Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от девелоперов?
Позитив
• Снижение ключевой ставки ЦБ РФ: вероятность — высокая, влияние — высокое.
• Сектор девелоперов наиболее чувствителен к снижению рыночных ставок. Во-первых, снижение ставок поможет снизить давление со стороны финансовых расходов на чистую прибыль. Во-вторых, оно поможет восстановить спрос на рыночную ипотеку.
Негатив
• Сохранение жесткой денежно-кредитной политики длительное время: вероятность — средняя, влияние — высокое.
• Высокие ставки негативны для спроса, так как одним из основных каналов продаж застройщиков традиционно являлась рыночная ипотека, ставки по которой сейчас на запретительном уровне.
• Жесткая денежно-кредитная политика также негативна с точки зрения давления финансовых расходов на чистую прибыль.
Самолет
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год — 1750 руб. / +161%
24 апреля — финансовые результаты за II полугодие 2025 г.
Ожидаем, что тренды I полугодия 2025 г. сохранятся: благодаря фокусу менеджмента на финансовую эффективность мы можем увидеть неплохие цифры с точки зрения валовой рентабельности и рентабельности по EBITDA. При этом важным моментом могут стать дополнительные комментарии менеджмента относительно недавних новостей, связанных с обращением за господдержкой, а также по результатам первого квартала с учетом ужесточения правил выдач льготной ипотеки с 1 февраля и прогнозам на этот год.
ПИК
Взгляд: «Негативный». Целевая цена на год — 500 руб. / +5%
1–10 апреля — объявление параметров обязательной оферты в отношении 15% акций компании со стороны АО «Недвижимые активы»
Мы ожидаем, что цена оферты будет близка к шестимесячной средней, т.е. около 500 руб. за акцию.
10–17 апреля — финансовые результаты за II полугодие 2025 г.
Как и у других застройщиков, кроме Самолета, мы ожидаем сохранение давления на рентабельность бизнеса, аналогично I полугодию. При этом мы считаем, что корпоративные новости будут оказывать большее влияние на котировки акций, чем финансовые результаты.
Эталон
Взгляд: «Негативный». Целевая цена на год — 41 руб. / 14%
16 апреля — финансовые результаты за II полугодие 2025 г.
Ожидаем сохранение давления на валовую и рентабельность по EBTIDA, а также давления со стороны финансовых расходов, которые мы наблюдали по итогам I полугодия. Ожидаем убытка по итогам года.
20-е числа апреля — операционные результаты за I квартал 2026 г.
Считаем, что в условиях снижения ставок и восстановления активности на рынке недвижимости мы можем увидеть неплохую динамику операционных результатов за I квартал. Кроме того, Эталон — наименее зависимый от ипотечных продаж застройщик, поэтому мы не ожидаем какого-либо негативного влияния на операционные результаты от ужесточения правил выдач льготных ипотечных кредитов с 1 февраля.
ЛСР
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 830 руб. / +24%
10–20 апреля — операционные результаты за I квартал 2026 г.
ЛСР также является застройщиком с относительно низкой чувствительностью к ужесточению правил выдачи льготной ипотеки, поэтому мы полагаем, что динамика операционных результатов будет позитивной, с учетом также восстановления активности на рынке недвижимости.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба