Calyon ждет восстановления доллара в этом году

Евро/доллар демонстрирует некоторую консолидацию после ралли, наблюдавшегося в предыдущие торговые сессии. На ваш взгляд, насколько силен потенциал роста пары?

Мы по-прежнему ожидаем дальнейшего роста евро/доллара и полагаем, что на этой неделе вероятно тестирование отметки $1.60, учитывая, что данные из США продолжают разочаровывать инвесторов, в то время как экономическая статистика из Европы в целом выглядит позитивной. Вместе с тем, мы видим риски дальнейшего роста пары по направлению к $1.65, однако сомневаемся, что подобное движение будет носить устойчивый характер в более долгосрочной перспективе. Среди участников рынка циркулируют разговоры о возможной интервенции ЕЦБ в случае дальнейшего укрепления единой европейской валюты. Вероятность подобного шага, на наш взгляд, будет зависеть от того будет ли рост евро сопровождаться сильным всплеском волатильности, и на данный момент она является довольно небольшой. Что же касается перспектив евро, то они выглядят не столь уж позитивными. В стоимости доллара учтено очень много негативных данных, и я думаю, что в ближайшее время мы увидим некоторую переоценку перспектив роста экономики США, однако более значимой станет переоценка роста экономик других стран, в том числе и стран Европы. На данный момент экономические отчеты из Еврозоны остаются благоприятными, однако в ближайшие месяцы можно будет ожидать некоторого ухудшения показателей, что негативно отразится на динамике евро. Ухудшение ситуации в экономике Еврозоны заставит ЕЦБ несколько пересмотреть свою позицию, которая на данный момент, является весьма жесткой, и мы ожидаем, по крайней мере, двух сокращений ставки в этом году на 25 базисных пункта, при этом первого из них можно ожидать уже в конце второго квартала. Мы полагаем, что максимум для евро/доллара, вероятно, будет обозначен в области $1.60/65, и ожидаем, что со второго квартала пара начнет снижение.

Потенциал дальнейшего ослабления доллара в краткосрочной перспективе на фоне негативного настроя инвесторов на финансовых рынках создает угрозу более сильного снижения доллар/иены. Не представляет ли такое событие угрозу с точки зрения возможности интервенции?

Дальнейшее укрепление иены против американской валюты может заставить японских официальных лиц пойти на интервенцию, однако, как и в случае с евро, возможность подобного события выглядит довольно ограниченной, тем более что на основе TWI (прим. ProFinance.ru: trade-weighted index или взвешенный по торговле индекс валютного курса, который показывает средний курс национальной валюты по отношению к валютам стран-партнеров по торговле, в котором каждой из них отводится вес, соответствующий ее доле в торговом обороте данной страны), японская валюта выглядит не столь уж сильной.

Динамика фондового рынка в последние месяцы задавала тон торгам иеной. Ослабление рынка акций, кажется, имеет шансы на продолжение, при этом пример 2000-2002 годов предполагает риски того, что снижение может носить довольно продолжительный характер. Как вы считаете, как долго динамика рынка акций останется одним из драйверов для японской валюты?

Как я уже говорил, в перспективе можно ожидать переоценки перспектив роста мировой экономики, степень которой будет зависеть от продолжительности рецессии в США, и я полагаю, что период избегания риска продолжится в ближайшие несколько месяцев, по крайней мере, до начала третьего квартала, что будет оказывать поддержку иене. В более долгосрочной перспективе, однако, мы ожидаем возобновления давления на иену, при этом доллар/иена ощутит на себе общее восстановление американской валюты. На данный момент тема дифференциала ставок угасла на фоне избегания риска инвесторами, однако я полагаю, что влияние этого фактора станет более ощутимым.

Calyon прогнозирует курс евро/доллара на уровне 1.59 в одномесячной перспективе и на уровне 1.55 и 1.45 в трехмесячной и двенадцатимесячной перспективе соответственно. Для доллар/иены прогнозы составляют 99, 103 и 105.

C господином Котечей беседовал Дмитрий Храбров