Еженедельный обзор рынков

На неделе с 14 марта по 20 марта вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Внеочередное заседание Банка Японии: приняты решения расширить вливание ликвидности.
	Промышленное производство за январь выросло на 0.3%, годовой прирост составил 6.6%.
	Индекс настроений ZEW за март снизился до 14.1.
	Чистый приток капитала в США за январь составил $51.5 млрд.
	Ключевая процентная ставка ФРС США: ставка оставлена неизменной.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за март вырос на 0.4%, годовой прирост составил 2.4%.
	Число выданных разрешений на строительство за февраль сократилось на 8.2%, закладки новых домов сократились на 22.5%.
	Индекс цен производителей за февраль вырос на 1.6%, годовой прирост составил 5.6%.
	Ключевая процентная ставка Швейцарского национального банка оставлена неизменной.
	Индекс потребительских цен за февраль вырос на 0.5%, годовой прирост цен составил 2.1%.
	Промышленное производство за февраль сократилось на 0.1%.
	Индекс цен производителей за февраль вырос на 0.7%, годовой прирост составил 6.4%.
	Баланс внешней торговли за январь показал дефиуит €3.3 млрд.
	Индекс потребительских цен за февраль вырос на 0.3%, годовой прирост составил 2.3%.

В Азии центральной темой было землетрясение и последовавший за ним ядерный кризис. Ситуация здесь продолжает оставаться сложной, сложности с которыми сталкивается третья по размеру экономика в мире ещё предстоит оценить, но сделать это можно будет только когда станут понятны последствия аварий на АЭС. На данный момент потери экономики от землетрясения можно оценить в 3-5% от ВВП, более 10 тысяч человек погибло, разрушена вся энергетическая система Японии, предприятия работали не на полную мощность, а некоторые прекращали производство. Японская валюта на этом фоне резко укреплялась, не помогли и массивные вливания от банка Японии, который предоставил банкам более $200 млрд. кредитов и принял решение расширить программу выкупа ценных бумаг до ?10 трлн. (до этого она составляла ?5 трлн.). Йена на неделе достигала исторических максимумов против доллара в районе 76.5, периодов уровни 1995 года. Япония будет вынуждена репатриировать капиталы и сократить инвестиции, что будет провоцировать рост японской валюты в какой-то период. Резкий рост йены заставил министров финансов и глав Центробанков G7 провести телефонную конференцию, на которой все поддержали интервенции, впервые с 2001 года было решено проводить совместные интервенции, что вернуло японскую валюту к уровням начала недели в район 80-82. Банк Японии, видимо, осуществил покупки других валют за йену в объеме близком к ?2 трлн., остальные ограничились формальным участием - это скорее моральная поддержка. Ситуацию это существенно не меняет, риски возобновления роста японской валюты сохраняются, но Центробанк будет этому противостоять, в итоге все будет зависеть исключительно от потерь и готовности Банка Японии покупать, а объемы можно оценить в $100-$200 млрд. Экономики США, Еврозоны, Австралии могут столкнуться с уходом частных японских капиталов, Банк Японии за счет интервенций может компенсировать это вложениями в госбумаги этих стран.

Из Великобритании экономические новости мало кого интересовали, да и самих новостей было не много. На рынке труда ситуация неоднозначна, в январе выросли безработица и количество заявок на пособия по безработице, но в феврале заявки активно сокращались, что может говорить о локальной стабилизации ситуации на рынке труда. Темпы роста оплаты труда вдвое отстают от темпов роста розничных цен, что в общем-то не удивительно, беднеют британцы. Инфляционные ожидания по данным Банка Англии выросли до 4%, ожидания на ближайшие 5 лет достигли 3.5%. Доверие к политике Банка Англии упало до минимального уровня с 2009 года и это в полной мере отражает политику Центробанка, вернее полное отсутствие каких-либо действий. Предварительные данные по количеству одобренных заявок на ипотеку показали ухудшение ситуации в феврале. Английский фунт резко колебался, волатильность была высокой, по итогам недели валюта все же смогла немного прибавить, но продолжает оставаться крайне слабой относительно евро.

Немецкий институт ZEW провел очередные опросы экспертов. Индекс текущей экономической ситуации в Германии вырос до 85.4, но до максимумов 2007 года пока так и не добрались. Оценка перспектив на ближайшие 12 месяцев ухудшилась. Оценка экономической ситуации в Еврозоне остается на крайне низком уровне, хотя и в небольшом плюсе 6.4. Европейская промышленность в январе смогла показать положительную динамику, за месяц производство в еврозоне выросло на 0.3%, за последний год прирост составил 6.6%. Данные за декабрь были пересмотрены с повышением, вместо сокращения на 0.1% был рост 0.3%. В промышленном секторе все относительно неплохо. Но дефицит внешней торговли продолжил расти в январе он составил €3.3 млрд. с поправкой на сезонность и €14.8 млрд. без поправок на сезонность. Виноваты высокие импортные цены на ресурсы, причем ситуация здесь продолжит ухудшаться. Цены же продолжают активно ускоряться, инфляционное давление не дает покоя главе ЕЦБ, который подтвердил необходимость повышения ставок. Потребительские цены в Еврозоне за последний год выросли на 2.4%, в Евросоюзе прирост цен составил 2.8%. Без учета энергии цены выросли за февраль на 0.4% за месяц и 1.3% за год, без учета энергии и продуктов питания рост цен составил соответственно 0.3% и 1.0%. Цены на энергию выросли в феврале на 0.9%, годовой прирост цен составил 13.1%. Производственные цены в Германии за февраль ещё больше ускорились, за месяц они выросли на 0.7%, годовой прирост производственных цен достиг 6.4%. Но ещё больше немцев должен обеспокоить рост базового индекса производственных цен (без учета энергии), который за месяц вырос на 0.6%, показав годовой прирост 4.5%, такого активного роста базового индекса цен не наблюдалось с августа 1982 года.

В такой ситуации не стоит сомневаться в способности ЕЦБ повысить ставки, причем ситуация японский ядерный кризис эти действия не остановит. Европейская валюта во второй половине недели начала активно расти и достигла максимальных уровней с ноября 2010 года, рост ускорился с началом интервенций в поддержку Банка Японии, сохраняются краткосрочные риски роста евро.

Америка на неделе опубликовало большое количество экономических отчетов. Приток капитала в январе был не очень высоким и составил $32.5 млрд., иностранные капиталы продолжали заходить в облигации правительства и связанных с ним государственных агентств, хороший спрос был со стороны иностранцев на американские акции. Но сами американцы активно скупали иностранные активы. Совокупный спрос на американские долговые бумаги все же снижается, Китай снова избавлялся от гособлигаций США. Индексы деловой активности ФРБ Филадельфии и Нью-Йорка снова растут, но растут и инфляционные показатели, которые на рекордных с 2008 года уровнях. Начало года для американской промышленности выдалось не самым лучшим, в январе производство выросло всего на 0.3% (данные были пересмотрены с повышением), в феврале снизилось на 0.1%. Подкачало производство потребительских товаров, которое сократилось за месяц на 0.5%, да и годовой прирост здесь достаточно скромный и составил 2.9%. Очень неплохо выглядит сектор производства товаров долгосрочного пользования, за месяц здесь рост составил 2.4%, а за последний год рост составил 8.4%, но крайне плохи дела в секторе производства товаров краткосрочного пользования: падение за месяц 1.3%, годовой прирост всего 1.5%. В то же время негативный пересмотр данных по загруженности производственных мощностей несколько портит ситуацию. Заявки на пособия по безработице немного снизились, но рост неделей ранее перекрыть не удалось. А вот в секторе недвижимости все очень плохо. Закладки новых домов обвалились за месяц на 22.5%, годовое падение составило 20.8%. Падение полностью перекрыло январский рост на 18.4%, причем показатель достиг 479 тыс., что всего на 2 тысячи выше исторического минимума показанного в апреле 2009 года. На 11.8% снизились закладки односемейных домов, показав минимальное значение с марта 2009 года. Выданные разрешения нс строительство снижались не так активно, они упали всего на 8.2% за месяц, но даже этого хватило для того, чтобы показатель обновил исторический минимум, количество разрешений составило 517 тыс. в годовом исчислении. Застройщики жалуются на низкий спрос, низким остается и поток потенциальных покупателей, закладки новых домов составляют всего 1/5 от докризисного уровня.

Цены разгоняются, причем рост становится все более агрессивным. Импортные цены в США за февраль выросли на 1.4%, годовой прирост цен достиг 6.9%. Производственные цены за месяц прибавили 1.6%, что оказалось значительно выше ожиданий. Годовой прирост цен в промышленности достиг 5.6%. Потребительские товары подорожали за месяц на 2.1%, а за последний год рост цен на них составил 7.3%, причем товары краткосрочного пользования подорожали за год на 9.8%. Цены на энергию подскочили за один месяц на 3.3%, за год прибавка в ценах составила 15%. Потребительские цены пока спокойнее, за месяц они выросли на 0.5%, а годовой прирост цен составил 2.1%. Без учета энергии и продуктов питания цены за месяц выросли на 0.2%, годовой прирост цен составил 1.1%. Годовой прирост цен достиг максимальных уровней с весны прошлого года, причем сейчас есть все признаки продолжения этого процесса.

ФРС на этом фоне снова сделала вид, что инфляции нет, инфляционные ожидания скромны и оставила ставки неизменными, так и не дав сигналов на возможность ужесточения монетарной политики. Но риторика все же стала более осторожной, недостаточно осторожной, чтобы и говорить об изменении ставок, но оно указало, что жать новой программы количественного смягчения не стоит. Доллар оставался под давлением, ожидания повышения ставок ЕЦБ на фоне крайне пассивной позиции ФРС оказало свой эффект, давление на американскую валюту оказывала и ситуация в Японии.

В пятницу Совбез ООН принял решение закрыть воздушное пространство над Ливией, а уже в субботу началась военная операция США, Великобритании, Франции и остальных. Все это провоцирует рост цен на ресурсном рынке, а значит повышенный инфляционный фон. Риски нестабильности в Европе возросли, ситуация становит более непредсказуемой. После землетрясения в 1995 году йена выросла на 20% относительно доллара, но тогда произошел ещё и мексиканский кризис. Волатильноть на рынках будет очень высокой, ситуация в экономиках развитых стран, видимо начнет ухудшаться. Нестабильность будет нарастать.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Продажи на вторичном рынке жилья за февраль.
	Вторник
	Индекс потребительских цен за февраль.
	Чистые заимствования государственного сектора за февраль.
	Розничные продажи за январь.
	Ключевая процентная ставка ФРС США.
	Среда
	Заказы в промышленности за март.
	Продажи на первичном рынке жилья за февраль.
	Выступление главы ФРС Б.Бернанке.
	Четверг
	Валовой внутренний продукт за 4 квартал.
	Баланс внешней торговли за февраль.
	Розничные продажи за февраль.
	Заказы на товары длительного пользования за февраль.
	Пятница
	Индекс потребительских цен за февраль.
	Индекс настроений Ifo за январь.
	ВВП за 4 кватал.
	Индекс настроений потребителей за март.

Более полная информация в календаре...

Одной из центральных тем на неделе будет оставаться ситуация в Японии, ядерная угроза будет оставаться в центре внимания, а экономические потери могут оказаться выше ожидаемого. Большие объемы фондирования в йене вносят большую нестабильность, могут спровоцировать резкие колебания на валютном рынке, Банк Японии, видимо, продолжит интервенции. Из экономических отчетов можно выделить данные по внешней торговле в Японии, которые будут опубликованы в четверг. Но это данные за февраль и они уже не имеют особого значения после мартовских событий. Также в пятницу будет опубликован отчет по инфляции за февраль, но и он особой роли играть не будет. Как-то противостоять росту йены Центробанки смогут только при активных интервенциях, что вносит, банк Японии указывал, что объемы интервенций не ограничивались. Но после достаточно массированной интервенции в пятницу объемы каждой последующей интервенции, видимо, будут более скромными.

Великобритания во вторник опубликует крайне важные данные по инфляции за февраль, ожидается дальнейшее усиление инфляционного давления, причем есть риски выхода данных выше ожиданий. Рост ресурсных цен оставался достаточно активным, но ускорение темпов роста цен сможет поддержать фунт только при условии сигналов от Банка Англии о возможности ужесточения монетарной политики. Пока таких сигналов не поступает, потому не исключено падение фунта. Также будет опубликован отчет по бюджету за март, сокращение дефицита будет позитивно влиять на курс английского фунта. В четверг юудет опубликован отчет по розничным подажам за февраль, после скачка продаж в январе показатель снова может показать падение, отчасти это будет обусловлено ростом цен на товары первой необходимости. Ситуация в британской экономике продолжает оставаться сложной, инфляция остается на высоких уровнях, что может негативно сказаться на настроениях потребителей. Центробанк не предпринимает никаких действий и пока никаких действий даже не обещает предпринимать, второй год занимая выжидательную позицию. В такой ситуации фунт продолжит оставаться слабой валютой, хотя интервенции против йены вполне могут вызывать рост английской валюты, но это никак не улучшит её долгосрочные перспективы.

Еврозона начнет неделю с выступления глав ЕЦБ Ж.-К.Трише, который может подтвердить готовность Центробанка повысить ставки. В среду будет опубликован отчет по заказам в европейской промышленности, здесь пока ситуация относительно неплохая, потому возможен рост показателя, особенно после хорошего отчета по Германии. В четверг запланирована публикация предварительных данных по деловой активности, но особых сюрпризов здесь ждать не стоит. В пятницу Германия публикует данные по динамике импортных цен, есть риски выхода данных выше ожиданий, что позитивно скажется на курсе европейской валюте, т.к. только укрепит ожидания повышения ставок. Помимо этого будет опубликован отчет по динамике денежной массы, ускорение темпов роста которой также будет укреплять уверенность в повышении ставок уже на ближайшем заседании. Немецкий институт IFO опубликует отчет по настроениям бизнеса в Германии, здесь ухудшить настроения может только рост цен на ресурсы, но этой уже в более поздних отчетах, пока же экономика сильна, проблемами озабочены другие члены монетарного союза. В пятницу также должен состояться саммит Евросоюза на котором должны быть утверждены принятые решения по финансовой системе Еврозоны. Мало сомнений, что будут проблемы с утверждением документов, потому сильного влияния на рынки это оказать не должно. Да и на состояние финансовой системы тоже, ставки долгового рынка остаются достаточно высокими. Несмотря на это, европейская валюта имеет шансы обновит максимумы на неделе.

США в понедельник публикует отчет по продажам на вторичном рынке жилья в феврале, ожидания по показателю негативные, причем есть все шансы на выход данных хуже прогнозов, рынок жилья крайне слаб. В среду ожидается публикация отчет по продажам на первичном рынке, после обвала показателя в январе особого оптимизма никто не испытывает, но есть шансы хотя бы на небольшой отскок. Хотя, учитывая динамику показателей в строительном секторе спрос продолжает оставаться катастрофически низким. Цены на дома, вероятно, продолжат негативную динамику. В этот же день состоится выступление главы ФРС Б.Бернанке, который будет рассказывать о банковском сообществе в период восстановления. Любые намеки на возможность проведения более жесткой монетарной политики могут вызвать рост доллара, но вряд ли глава ФРС столь разочарует банковское сообщество. В четверг опубликуют очередной отчет по недельным заявкам на пособия по безработице, показатель так скачет, что только очень резкое изменение будет оказывать влияние на рынки. Также выйдут данные по заказам на товары длительного пользования, есть риски выхода данных ниже прогнозов. Закрывать неделю в пятницу будут уточненные данные по ВВП, ожидается небольшой пересмотр показателя с повышением, но существенного влияния на рынки это не должно оказать. Также стоит обратить внимание на данные Мичиганского университета по настроениям потребителей и инфляционным ожиданиям, по предварительным данным настроения резко ухудшились в марте, а инфляционные ожидания резко выросли. Продолжение роста инфляционных ожиданий может заставить ФРС действовать более осторожно и рассмотреть возможность ужесточения монетарной политики. В целом доллар пока остается под давлением, не помогли ему и военные действия в Ливии, хотя основные события развернулись на выходных, потому доллар ещё может воспользоваться своей ролью безопасной валюты. Но отношение к политике США (как фискальной, так и монетарной) не самое лучшее и доллар может снова оказаться под давлением.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4120-1.4130	1.4220-1.4230	M
  1.4070-1.4080	1.4280-1.4290	W
  1.4000-1.4010	1.4340-1.4350	D
  1.3930-1.3940	1.4400-1.4410	H4

  В феврале европейская валюта смогла показать позитивную динамику. На прошедшей неделе пара продолжила рост после коррекции т достигла максимальных с ноября 2011 года уровней. На недельном таймфрейме пара преодолела сопротивления, есть риски продолжения роста в район максимумов ноября 1.4280, где также проходит линия нисходящего тренда. На дневном таймфрейме пара остается в рамках краткосрочного восходящего тренда, пока евро выше зоны поддержек 1.3940-1.4000 риски продолжения роста будут оставаться высокими, но сохраняются риски формирования дивергенции. Закрепление выше 1.4280 будет сигнализировать в пользу дальнейшего роста европейской валюты. Возврат ниже 1.4000 и ниже 1.3940 спровоцирует падение евро.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4220 со стопами выше 1.4290. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4000 со стопами ниже 1.3940.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3940. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4280.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6170-1.6180	1.6260-1.6270	M
  1.6120-1.6130	1.6350-1.6360	W
  1.6070-1.6080	1.6140-1.6420	D
  1.5970-1.5980	1.6470-1.6480	H4

  В феврале английская валюта тщетно пыталась преодолеть сопротивления в районе 1.6300-1.6350, хотя пара и смогла развить рост, но сопротивления устояли. На прошедшей неделе фунт тестировал поддержки и смог удержаться выше уровня 1.5970, что сохраняет шансы на продолжение роста. На недельном таймфрейме английская валюта продолжает оставаться в широком диапазоне 1.53-1.63, преодоление верхней границы диапазона может спровоцировать рост фунта в район 1.70, но пока этого сделать так и не удалось, в то же время пара держится выше, 1.5970, что сохраняет шансы на возобновление роста. На дневном таймфрейме английский фунт смог преодолеть сопротивления в районе 1.6120 и пока держится выше риски продолжения роста сохраняются. Закрепление выше 1.6280 спровоцирует рост фунта. Преодоление поддержек в районе 1.6120 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6280 со стопами выше 1.6360. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6120 со стопами ниже 1.6170.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6120. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6280 и выше 1.6350.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  80.40-80.50	81.20-81.30	M
  79.70-79.80	81.80-81.90	W
  78.70-78.80	83.00-83.10	D
  78.10-78.20	83.50-83.60	H4

  В феврале пара не смогла сформировать единой динамики и продолжала консолидироваться в рамках сформированного диапазона. На прошедшей неделе пара преодолела поддержки и на фоне кризиса преодолела нижнюю границу треугольника, падение же ниже исторического минимума вызвало панические распродажи доллара против йены. На недельном таймфрейме пара сформировала треугольник, после чего резко снизилась, преодолев поддержки, пара смогла восстановиться только благодаря интервенциям, но общий нисходящий тренд остается в силе. На дневном таймфрейме пара остается под давлением, но все зависит от объема интервенций. Закрепление ниже 79.80 может вызвать снижение пары. Закрепление выше 81.80 даст сигнал к росту пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 81.30 со стопами выше 81.80. Покупки можно рассмотреть в районе 80.40 со стопами ниже 79.80.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 79.80. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 81.80.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)