2 апреля 2008
В 2007г. цены на природный газ в США в среднем составили 6,97 долл./MMBtu. Однако уже в январе 2008г. стоимость газа взлетела до 7,93 долл./MMBtu, а в феврале достигла рекордного уровня в 8,55 долл./MMBtu. В конце 2007г. на фоне рекордного уровня запасов природного газа и прогнозов более теплой погоды на I квартал 2008г. среди участников рынка царили негативные настроения. Впрочем, в начале 2008г. пессимизм быстро развеялся. В марте цены на газ преодолели отметку 9 долл./MMBtu, что стало беспрецедентным достижением для начала межсезонья. Обычно в это время стоимость газа снижается параллельно падению спроса на топливо для обогрева помещений. Тем не менее, аналитики BNP Paribas полагают, что вопреки замедлению экономики США и высокому уровню производства так называемого "нетрадиционного газа" в "нижних" 48 штатах США, старая поговорка "чем выше забираешься, тем больнее падать" на этот раз может не сработать. И действительно, в банке отмечают снижение числа некоммерческих чистых коротких позиций. Похоже, участники рынка уже начинают готовиться к следующему зимнему сезону.
Несмотря на то, что до сих пор средние зимние температуры в США в целом соответствовали норме, в некоторых регионах с высокой плотностью населения наблюдалась необычно холодная погода. В частности, на Среднем Западе США месячная температура оказалась на 20% ниже, чем обычно в феврале, в то время как количество тепловых градусодней отопительного сезона за период с ноября по февраль в Калифорнии превысило норму на 10%. Это привело к быстрому истощению запасов природного газа, сократившихся с 3,55 Tcf (триллиона кубических футов) на начало ноября до 1,31 Tcf на середину марта, что на 200 Bcf (миллиардов кубических футов) меньше уровня 2007г. В BNP Paribas ожидают, что к концу отопительного сезона запасы природного газа в США достигнут среднего уровня за 5 лет (несколько выше 1,2 Tcf).
Как отмечают в банке, необходимость пополнить запасы во время так называемого "сезона закачки", продолжающегося с апреля по октябрь, может оказать давление на цены в сторону повышения. Впрочем, аналитики BNP Paribas полагают, что в действительности быстрое уменьшение объемов природного газа в хранилищах связано с сокращением на 5% в годовом исчислении производства газа в Канаде и экспорта канадского газа в США. Кроме того, импорт сжиженного природного газа в США, по их мнению, страдает в результате задержек и перебоев в работе заводов по сжижению газа, а также вследствие перенаправления поставок на европейские (Испания) и азиатские (Япония, Корея и Тайвань) рынки, где стоимость газа выше.
Помимо перечисленных факторов поддержку рынку природного газа в США в I квартале оказали рекордно высокие цены на нефть, несмотря на то, что в расчете на равный энергетический эквивалент фьючерсы на газ Henry Hub торгуются с аномальным дисконтом к нефти марки WTI (более 8 долл./MMBtu против исторического среднего уровня в 1,6 долл./MMBtu). Вопреки тому, что на американских спотовых рынках газа ценообразование осуществляется вне зависимости от уровня цен на нефть (им управляет баланс спроса и предложения), увеличение зависимости рынка США от импорта сжиженного природного газа, по мнению аналитиков BNP Paribas, усилит влияние цен на нефть на стоимость газа, так как за счет привязки к ценам на нефть на рынки можно привлечь большее количество сжиженного газа.
Если цены на нефть в 2008г. останутся выше 80 долл./барр., стоимость газа в США вряд ли опустится ниже порога в 7 долл./MMBtu, полагают в BNP Paribas, поскольку для того, чтобы обеспечить поставки газа в США, североамериканским трейдерам придется конкурировать с участниками рынка в Азии и торговцами сжиженным природным газом в Европе.
Департамент аналитической информации РБК
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Несмотря на то, что до сих пор средние зимние температуры в США в целом соответствовали норме, в некоторых регионах с высокой плотностью населения наблюдалась необычно холодная погода. В частности, на Среднем Западе США месячная температура оказалась на 20% ниже, чем обычно в феврале, в то время как количество тепловых градусодней отопительного сезона за период с ноября по февраль в Калифорнии превысило норму на 10%. Это привело к быстрому истощению запасов природного газа, сократившихся с 3,55 Tcf (триллиона кубических футов) на начало ноября до 1,31 Tcf на середину марта, что на 200 Bcf (миллиардов кубических футов) меньше уровня 2007г. В BNP Paribas ожидают, что к концу отопительного сезона запасы природного газа в США достигнут среднего уровня за 5 лет (несколько выше 1,2 Tcf).
Как отмечают в банке, необходимость пополнить запасы во время так называемого "сезона закачки", продолжающегося с апреля по октябрь, может оказать давление на цены в сторону повышения. Впрочем, аналитики BNP Paribas полагают, что в действительности быстрое уменьшение объемов природного газа в хранилищах связано с сокращением на 5% в годовом исчислении производства газа в Канаде и экспорта канадского газа в США. Кроме того, импорт сжиженного природного газа в США, по их мнению, страдает в результате задержек и перебоев в работе заводов по сжижению газа, а также вследствие перенаправления поставок на европейские (Испания) и азиатские (Япония, Корея и Тайвань) рынки, где стоимость газа выше.
Помимо перечисленных факторов поддержку рынку природного газа в США в I квартале оказали рекордно высокие цены на нефть, несмотря на то, что в расчете на равный энергетический эквивалент фьючерсы на газ Henry Hub торгуются с аномальным дисконтом к нефти марки WTI (более 8 долл./MMBtu против исторического среднего уровня в 1,6 долл./MMBtu). Вопреки тому, что на американских спотовых рынках газа ценообразование осуществляется вне зависимости от уровня цен на нефть (им управляет баланс спроса и предложения), увеличение зависимости рынка США от импорта сжиженного природного газа, по мнению аналитиков BNP Paribas, усилит влияние цен на нефть на стоимость газа, так как за счет привязки к ценам на нефть на рынки можно привлечь большее количество сжиженного газа.
Если цены на нефть в 2008г. останутся выше 80 долл./барр., стоимость газа в США вряд ли опустится ниже порога в 7 долл./MMBtu, полагают в BNP Paribas, поскольку для того, чтобы обеспечить поставки газа в США, североамериканским трейдерам придется конкурировать с участниками рынка в Азии и торговцами сжиженным природным газом в Европе.
Департамент аналитической информации РБК
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter