21 декабря 2010 Альфа-Капитал
Прирост цен российских акций на прошлой неделе оказался в 1,5 раза меньше, чем мы ожидали, что было вызвано преимущественно сокращением темпов роста котировок нефтегазовых и электроэнергетических активов. Индекс РТС повысился на 1,8%, ММВБ - на 0,6%. Отраслевые индексы РТС нефть и газ и электроэнергетика - на 1,2%.
Осторожное поведение инвесторов обусловлено в первую очередь сверхвысокими ценами на сырье, которые, как ожидалось, должны были скорректироваться вниз в рамках технической коррекции и на фоне очередного обострения проблем периферийных стран Еврозоны. Со стороны США поступали более оптимистичные сигналы. Позитивную динамику демонстрировали выходящие макроэкономические индикаторы. И, судя по последним комментариям ФРС США, ведомство будет и дальше придерживаться мягкой денежно-кредитной политики на фоне новых признаков восстановления экономики США. В рамках этой политики продолжится покупка казначейских облигаций США, а краткосрочные процентные ставки останутся близи рекордных минимумов. Но, вопреки прогнозам, на прошлой неделе укрепление доллара составило лишь 0,5%, а цены на сырье еще более повысились - нефть до +2%, никель - более чем на +4%.
Важным событием прошлой недели, которое в целом осталось незамеченным рынками, но способно оказать влияние в будущем, стало решение лидеров ЕС изменить соглашение ЕС в целях создания с 2013 г. постоянного механизма стабильности, который позволит правительствам стран защитить евро в случае кризиса.
В результате мировые фондовые индексы показали сдержанный рост индексов:
европейские изменились на -0,3 - +1,0%, американские ? на 0,3 ? 0,7%, Nikkei - на 0,2%. Развивающие рынки закрылись в целом у нулевой отметки изменения, MSCI Russia показал практически максимальный рост в группе +1,5%.
На конкурентные преимущества российского рынка в группе развивающихся указывают также и данные по инвестиционной активности в группе фондов emerging markets. По данным EPFR, приток средств в фонды развивающихся рынков сохраняется на положительном уровне, но заметно сократился. Фонды GEM привлекли 520 млн. долл., БРИК - испытали отток в 13 млн. долл., фонды Китая и Большого Китая в общей сложности потеряли 244 млн. долл. Бразилия привлекла около 23 млн. долл., Россия ? 140 млн. долл. Теория о росте конкурентной привлекательности российского рынка в действии, т.о. российские фонды добирают упущенные в середине года средства, а цены акций - упущенную стоимость.
Третьим фактором, сдерживающим покупки, стала напряженная ситуация с рублевой ликвидностью ввиду внебюджетных выплат на сумму около 300 млрд. руб. Это сдерживало активность местных спекулянтов, а вместе с ней интерес к рынку со стороны нерезидентов.
На текущей неделе указанные сдерживающие факторы нивелированы: риски европейской зоны сглажены, американская статистика не обещает сюрпризов. В числе важнейших данных до конца недели - ВВП Великобритании, 3-я оценка ВВП США, кроме того, выйдут данные по ВВП Канады, заимствования через дисконтное окно ФРС США, данные по продажам на рынке жилья США.
Российские индикаторы пошли в рост после вялой коррекции вниз в начале недели. Однако, даже с учетом существующего потенциала роста котировок акций до конца года, мы считаем, что рост на этой неделе ограничится 1,0 -1,5%. Основная покупательская активность придется на первую половину периода, но и она, ввиду приближающихся рождественских праздников будет снижена на 30-50%.
http://www.alfacapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Осторожное поведение инвесторов обусловлено в первую очередь сверхвысокими ценами на сырье, которые, как ожидалось, должны были скорректироваться вниз в рамках технической коррекции и на фоне очередного обострения проблем периферийных стран Еврозоны. Со стороны США поступали более оптимистичные сигналы. Позитивную динамику демонстрировали выходящие макроэкономические индикаторы. И, судя по последним комментариям ФРС США, ведомство будет и дальше придерживаться мягкой денежно-кредитной политики на фоне новых признаков восстановления экономики США. В рамках этой политики продолжится покупка казначейских облигаций США, а краткосрочные процентные ставки останутся близи рекордных минимумов. Но, вопреки прогнозам, на прошлой неделе укрепление доллара составило лишь 0,5%, а цены на сырье еще более повысились - нефть до +2%, никель - более чем на +4%.
Важным событием прошлой недели, которое в целом осталось незамеченным рынками, но способно оказать влияние в будущем, стало решение лидеров ЕС изменить соглашение ЕС в целях создания с 2013 г. постоянного механизма стабильности, который позволит правительствам стран защитить евро в случае кризиса.
В результате мировые фондовые индексы показали сдержанный рост индексов:
европейские изменились на -0,3 - +1,0%, американские ? на 0,3 ? 0,7%, Nikkei - на 0,2%. Развивающие рынки закрылись в целом у нулевой отметки изменения, MSCI Russia показал практически максимальный рост в группе +1,5%.
На конкурентные преимущества российского рынка в группе развивающихся указывают также и данные по инвестиционной активности в группе фондов emerging markets. По данным EPFR, приток средств в фонды развивающихся рынков сохраняется на положительном уровне, но заметно сократился. Фонды GEM привлекли 520 млн. долл., БРИК - испытали отток в 13 млн. долл., фонды Китая и Большого Китая в общей сложности потеряли 244 млн. долл. Бразилия привлекла около 23 млн. долл., Россия ? 140 млн. долл. Теория о росте конкурентной привлекательности российского рынка в действии, т.о. российские фонды добирают упущенные в середине года средства, а цены акций - упущенную стоимость.
Третьим фактором, сдерживающим покупки, стала напряженная ситуация с рублевой ликвидностью ввиду внебюджетных выплат на сумму около 300 млрд. руб. Это сдерживало активность местных спекулянтов, а вместе с ней интерес к рынку со стороны нерезидентов.
На текущей неделе указанные сдерживающие факторы нивелированы: риски европейской зоны сглажены, американская статистика не обещает сюрпризов. В числе важнейших данных до конца недели - ВВП Великобритании, 3-я оценка ВВП США, кроме того, выйдут данные по ВВП Канады, заимствования через дисконтное окно ФРС США, данные по продажам на рынке жилья США.
Российские индикаторы пошли в рост после вялой коррекции вниз в начале недели. Однако, даже с учетом существующего потенциала роста котировок акций до конца года, мы считаем, что рост на этой неделе ограничится 1,0 -1,5%. Основная покупательская активность придется на первую половину периода, но и она, ввиду приближающихся рождественских праздников будет снижена на 30-50%.
http://www.alfacapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу