Согласно сообщению The Wall Street Journal, Китай предложил увеличить закупки полупроводников из США в 5 раз за следующие шесть лет, до $200 млрд. Предполагаемая инициатива может быть представлена в рамках соглашения между США и КНР и направлена на устранение дисбалансов во внешней торговле.
Схема будет носить отчасти технический характер. Увеличение может быть реализовано, в частности, с помощью переноса в Китай сборочных операций американских полупроводников из других стран, таких как Мексика и Малайзия. Механизм позволит рассматривать эту продукцию как экспорт из Штатов, а не из других стран.
Индустриальные тренды
План китайских регуляторов позитивен для американской чиповой индустрии. На Китай приходится около 60% мирового потребления полупроводников. Развитие внутренней чиповой индустрии является одним из приоритетов руководства КНР, которое делает ставку на цифровизацию экономики, в частности развития технологий машинного обучения и искусственного интеллекта. Ранее озвучивались планы по увеличению внутреннего производства чипов до 40% от потребления страной к 2020 г. Это своего рода ответ на протекционизм Дональда Трампа.
В 2017 г. на Китай пришлись 11% мирового производства чипов, согласно выручке. В 2010 г. речь шла лишь о 5%. Группа BAT – Baidu, Alibaba и Tencent – делает ставку на новейшие технологичные тренды, осуществив инвестиции в более половину из 124 китайских стратапов-единорогов (со стоимостью свыше $1 млрд, данные Deloitte на конец 2018 г.).
Как результат, американским чимпейкерам угрожать конкуренция со стороны китайских производителей. Ситуация стала особенно критичной в условиях усиления рисков торговых войн. Увеличение взаимных импортных тарифов может нарушить производственные цепочки в рамках сектора информационных технологий, не говоря уж о неразрешенных вопросах интеллектуальной собственности. Многие девайсы, ввозимые из Китая в Штаты, были оснащены чипами американских компаний, произведенными в КНР. Таким образом, американские производители чипов оказались обложены повышенными тарифами.
Оценка в разрезе отдельных эмитентов
Наиболее зависимыми от китайского рынка чипмейкерами являются Qualcomm, Broadcom и Micron Technology, которые получают более 50% выручки на территории КНР. Китайские технологичные компании, включая производителя телекоммуникационного оборудования ZTE, пока зависят от процессоров Snapdragon, производимых Qualcomm. Однако торговые войны способны изменить ситуацию. Вот почему для американских чипмейкеров так важно соглашение между двумя странами.
Источник Bloomberg, данные на 2017 г.
Если план будет принят, то это может оказать долгосрочную поддержку акциям американских чипмейкеров. Еще одним позитивным фактором является возможное улучшение на рынке чипов во II полугодии. Ранее цены на ряд полупроводников падали, запасы производителей были излишними – все в рамках циклических колебаний, несмотря на долгосрочные тренды, связанные с развитием технологий искусственного интеллекта и пр.
На сегодняшний день из обозначенной тройки наибольшим потенциалом роста обладает Qualcomm. Акции находятся в районе долгосрочной поддержки. Наблюдается значительный дисконт к медианному таргету аналитиков ($60 при текущей котировке $52). Согласно прогнозу Reuters, в ближайшую пятилетку прибыль на акцию (EPS) может вырасти на 14,4% среднем в год. Мультипликатор PEG Qualcomm (P/E, скорректированная на ожидания по динамике EPS) равен 0,88. При прочих равных условиях, значение PEG ниже 1 является фактором в пользу покупки бумаг. При прохождении $53,5 следующей технической целью станет уровень 23,6% коррекции Фибоначчи от волны падения прошлого года - $55,7.
График Qualcomm с 2017 года, таймфрейм дневной
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Схема будет носить отчасти технический характер. Увеличение может быть реализовано, в частности, с помощью переноса в Китай сборочных операций американских полупроводников из других стран, таких как Мексика и Малайзия. Механизм позволит рассматривать эту продукцию как экспорт из Штатов, а не из других стран.
Индустриальные тренды
План китайских регуляторов позитивен для американской чиповой индустрии. На Китай приходится около 60% мирового потребления полупроводников. Развитие внутренней чиповой индустрии является одним из приоритетов руководства КНР, которое делает ставку на цифровизацию экономики, в частности развития технологий машинного обучения и искусственного интеллекта. Ранее озвучивались планы по увеличению внутреннего производства чипов до 40% от потребления страной к 2020 г. Это своего рода ответ на протекционизм Дональда Трампа.
В 2017 г. на Китай пришлись 11% мирового производства чипов, согласно выручке. В 2010 г. речь шла лишь о 5%. Группа BAT – Baidu, Alibaba и Tencent – делает ставку на новейшие технологичные тренды, осуществив инвестиции в более половину из 124 китайских стратапов-единорогов (со стоимостью свыше $1 млрд, данные Deloitte на конец 2018 г.).
Как результат, американским чимпейкерам угрожать конкуренция со стороны китайских производителей. Ситуация стала особенно критичной в условиях усиления рисков торговых войн. Увеличение взаимных импортных тарифов может нарушить производственные цепочки в рамках сектора информационных технологий, не говоря уж о неразрешенных вопросах интеллектуальной собственности. Многие девайсы, ввозимые из Китая в Штаты, были оснащены чипами американских компаний, произведенными в КНР. Таким образом, американские производители чипов оказались обложены повышенными тарифами.
Оценка в разрезе отдельных эмитентов
Наиболее зависимыми от китайского рынка чипмейкерами являются Qualcomm, Broadcom и Micron Technology, которые получают более 50% выручки на территории КНР. Китайские технологичные компании, включая производителя телекоммуникационного оборудования ZTE, пока зависят от процессоров Snapdragon, производимых Qualcomm. Однако торговые войны способны изменить ситуацию. Вот почему для американских чипмейкеров так важно соглашение между двумя странами.
Источник Bloomberg, данные на 2017 г.
Если план будет принят, то это может оказать долгосрочную поддержку акциям американских чипмейкеров. Еще одним позитивным фактором является возможное улучшение на рынке чипов во II полугодии. Ранее цены на ряд полупроводников падали, запасы производителей были излишними – все в рамках циклических колебаний, несмотря на долгосрочные тренды, связанные с развитием технологий искусственного интеллекта и пр.
На сегодняшний день из обозначенной тройки наибольшим потенциалом роста обладает Qualcomm. Акции находятся в районе долгосрочной поддержки. Наблюдается значительный дисконт к медианному таргету аналитиков ($60 при текущей котировке $52). Согласно прогнозу Reuters, в ближайшую пятилетку прибыль на акцию (EPS) может вырасти на 14,4% среднем в год. Мультипликатор PEG Qualcomm (P/E, скорректированная на ожидания по динамике EPS) равен 0,88. При прочих равных условиях, значение PEG ниже 1 является фактором в пользу покупки бумаг. При прохождении $53,5 следующей технической целью станет уровень 23,6% коррекции Фибоначчи от волны падения прошлого года - $55,7.
График Qualcomm с 2017 года, таймфрейм дневной
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter