Рост цен остался минимальным — он компенсировал повышенные уровни начала месяца. Промышленная активность в марте была лучше, чем в январе — феврале. Однако значимый рост по-прежнему наблюдается только в секторах госзаказа.
О чем говорят данные за последнюю неделю
Недельная инфляция составила 0,01% н/н после 0,0% неделей ранее. Такая динамика полностью компенсировала повышенный рост цен в конце марта — начале апреля. Средняя за пять недель инфляция вернулась к уровню 0,1% н/н.
Индекс цен производителей за март вырос на 2% к февралю, но остался на 1,8% ниже уровня прошлого года. В апреле — мае мы ожидаем увидеть более значительный рост, связанный с динамикой стоимости сырья на глобальных рынках. Однако сильный рубль и стабилизация внутренних цен на топливо могут частично сдержать рост, а стартовая низкая точка все еще гарантирует невысокое инфляционное давление со стороны издержек на ближайшие месяцы.
Индекс промышленного производства в марте восстановился после провала в январе — феврале: рост составил 2,3% г/г и превзошел ожидания рынка. Рост в добывающей промышленности стабилизировался на уровне около 1% г/г (к низкой базе прошлого года). В апреле в этом секторе ситуация неоднозначная: рост внешнего спроса дает позитив, но нарушения в логистике и атаки на инфраструктуру — негативные факторы.
В обрабатывающей промышленности в лидерах с отрывом остались отрасли госзаказа и производства лекарств. Улучшилась ситуация в пищевой промышленности и производстве мебели. Во многих других секторах продолжилась стагнация.
На что еще обратить внимание
Минэкономразвития опубликует обновленный экономический прогноз на год в мае — с задержкой относительно традиционного графика.
Существеннее всего может быть уточнен прогноз курса рубля (в сторону снижения с текущих 92,2 руб/долл в среднем на 2026 год) и инфляции (в сторону повышения текущего прогноза в 4,0% г/г). В то же время прогноз роста ВВП может сильно не измениться (1,3% г/г).
Минфин подтвердил возобновление валютных операций в рамках бюджетного правила в мае. Это сделает рынок более сбалансированным. Рубль сохранит сильную динамику в апреле, но должен вернуться в интервал 76—79 руб./долл. в мае — июне.
Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций:
«Инфляционные данные остались позитивными, а статистика по промышленности подтверждает стагнацию на уровне большинства секторов. Внешняя ситуация остается противоречивой. В такой среде наиболее логичным кажется продолжение последовательного смягчения политики Банка России умеренными шагами. Ожидаем снижения ключевой ставки на заседании 24 апреля еще на 50 б.п., до 14,5%. Более широкий шаг в 100 б.п. тоже будет рассматриваться регулятором, но более вероятным моментом для перехода к нему нам по-прежнему кажется июнь».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба