Глава ФРБ Нью-Йорк Дадли (лоббирует интересы Wall Street):
* безработица слишком высокая, инфляция слишком низкая, ФРС будет действовать, если потребуется, никакого решения ещё не принималось (это важно), не беспокоится относительно ожиданий рынков (и это важно),
* “не утруждает себя” беспокойством относительно доллара, потому как стоимость доллара не является задачей ФРС (формально так и есть, это будут проблемы Минфина...и только потом ФРС)
* ФРС может сократить баланс в любой момент, но ещё не определялась с тем как это делать (правильно, чего тут думать, сбросить трежерис и все, ведь это тоже проблемы Минфин)
* расширение баланса инфляции не вызовет (… а давать тогда зачем?)
Бывший глава ФРС Волкер: инфляция в течение нескольких лет проблемой не будет (а потом?)
Минфин Японии: так и не понял эффект от встречи на выходных (а что-то изменилось?), но будет сладить за валютами (главное внимательно следить), необходимо ограничить чрезмерные колебания валют (это уже сказали, но забыли уточнить что есть “чрезмерные”)
Мин. Экономики Японии: во всем виноваты спекулянты, которые продают доллар перед решением ФРС (цирк остался)
Глава ФРБ Канзаса Хениг: ставки надо повысить, денег давать нельзя, но я в меньшинстве, 1% инфляции – нормально (“ястреб не сдается”)
S&P: пересмотрели прогноз по рейтингу Великобритании на стабильный, главе Минфина Осборну это понравилось (осталось только с профсоюзами договориться)
Банк Англии Сентанс: ВВП растет, инфляция высокая – надо ужесточать (“ястреб воспрял”)
Банк Англии Позен: мягкая монетарная политика не способствует пузырям (а доказать?)
Представитель ЕЦБ: валютные войны – это плохо, курс евро соответствует фундаментальным факторам, курс юаня – нет (и что?)
Потребительское доверие в США за октябрь выросло, что плохо для сторонников нового стимула, но остается на крайне низких уровня, а это хорошо, индекс деловой активности ФРБ Ричмонда тоже вырос...Rambler's Top100
Цены на рынке жилья США немного просели
По данным S&P/Case Shiller за август цены на дома в 20 крупнейших городах США снизились на 0.3% (без учета сезонности на 0.2%), годовой прирост цен замедлился до скромных 1.7%, что стало минимальным значением за последние полгода. В целом изменения можно назвать несущественными, с учетом сезонности цены снижаются второй месяц подряд, но за эти пару месяцев снизились всего на 0.5%. Цены ниже докризисного максимума на 28%, за последние 16 месяцев восстановления удалось восстановить 4% потерь, такими темпами для полного восстановления потребуется около 10 лет. Данные идут с приличной задержкой, пока это все скорее говорит о стагнации рынка, причем сохраняются риски нового снижения
Английская экономика закрыла квартал оптимистично
В третьем квартале английский ВВП прибавил 0.8%, годовой прирост ускорился до 2.8% (но здесь стоит делать поправку на эффект базы, в 3 квартале прошлого года был минимум по ВВП). Сельское хозяйство зафиксировало снижение на 0.3%, промышленность прибавила за квартал 0.6%, строительство выросло на 4.0%, сектор услуг вырос за квартал на 0.6%. Основной вклад в рост ВВП обеспечил рост сектора услуг (+0.4%) и строительство (0.2%), производство создало добавку 0.1%. Отчет предварительный, потому особой детализации нет, четверть роста в 3 квартале была обеспечена сектором финансовых и бизнес услуг. Отчет очень неплох, хотя рост и замедлился по сравнению со вторым кварталом
Небольшой тупичок
Предварительный отчет по ВВП по июлю-августу
* Запасы росли быстрее, чем во втором квартале (это прибавит роста ВВП)
* Дефицит торговли был выше, чем во втором квартале
* Потребительские расходы прибавляли даже медленнее, чем во втором квартале, розничные притормозили
* Расходы на строительство снизились, продажи на вторичном и первичном рынке жилья резко провалились
* Промышленное производство замедлило рост, заказы на товары длительного пользования вообще пока падают
Фактически, чтобы рост ВВП был существенее, чем во втором квартале нужна прибавка госрасходов и инвестиций корпораций, но внешне здесь тоже не все так уж оптимистично. Даже интересно за счет чего будут вытаскивать ВВП. Обаме нужны хорошие данные перед выборами (потом можно и пересмотреть), банкирам нужны плохие данные (для оправдания стимула ФРС).
Сегодня Минфин разместил TIPS-ы (Казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции) на 4.5 года с доходностью -0.55% (да, именно "минус 0.55%") годовых, что уже выглядит совсем весело, на рынке готовы доплачивать, чтобы купить защищенные от инфляции облигации Казначейства. ФРС стоило бы задуматься...
В реальности ФРС создал крайне неустойчивую ситуацию:
* если они не оправдают ожиданий (а многие скупают трежерис, чтобы скинуть их по хорошей цене Федрезерву) - то может начаться распродажа, т.к. спекулянты поймут, что скидывать надо сейчас и тогда доходности могут резко подскочить, причем вместе с падением рисковых активов
* если они начнут активно скупать (а разговоры идут о $100 млрд. в месяц - это практически полное финансирование дефицита за счет ФРС...монетизация долга) - то все-равно им начнут скидывать бумаги, опасаясь усиления инфляции, при которой скупать практически бездоходные трежерис мало смысла и и разгонять инфляцию через ресурсные рынки.
Глупость это, или сознательная политика ФРС, но фактически рынки загнали их в угол, вернее Бернанке сам загоняет себя в угол и будет любопытно посмотреть как он собрался из этого выкручиваться?
Продажи на вторичном рынке жилья США выросли, цены упали
В сентябре продажи на вторичном рынке жилья смогли вернуться к минимумам 2000 года и 2009 года, после резкого провала продажи восстанавливаются второй месяц подряд и составили 4.53 млн. домов в год, прибавив за месяц 10%. За последний год продажи снизились на 19%. Медианна цена дома на вторичном рынке жилья была минимальной за 6 месяцев и составила $171.7 тыс., что на 2.4% ниже уровня сентября 2009 года и на 3.3% ниже уровня августа 2010 года. Рынок немного оправился от летнего шока после отмены программ стимулирования продаж, но продажи только и смогли вернуться к кризисным минимумам. Затоваренность рынка остается крайне высокой и составляет 10.4 месяца, но это все же лучше, чем 12 месяцев конце лета. В общей сложности на продажу выставлено 4.04 млн. домов. Пока не ясно как скажется заморозка операций по конфискации жилья, в октябре это может оказать сильное влияние на вторичный рынок
Заказы в Еврозоне резко выросли (но упали)
Промышленные заказы в Еврозоне за август взлетели на 5.3%, годовой прирост заказов составил 24.4%, что стало рекордом за весь период существования Еврозоны. В целом по Евросоюзу ситуация поскромнее рост составил 3.6% за месяц и 22.6% за год. Особо активно выросли заказы на средства производства, за год они прибавили 8.1%, а годовой прирост составил 25.2%, но неплохой рост показывали и остальные заказы, на 5.4% за август выросли заказы на потребительские товары длительного пользования. Мо многих странах зафиксированы резкие скачки заказов, в Италии рост за август составил 11.3% после падения на 2.9% и 5.4% в предыдущие два месяца, в Греции заказы взлетели на 11.1% за месяц после падения на 5.3% месяцем ранее. Такие скачки говорят о том, что есть определенные проблемы с сезонными правками показателей, в августе традиционно заказы резко падают, август прошлого года показал крайне низкие значения, т.е. годовой рост также обусловлен скорее эффектом базы
Торговый баланс Японии держится, но обороты падают
Торговый баланс Японии в сентябре оказался достаточно неплохим, даже смогло немного подрасти относительно августа и составило 587.6 млрд. йен. Но причиной роста стало падение импорта на 0.5% против падения экспорта на 0.1%, фактически торговый оборот Японии сокращается четыре месяца подряд. Экспорт Японии показал минимальное значение за последние 10 месяцев, импорт показал минимальное значение за 9 месяцев, но темпы сокращения в сентябре немного притормозили. Начала ухудшаться ситуация в торговле с Китаем, экспорт за последний год вырос всего на 10.3%, а импорт прибавил 13.0%. С США и Еврозоной пока все относительно неплохо, хотя положительное сальдо здесь поддерживается в основном за счет более слабой динамики импорта, который вырос из США за год на 2.9%, а из Западной Европы на 2.8%, фактически рост тут прекратился
Банки в США пока не торопятся наращивать кредит
Объемы кредитования в США пока не торопятся восстанавливаться, хотя после резкого сокращения в сентябре ситуация немного стабилизировалась, за неделю до 13 октября объемы выданных кредитов сократились на $6.3 млрд., причем ипотечный кредит сократился сразу на $20.8 млрд., полностью нивелировав рост ипотечного кредита неделей ранее на $17.7 млрд. С коррекцией на изменение методики и исключением искажающих факторов объемы выданных кредитов сократились с начала кризиса на 12.5%, фактически за последние пару лет население и компании погасили кредитов на $880 млрд. Сжатие кредита немного замедлилось, но и только. Депозиты при всем этом продолжают расти и достигли рекордных уровней, а банки существенно сократили свои заимствований. Такую ситуацию банкам удается поддерживать за счет того, что ставки по депозитам и займам значительно ниже ставок кредитования
Наличность на банковских балансах за неделю выросла на $49.2 млрд. до $1162.7 млрд., т.е. максимального уровня с середины августа. Интересно, что банки продолжают удерживать отрицательную позицию со своими зарубежными офисами в объеме $34.3 млрд., т.е. наблюдается определенный вывод средств (возможно, связанный с керри-трейд), за последние годы такое наблюдалось только дважды: март-июнь 2007 года и апрель-сентябрь 2008 года. Такая ситуация говорит об избытке ликвидности в США, это также может означать, что дополнительная ликвидность не будет приносить пользы внутри, скорее будет уходить в иностранные активы, в том числе европейские, где явная нехватка ликвидности в связи с резким сокращением кредитования банков со стороны ЕЦБ в последние несколько месяцев.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
* безработица слишком высокая, инфляция слишком низкая, ФРС будет действовать, если потребуется, никакого решения ещё не принималось (это важно), не беспокоится относительно ожиданий рынков (и это важно),
* “не утруждает себя” беспокойством относительно доллара, потому как стоимость доллара не является задачей ФРС (формально так и есть, это будут проблемы Минфина...и только потом ФРС)
* ФРС может сократить баланс в любой момент, но ещё не определялась с тем как это делать (правильно, чего тут думать, сбросить трежерис и все, ведь это тоже проблемы Минфин)
* расширение баланса инфляции не вызовет (… а давать тогда зачем?)
Бывший глава ФРС Волкер: инфляция в течение нескольких лет проблемой не будет (а потом?)
Минфин Японии: так и не понял эффект от встречи на выходных (а что-то изменилось?), но будет сладить за валютами (главное внимательно следить), необходимо ограничить чрезмерные колебания валют (это уже сказали, но забыли уточнить что есть “чрезмерные”)
Мин. Экономики Японии: во всем виноваты спекулянты, которые продают доллар перед решением ФРС (цирк остался)
Глава ФРБ Канзаса Хениг: ставки надо повысить, денег давать нельзя, но я в меньшинстве, 1% инфляции – нормально (“ястреб не сдается”)
S&P: пересмотрели прогноз по рейтингу Великобритании на стабильный, главе Минфина Осборну это понравилось (осталось только с профсоюзами договориться)
Банк Англии Сентанс: ВВП растет, инфляция высокая – надо ужесточать (“ястреб воспрял”)
Банк Англии Позен: мягкая монетарная политика не способствует пузырям (а доказать?)
Представитель ЕЦБ: валютные войны – это плохо, курс евро соответствует фундаментальным факторам, курс юаня – нет (и что?)
Потребительское доверие в США за октябрь выросло, что плохо для сторонников нового стимула, но остается на крайне низких уровня, а это хорошо, индекс деловой активности ФРБ Ричмонда тоже вырос...Rambler's Top100
Цены на рынке жилья США немного просели
По данным S&P/Case Shiller за август цены на дома в 20 крупнейших городах США снизились на 0.3% (без учета сезонности на 0.2%), годовой прирост цен замедлился до скромных 1.7%, что стало минимальным значением за последние полгода. В целом изменения можно назвать несущественными, с учетом сезонности цены снижаются второй месяц подряд, но за эти пару месяцев снизились всего на 0.5%. Цены ниже докризисного максимума на 28%, за последние 16 месяцев восстановления удалось восстановить 4% потерь, такими темпами для полного восстановления потребуется около 10 лет. Данные идут с приличной задержкой, пока это все скорее говорит о стагнации рынка, причем сохраняются риски нового снижения
Английская экономика закрыла квартал оптимистично
В третьем квартале английский ВВП прибавил 0.8%, годовой прирост ускорился до 2.8% (но здесь стоит делать поправку на эффект базы, в 3 квартале прошлого года был минимум по ВВП). Сельское хозяйство зафиксировало снижение на 0.3%, промышленность прибавила за квартал 0.6%, строительство выросло на 4.0%, сектор услуг вырос за квартал на 0.6%. Основной вклад в рост ВВП обеспечил рост сектора услуг (+0.4%) и строительство (0.2%), производство создало добавку 0.1%. Отчет предварительный, потому особой детализации нет, четверть роста в 3 квартале была обеспечена сектором финансовых и бизнес услуг. Отчет очень неплох, хотя рост и замедлился по сравнению со вторым кварталом
Небольшой тупичок
Предварительный отчет по ВВП по июлю-августу
* Запасы росли быстрее, чем во втором квартале (это прибавит роста ВВП)
* Дефицит торговли был выше, чем во втором квартале
* Потребительские расходы прибавляли даже медленнее, чем во втором квартале, розничные притормозили
* Расходы на строительство снизились, продажи на вторичном и первичном рынке жилья резко провалились
* Промышленное производство замедлило рост, заказы на товары длительного пользования вообще пока падают
Фактически, чтобы рост ВВП был существенее, чем во втором квартале нужна прибавка госрасходов и инвестиций корпораций, но внешне здесь тоже не все так уж оптимистично. Даже интересно за счет чего будут вытаскивать ВВП. Обаме нужны хорошие данные перед выборами (потом можно и пересмотреть), банкирам нужны плохие данные (для оправдания стимула ФРС).
Сегодня Минфин разместил TIPS-ы (Казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции) на 4.5 года с доходностью -0.55% (да, именно "минус 0.55%") годовых, что уже выглядит совсем весело, на рынке готовы доплачивать, чтобы купить защищенные от инфляции облигации Казначейства. ФРС стоило бы задуматься...
В реальности ФРС создал крайне неустойчивую ситуацию:
* если они не оправдают ожиданий (а многие скупают трежерис, чтобы скинуть их по хорошей цене Федрезерву) - то может начаться распродажа, т.к. спекулянты поймут, что скидывать надо сейчас и тогда доходности могут резко подскочить, причем вместе с падением рисковых активов
* если они начнут активно скупать (а разговоры идут о $100 млрд. в месяц - это практически полное финансирование дефицита за счет ФРС...монетизация долга) - то все-равно им начнут скидывать бумаги, опасаясь усиления инфляции, при которой скупать практически бездоходные трежерис мало смысла и и разгонять инфляцию через ресурсные рынки.
Глупость это, или сознательная политика ФРС, но фактически рынки загнали их в угол, вернее Бернанке сам загоняет себя в угол и будет любопытно посмотреть как он собрался из этого выкручиваться?
Продажи на вторичном рынке жилья США выросли, цены упали
В сентябре продажи на вторичном рынке жилья смогли вернуться к минимумам 2000 года и 2009 года, после резкого провала продажи восстанавливаются второй месяц подряд и составили 4.53 млн. домов в год, прибавив за месяц 10%. За последний год продажи снизились на 19%. Медианна цена дома на вторичном рынке жилья была минимальной за 6 месяцев и составила $171.7 тыс., что на 2.4% ниже уровня сентября 2009 года и на 3.3% ниже уровня августа 2010 года. Рынок немного оправился от летнего шока после отмены программ стимулирования продаж, но продажи только и смогли вернуться к кризисным минимумам. Затоваренность рынка остается крайне высокой и составляет 10.4 месяца, но это все же лучше, чем 12 месяцев конце лета. В общей сложности на продажу выставлено 4.04 млн. домов. Пока не ясно как скажется заморозка операций по конфискации жилья, в октябре это может оказать сильное влияние на вторичный рынок
Заказы в Еврозоне резко выросли (но упали)
Промышленные заказы в Еврозоне за август взлетели на 5.3%, годовой прирост заказов составил 24.4%, что стало рекордом за весь период существования Еврозоны. В целом по Евросоюзу ситуация поскромнее рост составил 3.6% за месяц и 22.6% за год. Особо активно выросли заказы на средства производства, за год они прибавили 8.1%, а годовой прирост составил 25.2%, но неплохой рост показывали и остальные заказы, на 5.4% за август выросли заказы на потребительские товары длительного пользования. Мо многих странах зафиксированы резкие скачки заказов, в Италии рост за август составил 11.3% после падения на 2.9% и 5.4% в предыдущие два месяца, в Греции заказы взлетели на 11.1% за месяц после падения на 5.3% месяцем ранее. Такие скачки говорят о том, что есть определенные проблемы с сезонными правками показателей, в августе традиционно заказы резко падают, август прошлого года показал крайне низкие значения, т.е. годовой рост также обусловлен скорее эффектом базы
Торговый баланс Японии держится, но обороты падают
Торговый баланс Японии в сентябре оказался достаточно неплохим, даже смогло немного подрасти относительно августа и составило 587.6 млрд. йен. Но причиной роста стало падение импорта на 0.5% против падения экспорта на 0.1%, фактически торговый оборот Японии сокращается четыре месяца подряд. Экспорт Японии показал минимальное значение за последние 10 месяцев, импорт показал минимальное значение за 9 месяцев, но темпы сокращения в сентябре немного притормозили. Начала ухудшаться ситуация в торговле с Китаем, экспорт за последний год вырос всего на 10.3%, а импорт прибавил 13.0%. С США и Еврозоной пока все относительно неплохо, хотя положительное сальдо здесь поддерживается в основном за счет более слабой динамики импорта, который вырос из США за год на 2.9%, а из Западной Европы на 2.8%, фактически рост тут прекратился
Банки в США пока не торопятся наращивать кредит
Объемы кредитования в США пока не торопятся восстанавливаться, хотя после резкого сокращения в сентябре ситуация немного стабилизировалась, за неделю до 13 октября объемы выданных кредитов сократились на $6.3 млрд., причем ипотечный кредит сократился сразу на $20.8 млрд., полностью нивелировав рост ипотечного кредита неделей ранее на $17.7 млрд. С коррекцией на изменение методики и исключением искажающих факторов объемы выданных кредитов сократились с начала кризиса на 12.5%, фактически за последние пару лет население и компании погасили кредитов на $880 млрд. Сжатие кредита немного замедлилось, но и только. Депозиты при всем этом продолжают расти и достигли рекордных уровней, а банки существенно сократили свои заимствований. Такую ситуацию банкам удается поддерживать за счет того, что ставки по депозитам и займам значительно ниже ставок кредитования
Наличность на банковских балансах за неделю выросла на $49.2 млрд. до $1162.7 млрд., т.е. максимального уровня с середины августа. Интересно, что банки продолжают удерживать отрицательную позицию со своими зарубежными офисами в объеме $34.3 млрд., т.е. наблюдается определенный вывод средств (возможно, связанный с керри-трейд), за последние годы такое наблюдалось только дважды: март-июнь 2007 года и апрель-сентябрь 2008 года. Такая ситуация говорит об избытке ликвидности в США, это также может означать, что дополнительная ликвидность не будет приносить пользы внутри, скорее будет уходить в иностранные активы, в том числе европейские, где явная нехватка ликвидности в связи с резким сокращением кредитования банков со стороны ЕЦБ в последние несколько месяцев.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter