Мы положительно оцениваем перспективы бизнеса компаний, входящих в состав ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF, рассчитывая, что ожидаемое дальнейшее быстрое развитие сферы финтеха и рынка криптоактивов поддержит спрос на их услуги и продукты в долгосрочном периоде. Акции ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF заметно снизились в последние месяцы и, на наш взгляд, выглядят привлекательно для покупки, в частности, с целью диверсификации и дополнения традиционных стратегий роста/стоимости, поскольку портфель фонда довольно слабо пересекается с традиционными индексами.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF с целевой ценой $52,17 на горизонте 12 месяцев, что предполагает апсайд 38,2%. Наша оценка данных бумаг построена на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен акций, входящих в состав фонда.
ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF (ARKF) — активно управляемый биржевой фонд открытого типа, инвестиционной целью которого является долгосрочный рост стоимости за счет вложений в акции американских и зарубежных компаний, занимающихся инновациями в сфере финансовых технологий (финтех). В состав фонда входят бумаги 43 эмитентов, в секторальном разрезе 37% занимают представители финансового сектора, 26% — сектора информационных технологий, 15% — потребительского сектора, 14% — сектора телекоммуникаций.
Приоритетными вложениями ARKF являются акции компаний, работающих в таких набирающих популярность сегментах, как мобильные платежи, цифровые кошельки, P2P-кредитование, блокчейн, трансформация финансовых рисков и др. Кроме того, фонд имеет значительную экспозицию на биткойн и компании, связанные с криптовалютами и цифровыми активами, а также на компании из области искусственного интеллекта. При этом ARKF довольно слабо пересекается с традиционными индексами и может служить инструментом диверсификации и дополнения традиционных стратегий роста/стоимости.
Перспективы мирового финтех-рынка выглядят довольно оптимистично. По оценке аналитической фирмы Market Research Intellect, в 2024 г. объем этого рынка составил $305 млрд, а в 2033 г. он, как ожидается, достигнет $1,5 трлн, что предполагает среднегодовые темпы роста в предстоящие годы (CAGR) на уровне 19,5%. Среди основных факторов выделяются дальнейшее распространение цифровых платежных решений, рост спроса на персонализированные финансовые услуги, все еще низкая доступность финансовых услуг во многих регионах. Долгосрочные перспективы сферы криптоактивов, на которую приходится значительная часть вложений фонда, также представляются позитивными, несмотря на повышенную волатильность. И сильное снижение крипторынка в конце 2025 г. можно расценить как коррекцию после перегрева, которая подготовила почву для нового этапа роста.
На таком фоне прогнозы предполагают достаточно быстрые темпы развития бизнеса компаний, входящих в состав ARKF. По нашим расчетам на основе консенсус-прогнозов Reuters, среднегодовые темпы роста выручки эмитентов из портфеля фонда в 2025–2028 гг. составят 19,3%, показателя EBITDA — почти 30%. В связи с этим достаточно высокие мультипликаторы фонда (38,5х для P/E NTM и 21,2х для EV/EBITDA NTM) выглядят в значительной степени оправданными.
Основные риски связаны с возможным значительным ухудшением экономической ситуации в мире, например из-за затягивания ближневосточного конфликта, что может замедлить внедрение финтех-технологий и восстановление финансовых рынков, в том числе рынка криптоактивов. Среди других факторов риска отметим высокую конкуренцию в финтех-секторе, которая может сдерживать рост финансовых показателей компаний, довольно строгое регулирование финтех-услуг во многих странах, возможность нового ужесточения монетарной политики ведущими центробанками, что отрицательно отразится на технологических акциях.
Описание фонда
ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF (ARKF) — активно управляемый биржевой фонд открытого типа, инвестиционной целью которого является долгосрочный рост стоимости за счет вложений в акции американских и зарубежных компаний, занимающихся инновациями в сфере финансовых технологий (финтех).
В состав фонда входят бумаги 43 эмитентов. Географически на компании из Северной Америки приходится 80% вложений. В секторальном разрезе 37% занимают представители финансового сектора, 26% — сектора информационных технологий, 15% — потребительского сектора, 14% — сектора телекоммуникаций. На топ-10 вложений приходится 55% активов фонда.
Фонд был запущен 4 февраля 2019 г., управляющей компанией является инвестфирма ARK Investment Management известного инвестора Кэти Вуд. Стоимость чистых активов фонда равна $803,7 млн, комиссия за управление — 0,75% годовых. Фонд выплачивает дивиденды, но весьма нерегулярно. В 2025 г. выплаты составили $0,043 на акцию, что соответствует невысокой дивдоходности в районе 0,1%.
Топ-10 вложений фонда
Приоритетными вложениями ARKF являются акции компаний, работающих в таких набирающих популярность сферах, как мобильные платежи, цифровые кошельки, P2P-кредитование, блокчейн, трансформация финансовых рисков и др. Кроме того, фонд имеет значительную экспозицию на биткойн (посредством бумаг биржевого фонда ARK 21Shares Bitcoin ETF от той же управляющей компании) и компании, связанные с криптовалютами и цифровыми активами. Между тем за последний год портфель фонда также был заметно расширен за пределы сегментов цифровых платежей и криптовалют и включает бумаги компаний из сферы искусственного интеллекта. Как результат, структура фонда стала более сбалансированной и менее зависимой от рыночной конъюнктуры в отдельных секторах. При этом ARKF довольно слабо пересекается с традиционными индексами и может служить инструментом диверсификации и дополнения традиционных стратегий роста/стоимости.
На протяжении большей части последних 12 месяцев акции ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF торговались в значительном плюсе и смотрелись заметно лучше индексов S&P 500 и Nasdaq Composite, что было обусловлено ожиданиями дерегулирования и поддержки сфер финтеха и криптоактивов администрацией президента США Дональда Трампа. Однако с ноября они показывают опережающее снижение, связанное в большой степени с заметным ухудшением ситуации на рынках криптовалют, хотя и остаются в небольшом плюсе на горизонте года.
Перспективы и риски
Перспективы мирового финтех-рынка выглядят довольно оптимистично. По оценке аналитической фирмы Market Research Intellect, в 2024 г. объем этого рынка составил $305 млрд, а в 2033 г. он, как ожидается, достигнет $1,5 трлн, что предполагает среднегодовые темпы роста в предстоящие годы (CAGR) на уровне 19,5%. Среди основных драйверов выделяются следующие:
Дальнейшее распространение цифровых платежных решений. Потребители и предприятия во всем мире все чаще отдают предпочтение безналичным платежам из-за удобства, скорости и улучшенных функций безопасности. Мобильные кошельки, бесконтактные платежи и оплата с помощью QR-кода становятся все более популярными благодаря распространению смартфонов и развитию надежной интернет-инфраструктуры. Этот сдвиг не только повышает эффективность транзакций, но и открывает новые источники дохода для финтех-компаний. Правительства, поощряющие цифровые платежи с помощью нормативных стимулов, еще больше усиливают эту тенденцию. Растущая потребность в бесперебойных платежах в режиме реального времени как на развитых, так и на развивающихся рынках значительно стимулирует внедрение финтех-технологий.
Спрос на персонализированные финансовые услуги. Современные потребители ожидают, что финансовые продукты и сервисы будут соответствовать их уникальным потребностям, предпочтениям и поведению. Финтех использует передовые технологии анализа данных, машинного обучения и искусственного интеллекта для предоставления персонализированных банковских услуг, инвестиционных консультаций и кредитных решений. Такая индивидуализация повышает вовлеченность и удовлетворенность клиентов, что приводит к более высокому уровню их удержания. Финансовые учреждения, использующие инструменты финтех-технологий, могут более эффективно анализировать данные о клиентах, предлагая рекомендации по соответствующим продуктам, кредитному рейтингу и оценке рисков, что в конечном счете способствует росту рынка. Переход от универсальных решений к индивидуальным видится основным катализатором развития финтех-технологий.
Расширение доступа к финансовым услугам. Значительная часть населения мира по-прежнему не имеет доступа к банковским услугам, особенно в развивающихся регионах. Финтех-технологии устраняют этот пробел, предлагая недорогие, доступные и удобные в использовании финансовые услуги с помощью мобильных платформ. Услуги цифрового кредитования, микрофинансирования и мобильного банкинга позволяют малообеспеченным слоям населения участвовать в финансовой экосистеме. Это способствует экономическому развитию и социальной справедливости, одновременно расширяя охват рынка финансовых технологий. Для преодоления таких барьеров, как отсутствие физической банковской инфраструктуры, правительства активно продвигают финтех-решения, стимулируя их внедрение в сельских и отдаленных районах.
Рост инвестиций в кибербезопасность. По мере того как финансовые транзакции и данные переходят в онлайн, риск киберугроз возрастает, что побуждает компании вкладывать значительные средства в технологии кибербезопасности. Финтех-компании внедряют инновации в области биометрической аутентификации, блокчейна и зашифрованной передачи данных для защиты конфиденциальной финансовой информации. Стремление к укреплению доверия потребителей и соблюдению строгих нормативных требований повышает спрос на передовые решения для обеспечения безопасности, интегрированные в финтех-продукты. Надежные меры кибербезопасности не только предотвращают мошенничество, но и укрепляют доверие пользователей, поддерживая устойчивый рост финтех-рынка во всем мире.
Что же касается сферы криптоактивов, на которую приходится значительная часть вложений фонда, ее долгосрочные перспективы также представляются позитивными, несмотря на повышенную волатильность. Ключевые законы, регулирующие эту сферу, постепенно принимаются в ведущих странах, прежде всего в США, и институциональная интеграция криптоактивов в финансовую систему будет продолжаться. Так, ведущие финансовые институты создают все больше финансовых инструментов, привязанных к криптоактивам, операции в стейблкоинах и других криптовалютах активно внедряются практически всеми крупнейшими платежными системами. Причем усиливать спрос на криптоактивы, как ожидается, будут в том числе быстрорастущий госдолг Штатов и риски обесценения доллара. В связи с этим сильное снижение крипторынка в конце 2025 г. выглядит как коррекция после перегрева, которая подготовила почву для нового этапа роста.
На таком фоне прогнозы предполагают достаточно быстрые темпы развития бизнеса компаний, входящих в состав ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF. Так, по нашим расчетам на основе консенсус-прогнозов Reuters, среднегодовые темпы роста выручки эмитентов из портфеля фонда в 2025–2028 гг. составят 19,3%, показателя EBITDA — почти 30%. В связи с этим достаточно высокие мультипликаторы фонда (38,5х для P/E NTM и 21,2х для EV/EBITDA NTM) выглядят в значительной степени оправданными.
Основные риски связаны с возможным значительным ухудшением экономической ситуации в мире, например из-за затягивания ближневосточного конфликта, что может замедлить внедрение финтех-технологий и восстановление финансовых рынков, в том числе рынка криптоактивов. Среди других факторов риска отметим высокую конкуренцию в финтех-секторе, которая может сдерживать рост финансовых показателей компаний, довольно строгое регулирование финтех-услуг во многих странах, возможность нового ужесточения монетарной политики ведущими центробанками, что отрицательно отразится на технологических акциях.
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста акций ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Потенциал роста фонда на горизонте 12 месяцев, согласно такой методике, составляет 38,2%, что предполагает целевую цену $52,17. Мы присваиваем акциям ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF рейтинг «Покупать».
Оценка
Техническая картина
С точки зрения технического анализа на дневном графике акции ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF после заметного снижения приблизились к уровню поддержки $37. Бумаги выглядят локально перепроданными, ожидаем формирования отскока с целью на сопротивлении $42, рядом с которым также проходит 50-дневная скользящая средняя.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба