29 декабря 2010 Admiral Markets Бочкарев Константин
В качестве графика дня сегодня имеет смысл обратиться к спрэду между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями, который явно указывает на то, что никто и близко сейчас не думает о нормализации или ужесточении денежной политики в Европе. При этом мы видим, что дифференциал процентных ставок между Германией и США плавно приближается в район 10 б.п. (сейчас 16 б.п.), что в сентябре этого года соответствовало значению пары EUR/USD на уровне 1.26.
Спрэд (разница в доходности) между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds rate, CME)
Говоря о ситуации в Соединенных Штатах, мы держим в поле зрения, прежде всего, большое количество значимых макроэкономических данных выходящих на этой и следующей неделе (Chicago PMI, ISM Manufacturing, FOMC Minutes, ISM Services, Nonfarm payrolls). Основная идея банально сводится к тому, что данная порция статистики определит в значительной степени тенденции января. Слабые данные из-за океана вкупе с сохранением стабильной ситуации на рынке суверенных облигаций Европы могут в конечном счете в краткосрочном периоде вызвать еще один виток роста курса EUR/USD в район 1.34. Статистика, которая подтвердит более стремительное, чем ожидалось, восстановление экономики США, напротив, вызовет снижение евро ниже 1.3050/70.
Иными словами, на данный момент нет конкретной идеи, которая могла бы определить дальнейшую динамику курса евро. И проблемы в Европе, и восстановление экономики США в моменте уже отыграно или учтено в курсах валют на FX. Как следствие, в EUR/USD мы видим боковой тренд или коридор 1.3050—1.3450/1.35, а нам в итоге приходиться гадать.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)
Динамка фьючерсов и на учетную ставку в Европе подтверждает косвенно наши «медвежьи» взгляды по евро. Так, накануне кривая ожиданий резко сместилась вниз, что можно объяснить неудачными попытками ЕЦБ абсорбировать ликвидность, либо публикацией во Франции за 3кв10 слабых пересмотренных данных по ВВП (показатель составил 0.3% при прогнозе 0.4%). И то, и другое, негативно для евро.
Также определенную поправку мы бы делали на то, что темпы роста экономики еврозоны в 2011 году, предположительно, снизятся до 1.5% против примерно 1.7%, что также может означать, что как минимум до 3кв2011 ЕЦБ не будет повышать процентные ставки.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Спрэд (разница в доходности) между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями
Кривая ожиданий по процентным ставкам в США (Federal funds rate, CME)
Говоря о ситуации в Соединенных Штатах, мы держим в поле зрения, прежде всего, большое количество значимых макроэкономических данных выходящих на этой и следующей неделе (Chicago PMI, ISM Manufacturing, FOMC Minutes, ISM Services, Nonfarm payrolls). Основная идея банально сводится к тому, что данная порция статистики определит в значительной степени тенденции января. Слабые данные из-за океана вкупе с сохранением стабильной ситуации на рынке суверенных облигаций Европы могут в конечном счете в краткосрочном периоде вызвать еще один виток роста курса EUR/USD в район 1.34. Статистика, которая подтвердит более стремительное, чем ожидалось, восстановление экономики США, напротив, вызовет снижение евро ниже 1.3050/70.
Иными словами, на данный момент нет конкретной идеи, которая могла бы определить дальнейшую динамику курса евро. И проблемы в Европе, и восстановление экономики США в моменте уже отыграно или учтено в курсах валют на FX. Как следствие, в EUR/USD мы видим боковой тренд или коридор 1.3050—1.3450/1.35, а нам в итоге приходиться гадать.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в еврозоне (3 Month Euribor, Eurex)
Динамка фьючерсов и на учетную ставку в Европе подтверждает косвенно наши «медвежьи» взгляды по евро. Так, накануне кривая ожиданий резко сместилась вниз, что можно объяснить неудачными попытками ЕЦБ абсорбировать ликвидность, либо публикацией во Франции за 3кв10 слабых пересмотренных данных по ВВП (показатель составил 0.3% при прогнозе 0.4%). И то, и другое, негативно для евро.
Также определенную поправку мы бы делали на то, что темпы роста экономики еврозоны в 2011 году, предположительно, снизятся до 1.5% против примерно 1.7%, что также может означать, что как минимум до 3кв2011 ЕЦБ не будет повышать процентные ставки.
Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter