17 августа 2010 Уралсиб (ФК) | УРАЛСИБ Кэпитал - Финансовые услуги
СТРАТЕГИЯ
Внешний рынок
Вялый старт. В понедельник на мировых рынках не наблюдалось единства: европейские и американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено, российские выкарабкались в положительную зону ближе к закрытию торговой сессии. Опубликованная в США статистика оказалась несколько хуже ожиданий, однако массированной распродажи удалось избежать на всех рынках. Индекс деловой активности в обрабатывающем секторе штата Нью-Йорк (Empire State Manufacturing) по итогам августа вырос до 7,1 пункта с 5,1 пункта в июле, тогда как эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали роста до 8 пунктов. Вчера Министерство финансов США сообщило, что в июне совокупный спрос на долгосрочные ценные бумаги со стороны нерезидентов составил 44,4 млрд долл., причем Китай продолжил сокращать вложения в казначейские облигации в США. В первом летнем месяце китайское правительство уменьшило их объем на 2,8% по сравнению с маем – до 843,7 млрд долл., в то время как Япония увеличила инвестиции в эти бумаги на 2,2% до 803,6 млрд долл. Вчера доходности десятилетних казначейских облигаций продолжали снижаться и опустились до отметки 2,59% – так дорого US10Y стоили только в марте 2009 г. В последнее время инвесторы большей частью перестали сомневаться в том, что восстановление мировой экономики будет более медленным, чем прогнозировалось ранее, следствием чего и стала скупка безрисковых активов. Сегодня в США будет опубликована статистика по промышленному производству и индекс цен производителей за июль. Предполагается, что по итогам июля рост промышленного производства ускорился до 0,6% с 0,1% в июне, а цены производителей поднялись на 0,2% после падения на 0,5% в июне. Кроме того, сегодня будут обнародованы данные по строительству новых домов в июле, которые являются важным индикатором состояния рынка недвижимости. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост индикатора на 2% против падения на 5% в июне.
Цены евробондов еще подросли. Российские рынки могут открыться в положительной зоне, поскольку цены на нефть вновь двинулись вверх – в сторону 76 дол./барр., а фьючерсы на американские фондовые индексы также котируются в положительной зоне, хотя большинство азиатских рынков идут вниз. Вчера торговая активность в сегменте российских еврооблигаций была невысокой, но, здесь, как и на российском рынке акций, преобладала положительная динамика. Вчера цена Gazprom’37 выросла на 19 б.п. до 107,5% от номинала, Gazprom’19 – на 5 б.п. до 123% от номинала. Вперед вырвались еврооблигации ТНК-ВР: TNK’18 подорожала на 90 б.п. до 114,3% от номинала, TNK’16 – на 79 б.п. до 112,5% от номинала. В финансовом секторе инвесторы покупали евробонды VEB’20, поднявшиеся в цене на 13 б.п. до 108,9% от номинала.
Внутренний рынок
Неубедительное начало недели. В первый день недели российскому рынку акций удалось выйти в плюс ближе к закрытию, однако сектор гособлигаций вновь откатился назад, хотя объемы торгов были невысокими. Вчера на рынке преобладали продавцы, больше всего подешевели ОФЗ 25063 (-0,44%), ОФЗ 25062 (-0,25%), ОФЗ 25071 (-0,24%) и ОФЗ 25069 (-0,23%), в то время как ОФЗ 26198 и ОФЗ 46018 несколько прибавили в цене. Вполне вероятно, что сегодня ОФЗ 25071 несколько отыграют потери вчерашнего дня в преддверии аукциона по ОФЗ – мы рекомендуем обратить внимание на данную бумагу, нам нравится ее расположение на кривой. Доходность ОФЗ 25071 вчера составила 6,87% при дюрации 3,43 года.
Привлекательные возможности во вторичной торговле корпоративными выпусками. Мы по-прежнему рекомендуем инвесторам пользоваться большим наклоном кривой рублевого рынка для получения дополнительного дохода, который возникает при снижении доходности бумаги вследствие ее простого движения вдоль кривой. Наши рекомендации предполагают удержание бумаги на позиции в течение 6–12 месяцев, причем наиболее подходящим сроком бумаги до погашения/оферты нам представляется три-четыре года, поскольку:
- наклон кривой доходности наиболее велик при дюрации порядка четырех лет и менее;
- наклон даже более существенен при дюрации один-два года, однако более короткие бумаги обеспечивают пропорционально меньший ценовой рост;
- ликвидность очень длинных облигаций (пять лет и более) и их привлекательность для инвесторов заметно снижены отсутствием на рублевом рынке надежной базы долгосрочного фондирования.
В соответствии с этим подходом, а также нашим общим взглядом на рынок и кредитное качество отдельных эмитентов мы советуем инвесторам обратить внимание на следующие группы бумаг.
- Трехлетние выпуски с рейтингом инвестиционного уровня, дающие доходность 7–8%, а именно Росбанк-БО2 (доходность 7,9% на срок 35 мес., рейтинг BB+/Baa3/BBB+), ВТБ-БО5 (7,6% на 32мес., BBB/Baa1/BBB) и ВТБ-5 (7,75% на 39 мес.), РСХБ-8 (7,4% на 28 мес., Baa1/BBB) и РСХБ-3 (7,7% на 43 мес.).
- Среди длинных корпоративных бумаг инвестиционного уровня неплохо выглядит кривая РЖД (по крайней мере лучше Газпрома), например РЖД-23 (7,5% на 54 мес., BBB/Baa1/BBB), а также Лукойл-4 (7,35% на 40 мес., BBB-/Baa2/BBB-). Иностранцы могут продавать ЛУКОЙЛ в связи с риском снижения рейтинга, но серьезной кредитной угрозой выкуп доли Conoco, конечно, не является.
- Из более доходных бумаг мы по-прежнему предпочитаем Евраз-1/3 (9,75% на 32 мес., B/B1/B+) и Сибметинвест-1/2 (10,15% на 51 мес.), Мечел-БО2/3 (9,4% на31 мес., B1) и Мечел-5 (9,4% на 27 мес.), НПК-1 (доходность 9,1% при дюрации 2,2 года, рейтинг B1), СУЭК (9,3% на три года, B1), а также бумаги Башнефти (8,6% на 29 мес.).
- Среди банковских бумаг второго эшелона привлекательно выглядят выпуски ХКФ-7 (8,6% на 21 мес., B+/Ba3) и МДМ-8 (8,56% к оферте через 36 мес., B+/Ba2/BB), чуть хуже – МДМ-7 (7,75% на 24 мес.), МБРР-5 (8% на 16 мес., B1/B+), МБРР-4 (7,3% на 7 мес.), БСПб-БО1 (7,3% на 14 мес., Ba3) и Номос-9 (7% на 10 мес.).
- Среди высокодоходных банковских бумаг мы традиционно отмечаем УралсибЛК-2 (9,6% на 11 мес., /B+), МКБ-7 (9,8% на 23 мес., B1/B+) и в меньшей степени – любимый нами, но уже подорожавший Локо-Банк-5 (8,8% на 11 мес.).
- Отдельно отметим, что в секторе продуктовой розницы сегодня можно выделить три выпуска, привлекательные для покупки. Это Дикси (8,7% на 7 мес.), Магнит-2 (8% на 20 мес.) и, конечно, Копейка-БО1 (9,1% на 24 мес., B-).
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ликвидность почти не изменилась
Уровень ликвидности и ставки межбанковского кредитования вчера изменились лишь незначительно. Остатки на корсчетах кредитных организаций выросли на 62,9 млрд руб. до 455,4 млрд руб., а депозиты банков в ЦБ сократились на 66 млрд руб. до 674,8 млрд руб. Индикативная однодневная ставка MosPrime потеряла 1 б.п. и снизилась до 2,76%. Объем операций ЦБ по сделкам РЕПО-кредитования составил 700 млн долл., увеличившись на 475 млн руб. с уровня предыдущей сессии. Средняя ставка РЕПО-кредитования прибавила 10 б.п. до уровня 5,14%. Мы не ожидаем значительных изменений ликвидности вплоть до конца недели.
Рубль укрепился к доллару на 7 копеек до 30,48 руб./долл. на фоне коррекции последнего после взлета на предыдущей неделе. Евро прибавил 1 копейку и его курс на закрытие составил 39,16 руб./евро. Стоимость бивалютной корзины снизилась на 4 копейки до 34,38 руб. Большинство азиатских рынков открылись в «зеленой зоне», мы ожидаем, что и остальные развивающиеся рынки последуют из примеру, а нефтяные котировки вновь преодолеют отметку в 75 долл. за баррель В итоге рубль может ожидать некоторое укрепление.
МАКРОЭКОНОМИКА
По итогам июля промышленное производство выросло лишь на 1%
В июле отмечено замедление роста промышленного производства относительно уровня годичной давности… Опубликованные вчера Росстатом июльские показатели промышленного производства оказались ниже нашей оценки и консенсус-прогноза. Объем производства вырос на 1% по сравнению с июнем, но рост показателя относительно уровня годичной давности замедлился до 5,9% с 9,7% в июне. Мы прогнозировали рост промпроизводства на 3,1% по отношению к июню (прогноз Bloomberg был равен 0,8%) и на 8% по сравнению с тем же месяцем прошлого года (консенсус прогноз – 8,2%). «Виновником» более низких, чем прогнозировалось, июльских показателей является обрабатывающий сектор.
…поскольку производство ряда видов продукции подвержено значительным колебаниям. Основной вклад в рост промышленного производства на 5,9% относительно уровня годичной давности внесли добывающий сектор, объем производства в котором вырос на 2,7% против 4,4% в июне, обрабатывающие отрасли (8% по сравнению с 14% в июне), сектор производства и распределения электроэнергии, газа и воды (2,5% против 2,3% в июне). Рост производства в обрабатывающем секторе замедлился прежде всего ввиду сокращения объема выпуска тепловозов на 60% и генераторов переменного тока на 67,5% по сравнению с июлем 2009 г., однако объемы производства этой продукции обычно подвержены сильным колебаниям. Кроме того, стали ощутимы и первые последствия засухи: производство говядины упало на 11,1% по сравнению с июлем прошлого года – мы думаем, что сельхозпроизводители отложили забой скота, чтобы восстановить его живой вес (снизившийся во время засухи) после созревания кормовых культур в августе.
Августовские показатели также могут оказаться хуже прогнозных. В августе показатели промышленного производства также могут оказаться ниже прогнозных в связи с сильной жарой и засухой. По данным СМИ, ряд компаний сократили производство в связи с аномально жаркой погодой, но в сентябре объемы производства легко могут быть восстановлены. Кроме того, КАМАЗ планировал остановить производство на три недели, отправив работников в отпуска. Мы ожидаем, что обрабатывающий сектор получит поддержку в виде продления программы утилизации старых автомобилей, на второй этап которой несколько дней назад было выделено 10 млрд руб. (328 млн долл.). Мы составляем в силе наш прогноз роста промпроизводства по итогам года на уровне 8,1%.
КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ
ЛУКОЙЛ (ВВВ/Ваа2/ВВВ-): Сделка с ConocoPhillips идет по плану
Компания выкупила 7,6% собственных акций. Вчера ЛУКОЙЛ-Финанс, на 100% принадлежащий ЛУКОЙЛу, выкупил 7,6% акций последнего у ConocoPhillips за 3,44 млрд долл. Сумма и сроки сделки соответствуют тем, которые были объявлены ранее. Соответственно, все этапы сделки проходят согласно плану. Таким образом, до 26 сентября ЛУКОЙЛ должен исполнить опцион на покупку остающегося у ConocoPhillips пакета своих акций в 11,61% за 5,53 млрд долл.
Впереди – новые заимствования. Как сообщалось, сделка будет профинансирована за счет как собственных, так и заемных средств. На конец I квартала у ЛУКОЙЛа на балансе находились денежные средства в размере 3,3 млрд долл., что в 1,5 раза выше размера краткосрочной задолженности на тот момент. Кроме того, объем денежного потока, генерируемого компанией за квартал, составляет около 1,4 млрд долл. По нашим грубым оценкам, для выкупа всех 19,21% акций компании может понадобиться около 3 млрд долл. заемных средств. Из них 1,5 млрд долл. компания уже привлекла в начале августа посредством синдицированного кредита. Примерно тогда же ЛУКОЙЛ зарегистрировал 11 выпусков облигаций на общую сумму 100 млрд руб. (3,3 млрд долл.). Учитывая, что средства для выкупа оставшихся акций потребуются уже через месяц, можно ожидать, что в ближайшие недели ЛУКОЙЛ начнет размещение нескольких выпусков облигаций из зарегистрированных компанией.
http://www.uralsibenter.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внешний рынок
Вялый старт. В понедельник на мировых рынках не наблюдалось единства: европейские и американские фондовые индексы закрылись разнонаправлено, российские выкарабкались в положительную зону ближе к закрытию торговой сессии. Опубликованная в США статистика оказалась несколько хуже ожиданий, однако массированной распродажи удалось избежать на всех рынках. Индекс деловой активности в обрабатывающем секторе штата Нью-Йорк (Empire State Manufacturing) по итогам августа вырос до 7,1 пункта с 5,1 пункта в июле, тогда как эксперты, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали роста до 8 пунктов. Вчера Министерство финансов США сообщило, что в июне совокупный спрос на долгосрочные ценные бумаги со стороны нерезидентов составил 44,4 млрд долл., причем Китай продолжил сокращать вложения в казначейские облигации в США. В первом летнем месяце китайское правительство уменьшило их объем на 2,8% по сравнению с маем – до 843,7 млрд долл., в то время как Япония увеличила инвестиции в эти бумаги на 2,2% до 803,6 млрд долл. Вчера доходности десятилетних казначейских облигаций продолжали снижаться и опустились до отметки 2,59% – так дорого US10Y стоили только в марте 2009 г. В последнее время инвесторы большей частью перестали сомневаться в том, что восстановление мировой экономики будет более медленным, чем прогнозировалось ранее, следствием чего и стала скупка безрисковых активов. Сегодня в США будет опубликована статистика по промышленному производству и индекс цен производителей за июль. Предполагается, что по итогам июля рост промышленного производства ускорился до 0,6% с 0,1% в июне, а цены производителей поднялись на 0,2% после падения на 0,5% в июне. Кроме того, сегодня будут обнародованы данные по строительству новых домов в июле, которые являются важным индикатором состояния рынка недвижимости. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост индикатора на 2% против падения на 5% в июне.
Цены евробондов еще подросли. Российские рынки могут открыться в положительной зоне, поскольку цены на нефть вновь двинулись вверх – в сторону 76 дол./барр., а фьючерсы на американские фондовые индексы также котируются в положительной зоне, хотя большинство азиатских рынков идут вниз. Вчера торговая активность в сегменте российских еврооблигаций была невысокой, но, здесь, как и на российском рынке акций, преобладала положительная динамика. Вчера цена Gazprom’37 выросла на 19 б.п. до 107,5% от номинала, Gazprom’19 – на 5 б.п. до 123% от номинала. Вперед вырвались еврооблигации ТНК-ВР: TNK’18 подорожала на 90 б.п. до 114,3% от номинала, TNK’16 – на 79 б.п. до 112,5% от номинала. В финансовом секторе инвесторы покупали евробонды VEB’20, поднявшиеся в цене на 13 б.п. до 108,9% от номинала.
Внутренний рынок
Неубедительное начало недели. В первый день недели российскому рынку акций удалось выйти в плюс ближе к закрытию, однако сектор гособлигаций вновь откатился назад, хотя объемы торгов были невысокими. Вчера на рынке преобладали продавцы, больше всего подешевели ОФЗ 25063 (-0,44%), ОФЗ 25062 (-0,25%), ОФЗ 25071 (-0,24%) и ОФЗ 25069 (-0,23%), в то время как ОФЗ 26198 и ОФЗ 46018 несколько прибавили в цене. Вполне вероятно, что сегодня ОФЗ 25071 несколько отыграют потери вчерашнего дня в преддверии аукциона по ОФЗ – мы рекомендуем обратить внимание на данную бумагу, нам нравится ее расположение на кривой. Доходность ОФЗ 25071 вчера составила 6,87% при дюрации 3,43 года.
Привлекательные возможности во вторичной торговле корпоративными выпусками. Мы по-прежнему рекомендуем инвесторам пользоваться большим наклоном кривой рублевого рынка для получения дополнительного дохода, который возникает при снижении доходности бумаги вследствие ее простого движения вдоль кривой. Наши рекомендации предполагают удержание бумаги на позиции в течение 6–12 месяцев, причем наиболее подходящим сроком бумаги до погашения/оферты нам представляется три-четыре года, поскольку:
- наклон кривой доходности наиболее велик при дюрации порядка четырех лет и менее;
- наклон даже более существенен при дюрации один-два года, однако более короткие бумаги обеспечивают пропорционально меньший ценовой рост;
- ликвидность очень длинных облигаций (пять лет и более) и их привлекательность для инвесторов заметно снижены отсутствием на рублевом рынке надежной базы долгосрочного фондирования.
В соответствии с этим подходом, а также нашим общим взглядом на рынок и кредитное качество отдельных эмитентов мы советуем инвесторам обратить внимание на следующие группы бумаг.
- Трехлетние выпуски с рейтингом инвестиционного уровня, дающие доходность 7–8%, а именно Росбанк-БО2 (доходность 7,9% на срок 35 мес., рейтинг BB+/Baa3/BBB+), ВТБ-БО5 (7,6% на 32мес., BBB/Baa1/BBB) и ВТБ-5 (7,75% на 39 мес.), РСХБ-8 (7,4% на 28 мес., Baa1/BBB) и РСХБ-3 (7,7% на 43 мес.).
- Среди длинных корпоративных бумаг инвестиционного уровня неплохо выглядит кривая РЖД (по крайней мере лучше Газпрома), например РЖД-23 (7,5% на 54 мес., BBB/Baa1/BBB), а также Лукойл-4 (7,35% на 40 мес., BBB-/Baa2/BBB-). Иностранцы могут продавать ЛУКОЙЛ в связи с риском снижения рейтинга, но серьезной кредитной угрозой выкуп доли Conoco, конечно, не является.
- Из более доходных бумаг мы по-прежнему предпочитаем Евраз-1/3 (9,75% на 32 мес., B/B1/B+) и Сибметинвест-1/2 (10,15% на 51 мес.), Мечел-БО2/3 (9,4% на31 мес., B1) и Мечел-5 (9,4% на 27 мес.), НПК-1 (доходность 9,1% при дюрации 2,2 года, рейтинг B1), СУЭК (9,3% на три года, B1), а также бумаги Башнефти (8,6% на 29 мес.).
- Среди банковских бумаг второго эшелона привлекательно выглядят выпуски ХКФ-7 (8,6% на 21 мес., B+/Ba3) и МДМ-8 (8,56% к оферте через 36 мес., B+/Ba2/BB), чуть хуже – МДМ-7 (7,75% на 24 мес.), МБРР-5 (8% на 16 мес., B1/B+), МБРР-4 (7,3% на 7 мес.), БСПб-БО1 (7,3% на 14 мес., Ba3) и Номос-9 (7% на 10 мес.).
- Среди высокодоходных банковских бумаг мы традиционно отмечаем УралсибЛК-2 (9,6% на 11 мес., /B+), МКБ-7 (9,8% на 23 мес., B1/B+) и в меньшей степени – любимый нами, но уже подорожавший Локо-Банк-5 (8,8% на 11 мес.).
- Отдельно отметим, что в секторе продуктовой розницы сегодня можно выделить три выпуска, привлекательные для покупки. Это Дикси (8,7% на 7 мес.), Магнит-2 (8% на 20 мес.) и, конечно, Копейка-БО1 (9,1% на 24 мес., B-).
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Ликвидность почти не изменилась
Уровень ликвидности и ставки межбанковского кредитования вчера изменились лишь незначительно. Остатки на корсчетах кредитных организаций выросли на 62,9 млрд руб. до 455,4 млрд руб., а депозиты банков в ЦБ сократились на 66 млрд руб. до 674,8 млрд руб. Индикативная однодневная ставка MosPrime потеряла 1 б.п. и снизилась до 2,76%. Объем операций ЦБ по сделкам РЕПО-кредитования составил 700 млн долл., увеличившись на 475 млн руб. с уровня предыдущей сессии. Средняя ставка РЕПО-кредитования прибавила 10 б.п. до уровня 5,14%. Мы не ожидаем значительных изменений ликвидности вплоть до конца недели.
Рубль укрепился к доллару на 7 копеек до 30,48 руб./долл. на фоне коррекции последнего после взлета на предыдущей неделе. Евро прибавил 1 копейку и его курс на закрытие составил 39,16 руб./евро. Стоимость бивалютной корзины снизилась на 4 копейки до 34,38 руб. Большинство азиатских рынков открылись в «зеленой зоне», мы ожидаем, что и остальные развивающиеся рынки последуют из примеру, а нефтяные котировки вновь преодолеют отметку в 75 долл. за баррель В итоге рубль может ожидать некоторое укрепление.
МАКРОЭКОНОМИКА
По итогам июля промышленное производство выросло лишь на 1%
В июле отмечено замедление роста промышленного производства относительно уровня годичной давности… Опубликованные вчера Росстатом июльские показатели промышленного производства оказались ниже нашей оценки и консенсус-прогноза. Объем производства вырос на 1% по сравнению с июнем, но рост показателя относительно уровня годичной давности замедлился до 5,9% с 9,7% в июне. Мы прогнозировали рост промпроизводства на 3,1% по отношению к июню (прогноз Bloomberg был равен 0,8%) и на 8% по сравнению с тем же месяцем прошлого года (консенсус прогноз – 8,2%). «Виновником» более низких, чем прогнозировалось, июльских показателей является обрабатывающий сектор.
…поскольку производство ряда видов продукции подвержено значительным колебаниям. Основной вклад в рост промышленного производства на 5,9% относительно уровня годичной давности внесли добывающий сектор, объем производства в котором вырос на 2,7% против 4,4% в июне, обрабатывающие отрасли (8% по сравнению с 14% в июне), сектор производства и распределения электроэнергии, газа и воды (2,5% против 2,3% в июне). Рост производства в обрабатывающем секторе замедлился прежде всего ввиду сокращения объема выпуска тепловозов на 60% и генераторов переменного тока на 67,5% по сравнению с июлем 2009 г., однако объемы производства этой продукции обычно подвержены сильным колебаниям. Кроме того, стали ощутимы и первые последствия засухи: производство говядины упало на 11,1% по сравнению с июлем прошлого года – мы думаем, что сельхозпроизводители отложили забой скота, чтобы восстановить его живой вес (снизившийся во время засухи) после созревания кормовых культур в августе.
Августовские показатели также могут оказаться хуже прогнозных. В августе показатели промышленного производства также могут оказаться ниже прогнозных в связи с сильной жарой и засухой. По данным СМИ, ряд компаний сократили производство в связи с аномально жаркой погодой, но в сентябре объемы производства легко могут быть восстановлены. Кроме того, КАМАЗ планировал остановить производство на три недели, отправив работников в отпуска. Мы ожидаем, что обрабатывающий сектор получит поддержку в виде продления программы утилизации старых автомобилей, на второй этап которой несколько дней назад было выделено 10 млрд руб. (328 млн долл.). Мы составляем в силе наш прогноз роста промпроизводства по итогам года на уровне 8,1%.
КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ
ЛУКОЙЛ (ВВВ/Ваа2/ВВВ-): Сделка с ConocoPhillips идет по плану
Компания выкупила 7,6% собственных акций. Вчера ЛУКОЙЛ-Финанс, на 100% принадлежащий ЛУКОЙЛу, выкупил 7,6% акций последнего у ConocoPhillips за 3,44 млрд долл. Сумма и сроки сделки соответствуют тем, которые были объявлены ранее. Соответственно, все этапы сделки проходят согласно плану. Таким образом, до 26 сентября ЛУКОЙЛ должен исполнить опцион на покупку остающегося у ConocoPhillips пакета своих акций в 11,61% за 5,53 млрд долл.
Впереди – новые заимствования. Как сообщалось, сделка будет профинансирована за счет как собственных, так и заемных средств. На конец I квартала у ЛУКОЙЛа на балансе находились денежные средства в размере 3,3 млрд долл., что в 1,5 раза выше размера краткосрочной задолженности на тот момент. Кроме того, объем денежного потока, генерируемого компанией за квартал, составляет около 1,4 млрд долл. По нашим грубым оценкам, для выкупа всех 19,21% акций компании может понадобиться около 3 млрд долл. заемных средств. Из них 1,5 млрд долл. компания уже привлекла в начале августа посредством синдицированного кредита. Примерно тогда же ЛУКОЙЛ зарегистрировал 11 выпусков облигаций на общую сумму 100 млрд руб. (3,3 млрд долл.). Учитывая, что средства для выкупа оставшихся акций потребуются уже через месяц, можно ожидать, что в ближайшие недели ЛУКОЙЛ начнет размещение нескольких выпусков облигаций из зарегистрированных компанией.
http://www.uralsibenter.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу