28 июня 2010 Галлион Капитал Разуваев Александр
Внешний фон сегодня утром в целом нейтрален, мы ожидаем нейтрального или умеренно позитивного открытия российских торгов. Российский рынок акций должна поддержать хорошая конъюнктура цен на нефть. Компания BP частично эвакуирует рабочих с буровых платформ в Мексиканском заливе. Туда надвигается тропический шторм Алекс. Из американских новостей следует выделить одобрение Конгрессом законопроекта самой масштабной реформы финансового сектора с 1930-х годов. Несмотря на усилившееся государственное регулирование финансовых компаний, изменения не должны вызвать существенных изменений в прибыльности. Это успокоило инвесторов и вызвало подъем капитализации финансового сектора. Лучше рынка на сегодняшних российских торгах должны быть финансовый и нефтегазовый сектора.
В ближайшее время E.On может продать 3,5% акций Газпрома (GAZP), однако, E.On не собирается продавать его в рынок, опасаясь риска обвала котировок. Новость нейтральна для капитализации Газпрома. BP привлекла 2 млрд. долл. под обеспечение ряда активов, в том числе 1,25% акций Роснефти (ROSN). Завтра Гендиректор BP Тони Хейворд должен встретиться с Игорем Сечиным.
Член наблюдательного совета ВТБ Алексей Саватюгин заявил, что правительство определит условия продажи своего стейка в ВТБ к концу года. В кризис российское правительство приобрело пакет акций ВТБ по 0,0482 руб., сейчас акции банка торгуются по 0,077 руб., цена IPO в 2007 – 0,136 руб. Правительство хочет заработать на курсовой разнице, при этом стоит помнить, что положение с бюджетом в России далеко не блестящее. Вместе с тем, не факт, что правительство пойдет на реализацию своих планов. Продажа государственного пакета акций конечно в принципе является хорошей новостью для инвесторов, т.к. увеличивает free float. Одновременно, продажа государственного стейка будет в моменте негативом для рынка. Т.е. мы считаем, что намерения российских властей увеличивают риски данных акций в текущем году.
Вместе с тем, с фундаментальной точки зрения ВТБ смотрится неплохо. Прогнозное значение ключевого банковского мультипликатора P/BV 2010 составляет у (VTBR) 1,4, у (SBER) 1,9., cреднее значение для emerging markets 1,6. При этом по завершению кризиса, вероятно, стоит ориентироваться на значения мультипликатора 2-2,5. Т.е у VTBR на текущих уровнях есть потенциал роста относительно Cбера, emerging markets и вероятного будущего уровня оценки финансового сектора. Интрига для акций ВТБ и всего финансового сектора заключается в решение долговых проблем Еврозоны. Мы не являемся оптимистами, мы считаем, что они носят долгосрочный характер. Однако, если мы ошибаемся, то фаворитом роста рынка станет финансовый сектор. И судя по указанной выше оценке, VTBR обгонит SBER. В этом случае достижение цены IPO 2007 года не выглядит невероятным сценарием. Мы считаем, что в текущей ситуации акции ВТБ предназначены для инвесторов, которые максимально толерантны к риску. Однако, в случае оптимистичного сценария они могут обеспечить хорошую доходность.
До конца июня НЛМК планирует опубликовать отчетность по US GAAP за 1К10. Сегодня ГОСА – Дальсвязь, Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ОГК-1, АЛРОСА
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В ближайшее время E.On может продать 3,5% акций Газпрома (GAZP), однако, E.On не собирается продавать его в рынок, опасаясь риска обвала котировок. Новость нейтральна для капитализации Газпрома. BP привлекла 2 млрд. долл. под обеспечение ряда активов, в том числе 1,25% акций Роснефти (ROSN). Завтра Гендиректор BP Тони Хейворд должен встретиться с Игорем Сечиным.
Член наблюдательного совета ВТБ Алексей Саватюгин заявил, что правительство определит условия продажи своего стейка в ВТБ к концу года. В кризис российское правительство приобрело пакет акций ВТБ по 0,0482 руб., сейчас акции банка торгуются по 0,077 руб., цена IPO в 2007 – 0,136 руб. Правительство хочет заработать на курсовой разнице, при этом стоит помнить, что положение с бюджетом в России далеко не блестящее. Вместе с тем, не факт, что правительство пойдет на реализацию своих планов. Продажа государственного пакета акций конечно в принципе является хорошей новостью для инвесторов, т.к. увеличивает free float. Одновременно, продажа государственного стейка будет в моменте негативом для рынка. Т.е. мы считаем, что намерения российских властей увеличивают риски данных акций в текущем году.
Вместе с тем, с фундаментальной точки зрения ВТБ смотрится неплохо. Прогнозное значение ключевого банковского мультипликатора P/BV 2010 составляет у (VTBR) 1,4, у (SBER) 1,9., cреднее значение для emerging markets 1,6. При этом по завершению кризиса, вероятно, стоит ориентироваться на значения мультипликатора 2-2,5. Т.е у VTBR на текущих уровнях есть потенциал роста относительно Cбера, emerging markets и вероятного будущего уровня оценки финансового сектора. Интрига для акций ВТБ и всего финансового сектора заключается в решение долговых проблем Еврозоны. Мы не являемся оптимистами, мы считаем, что они носят долгосрочный характер. Однако, если мы ошибаемся, то фаворитом роста рынка станет финансовый сектор. И судя по указанной выше оценке, VTBR обгонит SBER. В этом случае достижение цены IPO 2007 года не выглядит невероятным сценарием. Мы считаем, что в текущей ситуации акции ВТБ предназначены для инвесторов, которые максимально толерантны к риску. Однако, в случае оптимистичного сценария они могут обеспечить хорошую доходность.
До конца июня НЛМК планирует опубликовать отчетность по US GAAP за 1К10. Сегодня ГОСА – Дальсвязь, Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ОГК-1, АЛРОСА
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу