31 августа 2010 Финмаркет
В целом рыночные настроения по-прежнему остаются двойственными. У инвесторов, очевидно, есть деньги; но вот с объектами для вложений ситуация выглядит далеко не блестяще. На рынке акций устойчивый рост не складывается, а рынок облигаций дает в основном очень низкие доходности, едва оправдывающие (и оправдывающие ли?) имеющийся риск.
В последний день месяца и лета на финансовых рынках преобладают умеренно пессимистичные настроения. Фондовые рынки по всему миру неагрессивно снижаются, и Россия - не исключение - большинство голубых фишек на ММВБ и РТС несут потери порядка 1-2%. Рубль, в свою очередь, заметно снизился к доллару, оставаясь относительно малоподвижным к евро.
В целом рыночные настроения по-прежнему остаются двойственными. У инвесторов, очевидно, есть деньги; но вот с объектами для вложений ситуация выглядит далеко не блестяще. На рынке акций устойчивый рост не складывается, а рынок облигаций дает в основном очень низкие доходности, едва оправдывающие (и оправдывающие ли?) имеющийся риск.
Кроме того, у России постепенно начинает ощущаться собственный феномен - относительное ухудшение привлекательности размещения средств на банковские депозиты. Впрочем, это, скорее, было следствием особенностей кризиса, с момента начала которого прошло уже почти два года: этот кризис вызвал рост банковских ставок, и только теперь эти ставки вернулись к неким "естественным" уровням.
Естественность уровней здесь, конечно, условна: на деле есть довольно сильные векторы-факторы, и видимая стабильность является всего лишь следствием того, что эти самые факторы-векторы противоположны по направлению. Это будет очень хорошо заметным, если, например, прочитать сегодняшнее коммюнике ЦБ РФ по итогам заседания (кстати, в ЦБ РФ, похоже, окончательно оформилась практика заседаний в последний день месяца, на которых обсуждаются вопросы процентных ставок и прочей денежной политики). (см. http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id=1654467
или http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/press/if/100831_110201stavka-ref.htm )
Итак, ЦБ РФ констатирует, что инфляция растет. Пока не очень сильно. Но насколько сильно она, инфляция, вырастет в итоге, ЦБ РФ не знает (обещает следить). В общем, этот фактор - за повышение ставок или, по крайней мере, против их снижения.
Но далее - о другом, о настораживающем. "Данные о динамике основных макроэкономических индикаторов свидетельствуют о том, что в российской экономике сохраняются риски для устойчивого роста. После существенного улучшения основных экономических показателей, зафиксированного во втором квартале 2010 года, в июле произошло замедление процесса восстановления экономической активности, на что указывают изменение индекса промышленного производства, динамика инвестиций, некоторое ухудшение показателей занятости".
И вывод: "Банк России считает возможным сохранить в ближайшие месяцы действующие параметры денежно-кредитной политики, которые должны способствовать дальнейшему повышению кредитной активности банковского сектора и обеспечивать поддержку экономики для выхода на траекторию устойчивого роста".
Чуть выше в своем заявлении ЦБ РФ назвал сохраняемую политику "стимулирующей". Это, по сути, означает, что ждать нового снижения ставок точно не стоит. Вопрос о развороте пока мы не поднимаем - но, если в мире все действительно замедлится, этот вопрос может подняться через известную связь российской экономики с ценами на нефть.
И еще один момент, на который стоило бы обратить внимание еще вчера. Минэкономразвития очень сильно изменило вчера прогноз курса рубля к доллару. Прогноз курса на текущий год составляет теперь 30,4 рубля за доллар (по предыдущему прогнозу - 30 рублей), в 2011 году - 30,5 рубля (29,3 рубля), в 2012 году - 30,7 рубля (28,4 рубля), в 2013 году - 31 рубль (27,9 рубля). Если предположить, что прогноз министерства адекватен, то, с учетом волатильности, можно теперь смело говорить о том, что рубль вышел к нейтральным уровням. Это плохой знак для керритрейдеров, но зато хороший знак для тех, кому керритрейдеры мешают.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В последний день месяца и лета на финансовых рынках преобладают умеренно пессимистичные настроения. Фондовые рынки по всему миру неагрессивно снижаются, и Россия - не исключение - большинство голубых фишек на ММВБ и РТС несут потери порядка 1-2%. Рубль, в свою очередь, заметно снизился к доллару, оставаясь относительно малоподвижным к евро.
В целом рыночные настроения по-прежнему остаются двойственными. У инвесторов, очевидно, есть деньги; но вот с объектами для вложений ситуация выглядит далеко не блестяще. На рынке акций устойчивый рост не складывается, а рынок облигаций дает в основном очень низкие доходности, едва оправдывающие (и оправдывающие ли?) имеющийся риск.
Кроме того, у России постепенно начинает ощущаться собственный феномен - относительное ухудшение привлекательности размещения средств на банковские депозиты. Впрочем, это, скорее, было следствием особенностей кризиса, с момента начала которого прошло уже почти два года: этот кризис вызвал рост банковских ставок, и только теперь эти ставки вернулись к неким "естественным" уровням.
Естественность уровней здесь, конечно, условна: на деле есть довольно сильные векторы-факторы, и видимая стабильность является всего лишь следствием того, что эти самые факторы-векторы противоположны по направлению. Это будет очень хорошо заметным, если, например, прочитать сегодняшнее коммюнике ЦБ РФ по итогам заседания (кстати, в ЦБ РФ, похоже, окончательно оформилась практика заседаний в последний день месяца, на которых обсуждаются вопросы процентных ставок и прочей денежной политики). (см. http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id=1654467
или http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/press/if/100831_110201stavka-ref.htm )
Итак, ЦБ РФ констатирует, что инфляция растет. Пока не очень сильно. Но насколько сильно она, инфляция, вырастет в итоге, ЦБ РФ не знает (обещает следить). В общем, этот фактор - за повышение ставок или, по крайней мере, против их снижения.
Но далее - о другом, о настораживающем. "Данные о динамике основных макроэкономических индикаторов свидетельствуют о том, что в российской экономике сохраняются риски для устойчивого роста. После существенного улучшения основных экономических показателей, зафиксированного во втором квартале 2010 года, в июле произошло замедление процесса восстановления экономической активности, на что указывают изменение индекса промышленного производства, динамика инвестиций, некоторое ухудшение показателей занятости".
И вывод: "Банк России считает возможным сохранить в ближайшие месяцы действующие параметры денежно-кредитной политики, которые должны способствовать дальнейшему повышению кредитной активности банковского сектора и обеспечивать поддержку экономики для выхода на траекторию устойчивого роста".
Чуть выше в своем заявлении ЦБ РФ назвал сохраняемую политику "стимулирующей". Это, по сути, означает, что ждать нового снижения ставок точно не стоит. Вопрос о развороте пока мы не поднимаем - но, если в мире все действительно замедлится, этот вопрос может подняться через известную связь российской экономики с ценами на нефть.
И еще один момент, на который стоило бы обратить внимание еще вчера. Минэкономразвития очень сильно изменило вчера прогноз курса рубля к доллару. Прогноз курса на текущий год составляет теперь 30,4 рубля за доллар (по предыдущему прогнозу - 30 рублей), в 2011 году - 30,5 рубля (29,3 рубля), в 2012 году - 30,7 рубля (28,4 рубля), в 2013 году - 31 рубль (27,9 рубля). Если предположить, что прогноз министерства адекватен, то, с учетом волатильности, можно теперь смело говорить о том, что рубль вышел к нейтральным уровням. Это плохой знак для керритрейдеров, но зато хороший знак для тех, кому керритрейдеры мешают.
Андрей Лусников
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу