Еженедельный обзор рынков

На неделе с 28 февраля по 6 марта вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Промышленное производство за январь выросло на 2.4%, годовой прирост производства составил 4.7%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен показал годовой прирост на 2.4%.
	Валовой внутренний продукт за декабрь вырос на 0.5%, годовой прирост составил 3.2%
	Потребительские расходы за январь выросли на 0.2%, доходы выросли на 1.0%.
	Уровень безработицы за январь остался на уровне 4.9%.
	Индекс менеджеров по снабжению за февраль снизился до 52.2.
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Австралии оставлена бе изменений на уровне 4.75%.
	Валовой внутренний продукт вырос на 0.9% за 4 квартал, годовой прирост составил 3.1%.
	Уровень безработицы за январь снизился до 9.9%.
	Ключевая процентная ставка Банка Канады оставлена без изменений на уровне 1.0%.
	Индекс деловой активности в производственном секторе за февраль вырос до 61.4.
	Валовой внутренний продукт за 4 квартал вырос на 0.7%, годовой прирост составил 2.7%.
	Индекс цен производителей за январь вырос на 1.5%, годовой прирост составил 6.1%.
	Прогноз ADP по занятости за февраль вырос на 217 тыс.
	Индекс цен производителей за январь вырос на 0.2%, годовой прирост составил 2.7%.
	Розничные продажи за январь выросли на 1.4%, годовой прирост составил 2.6%.
	Валовой внутренний продукт за 4 квартал вырос на 0.3%, годовой прирост составил 2.0%.
	Розничные продажи за январь выросли на 0.4%, годовой прирост составил 0.7%.
	Ключевая процентная ставка ЕЦБ оставлена без изменений на уровне 1.0%, глава ЕЦБ дал сигнал на полвышение ставок.ю
	Индекс деловой активности в секторе услуг за февраль вырос до 59.7.
	Число рабочих мест вне сельского хозяйства за февраль выросло на 192 тыс.
	Индекс менеджеров по снабжению Ivey за февраль вырос до 69.3.

Из азиатского региона экономических новостей было не очень много. Промышленное производство в Японии за январь смогло прибавить 2.4%, но показатель не дотянул до прогнозов, годовая динамика показателя ухудшилась, прирост составил 4.7%. Китайский спрос пока удерживает промышленность на плаву. Закладки новых домов снизились, но годовая динамика показателя позитивна, но со строительными заказами все плохо - они за год упали на 10.7%. Уровень безработицы в январе оставался стабильным и составил 4.9%, рабочие места показали позитивную динамику. Внутреннее потребление продолжает оставаться слабым, расходы за последний год сократились на 1.0%, причем месячное падение показателя составило 1.2%. Доходы за последний год упали сразу на 3.5%, практически не растут заработные платы. Капитальные расходы компаний выросли за последний год на 3.8%, что оказалось хуже ожиданий, причем капиталовложения были на 29% ниже уровня 2007 года. В Китае деловая активность за февраль снизилась, но центральной темой был, конечно, съезд Национального собрания КНР и новые планы по развитию Китая. Власти намерены жестко ограничить рост инфляции, причем ожидают замедление роста экономики в 2011 году до 8%, а в перспективе 5 лет на 7% ежегодно. При этом, всеми силами, намерены стимулировать рост внутреннего потребления. Ключевая цель для Китая - сохранение социальной стабильности, потому бюджет будет социально-ориентированным. Переход на внутреннее потребление - это долгосрочная перспектива, которая требует тотальных реформ. Сейчас же Китай будет вынужден повышать ставки и проводить жесткую монетарную политику. Йена на неделе так и не смогла развить направленного движения, но риски роста остаются высокими на фоне репатриации капиталов перед завершением финансового года.

В Великобритании ситуация на рынке жилья продолжает оставаться сложной, хотя цены показывают разнонаправленную динамику и выросло количество заявок на ипотеку, но растет и предложение жилья. Индексы деловой активности в производстве и секторе услуг показали негативную динамику. В центре внимания был Банк Англии, который снова писал оправдательные письма по поводу инфляции. Представители Центробанка признали, что ничего не могут сделать с краткосрочной инфляцией, а также тот факт, что они слишком переоценили дефляционное влияние недозагруженности производственных мощностей. Фактически они расписались в том, что ничего сделать не могут, недооценке инфляции, усилении инфляционных рисков. Пока фунт достаточно устойчив Банк Англии предпочитает выжидать и не предпринимать никаких действий, однако ситуация может измениться в связи с более жесткой политикой ЕЦБ, фунт резко снизился относительно евро на неделе, а именно Европа является основным торговым партнером. Практически без сомнений повышение ставки состоится в середине года, но произойти это может и раньше, т.к. деваться британцам некуда после заявлений ЕЦБ они вынуждены будут как-то реагировать.

Экономические отчеты из Европы были неплохи, особенно из Германии. Безработица в Еврозоне снизилась до 9.9%, причем в Германии она сокращается крайне активно, но в остальных странах пока все не очень. Индексы деловой активности оставались на крайне высоких уровнях, а розничные продажи выросли на 0.4%, хотя здесь тоже заслуга Германии, где продажи подскочили сразу на 1.5% за месяц. Данные по росту европейской экономики в 4 квартали не принесли сюрприза, за год экономика прибавила 2.0%, а квартальный рост составил 0.3%, причем приросот этот обусловлен активным ростом экспорта. Но и здесь заслуга в основном Германии, которая показала рост за квартал на 0.4%, а годовой прирост экономики на 4.0%, без учета Германии европейская экономика растет крайне слабо.

Инфляция продолжает стремительно разгоняться, производственные цены за январь прибавили 1.5%, годовой прирост цен достиг 6.1%, что стало рекордом с осени 2008 года, причем стремительно растет и базовый индекс цен, годовой прирост которого был максимальным с сентября 2008 года. Цены на импорт в Германии подскочили за январь на 1.5%, а за год прибавили 11.8%. Предварительные данные показали ускорение темпов роста потребительских цен в феврале до 2.4%. Такой ситуации центральным событием было, конечно, заседание ЕЦБ по ставкам. Глава Центробанка Ж.-К.Трише не разочаровал, хотя ставки и были оставлены неизменными, заявление прямо предполагает повышение ставок в апреле-мае, причем более вероятно в апреле, если не помешает саммит ЕС по решению долговых проблем в Еврозоне. Решение ЕЦБ отражает поворотный момент, они вынуждены перейти к более жесткой монетарной политике. Это спровоцировало краткосрочный рост европейской валюты, но теперь в центре внимания ситуация на долговом рынке Европы, от того как она разрешится многое будет зависеть, но простого решения здесь нет. Рейтинговое агентство Fitch изменило прогноз по рейтингу Испании на негативный в ожидании встречи Еврогруппы, на которой будут обсуждаться механизмы решения долговых проблем Европы. Но путь тут только один - реструктуризация и это может нанести в моменте удар по европейской валюте.

В США экономических отчетов было много, но показали они неоднозначную картину. Индексы деловой активности в промышленности и секторе услуг взлетели до многолетних максимумов, причем индекс Чикаго аж до максимальных значений с 80-х годов. На крайне высоких уровнях находятся и инфляционные подиндексы. Но с рынка жилья продолжают приходить плохие новости, количество заключенных договоров на продажу жилья снизилось в январе и было пересмотрено с понижением за декабрь. Причем данные из реестров говорят о том, что продажи значительно ниже декларируемых риелторами. На 0.7% в январе снизились расходы на строительство, причем в частном секторе сокращение составило 1.2% за месяц и 10.5% за год. Бежевая Книга ФРС особого оптимизма не выдает, ситуация улучшается, но не особенно активно, причем цены растут, а многие планируют их повышение. Заказы в промышленности за январь выросли на 3.1%, активно росли и продажи автомобилей. Но на этом фоне крайне слабо вышли данные по потребительским расходам, которые прибавили всего 0.2%, причем реальные расходы сократились на 0.1%. Цены выросли за месяц на 0.3%, но товары подорожали на 0.8%, а товары краткосрочного пользования сразу на 1.1%. Доходы выросли за месяц сразу на 1.0%, но рост этот обусловлен был в основном сокращением социальных сборов правительства, загоняя социальные фонды в ещё больший дефицит. Сборы в социальные фонды обвалились до уровней 2006 года.

Чтобы покрывать это придется больше занимать на рынках. Щедрость американского бюджета не знает пределов, осталось только понять что они будут делать когда ФРС в июне прекратит скупать государственные долговые бумаги? Производительность труда в 4 квартале продолжала расти, а расходы на оплату труда сокращаться, компании продолжают осторожничать с наймом, индекс Challenger показал резкий рост увольнений в феврале. Но это не мешает рынку труда набирать обороты, по данным ADP количество рабочих мест выросла за месяц на 217 тыс., с повышением были пересмотрены и предыдущие данные. Количество заявок на пособия по безработице сократилось до 368 тысяч. Официальный отчет по рынку труда был относительно неплохим, хотя данные вызывают много вопросов. Безработица снизилась до 8.9%, но застойная безработица остается крайне высокой, средний период нахождения в статусе безработного поставил новый рекорд 37.1 недели.

Безработица сокращается, но соотношение числа занятых остается неизсенным и составляет 58.4% от гражданского населения, продолжает активно расти и количество не включаемых в состав рабочей силы. Количество занятых вне сельского хозяйства выросло на 192 тысячи - это компенсировало январский провал, но за два месяца рост составил 255 тыс., т.е. менее 150 тыс. в месяц, а это не компенсирует даже прирост населения. Оплата труда в феврале вообще не выросла, хотя инфляция ускоряется, годовой прирост оплаты труда близок к уровню инфляции, причем инфляция ускоряется, а оплата труда замедляет темпы роста. На неделе активно выступали представители ФРС. Бен Бернанке опять обосновывал то, как экономике помогает включение печатного станка, ничего нового глава ФРС не сказал, остальные же представители ФРС начали указывать на то, что программа выкупа ценных бумаг будет завершена в июне, продлевать её ФРС не решится. Инфляционное давление усиливается, эффект от роста напряжения на Ближнем Востоке наконец начал сказываться и на нефтяных ценах в США. Готовность ЕЦБ начать повышение ставок делает для ФРС проведение мягкой монетарной политики более сложным вопросом. Снижение доллара усилит инфляцию в США, игнорировать это ФРС не сможет. Американские банки переполнены деньгами, объемы наличности на балансах перевалили за $1.4 трлн. впервые за историю, но кредитование не растет, в феврале оно продолжало стремительно сокращаться. Американцы устойчиво беднеют, количество получающих "продуктовые талоны" перевалило за 44 млн. человек, компенсируется это из бюджета, но долго ли удастся это делать, госдолг скоро доберется до 100% от ВВП, подбираясь к лимиту на уровне $14.3 трлн. Повысит лимит необходимо к началу мая, но республиканцы, пользуясь моментом, пытаются выторговать у демократов как можно больше. На неделе бюджетные учреждения США могли остаться без финансирования, но все-таки удалось проголосовать и продлить срок на 2 недели до 18 марта. Национальная ассоциация экономики и бизнеса США (NABE) провела опрос среди экономистов, который показал, что главная проблема США – это дефицит бюджета, а не безработица, аналогичные заявления делали и представители ФРС. Республиканцы хотят сократить расходы на $61 млрд., Обама простив этого решения. За 2 недели отсрочки республиканцы смогли выбить сокращение только на $4 млрд. Доллар на неделе оставался под давлением, индекс доллара достиг минимальных значений с ноября прошлого года. Короткие позиции по доллару (данные CFTC) достигли рекордного за историю уровня, но сокращение фондирования иностранных банков в США, а также кризис на Ближнем Востоке (и покупки гособлигаций США) сдерживают падение американской валюты. Такая ситуация несет в себе риск резкого отскока доллара от своих минимумов, т.к. накопилась большая спекулятивная позиция.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Число выданных разрешений на строительство за январь.
	Вторник
	Заказы в промышленности за январь.
	Среда
	Заказы на машины и оборудование за январь.
	Индекс потребительских цен за февраль.
	Баланс внешней торговли за январь.
	Промышленное производство за январь.
	Ключевая процентная ставка Резервного банка Новой Зеландии.
	Четверг
	Валовой внутренний продукт за 4 квартал.
	Баланс внешней торговли за январь.
	Промышленное производство за январь.
	Ключевая процентная ставка Банка Англии.
	Баланс внешней торговли за январь.
	Баланс внешней торговли за январь.
	Дефицит бюджета за за февраль.
	Пятница
	Индекс потребительских цен за февраль.
	Индекс отпускных цен производителей за февраль.
	Розничные продажи за февраль.

Более полная информация в календаре...

Экономических отчетов на неделе будет достаточно много, сильное влияние на рынки продолжит оказывать ситуация на Ближнем Востоке. Япония в среду опубликует данные по заказам в промышленности, показатель продолжает оставаться на крайне низких уровнях, есть шансы на небольшое восстановление, хотя показатель очень волатилен. В четверг будет опубликован уточненный отчет по ВВП за 4 квартал и есть риски пересмотра показателя с понижением, что обусловлено слабыми темпами роста капиталовложений. Более важным для рынков будет отчет в четверг по внешней торговле Китая, есть шансы на то, что февральские значение покажет даже дефицит внешней торговли, но надо смотреть на динамику импорта, сокращение которого будет негативно воспринято рынками. Ключевым днем для Азиатского региона станет пятница, когда Китай публикует серию отчетов по экономике. В центре внимания будет ситуация с инфляцией в Китае за февраль, после активного повышения ставок рынки надеются увидеть снижение инфляционного давления, но такие ожидания могу и не оправдаться, особенно учитывая динамику на сырьевых рынках. Есть риски выхода данных по инфляции выше ожиданий, что заставить Народный банк Китая действовать более агрессивно, также стоит обратить внимание на данные по банковскому кредитованию. Китайские власти пытаются притормозить темпы наращивания кредита банками, но пока без особого успеха. Дальнейшее ужесточение монетарной политики может негативно сказаться на вложениях в рисковые активы, а репатриация капиталов японскими инвесторами будет продолжать оказывать йене поддержку.

Великобритания в среду опубликует данные по внешней торговле за январь, после рекордного дефицита в декабре есть надежды на его сокращение, что позитивно для фунта. В четверг публикуется отчет по динамике промышленного производства, никаких серьезных изменений здесь не ожидается, вероятно, промышленность продолжит медленно восстанавливаться. Наиболее важным для английского фунта будет заседание Банка Англии по ставкам, которое состоится в четверг. После решения ЕЦБ перейти к более жесткой монетарной политике фунт находится под давлением, а Банк Англии любит сюрпризы. Шансы на повышение ставок, конечно, не высоки но они растут после действий европейского Центробанка. В пятницу публикуется отчет по динамике производственных цен за февраль, рост фунта немного сгладит эффект от роста ресурсных цен, но усиление инфляционного давления продолжится, что будет ставить Центробанк перед необходимостью повышения ставок. Уже поздно вечером состоится выступление главы Банка Англии, Мервину Кингу придется хоть что-то сказать по поводу инфляции, предпринимать какие-то шаги придется в любом случае. Фунт будет под давлением если никаких сигналов об ужесточении монетарной политики не поступит.

Еврозона начнет неделю с выступления главы ЕЦБ Ж.-К.Трише и всю неделю будет в ожидании саммита Еврогруппы от которого ждут решений по ситуации с долгами, потому евро будет резко реагировать на любые высказывания представителей Евросоюза. Во вторник опубликуют данные по заказам в промышленности Германии, есть риск выхода показателя хуже ожиданий на фоне укрепления евро. Состоится также выступление покидающего свою должность главы Бундесбанка Акселя Вебера, который может себе позволить откровенность. В среду опубликуют данные по промышленному производству в Германии за январь, после падения показателя в декабре есть шансы на восстановление, хотя данные могут и не оправдать прогнозов. В четверг Германия будет публиковать данные по внешней торговле, ждем ухудшения показателя, потому как рост евро уже должен начать сказываться на торговле, даже при условии сохранения высокого спроса со стороны Азиатского региона. Негативным для внешней торговли будет и подорожание ресурсов. Но основное для Европы будет происходить в пятницу, когда начнется саммит по теме ситуации на долговом рынке и рисков связанных с дестабилизацией на Ближнем Востоке. Ведущие немецкие экономисты настаивают на необходимости принятия решений по реструктуризации долгов проблемных стран, проблему эту нужно решать как можно скорее, чем дольше Европа тянет, тем сложнее будет принимать решения. Динамика европейской валюты во многом будет определяться именно тем, смогут ли европейские страны прийти к компромиссу, есть риски снижения евро в преддверии саммита.

В США начало недели обещает быть спокойным, в понедельник выйдут данные по потребительскому кредитованию, в сдеру опубликуют отчет по оптовым запасам на складах. Но данные не должны оказать какого-то существенного влияния на рынки. В четверг будет опубликован отчет по внешней торговле за январь, дефицит внешней торговле может вырасти, основной причиной этого будет подорожание импортных ресурсов. также будет опубликован отчет по исполнению бюджета за февраль, традиционного в этом месяце дефицит достаточно высокий, а в этот раз ещё должно сказаться снижение налогов, так что можно ждать рекордных значение дефицита. В пятницу будут публиковаться данные по розничным продажам, рынки настроены достаточно позитивно, это продиктовано высокими ценами на бензин и неплохими автопродажами, но за вычетом этих составляющих все может оказаться крайне плохо. Также выйдет отчет Мичиганского университета по настроениям потребителей, здесь внимание стоит обратить не столько на сам уровень настроений, сколько на инфляционные ожидания, которые уже держаться на достаточно высоких уровнях. Дальнейший рост инфляционных ожиданий будет усиливать позиции "ястребов" в ФРС, потому показатель может вызвать рост доллара. В центре внимания продолжит оставаться ситуация на Ближнем Востоке, до сих пор американская нефть оставалась на достаточно низких уровнях, но прошлую неделю котировки накрыли на рекордных уровнях $105 за баррель. Американские чиновники в конце недели зашевелились, глава Минфина пытался как-то сгладить ситуацию, указывая на большие запасы. Но рынки остались к этому абсолютно безучастны. Теперь уже и для США высокие цены на нефть становятся проблемой, инфляция ускоряется и это заставит их что-то предпринимать. Риторика представителей ФРС, скорее всего, станет более жесткой, а большие объемы спекулятивных продаж доллара могут только усилить эффект и создают хорошие условия для начала коррекции американской валюты в ближайшие недели.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3900-1.3910	1.4020-1.4030	M
  1.3840-1.3850	1.4070-1.4080	W
  1.3770-1.3780	1.4140-1.4150	D
  1.3670-1.3680	1.4220-1.4230	H4

  В феврале европейская валюта смогла показать позитивную динамику. На прошедшей неделе пара выросла, сохраняется восходящее давление, пара смогла закрыть неделю выше 1.3850, что создает предпосылки для продолжения роста. На недельном таймфрейме рост пары пока выглядит более вероятным, после преодоления сопротивлений европейская валюта может пойти на тестирование трендовой в район 1.43, но пара прилично перекуплена. На дневном таймфрейме пара подтвердила прорыв вверх и пока продолжает оставаться выше 1.3850 риски продолжения роста превалируют, но в случае формирования дивергенций ситуация изменится в пользу доллара. Закрепление выше 1.4020 будет сигнализировать в пользу дальнейшего роста европейской валюты. Возврат ниже 1.3850 спровоцирует падение евро.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4020 со стопами выше 1.4080. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3910 со стопами ниже 1.3850.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3850. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4020.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6210-1.6220	1.6280-1.6290	M
  1.6170-1.6180	1.6350-1.6360	W
  1.6120-1.6130	1.6430-1.6440	D
  1.6070-1.6080	1.6600-1.6610	H4

  В феврале английская валюта тщетно пыталась преодолеть сопротивления в районе 1.63, хотя пара и смогла развить рост. На прошедшей неделе фунт вырос, но закрепиться выше 1.63 пока так и не удается, неделя снова была закрыта ниже этого уровня. На недельном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в широком диапазоне 1.53-1.63, пара обновила максимумы, но необходимо закрытие выше для подтверждения, преодоление верхней границы диапазона может спровоцировать рост фунта в район 1.70. На дневном таймфрейме английский фунт формирует дивергенции, дивергенции сформированы и на четырехчасовом таймфрейме. Закрепление выше 1.6350 спровоцирует дальнейший рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6210 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6290 со стопами выше 1.6350. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6210 со стопами ниже 1.6170.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6210. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6350.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  82.10-82.20	82.90-83.00	M
  81.30-81.40	83.50-83.60	W
  80.80-80.90	83.90-84.00	D
  80.20-80.30	84.40-84.50	H4

  В феврале пара не смогла сформировать единой динамики и продолжала консолидироваться в рамках сформированного диапазона. На прошедшей неделе пара предприняла попытку преодолеть теперь уже нижнюю границу треугольник и снова безуспешно. На недельном таймфрейме пара формирует треугольник, верхняя граница устояла и пара вернулась к нижней границе треугольника и пока не удается сформировать направленной динамики, но риски сейчас выше. На дневном таймфрейме ситуация по паре неоднозначна, хотя йена и вышла за рамки нисходящего тренда, но говорить о росте пока преждевременно, пара достигла базовой цели роста 83.50, после чего резко снизилась. Закрепление ниже 81.40 может вызвать снижение пары. Закрепление выше 83.00 даст сигнал к росту пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 83.00 со стопами выше 83.50. Покупки можно рассмотреть в районе 81.40 со стопами ниже 80.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 81.40. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 83.00.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)