пор ситуация сильно изменилась.
В прежние времена любой хорошо подготовленный аналитик мог найти недооцененную компанию; но сейчас проводится столько исследований, что я сомневаюсь, что подобные усилия оправдают потраченные на них время и деньги».
Бенджамин Грэм искал недооцененные компании — он покупал их акции и ждал, пока инвесторы наконец осознают эту недооценку. Но со временем конкуренция на рынке росла, и находить такие компании становилось все сложнее и сложнее..
Джесси Ливермор тоже с грустью наблюдал, как его преимущество постепенно сходит на нет. Свои первые деньги он заработал в «ведерных салонах», в которых игроки делали ставки на колебания акций. И Джесси в совершенстве овладел правилами этой игры.
Он настолько хорошо читал биржевую ленту, что его перестали пусть в эти «салоны». Это место дало ему бесценный опыт — именно там «Великий медведь» научился понимать рыночные тренды, что позволило ему стать одним из богатейших людей.
В 1930 году состояние Ливермора превысило 100 миллионов долларов, но уже к 1934 году он полностью разорился. Это было не первое его банкротство, однако на этот раз он так и не смог вернуться:
«С появлением в 1934 году Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) правила фондового рынка изменились, что сильно осложнило жизнь старой породе трейдеров, к которым относился и Ливермор.
Теперь почти все его методы торговли были объявлены вне закона. Каждое утро, сидя в своем кабинете, он мог думать лишь о днях своей былой славы, да о том, как скоротать часы до обеда».
Джесси Ливермор сколотил свое состояние тогда, когда на рынке не было никаких правил — а как только они появились, его торговая стратегия ушла в прошлое.
Рынки не стоят на месте и стремительно меняются, к тому же с каждым годом мы получаем все больше статистики, данных и информации. Появляются новые тренды и правила, после чего былые преимущества постепенно сходят на нет.
Поэтому всем нужно приспосабливаться — это справедливо и для рядовых инвесторов, и для легенд фондового рынка :)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба