Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от финансового сектора?
Позитив
• Сезон отчетности за I квартал 2026 г. по МСФО, прогнозы менеджмента: вероятность — высокая, влияние — высокое.
• Финальные решения по дивидендам за 2025 г.: вероятность — высокая, влияние — высокое.
• Снижение ключевой ставки ЦБ РФ: вероятность — высокая, влияние — высокое.
• Позитив в геополитике.
Негатив
• Смягчение денежно-кредитной политики более умеренными темпами, чем сейчас ожидает рынок, ужесточение регулирования: вероятность — средняя, влияние — высокое.
• Отсутствие позитива в геополитике.
Сбербанк
Взгляд на обычку и префы: «Позитивный». Целевая цена на год — 420 руб. / +34%
9 апреля / 13 мая/ 9 июня — результаты по РСБУ за предыдущий месяц
Ожидаем сохранения чистой процентной маржи на высоких уровнях при продолжающемся росте кредитного портфеля, что будет обуславливать уверенный рост чистого процентного дохода и двузначный рост чистой прибыли. В фокусе: чистый процентный доход, чистый комиссионный доход, стоимость риска и рост чистой прибыли.
29 апреля — финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
Ожидаем двузначного роста чистой прибыли в основном за счет чистого процентного дохода. В фокусе: динамика прибыли, рентабельности и кредитного портфеля, качество активов.
Апрель — рекомендация наблюдательного совета по дивидендам за 2025 г.
Не ждем сюрпризов. Cчитаем, что наблюдательный совет порекомендует направить на дивиденды 50% от чистой прибыли за 2025 г. Кроме того, полагаем, что рекомендацию поддержат акционеры на годовом общем собрании.
ВТБ
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 110 руб. / +32%
До 15 апреля — завершение обсуждения рекомендации по дивидендам за 2025 г.
Согласно заявлению финансового директора банка, до данной даты должны завершиться все дискуссии относительно дивидендов за 2025 г. с участием менеджмента, акционера и ЦБ. По итогам дискуссий будет сформирована рекомендация менеджмента и, скорее всего, наблюдательного совета по коэффициенту выплаты дивидендов от чистой прибыли за 2025 год. Считаем, что все еще возможен весь диапазон от 25% до 50% от чистой прибыли, но вероятность 25–35% видим несколько выше.
20-е числа мая / июня — финансовые результаты по МСФО за предыдущий месяц
Помимо динамики основных показателей, в фокусе влияние смягчения денежно-кредитной политики на чистую процентную маржу. За 2 месяца 2026 г. она восстановилась до 2,5%, ждем роста к уровню 3%. Также следим за достаточностью капитала.
25–30 апреля — финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
Как и в случае с ежемесячными результатами, в фокусе динамика основных финансовых показателей, влияние смягчения денежно-кредитной политики на чистую процентную маржу. За 2 месяца 2026 г. она восстановилась до 2,5%, ждем роста к уровню 3%. Кроме того, по итогам марта должны проявиться эффекты специальных мероприятий для повышения достаточности капитала и регуляторных изменений по учету нематериальных активов.
Т-Технологии
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год — 4500 руб. / +40%
10 апреля — последний день торгов акций перед сплитом 1 к 10
В целом нейтрально оцениваем событие: считаем, что изменение номинала бумаг носит сугубо технический характер.
5 июня — собрание акционеров по вопросу дополнительной эмиссии с целью консолидации Точка Банка
Ожидаем, что акционеры одобрят покупку Точка Банка путем дополнительного размещения акций. В конце II квартала также будет объявлена оценка 100% акционерного капитала Точка Банка.
20-е числа апреля / мая / июня — операционные результаты за предыдущий месяц
В фокусе: динамика клиентской базы и кредитного портфеля.
20-е числа мая — финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
В фокусе: динамика операционной чистой прибыли, рентабельность капитала, динамика балансовых показателей, комментарии менеджмента на текущий год и по сделкам слияний и поглощений (M&A).
Банк Санкт-Петербург
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 410 руб. / +23%
16 апреля / 19 мая / 17 июня — результаты по РСБУ за предыдущий месяц
При публикации ежемесячных результатов мы фокусируемся на динамике чистой процентной маржи с учетом смягчения денежно-кредитной политики (ждем ее сокращения), динамике стоимости риска и качества активов.
15 мая — финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
В целом банк ожидает, что прибыль в этом году превысит 35 млрд рублей, то есть будет сопоставима с результатом прошлого года. При этом в I полугодии текущего года, включая I квартал, динамика чистой прибыли год к годк может быть даже отрицательной за счет более высокой стоимости риска и сокращения чистой процентной маржи.
28 апреля — годовое общее собрание акционеров
Исходя из комментариев менеджмента и главного акционера, полагаем, что собрание одобрит выплату 50% чистой прибыли за 2025 г. (с учетом состоявшейся осенью промежуточной выплаты). Ожидаем, что оставшийся дивиденд составит 26 руб./акц.
Совкомбанк
Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на год — 19 руб. / +49%
15 мая — финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
По итогам IV квартала мы видели уверенное расширение чистой процентной маржи банка благодаря снижению рыночных процентных ставок, а также заметное снижения стоимости риска, которое, впрочем, было компенсировано начислением прочих резервов. Ждем дальнейшего расширения маржи, стоимость риска также в фокусе. Ожидаем сильную динамику чистой прибыли в годовом выражении.
МКБ
Взгляд: «Негативный». Целевая цена на год — 6 руб. / 10%
1–10 апреля — финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2025 г.
20-е числа мая — финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
В фокусе в отчетности банка за IV квартал стоимость риска и динамика просроченной и проблемной задолженности. Исходя из отчетности банка на сайте ЦБ, мы оцениваем, что отчисления в резервы в конце прошлого года могли составить до половины чистого процентного дохода, т.е. все еще были на повышенных уровнях. В начале этого года, снова опираясь на отчетность на сайте ЦБ, давление со стороны кредитного риска могло ослабнуть и за I квартал мы можем увидеть неплохие цифры.
Московская Биржа
Взгляд: «Негативный». Целевая цена на год — 180 руб. / +6%
4 мая / 1 июня — оборот торгов за предыдущий месяц
От оборотов торгов ожидаем сохранение динамики предыдущих месяцев, то есть относительно слабую динамику на рынке акций при уверенных двузначных темпах роста на остальных рынках (с учетом волатильности от месяца к месяцу, когда отдельные рынки могут показывать слабую динамику в годовом выражении).
Май — финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
В финансовых результатах инвесторам стоит фокусироваться на динамике процентного дохода и влиянии снижения процентных ставок на него, а также на динамике операционных и капитальных затратах. При этом мы ожидаем, что рост комиссионного дохода будет оставаться сильным.
Июнь — День инвестора и годовое общее собрание акционеров
Ожидаем, что собрание акционеров одобрит выплату дивидендов за 2025 г. в размере 75% чистой прибыли, или 19,6 руб./акц.
ДОМ.РФ
Взгляд: «Нейтральный». Целевая цена на год — 2800 руб. / +29%
29 апреля — финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 г.
ДОМ.РФ опубликовал довольно сильные результаты за первые 2 месяца этого года. Чистая прибыль почти удвоилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, поэтому в целом за квартал мы увидим довольно сильную динамику показателя в годовом выражении. Отчетность будет важна с точки зрения комментариев менеджмента по ожиданиям на этот год. С учетом довольно сильного его начала мы допускаем пересмотр прогнозов по чистой прибыли вверх с текущего уровня порядка 100 млрд руб.
26 мая/ 23 июня — финансовые результаты по МСФО за предыдущий месяц
В фокусе инвесторов традиционный набор финансовых показателей: динамика процентных и непроцентных доходов, качество активов и стоимость риска, динамика балансовых показателей, рост чистой прибыли. При пересмотре прогнозов по итогам квартального отчета со стороны менеджмента инвесторам стоит сфокусироваться на том, насколько ежемесячные результаты будут соответственно обновленным целям.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба